Análise do projeto RWA imobiliário: Oportunidades e desafios coexistem
Ativos do mundo real ( RWA ) estão presentes no mercado de criptomoedas há bastante tempo, podendo ser rastreados até o conceito de tokenização de ativos e emissão de tokens de segurança ( STO ) em 2018. No entanto, devido à regulamentação inadequada e à falta de vantagens significativas de lucro, as tentativas iniciais não conseguiram formar um mercado em escala.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos, os rendimentos dos títulos do governo americano superaram significativamente as taxas de empréstimo de stablecoins na indústria de criptomoedas. Isso tornou a tokenização de títulos do governo americano como ativos do mundo real (RWA) cada vez mais atraente para a indústria de criptomoedas. Projetos DeFi maduros como MakerDAO, Compound e Aave, assim como instituições financeiras tradicionais como Goldman Sachs e JPMorgan, começaram a explorar o campo dos RWA.
Nos últimos dois anos, surgiram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado. Esses projetos visam ampliar o mercado de investimentos imobiliários, diversificar a gama de produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada. Este artigo realizará uma análise de casos desses projetos, explorando as vantagens e desvantagens do design de RWA imobiliário e seu potencial de mercado. Como esses projetos se concentram principalmente no setor imobiliário da América do Norte, as políticas, regulamentações e condições de mercado relacionadas também serão predominantemente da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário contém enormes oportunidades de investimento. De acordo com um estudo da Statista em março de 2023, o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte chega a 1,3 trilhões de dólares, enquanto o valor total do mercado imobiliário listado globalmente é de 2,66 trilhões de dólares.
A demanda central pela tokenização do mercado imobiliário é alcançar um ou mais dos seguintes objetivos: criar produtos de investimento mais diversificados e flexíveis, atrair um grupo mais amplo de investidores e aumentar a liquidez e o valor dos ativos imobiliários. Esses produtos se manifestam principalmente em três formas:
financiamento de propriedade fracionada
Produto de índice de mercado imobiliário de área específica
Empréstimo colateralizado com tokens imobiliários
Além disso, a tokenização de imóveis na blockchain pode também aumentar a transparência dos ativos e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) são bastante semelhantes aos Ativos Reais Imobiliários (RWA) na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos reduzindo efetivamente a barreira de entrada e aumentando a liquidez dos ativos. No entanto, os REITs tradicionais geralmente não oferecem gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo de operação centralizado. Apesar disso, o seu rigoroso quadro regulatório, a revisão de ativos e a estrutura de investimento fornecem um exemplo referencial para projetos de RWA imobiliários.
Através da observação da operação dos projetos RWA no setor imobiliário nos últimos dois anos, adquirimos alguma compreensão das suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Reduzir as barreiras de investimento e aumentar as oportunidades de participação para investidores comuns
Aumentar a liquidez dos ativos imobiliários
Oferecer aos investidores produtos de investimento imobiliário mais diversificados
Potencial aumento da transparência dos ativos e da democraticidade da governança
Desvantagens:
Risco legal: A estrutura regulamentar ainda não está madura
Risco operacional: necessidade de experiência profissional em gestão imobiliária
Risco de incumprimento: existe a possibilidade de incumprimento de um empréstimo hipotecário
Risco de liquidez: o volume de transações no mercado secundário pode ser limitado
Risco de volatilidade de preços: influenciado pelo mercado de criptomoedas
Após uma análise aprofundada de casos específicos, constatou-se que, devido às diferenças nas abordagens de gestão e produto, cada projeto enfrenta situações distintas na sua operação real.
Análise de Caso
Este artigo analisa três projetos RWA de imóveis que são representativos. É importante notar que esses projetos ainda estão em estágios iniciais e seus produtos ainda não passaram por validação e testes de mercado abrangentes a longo prazo.
RealT
RealT foi lançado em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA (ativos do mundo real) no setor imobiliário, e oferece serviços de tokenização de imóveis residenciais nos Estados Unidos para investidores individuais principalmente nas blockchains Ethereum e Gnosis.
