Руководство по внедрению RWA проектов: ключевые соображения от концепции до практики

В начале 2025 года финансовая индустрия Гонконга получила две значительные положительные новости. Во-первых, в Гонконге была запущена первая в Азиатско-Тихоокеанском регионе розничная токенизированная фонд. Во-вторых, министр финансов Гонконга объявил о предстоящем выпуске второго заявления о политике развития виртуальных активов, чтобы далее исследовать инновационное объединение традиционных активов и виртуальных активов.

Эти два сообщения широко рассматриваются как знак того, что проект RWA достиг соответствия. В сочетании с новостью о том, что первый проект RWA в аграрной сфере материкового Китая успешно привлек 10 миллионов финансирования на Шанхайской цифровой资产交易所, кажется, что токенизация RWA завершила переход от концепции к реализации. Участники со всех сторон активно занимаются соответствующей работой, консультации и обсуждения проекта становятся все более частыми.

В последнее время наблюдается большой спрос на реализацию проектов, охватывающих широкий спектр базовых активов, включая облигации, золото, редкие металлы, проблемные активы, сельскохозяйственную продукцию, арендную плату за недвижимость, сырьевые товары, цифровые права, экономику поклонников и многие другие области.

С углублением проектной проверки, разработчики проекта часто возвращаются к сути и размышляют над следующими ключевыми вопросами:

• Подходит ли проект для RWA?
• Какие проекты лучше всего подходят для модели RWA?
• Каковы требования RWA к базовым активам? Подходят ли все реальные активы?
• Какой тип токенов выпускается?
• Есть ли у инвесторов спекулятивный интерес к физически обеспеченным активам?

В данной статье будет рассмотрен опыт работы и попытка анализа этих вопросов.

Прежде всего, давайте дадим вывод: наиболее идеальный путь RWA — это континентальные активы + соответствующие данные за границей + привлечение зарубежных средств, что позволяет контролировать активы, доверять данным и привлекать средства.

1. Понимание сущности RWA

RWA(Токенизация активов реального мира)означает упаковку и хранение данных о ценности, эксплуатации, доходах и других характеристиках активов реального мира с использованием технологии блокчейн, что позволяет выпускать цифровые токены для финансирования и торговли.

Основные характеристики RWA финансирования включают:

1. Основные активы в центре внимания

RWA сосредоточен на базовых активах, а не на воздухе. Такие токены можно назвать токенами с обеспечением активами ( ABT ).

Финансирование зависит от оценки стоимости базовых активов, а не от кредитоспособности предприятия. Если у компании есть группа активов, которые имеют ценность и потенциал, то можно осуществить упаковку и финансирование на блокчейне.

Активы, подходящие для RWA, обычно имеют высокую ценность, высокое качество, требуют повышения ликвидности и снижения инвестиционных барьеров. Типичные проекты включают:

• Стейблкойны: выпущены на основе фиатной валюты или денежных эквивалентов, таких как USDT и USDC.
• Облигации и акции: повышение ликвидности традиционных финансовых активов и доступа к рынку.
• Недвижимость: снижение инвестиционного порога.
• Товары: такие как углеродные кредиты, драгоценные металлы и другие физические активы.

2. Увеличение скорости финансирования

RWA с использованием таких технологий блокчейна, как смарт-контракты, цифровизирует процесс финансирования на блокчейне, достигая структурирования и стандартизации данных. От оценки активов до выпуска токенов и привлечения средств, в сочетании с открытыми и прозрачными характеристиками блокчейна, это может значительно повысить скорость финансирования.

3. Увеличение ликвидности активов

RWA использует технологии блокчейна для токенизации, фрагментации и интернационализации реальных активов, что значительно увеличивает ликвидность активов. Например, недвижимость стоимостью 50 миллионов может быть разделена на 1 миллион токенов, что позволяет большему числу инвесторов участвовать в этом. Это придает активам способность быстро обращаться, а также предоставляет инвесторам гибкие каналы выхода.

Хотя цены на токены могут колебаться под воздействием рыночных настроений, базовая стоимость активов по-прежнему предоставляет относительно стабильную основу.

2. Проблемы, с которыми сталкиваются предприятия RWA

Несмотря на множество преимуществ RWA, успешных примеров среди материковых предприятий все еще ограничено. Основные проблемы заключаются в двух основных вызовах:

1. Проблемы соблюдения нормативных требований

В материковом Китае четко запрещены платформы для торговли виртуальными валютами, которые занимаются обменом, покупкой или продажей, или предоставляют услуги по ценообразованию. Поэтому проект RWA должен тщательно спланировать полный путь соблюдения нормативных требований.

