オンチェーン金融浪潮来襲：規制緩和が新局面を引き起こす

最近、アメリカ合衆国上院は《GENIUS法案》を通過させ、初めて立法的に暗号資産のコンプライアンスを認め、業界の発展における規制障害を取り除きました。この好材料を背景に、伝統的金融の巨頭と暗号通貨プラットフォームが次々と重要な進展を発表し、伝統金融と暗号エコシステムの深い統合のトレンドを示しています。

銀行預金オンチェーン：モルガン・スタンレーの革新試み

金融の巨人モルガン・チェースは、顧客の米ドル銀行預金を表すオンチェーントークンであるJPMDという試験プロジェクトの開始を発表しました。JPMDは部分準備金メカニズムに基づき、特定の取引プラットフォームでサポートされているパブリックブロックチェーン上に展開されます。同行は、機関顧客がこのトークンを用いてオンチェーン取引を行うための道を開くために、近く初めてのJPMD送金を完了する予定です。

モルガン・スタンレーは、この新興オンチェーン上でJPMDの発行を試験的に行うことを選択しました。これは、このチェーンの安全性と取引効率への認識を示しているだけでなく、将来的に機関顧客が直接このチェーンを通じて関連エコシステムとオンチェーンの資金決済を行う可能性を意味しており、"CeDeFiの橋"を構築するためのコア流動性源を注入することになります。

注目すべきは、JPモルガンが預金トークンはステーブルコインよりも機関投資家に適していると強調している点です。これは部分準備金メカニズムに基づいており、より高いスケーラビリティを持っています。預金トークンは顧客の銀行口座にある実際のドル預金を代表し、その運用は従来の銀行システムに依存しています。一方、ステーブルコインは現金および現金等価物によって支えられる法定通貨のデジタルマッピングであり、その法的地位と運用論理は従来の金融システムからより離れています。

トークン化された株式：暗号プラットフォームの新しい方向

一方で、ある著名な暗号通貨取引所が米国SECに無異議通知を申請しており、免除または許可を得た場合に、米国の顧客向けにトークン化された株式取引サービスを開始する予定です。もし承認されれば、このプラットフォームは初めて同一プラットフォーム内で「ステーブルコイン購入→オンチェーン決済→株式取引→リベート消費」という統合資産流通のクローズドループを実現することになります。これは、従来の証券会社の取引入り口の地位に挑戦するだけでなく、全体の証券業界をオンチェーン資産時代に押し進める可能性もあります。

トークン化された株式は、より迅速な決済速度、より長い取引時間ウィンドウ、およびより低い運営コストを約束します。このプランは、プラットフォームが暗号資産の「ナスダック」になるだけでなく、従来の証券取引のオンチェーン入口にもなることを意味します。

この試みは、プラットフォームが暗号資産以外のビジネスに拡大する最新の動きであり、新しい収入源を開拓し、機関レベルでのさらなる採用を促進することを目的としています。一方で、プラットフォームはあるクレジットカード会社によってサポートされるクレジットカードを発行し、電子商取引プラットフォームと提携してステーブルコインの支払いの利用を促進しています。

オンチェーン金融の新時代

これらの動向は、1つの核心的なトレンドを指し示しています：金融機関の収益モデルの再構築です。スポット取引の収入が年々減少する中で、デリバティブ、決済、金融サービスがより耐周期的な収入源となっています。これらのプラットフォームは、世界の流動性とユーザーベースを統合することで、グローバルな機関向けの多様な金融サービスエコシステムを構築しています。

伝統的な銀行が預金に基づいて発行するオンチェーントークンであれ、暗号プラットフォームがトークン化された証券に取り組むであれ、すべては同じトレンドを指し示しています——オンチェーン金融は、規制、インフラストラクチャー、そして主流の金融機関が共同で推進する制度再構築の時期に入っています。

関連法案の通過やステーブルコインの議論の活発化、さらには各機関によるオンチェーン市場インフラの継続的な実験により、暗号金融はもはや周辺的な試みではなく、徐々に世界の金融市場構造に組み込まれる現実的な選択肢となっています。オンチェーンとオフチェーンの境界は、これらの先駆者によって段階的に打破され、金融システムに新たな可能性をもたらしています。