AAVE V4: Um novo capítulo nas Finanças Descentralizadas

AAVE, como um dos maiores e mais maduros protocolos de empréstimo no ecossistema de Finanças Descentralizadas, tem sido amplamente observado pela indústria. Recentemente, o fundador da AAVE anunciou oficialmente na conferência ETHCC que a equipe lançará a próxima geração de uma versão importante - AAVE V4.

Esta atualização não é uma simples atualização de rotina, mas sim um marco chave no roteiro da estratégia de longo prazo do AAVE 2030. O V4 foi proposto pela primeira vez em maio de 2024, com o objetivo de abordar sistematicamente as limitações expostas durante a operação da versão V3, especialmente nas áreas centrais de escalabilidade e gestão de riscos. Com esta atualização de grande significado, o AAVE espera reestruturar fundamentalmente a arquitetura subjacente e as funções principais do protocolo de empréstimos DeFi, estabelecendo uma base para o desenvolvimento futuro do protocolo.

Este artigo irá explorar em profundidade o conteúdo específico do AAVE V4, revisitar sua evolução, analisar a nova arquitetura e interpretar essas mudanças no contexto das tendências de desenvolvimento mais amplas da Finanças Descentralizadas.

A evolução do AAVE

O desenvolvimento da AAVE começou com o ETHLend, uma plataforma P2P onde credores e tomadores de empréstimos precisavam encontrar contrapartes, mas o processo de correspondência era lento e cheio de incertezas. Após reconhecer essas falhas fundamentais, a equipe atualizou a marca para Aave( em setembro de 2018, mudando decisivamente do modelo P2P para um modelo de contrato ponto a ponto baseado em pools de liquidez)P2C(, permitindo a agregação de fundos e o empréstimo instantâneo. O Aave V2 subsequente otimizou os contratos inteligentes, reduzindo ainda mais os custos de transação na rede Ethereum, permitindo que mais pessoas tivessem acesso às Finanças Descentralizadas.

A versão atual AAVE V3 fez progressos significativos em eficiência de capital e gestão de risco. Introduz várias características chave:

• Modo Eficiente ) E-Mode (: Quando os preços dos ativos que os usuários depositam e emprestam estão altamente correlacionados, como entre stablecoins, ou entre ETH e stETH ), o E-Mode permite que os usuários obtenham uma maior capacidade de empréstimo. Isso resolve diretamente o problema da eficiência de capital de ativos correlacionados na V2.

• Modo de Isolamento(Isolation Mode): Permite que novos ativos com maior risco sejam lançados de forma "isolada". Os colaterais fornecidos no modo de isolamento só podem ser utilizados para emprestar stablecoins aprovadas pela governança e têm um limite de dívida claramente definido, não podendo ser combinados com outros colaterais. Isso efetivamente "isola" o risco dos novos ativos, prevenindo a contaminação do risco.

No entanto, o AAVE V3 também expôs limitações estratégicas mais profundas: a estrutura de entidade única não consegue responder de forma flexível às necessidades de mercados emergentes e cenários diversificados. Por exemplo, quando a indústria começou a introduzir RWA(, como títulos do governo tokenizados ou crédito privado) como garantias, a estrutura única do AAVE V3 mostrou-se incapaz. RWA envolve conformidade legal fora da cadeia, risco de contraparte e diferentes lógicas de liquidação, que não podem ser facilmente integradas na estrutura existente de contratos inteligentes.

AAVE V4 visa resolver fundamentalmente a questão central: como evoluir de um único produto rígido para uma plataforma flexível capaz de suportar inúmeras cenários financeiros.

AAVE V4: nova arquitetura modular

AAVE V4 introduz um novo modelo "Liquidity Hub + Spoke"(Liquidez Hub + Raio). Esta arquitetura é uma resposta direta às limitações da "entidade única", podendo ser comparada à rede de bancos centrais e comerciais nas finanças tradicionais.