A RealT compra propriedades residenciais e tokeniza as propriedades detidas de acordo com a legislação dos Estados Unidos. A gestão, manutenção e coleta de aluguéis das propriedades são responsabilidade de uma entidade terceira. Após a dedução das despesas, os rendimentos dos aluguéis são distribuídos aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente separada da empresa que detém os ativos imobiliários. Se essa empresa incumprir, os proprietários dos tokens têm o direito de designar outra empresa para gerir a propriedade.
Tomando como exemplo uma propriedade em Montgomery, o valor total dos tokens da propriedade é de 323.020 dólares, cada token custa 52,10 dólares, sendo emitidos um total de 6.200 tokens. A renda mensal de aluguel dessa propriedade é de 2.600 dólares, após deduzir 622 dólares em despesas de gestão operacional, o lucro líquido mensal é de 1.978 dólares, totalizando 23.736 dólares anualmente. Cada token recebe uma distribuição de 3,83 dólares, com uma taxa de lucro anual de 7,35%.
A RealT oferece 100% dos tokens ao mercado, sem necessidade de co-investimento com os clientes, mantendo um modelo de operação quase sem risco. A entidade gestora retira 8% do aluguel e obtém a parte restante das taxas de manutenção, a plataforma de investimento cobra apenas 2% pela tokenização, seleção da entidade gestora e supervisão. Este método permite que a equipe da RealT se concentre em encontrar propriedades qualificadas e tokenizá-las.
No entanto, embora a propriedade descentralizada ajude a dispersar o risco, também traz desafios. Quando os investidores têm uma participação muito pequena, os custos de gestão da empresa podem se tornar insustentáveis. Pode haver conflitos de interesse entre a RealT e os detentores de tokens. Se a RealT tiver uma participação muito alta na propriedade, isso pode reduzir a liquidez dos tokens; se a participação for muito baixa, pode faltar motivação suficiente para selecionar e supervisionar a administração.
Ao analisar os dez últimos tokens imobiliários vendidos no mercado da RealT, descobrimos que a maioria das propriedades está localizada em Detroit, com cerca de 500 proprietários de tokens, e algumas propriedades têm mais de 1.000 proprietários. Cerca de 90% dos investidores investem menos de 500 dólares, 9% investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% investem mais de 2.000 dólares. Isso indica que a RealT, até certo ponto, criou um mercado de investimento imobiliário para investidores de varejo, aumentando a liquidez do mercado imobiliário.
De acordo com os dados de transação do endereço da carteira da RealT na rede Gnosis, foram distribuídos cerca de 6 milhões de dólares em aluguéis. As taxas da plataforma são de cerca de 2,5%-3% do aluguel, o que equivale a uma receita de aproximadamente 150-180 mil dólares nos últimos dois anos. Como a RealT não é obrigada a participar do investimento imobiliário, e o grau de participação não é claro, os lucros reais obtidos com os aluguéis são difíceis de estimar.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade operacional principal, e a Real Token LLC como a empresa mãe das propriedades imobiliárias. Para cada propriedade de investimento, foi criada uma série correspondente de LLCs, que são subsidiárias da Real Token LLC, possuindo propriedades e tokens específicos. Esta estrutura visa garantir que os problemas de uma única propriedade não afetem outras propriedades ou a operação da empresa mãe.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as variações nos preços do mercado imobiliário global. A Parcl oferece ativos sintéticos relacionados ao setor imobiliário através de uma estrutura AMM. A Parcl lançou o Parcl Labs Price Feed, criando um índice imobiliário de áreas específicas baseado em históricos de vendas. Investidores podem especular sobre as tendências de preços das propriedades.
Este método evita os problemas legais envolvidos na compra e venda de imóveis reais. Embora haja dúvidas sobre se se trata realmente de um projeto de RWA imobiliário, como um projeto de RWA popular, merece atenção ao discutir a diversificação de produtos.
A testnet da Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, com um TVL de cerca de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, a Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume diário de negociação inferior a 10 mil dólares e menos de 50 usuários ativos por dia.
Embora o produto Parcl seja fácil de usar e atualizações rápidas, tenha um design relativamente maduro e a equipe esteja ativamente a lançar vários programas de aquisição de usuários, ainda mantém uma atenção e quota de mercado relativamente baixas. Isso indica, até certo ponto, que o mercado de criptomoedas pode não estar ainda pronto para receber produtos de índices imobiliários.
