山寨幣市場再陷低迷，投資者該如何應對？

自2025年初以來，加密貨幣市場整體表現疲軟，不僅交易所上的小幣種跌幅明顯，就連去年第四季度表現出色的鏈上項目也未能幸免。這種情況不僅僅反映在交易所的山寨幣上，連在2024年第四季度表現良好的鏈上幣種也面臨大幅下跌的困境。

以AI相關代幣爲例，短短不到三個月時間，多個頭部項目跌幅驚人：

• Virtual下跌79.2%
• Ai16z下跌85.5%
• AIXBT下跌68%
• Griffain下跌80.3%
• Buzz下跌72.4%
• Fartcoin下跌67.5%
• ARC下跌62%
• Swarms下跌45%

這些數據表明，即使是當前熱門的AI賽道也難以獨善其身。雖然不能直接斷定該賽道已經失敗，但投資者對其的關注度明顯下降是不爭的事實，而且這種趨勢短期內似乎難以扭轉。

另一個備受關注的賽道是名人幣。這一風潮始於某位政治人物，隨後迅速蔓延至其他名人，甚至一些國家也加入其中。然而，名人幣的跌幅更爲慘烈：

• Trump下跌77.1%
• Melania下跌91%
• Vine下跌92.7%
• jailstool下跌93.5%
• Jellyjelly下跌98%
• CAR下跌98.5%
• Libra下跌94.3%

相較於AI代幣，名人幣賽道的跌幅更加兇猛。這兩個賽道目前面臨的主要問題是什麼？在當前缺乏新興敘事的市場環境下，還有突破的可能嗎？

當前敘事困境：概念炒作盛行，實質應用匱乏

AI代幣賽道的主要問題在於，大多數項目仍停留在概念展示和未來規劃階段，缺乏實用且可大規模推廣的產品。即使有一些可用的服務推出，也常因操作復雜、用戶體驗差等問題，難以吸引普通投資者長期參與。更嚴重的是，一些項目方爲迎合市場對"AI+區塊鏈"的期待，往往先通過誇大宣傳拉升價格，而實際落地應用卻一再延遲。隨着時間推移，投資者耐心耗盡，注意力轉移，導致相關代幣價格大幅下跌。

名人幣賽道則面臨"名人效應"減弱的問題。盡管最初引發熱潮的政治人物話題度極高，但後續很難找到能在影響力上與之匹敵的公衆人物。其他國家政要、網紅或明星雖試圖效仿，卻無法復制初期的資金熱度和市場情緒。隨着追隨者減少，名人幣賽道呈現曇花一現的特徵，投資者信心迅速流失，價格隨之下跌。

這些賽道陷入大幅波動的根本原因在於，許多項目僅停留在炒作概念層面，缺乏真實且可持續的收益模式。無論是AI代幣還是名人幣，其核心敘事都過度依賴短期資金和熱度，缺乏吸引用戶長期參與的動力。一旦熱度消退，價格就難以維持，更無法吸引新資金進入。

尋找具備真實收益的項目

在當前敘事匱乏的市場環境中，要脫穎而出的關鍵在於找到具有"真實收益"且"願意與用戶分享"的產品。所謂"真實收益"，不僅僅是指代幣上市時的短期價格漲，而是能通過實際的業務模式和交易行爲，持續產生收益，並將這些收益回饋給代幣持有者或生態系統參與者。

一個符合這種模式的例子是某去中心化永續合約交易平台。該平台的業務模式與中心化交易所類似，主要收益來源是合約交易手續費。但與傳統模式不同的是，該平台將100%的手續費用於回購平台代幣。由於交易手續費直接與交易量掛鉤，這種機制有效地將代幣價值與平台實際業務表現緊密結合。

據某數據平台顯示，該平台在永續合約DEX市場中佔據約45%的24小時總交易量，日均交易額達37.8億美元，每日收入約爲100萬美元。即使在當前市場低迷的情況下，該平台仍保持着較高的活躍度。這也解釋了爲什麼在近期山寨幣普遍下跌的環境中，該平台的代幣價格能夠保持相對穩定。

結語

無論多麼熱門的敘事最終都會過去，能夠在加密市場中長期存在的，始終是那些找到產品與市場匹配度（PMF）、具有高用戶黏性和真實收益的項目。在選擇投資標的時，投資者應當更加關注項目的實質內容和長期發展潛力，而非短期的市場炒作。