加密市場宏觀研報：新範式浮現，定價邏輯正在重構
一、前言
2025年第二季度，加密市場經歷了從熱度高漲到短期調整的過渡。雖然多個賽道輪番引導市場情緒，但宏觀壓力的影響逐漸顯現。全球貿易形勢不穩、美國經濟數據反復，加上联准会降息預期的持續博弈，使市場進入了等待新定價邏輯的關鍵階段。與此同時，政策博弈的邊際變化開始顯現：某些政治人物對加密貨幣的積極表態，引發了投資者對"比特幣作爲國家戰略儲備資產"這一概念的提前定價。我們認爲，當前週期仍處於"中期牛市回調期"，但結構性機會正在悄然出現，定價基準正在發生宏觀層面的轉變。
二、宏觀變量：舊有邏輯解體，新錨點尚未確立
2025年5月，加密市

近期某交易平台在衍生品交易領域表現優異，5月交易量環比增長69.9%，成爲增速最快的交易所。同時，其儲備金透明度高，品牌也在全球範圍內持續擴展，彰顯出突出的行業影響力和領導地位。

OpenLedger深度研報：以OP Stack+EigenDA爲底座，構建一個數據驅動、模型可組合的智能體經濟
一、引言 | Crypto AI 的模型層躍遷
數據、模型與算力是 AI 基礎設施的三大核心要素，類比燃料（數據）、引擎（模型）、能源（算力）缺一不可。與傳統 AI 行業的基礎設施演進路徑類似，Crypto AI 領域也經歷了相似的階段。2024 年初，市場一度被去中心化 GPU 項目所主導 (某算力平台、某渲染平台、某去中心化網路等 )，普遍強調「拼算力」的粗放式增長邏輯。而進入 2025 年後，行業關注點逐步上移至模型與數據層，標志着 Crypto AI 正從底層資源競

本文探討了數字貨幣價值共識的文化根基，重點分析了比特幣（BTC）的創世區塊和銘文技術如何形成文化與價值共識。認爲價值共識是Meme的體現，BTC通過鏈上內容結合技術，探索了未來的社交銘文可能性，展現了其文化復興的潛力。

Web3.0行業4月安全態勢分析：損失額創新高，釣魚攻擊成主因
最新數據顯示，2025年4月Web3.0行業因網路安全事件損失高達3.64億美元，其中絕大部分源於釣魚攻擊。這一數字較3月份的2,880萬美元大幅增長，但仍未超過2月份因大規模攻擊造成的15億美元損失記錄。
據悉，4月損失中有3.37億美元與一起單一釣魚事件有關。一位美國老年投資者成爲受害者，其持有多年的3,520枚比特幣被黑客竊取。這些被盜資產隨後被迅速分散至多個交易平台並兌換成匿名加密貨幣，導致相關幣種價格短期內大幅波動。
除此之外，4月還發生了多起引人關注的安全事件。某去中心化交易平台因價格預言機漏洞遭受750萬美元

投注市場上一候選人的勝算急劇升至90%，與比特幣價格突破75000 USDT同步，反映出市場對該候選人支持加密貨幣政策的預期。預計這一利好消息將推動數字貨幣市場漲，投資者需要關注政策動向及其影響。

在市場動蕩時期，基於穩定幣的低風險收益產品成爲投資者的優選。文章介紹了四種產品包括Spark Saving USDC、Berachain BYUSD/HONEY、Uniswap V4 USDC-USDT0和Echelon Market USDC，旨在提供相對穩定的回報，但投資者仍需評估相關風險和市場動態。

本文探討了MEV-Boost與以太坊共識機制的關係，分析了4月2日攻擊後網路不穩定原因及後續修復。同時指出了現有機制的不足和未來改進方向，以實現更好的網路健康和去中心化發展。

Pundi AI被盜事件引發的思考:用戶資產保護與信息透明度的權衡
7月12日,Pundi AI遭遇黑客攻擊,100萬枚代幣被異常增發。團隊迅速採取行動,凍結資產並展開追蹤。最終成功追回近90%被盜資金,並墊付超百萬美元完成全額用戶賠償。然而,Pundi AI卻因"信息披露不及時"被韓國多家交易所通知下架。
爲了幫助讀者理解事件脈絡,以下是關鍵時間線回顧:
- 3月2日:Function X宣布品牌重塑爲PUNDIAI與代幣置換爲PUNDI,此時黑客已經潛伏。
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子DAO模式爲Web3項目提供了新的擴張思路，通過獨立代幣和母DAO的支持，實現信譽繼承、激勵增長和資源共享。這種模式增強了項目的競爭力，但成功實施仍依賴於強大的執行力。