Reinno
Algumas grandes empresas de criptomoedas como Ripple e MakerDAO também estão explorando produtos RWA no setor imobiliário. A Ripple anunciou que sua equipe de moeda digital do banco central está tentando apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na realização de hipotecas. A MakerDAO está colaborando com a Robinland para apoiar o empréstimo colateralizado de propriedades.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que parou de operar em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, introduziu dois produtos relacionados a RWA (ativos do mundo real) em imóveis que merecem destaque.
O primeiro é um serviço de empréstimo baseado em propriedades tokenizadas. Os proprietários de imóveis podem submeter os documentos da propriedade à Reinno, e após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de propósito especial em Delaware (SPV). Em seguida, será criado um contrato inteligente para a propriedade, onde os proprietários poderão depositar os tokens como garantia de empréstimo e emprestar, com o valor do empréstimo baseado no valor dos tokens.
O segundo é o financiamento de hipoteca. Após os usuários adquirirem propriedades com um empréstimo hipotecário do banco, podem tokenizar a propriedade para financiamento. Os fundos obtidos são utilizados para pagar o empréstimo hipotecário ao banco, e o cliente reembolsa essa quantia ao protocolo a uma taxa de juros fixa.
A Reinno opera num modelo centralizado offline, onde os clientes normalmente precisam visitar o escritório para submeter documentos de propriedade. Este método apresenta riscos evidentes: 1) se o mutuário incumprir, a Reinno, como prestadora de serviços de tokenização, tem dificuldade em processar; 2) falta de um quadro legal robusto para proteger os credores de financiamentos de tokens de propriedade fragmentada; 3) é difícil impedir que os proprietários de imóveis vendam suas casas ou parem de pagar a hipoteca ao banco após o empréstimo, resultando no risco de "double spend" do valor da propriedade para os credores. Esses riscos podem ser uma das razões para a interrupção das operações do projeto. No futuro, os RWA imobiliários precisarão de um quadro legal mais maduro para resolver esses problemas.
Conclusão
O RWA imobiliário continua a ser um conceito relativamente emergente, sem um mercado claramente definido ou projetos líderes. Atualmente, os projetos nesta área têm um tamanho de mercado e uma base de usuários relativamente pequenas. Este campo necessita de operações de conformidade rigorosas e de um quadro legal maduro para regulamentação. Alguns projetos adotam estruturas corporativas de isolamento de risco ou escolhem produtos financeiros relacionados a imóveis como objetivos de investimento para reduzir o risco operacional. No entanto, para aproveitar ao máximo o potencial do RWA imobiliário – compra, venda de imóveis e hipotecas, o progresso legislativo e a conformidade operacional são cruciais.
Em termos legislativos, os RWA imobiliários ainda não estabeleceram um quadro regulatório claro e coerente. Existem divergências na classificação dos tokens entre diferentes entidades reguladoras nos EUA, e falta um quadro regulatório de referência a nível internacional. Essa inconsistência leva a regras pouco claras e a um processo confuso, ameaçando potenciais investidores e comprometendo a viabilidade a longo prazo da tokenização imobiliária.
Apesar de enfrentar dificuldades regulatórias, muitas empresas financeiras e empresas de criptomoedas conhecidas continuam a explorar ativamente os ativos reais imobiliários (RWA), e alguns projetos já validaram preliminarmente a viabilidade do produto após 1 a 2 anos de operação. Como um setor de grande escala no campo dos investimentos financeiros, acredita-se que, à medida que o quadro jurídico relacionado se estabeleça e se aperfeiçoe, os RWA imobiliários experimentarão um rápido desenvolvimento.
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RunWhenCut
· 08-09 19:29
Os primeiros STO já falharam todos, não é?
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PortfolioAlert
· 08-09 19:23
Só agora é que começam a lidar com RWA no setor imobiliário?
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AirdropLicker
· 08-09 19:03
A supervisão não é perfeita, então vamos esperar um pouco.
