Nova política de regulamentação de ativos de criptografia nos EUA: oportunidades e riscos coexistem

Recentemente, os Estados Unidos aprovaram uma importante legislação sobre ativos de criptografia, a "Lei GENIUS", e mais projetos de lei relacionados estão em análise. Essas iniciativas indicam que os Estados Unidos podem se tornar um dos principais centros de atividade de criptografia no mundo. No entanto, os apoiantes da nova legislação precisam agir com cautela para evitar efeitos indesejados.

A indústria de Ativos de criptografia adquiriu uma enorme influência política através de doações políticas e outros meios, o que faz com que o design de novas leis pareça mais inclinado a obstruir uma regulação razoável do que a promovê-la. Essa tendência pode desencadear um ciclo de prosperidade e recessão em grande escala.

Historicamente, o mercado financeiro dos Estados Unidos tem uma vantagem principal em relação a outros países: uma maior transparência, que permite aos investidores entender melhor os riscos e tomar decisões informadas. Os Estados Unidos também estabeleceram regulamentos rigorosos contra conflitos de interesse, exigindo tratamento justo dos investidores e limitando a assunção de riscos pelas empresas financeiras. Este quadro é o resultado das leis e regulamentos estabelecidos após a Grande Depressão da década de 1930, e tem sido continuamente aprimorado desde então. São essas regras que tornam os Estados Unidos um lugar fácil para fazer negócios, promover inovações e angariar capital.

No entanto, o projeto de lei "GENIUS" parece não ter levado em conta suficientemente essas experiências históricas. O projeto estabelece um quadro para a criação de moeda estável, mas falha em abordar efetivamente os riscos de corrida inerentes às moedas estáveis. O modelo de negócios dos emissores de moeda estável é semelhante ao dos bancos, mas o projeto impede que as autoridades reguladoras desenvolvam medidas robustas de capital, liquidez e outras garantias.

Mais preocupante é que o projeto de lei permite que emissores estrangeiros invistam reservas em ativos de alto risco não denominados em dólares, o que pode resultar em sérios riscos de desajuste de ativos. Se o dólar se valorizar significativamente, isso pode desencadear uma crise de liquidez e uma onda de corridas bancárias.

Outra proposta de lei, o "Projeto de Lei CLARITY", pode agravar ainda mais esses problemas. Este projeto pode incentivar conflitos de interesse e transações egoístas, com um grau que pode atingir os níveis mais altos desde a década de 1920. Além disso, essas leis podem inadvertidamente facilitar o uso de stablecoins e ativos de criptografia em transações financeiras ilegais.

Apesar de os Estados Unidos poderem tornar-se o centro global de ativos de criptografia, esse rápido desenvolvimento também traz enormes riscos. Se o Congresso ceder demasiado rapidamente às reivindicações da indústria de encriptação, isso pode colocar os Estados Unidos e o mundo em risco de uma repetição de pânico financeiro, o que pode resultar em graves danos econômicos, incluindo desemprego em massa e perda de riqueza.

Assim, ao promover a legislação sobre Ativos de criptografia, é crucial equilibrar a inovação com a regulamentação, as oportunidades com os riscos. Os decisores precisam aprender com as lições da história, assegurando que o novo quadro regulatório possa tanto promover o desenvolvimento do setor, quanto prevenir eficazmente os riscos sistémicos.