Токены не могут быть выпущены внутри страны, но базовые активы могут находиться как внутри, так и за пределами страны. Проект может использовать модель взаимодействия между внутренним и внешним рынками или работать только за границей, чтобы удовлетворить требования по соблюдению законов о выпуске токенов.

В проектах, связанных с трансграничными операциями, сначала необходимо реализовать финансовизацию активов. Привязка продуктов к стандартизированным финансовым продуктам (, таким как акции, облигации, доли фондов ), способствует снижению регуляторного трения и обеспечивает эффективность осуществления правовых действий. Только после финансовизации активов можно осуществлять токенизацию через смарт-контракты.

2. Проблема привлечения инвесторов

После выпуска токенов возникает большая проблема: как создать ценность и привлечь инвесторов.

В мире Web3 стоимость токена в основном определяется его принципом работы (, таким как способ генерации, токеномика, объем обращения и т.д. Большинство инвесторов стремятся к высокому доходу, например, недавний рост TrumpCoin достиг 800%.

В сравнении с этим, токены RWA привязаны к реальным активам, их стоимость относительно стабильна, и резкие скачки маловероятны. Инвесторы больше ориентируются на стоимость активов, стоящих за токенами. Это противоречит популярным спекулятивным играм в современном мире Web3.

Кроме того, исходя из соображений соблюдения норм, биржи обычно устанавливают пороговые требования для инвесторов. Например, токенизированный фонд, выпущенный одним из банков, доступен только для инвесторов из Гонконга.

Эти факторы значительно сузили круг потенциальных инвесторов.

Три. Руководство по реализации проектов RWA

) 1. Предварительный отбор жизнеспособных проектов

Компании должны полностью понимать свое состояние активов и определить подходящие базовые активы для RWA. Базовые активы должны быть связаны с операциями компании. Это требует наличия междисциплинарных специалистов, которые понимают как операционную деятельность и стоимость активов, так и экосистему Web3.

2. Технологии и соблюдение норм в приоритете

После завершения предварительного отбора необходимо углубленно изучить RWA-решение, включая проектирование токеномической модели, разработку технической архитектуры, установление методов сбора данных, оценку циклов затрат и планирование путей соблюдения нормативных требований. Технические и комплаенс-риски должны быть обработаны заранее.

3. Реализация проекта

На этом этапе основное внимание уделяется помощи компаниям в реализации. Включает в себя глубокую проверку, написание белой книги, разработку и развертывание смарт-контрактов, подготовку юридических документов, а также подключение всех участников процесса. В конечном итоге достигается токенизация активов.

4. Планирование вторичного рынка обращения

Учитывая политическую среду, потребности предприятий и изменения в поведении инвесторов, помогать компаниям выходить на биржу и обеспечивать обращение на вторичном рынке. Предоставлять юридическую поддержку для инвестиций и финансирования, постоянно следить за регуляторными политиками и динамически корректировать планы по соблюдению требований.

5. Поддержка постоянной эксплуатации

Помощь компаниям в разработке и реализации стратегий управления сообществом, взаимодействии с медиа и ресурсами KOL, оптимизации стратегий распространения. Регулярный мониторинг операционных данных, выполнение стратегий управления капитализацией и др.

Четыре. Ценность профессиональной команды

Профессиональная команда Web3 может предоставить всестороннюю поддержку проектам RWA:

• Юридические эксперты по соблюдению законодательства: обеспечение соответствия токенизации активов, проверка действительности смарт-контрактов, разработка рамок защиты инвесторов.
• Стратегический консультант: разработка рыночных и капитальных операций, оптимизация ликвидности активов, управление рисками.
• Эксперт в области блокчейн-технологий: создание базовой инфраструктуры, разработка смарт-контрактов, обеспечение точного отображения данных на цепи.
• Финансовый эксперт: предоставляет оценку активов, стратегии финансирования и анализ управления рисками, разрабатывает структурированные финансовые решения.

Опытная команда с обширным опытом и всесторонними возможностями помогает компаниям точно оценивать возможности RWA и эффективно реализовывать проекты. Поддержка профессиональной команды имеет решающее значение для успеха проекта в сложной регулирующей среде и быстро меняющемся рынке.