Análise de projetos RWA no setor imobiliário: Regulação a melhorar, potencial ainda promissor
Análise do projeto RWA imobiliário: Oportunidades e desafios coexistem
Ativos do mundo real ( RWA ) estão presentes no mercado de criptomoedas há bastante tempo, podendo ser rastreados até o conceito de tokenização de ativos e emissão de tokens de segurança ( STO ) em 2018. No entanto, devido à regulamentação inadequada e à falta de vantagens significativas de lucro, as tentativas iniciais não conseguiram formar um mercado em escala.
Em 2022, com o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos, os rendimentos dos títulos do governo americano superaram significativamente as taxas de empréstimo de stablecoins na indústria de criptomoedas. Isso tornou a tokenização de títulos do governo americano como ativos do mundo real (RWA) cada vez mais atraente para a indústria de criptomoedas. Projetos DeFi maduros como MakerDAO, Compound e Aave, assim como instituições financeiras tradicionais como Goldman Sachs e JPMorgan, começaram a explorar o campo dos RWA.
Nos últimos dois anos, surgiram alguns projetos de RWA imobiliário no mercado. Esses projetos visam ampliar o mercado de investimentos imobiliários, diversificar a gama de produtos de investimento e reduzir as barreiras de entrada. Este artigo realizará uma análise de casos desses projetos, explorando as vantagens e desvantagens do design de RWA imobiliário e seu potencial de mercado. Como esses projetos se concentram principalmente no setor imobiliário da América do Norte, as políticas, regulamentações e condições de mercado relacionadas também serão predominantemente da América do Norte.
Métodos de tokenização do mercado imobiliário
O mercado imobiliário contém enormes oportunidades de investimento. De acordo com um estudo da Statista em março de 2023, o valor do mercado imobiliário listado na América do Norte chega a 1,3 trilhões de dólares, enquanto o valor total do mercado imobiliário listado globalmente é de 2,66 trilhões de dólares.
A demanda central pela tokenização do mercado imobiliário é alcançar um ou mais dos seguintes objetivos: criar produtos de investimento mais diversificados e flexíveis, atrair um grupo mais amplo de investidores e aumentar a liquidez e o valor dos ativos imobiliários. Esses produtos se manifestam principalmente em três formas:
Além disso, a tokenização de imóveis na blockchain pode também aumentar a transparência dos ativos e a democracia na governança.
Os Fundos de Investimento Imobiliário ( REIT ) são bastante semelhantes aos Ativos Reais Imobiliários (RWA) na oferta de oportunidades de investimento fragmentadas, ambos reduzindo efetivamente a barreira de entrada e aumentando a liquidez dos ativos. No entanto, os REITs tradicionais geralmente não oferecem gestão ou propriedade aos investidores, mantendo um modelo de operação centralizado. Apesar disso, o seu rigoroso quadro regulatório, a revisão de ativos e a estrutura de investimento fornecem um exemplo referencial para projetos de RWA imobiliários.
Através da observação da operação dos projetos RWA no setor imobiliário nos últimos dois anos, adquirimos alguma compreensão das suas vantagens e desvantagens:
Vantagens:
Desvantagens:
Após uma análise aprofundada de casos específicos, constatou-se que, devido às diferenças nas abordagens de gestão e produto, cada projeto enfrenta situações distintas na sua operação real.
Análise de Caso
Este artigo analisa três projetos RWA de imóveis que são representativos. É importante notar que esses projetos ainda estão em estágios iniciais e seus produtos ainda não passaram por validação e testes de mercado abrangentes a longo prazo.
RealT
RealT foi lançado em 2019, sendo um dos primeiros projetos de RWA (ativos do mundo real) no setor imobiliário, e oferece serviços de tokenização de imóveis residenciais nos Estados Unidos para investidores individuais principalmente nas blockchains Ethereum e Gnosis.
A RealT compra propriedades residenciais e tokeniza as propriedades detidas de acordo com a legislação dos Estados Unidos. A gestão, manutenção e coleta de aluguéis das propriedades são responsabilidade de uma entidade terceira. Após a dedução das despesas, os rendimentos dos aluguéis são distribuídos aos detentores de tokens. A RealT é responsável pelo processo de tokenização, mas está legalmente separada da empresa que detém os ativos imobiliários. Se essa empresa incumprir, os proprietários dos tokens têm o direito de designar outra empresa para gerir a propriedade.