• Centro de Liquidez: AAVE como o "banco central"

  Em cada rede blockchain que opera com AAVE, há um centro de liquidez unificado que agrega todos os ativos fornecidos pelos usuários. Este centro atua como a fonte central de liquidez de toda a rede, não oferecendo serviços de "retalho" diretamente aos usuários finais, mas focando na gestão macro da liquidez e controle de risco, proporcionando liquidez estável e robusta para todo o ecossistema. Este modelo tem o potencial de aumentar a utilização do capital, trazendo maiores rendimentos para os credores e oferecendo taxas de juros mais baixas para os mutuários.

Centros de liquidez em diferentes cadeias não são ilhas, mas podem comunicar-se e transferir liquidez de forma eficiente entre si. Isso é principalmente realizado através do "Camada Unificada de Liquidez Cross-Chain" ( Unified Cross-Chain Liquidity Layer, mecanismo CCLL ), cujo suporte tecnológico central é o protocolo de interoperabilidade cross-chain da Chainlink ( CCIP ).

• Spoke:"banco comercial especializado" da AAVE

O centro de liquidez opera em segundo plano, e os usuários interagem com o protocolo através de vários Spokes. Spoke é um mercado de empréstimos modular voltado para o usuário, cada mercado é projetado para um propósito específico e conectado ao centro de liquidez central. Eles são como bancos comerciais especializados. Por exemplo:

• Core Spoke: utilizado para processar ativos criptográficos blue-chip de baixo risco e alta liquidez, como ETH e WBTC.

• E-Mode Spoke: otimizado especificamente para pares de moedas com forte correlação, como stablecoins e LST, oferecendo a máxima eficiência de capital.

• RWA Spoke: Personalizado para ativos do mundo real tokenizados, como títulos do tesouro e imóveis. Esse tipo de Spoke pode integrar regras de acesso, custódia ou conformidade mais rigorosas para atender às necessidades institucionais e regulatórias.

• Negociação de Alta Alavancagem Spoke: projetada para traders profissionais que buscam alto risco e alto retorno, com um modelo de taxa de juros especial e parâmetros de controle de risco.

O aspecto mais importante deste design é a sua abertura. AAVE V4 permitirá que os desenvolvedores construam e proponham os seus próprios Spokes. Se o novo design do Spoke for aprovado pela governança da AAVE, poderá obter uma linha de crédito do centro de liquidez, utilizando a vasta rede de liquidez da AAVE para iniciar novos mercados especializados. Isso transforma completamente a AAVE de um simples produto em uma plataforma básica para inovação financeira.

Comparação: AAVE VS. SKY( frente a MakerDAO)

Para compreender plenamente a direção estratégica da AAVE, é muito útil compará-la com seus principais concorrentes SKY( e MakerDAO). A SKY recentemente passou por uma reformulação de marca e lançou seu próprio plano "Finalidade". Ambos adotaram uma arquitetura modular, marcando a evolução de toda a indústria em direção a um design mais flexível e escalável.

( semelhanças

A arquitetura do SKY pode ser descrita como "Sky Core + SubDAO".

• O Sky Core desempenha o papel de "banco central" no ecossistema SKY, herdando a função de emissão de stablecoins do MakerDAO ), agora USDS, o antigo DAI ###. Ele estabelece regras centrais, mantém a estabilidade do USDS e atua como a garantia final de crédito e segurança.

• SubDAO é uma organização profissional semi-independente que opera dentro do ecossistema SKY, desempenhando o papel de "banco comercial" voltado para áreas específicas. O trabalho central do SubDAO é a gestão de ativos e a avaliação de riscos. Elas são autorizadas pelo Sky Protocol a receber tipos específicos de colaterais e a solicitar a emissão de USDS ao Sky Core.

As semelhanças entre o "Liquidity Hub + Spoke" da AAVE e o "Sky Core + SubDAO" da SKY são evidentes: ambos reconhecem que uma única entidade não consegue atender a todas as demandas do mercado, adotando assim o modelo de "banco central + bancos comerciais especializados".

( diferenças

Apesar das semelhanças, AAVE e SKY apresentam diferenças significativas em termos de negócios principais, modelos econômicos e soberania ecológica.

Primeiro, os tipos de liquidez: o Liquidity Hub da AAVE visa fornecer liquidez para uma ampla variedade de classes de ativos, incluindo stablecoins, ativos voláteis, ativos derivativos, entre outros. O SKY herdou os genes da MakerDAO, e sua estratégia central gira em torno da emissão, estabilidade e promoção da stablecoin nativa USDS.