CESS是一個創新的去中心化存儲基礎設施，通過公鏈、存儲和內容分發層解決dApps文件讀取速度問題。其特點包括聲譽輪值共識、多個創新機制以及面向個人和企業的多款產品，顯示出良好的發展潛力，未來有望成爲Web3時代的重要存儲平台。

近年來，虛擬貨幣在刑事案件中頻繁出現，特別是在詐騙、洗錢等領域。本文探討了一起投資糾紛轉成爲詐騙案的案例，分析了法院在認定虛擬貨幣價值方面的立場，認爲不宜在個案中直接定價。法院最終依據銷贓金額確定涉案金額，提出在特定情況下才考慮對虛擬貨幣進行定價。虛擬貨幣的監管和司法認定仍需進一步探討。

加密市場週報指出，比特幣CME缺口引發分析師關注，預計本週行情可能創新高。穩定幣交易量上升，部分山寨幣表現突出。同時，ETF資金持續流入，市場總體情緒偏樂觀，但需警惕潛在風險。

本文探討了USDT冷錢包使用中的誤區及安全注意事項，強調密碼管理、軟件更新和安全網路連接的重要性。同時介紹了防釣魚驗證系統的必要性以及多鏈錢包助記詞的有效備份方法，旨在幫助用戶降低資產丟失風險。

比特幣突破11.2萬美元新高：美元疲軟與機構入場雙重推動
今晨比特幣價格突破11.2萬美元，創下歷史新高。這一漲勢背後有多重因素共同作用，包括美元持續走弱、全球流動性充裕以及機構資本加速入場等。以下將回顧6月以來的市場動態，分析地緣衝突與經濟數據對風險資產的影響，並探討比特幣在這輪反彈中的表現及未來走向。
六月市場回顧
2025年6月市場環境復雜，貿易不確定性、地緣衝突與經濟數據交織。然而風險資產普遍反彈，美國股市全線上漲，納斯達克100指數與標普500指數雙雙創下歷史新高。比特幣月中一度跌破10萬美元，但隨後強勁反彈，月度漲2.84%。相比之下，整體加密市場下跌2.03%，以太坊

2025年初兩月：新政府政策與市場動蕩交織
2025年1、2月，新一屆美國政府上任一個月，政策紅利開始顯現。然而，受DeepSeek技術突破影響，AI板塊遭受重創，引發一系列金融市場波動。2月，隨着關鍵經濟數據發布、監管框架調整以及技術迭代加速，加密市場經歷了劇烈震蕩與洗牌。
2025年2月，美國宏觀經濟形勢出現諸多變化。一系列關鍵經濟指標走低，同時新政府大力推行增加進口關稅的政策，這兩大因素相互交織，對美國乃至全球經濟產生了深遠影響，引發全球市場震蕩。
盡管美國四季度GDP修正值維持2.3%的穩健增速，但多項指標暗示美國經濟已步入"低速增長通道"。勞動力市場明顯降溫：2月非農新增就業

去中心化物理基礎設施網路(DePIN)結合區塊鏈與物聯網，重構基礎設施管理。其具去中心化管理、風險分散及智能合約自動化等優勢，支持AI應用，提升數據安全與隱私。面臨可擴展性及法規等挑戰。DePIN未來有望優化各類物理基礎設施。

VC視角看待Memecoin熱潮：投資新戰場還是流動性退出陷阱？
Meme經歷了2013年至2019年的緩慢萌芽階段，隨後2020年至2022年快速變化的混沌時期，終於在2023年至2024年迎來飛速的發展時期，並正式作爲單一賽道獲得了廣泛的認可和受衆基礎。
Meme的日均換手率大約爲11%，相比之下，DeFi爲5%，Layer2爲7%，Layer1的日均換手率是4%，這一比例不僅凸顯了Meme的高流動性，也表明用戶對Meme的興趣和交易頻率較高。
截止2024年第三季度末，Meme在整個加密市場中的市值佔比，已經從兩年前的0.87%，達到如今的2.58%，且仍有不斷增長的趨勢。如果做