Tomando como exemplo uma propriedade em Montgomery, o valor total dos tokens da propriedade é de 323.020 dólares, cada token custa 52,10 dólares, sendo emitidos um total de 6.200 tokens. A renda mensal de aluguel dessa propriedade é de 2.600 dólares, após deduzir 622 dólares em despesas de gestão operacional, o lucro líquido mensal é de 1.978 dólares, totalizando 23.736 dólares anualmente. Cada token recebe uma distribuição de 3,83 dólares, com uma taxa de lucro anual de 7,35%.
A RealT oferece 100% dos tokens ao mercado, sem necessidade de co-investimento com os clientes, mantendo um modelo de operação quase sem risco. A entidade gestora retira 8% do aluguel e obtém a parte restante das taxas de manutenção, a plataforma de investimento cobra apenas 2% pela tokenização, seleção da entidade gestora e supervisão. Este método permite que a equipe da RealT se concentre em encontrar propriedades qualificadas e tokenizá-las.
No entanto, embora a propriedade descentralizada ajude a dispersar o risco, também traz desafios. Quando os investidores têm uma participação muito pequena, os custos de gestão da empresa podem se tornar insustentáveis. Pode haver conflitos de interesse entre a RealT e os detentores de tokens. Se a RealT tiver uma participação muito alta na propriedade, isso pode reduzir a liquidez dos tokens; se a participação for muito baixa, pode faltar motivação suficiente para selecionar e supervisionar a administração.
Ao analisar os dez últimos tokens imobiliários vendidos no mercado da RealT, descobrimos que a maioria das propriedades está localizada em Detroit, com cerca de 500 proprietários de tokens, e algumas propriedades têm mais de 1.000 proprietários. Cerca de 90% dos investidores investem menos de 500 dólares, 9% investem entre 500 e 2.000 dólares, e 1% investem mais de 2.000 dólares. Isso indica que a RealT, até certo ponto, criou um mercado de investimento imobiliário para investidores de varejo, aumentando a liquidez do mercado imobiliário.
De acordo com os dados de transação do endereço da carteira da RealT na rede Gnosis, foram distribuídos cerca de 6 milhões de dólares em aluguéis. As taxas da plataforma são de cerca de 2,5%-3% do aluguel, o que equivale a uma receita de aproximadamente 150-180 mil dólares nos últimos dois anos. Como a RealT não é obrigada a participar do investimento imobiliário, e o grau de participação não é claro, os lucros reais obtidos com os aluguéis são difíceis de estimar.
Do ponto de vista da estrutura da empresa, a RealT estabeleceu a Real Token Inc. no estado de Delaware como a entidade operacional principal, e a Real Token LLC como a empresa mãe das propriedades imobiliárias. Para cada propriedade de investimento, foi criada uma série correspondente de LLCs, que são subsidiárias da Real Token LLC, possuindo propriedades e tokens específicos. Esta estrutura visa garantir que os problemas de uma única propriedade não afetem outras propriedades ou a operação da empresa mãe.
Parcl
Parcl é uma plataforma de investimento DeFi que permite aos usuários negociar as variações nos preços do mercado imobiliário global. A Parcl oferece ativos sintéticos relacionados ao setor imobiliário através de uma estrutura AMM. A Parcl lançou o Parcl Labs Price Feed, criando um índice imobiliário de áreas específicas baseado em históricos de vendas. Investidores podem especular sobre as tendências de preços das propriedades.
Este método evita os problemas legais envolvidos na compra e venda de imóveis reais. Embora haja dúvidas sobre se se trata realmente de um projeto de RWA imobiliário, como um projeto de RWA popular, merece atenção ao discutir a diversificação de produtos.
A testnet da Parcl foi lançada em maio de 2022 na Solana, com um TVL de cerca de 16 milhões de dólares. No entanto, após mais de um ano de operação, a Parcl parece não ter atraído muita atenção, com um volume diário de negociação inferior a 10 mil dólares e menos de 50 usuários ativos por dia.