Em segundo lugar, está o modelo econômico e a soberania: esta é a diferença mais fundamental entre os dois. O SKY SubDAO é dotado de alta soberania econômica, cada SubDAO pode emitir seu próprio token de governança, construir modelos econômicos independentes, implementar seus próprios planos de incentivo e capturar diretamente o valor criado pelo crescimento do negócio. Em contrapartida, a independência e autonomia dos Spokes no AAVE V4 são mais fracas, pois atualmente não podem emitir seus próprios tokens. Eles são uma extensão do protocolo central AAVE, e o valor gerado retornará ao AAVE DAO.

![Interpretação do Aave V4: Amores e conflitos com a MakerDAO, caminhos diferentes mas o mesmo destino])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a.webp###

Perspectiva Macroeconómica

AAVE e a mudança de arquitetura do SKY não são eventos isolados, mas sim uma resposta direta às principais tendências que moldam o futuro das Finanças Descentralizadas.

( Integração RWA

O próximo frontier de crescimento das Finanças Descentralizadas é amplamente considerado como a tokenização de ativos do mundo real. A arquitetura modular do AAVE V4 e do SKY é muito adequada para isso, permitindo que o protocolo crie ambientes "sandbox" independentes, personalizáveis e até mesmo permissivos, enquanto mantém as características centrais de descentralização e permissividade, especificamente para acolher e gerenciar RWA.

) A ascensão das cadeias de aplicação

Um ponto lógico final dessa evolução modular é que os principais protocolos lançam suas próprias blockchains exclusivas. AAVE e SKY já anunciaram planos para desenvolver nessa direção, lançando, respectivamente, a Aave Network e a NewChain.

Ter a sua própria cadeia de aplicações significa que o protocolo pode controlar completamente o seu ambiente de execução, podendo personalizar o mercado de taxas, capturar MEV e oferecer aos usuários uma experiência mais fluida e integrada. Mais importante ainda, o uso de tokens nativos como Gas e ativos de staking cria uma roda de captura de valor mais poderosa e direta.

impacto no Ethereum

Embora essas chains de aplicativos pareçam estar "saindo" do Ethereum, na verdade, seu design depende do Ethereum. Isso reflete a mudança de papel do Ethereum - de ser o local onde todas as atividades ocorrem, para ser a camada de confiança fundamental que fornece segurança para um enorme ecossistema interconectado.

No entanto, essa mudança também trouxe desafios para o modelo econômico do Ethereum. Quando as atividades do protocolo principal se deslocam para a Layer 2, o volume de transações na rede principal do Ethereum pode diminuir, resultando em uma redução na receita de taxas. A diminuição da quantidade de Base Fee queimado pode enfraquecer o mecanismo deflacionário do ETH, colocando-o sob pressão inflacionária.

Portanto, diante da grande tendência das principais Finanças Descentralizadas se tornarem cadeias independentes, o Ethereum deve evoluir ativamente, explorando novos modelos econômicos que possam capturar valor de forma eficaz a partir de seu novo papel como "fornecedor de segurança ecológica", a fim de manter a operação saudável de todo o ecossistema.

Conclusão

AAVE V4 não é apenas uma atualização, mas também um reposicionamento estratégico. É uma solução cuidadosamente pensada para o desafio interno de "uma única entidade não pode atender às necessidades diversificadas", assim como uma resposta proativa às oportunidades externas, como RWA e um panorama multichain.

Ao se transformar em uma plataforma aberta e modular, a AAVE está lançando as bases para ir além de simples aplicações de empréstimo, tornando-se a infraestrutura da próxima geração de finanças on-chain. O modelo "Liquidity Hub + Spoke" traz maior eficiência de capital para os usuários e oferece aos desenvolvedores uma flexibilidade sem precedentes. Essa evolução, em consonância com os movimentos de seus principais concorrentes, marca a maturidade da indústria DeFi, preparando-se para uma adoção mais ampla e uma integração financeira mais complexa. O lançamento da AAVE V4 será um evento chave que vale a pena acompanhar, pois tem o potencial de estabelecer novos padrões para o setor de empréstimos DeFi nos próximos anos.