Embora o produto Parcl seja fácil de usar e atualizações rápidas, tenha um design relativamente maduro e a equipe esteja ativamente a lançar vários programas de aquisição de usuários, ainda mantém uma atenção e quota de mercado relativamente baixas. Isso indica, até certo ponto, que o mercado de criptomoedas pode não estar ainda pronto para receber produtos de índices imobiliários.
Reinno
Algumas grandes empresas de criptomoedas como Ripple e MakerDAO também estão explorando produtos RWA no setor imobiliário. A Ripple anunciou que sua equipe de moeda digital do banco central está tentando apoiar os usuários na tokenização de propriedades e na realização de hipotecas. A MakerDAO está colaborando com a Robinland para apoiar o empréstimo colateralizado de propriedades.
Reinno é um projeto lançado em 2020 e que parou de operar em 2022. Embora não tenha deixado muitas marcas no mercado, introduziu dois produtos relacionados a RWA (ativos do mundo real) em imóveis que merecem destaque.
O primeiro é um serviço de empréstimo baseado em propriedades tokenizadas. Os proprietários de imóveis podem submeter os documentos da propriedade à Reinno, e após a aprovação, a Reinno criará uma empresa de propósito especial em Delaware (SPV). Em seguida, será criado um contrato inteligente para a propriedade, onde os proprietários poderão depositar os tokens como garantia de empréstimo e emprestar, com o valor do empréstimo baseado no valor dos tokens.
O segundo é o financiamento de hipoteca. Após os usuários adquirirem propriedades com um empréstimo hipotecário do banco, podem tokenizar a propriedade para financiamento. Os fundos obtidos são utilizados para pagar o empréstimo hipotecário ao banco, e o cliente reembolsa essa quantia ao protocolo a uma taxa de juros fixa.
A Reinno opera num modelo centralizado offline, onde os clientes normalmente precisam visitar o escritório para submeter documentos de propriedade. Este método apresenta riscos evidentes: 1) se o mutuário incumprir, a Reinno, como prestadora de serviços de tokenização, tem dificuldade em processar; 2) falta de um quadro legal robusto para proteger os credores de financiamentos de tokens de propriedade fragmentada; 3) é difícil impedir que os proprietários de imóveis vendam suas casas ou parem de pagar a hipoteca ao banco após o empréstimo, resultando no risco de "double spend" do valor da propriedade para os credores. Esses riscos podem ser uma das razões para a interrupção das operações do projeto. No futuro, os RWA imobiliários precisarão de um quadro legal mais maduro para resolver esses problemas.
Conclusão
O RWA imobiliário continua a ser um conceito relativamente emergente, sem um mercado claramente definido ou projetos líderes. Atualmente, os projetos nesta área têm um tamanho de mercado e uma base de usuários relativamente pequenas. Este campo necessita de operações de conformidade rigorosas e de um quadro legal maduro para regulamentação. Alguns projetos adotam estruturas corporativas de isolamento de risco ou escolhem produtos financeiros relacionados a imóveis como objetivos de investimento para reduzir o risco operacional. No entanto, para aproveitar ao máximo o potencial do RWA imobiliário – compra, venda de imóveis e hipotecas, o progresso legislativo e a conformidade operacional são cruciais.
Em termos legislativos, os RWA imobiliários ainda não estabeleceram um quadro regulatório claro e coerente. Existem divergências na classificação dos tokens entre diferentes entidades reguladoras nos EUA, e falta um quadro regulatório de referência a nível internacional. Essa inconsistência leva a regras pouco claras e a um processo confuso, ameaçando potenciais investidores e comprometendo a viabilidade a longo prazo da tokenização imobiliária.
Apesar de enfrentar dificuldades regulatórias, muitas empresas financeiras e empresas de criptomoedas conhecidas continuam a explorar ativamente os ativos reais imobiliários (RWA), e alguns projetos já validaram preliminarmente a viabilidade do produto após 1 a 2 anos de operação. Como um setor de grande escala no campo dos investimentos financeiros, acredita-se que, à medida que o quadro jurídico relacionado se estabeleça e se aperfeiçoe, os RWA imobiliários experimentarão um rápido desenvolvimento.