Báo cáo nghiên cứu sâu về Spark Protocol: Nền tảng phân bổ vốn on-chain trong hệ sinh thái Sky

Một, Giới thiệu dự án

1、Thông tin cơ bản của dự án

Spark Protocol là một giao thức tài chính phi tập trung tập trung vào lợi suất và tính thanh khoản của stablecoin. Nó được khởi xướng bởi hệ sinh thái Sky (trước đây là MakerDAO) và được phát triển bởi đội ngũ Phoenix Labs. Tầm nhìn của Spark là xây dựng một động cơ lợi suất có thể mở rộng, đa tài sản và xuyên chuỗi, thông minh triển khai hàng tỷ đô la dự trữ stablecoin của hệ sinh thái Sky vào các cơ hội DeFi, CeFi và tài sản thực. Giao thức đã được triển khai trên nhiều mạng như Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, Gnosis, hiện tại quản lý tính thanh khoản stablecoin lên tới hàng tỷ đô la. Spark khuyến khích các kế hoạch lợi suất thân thiện với người dùng, giúp tài sản tiền điện tử tăng giá trị giống như tiết kiệm ngân hàng.

2、Quá trình phát triển dự án

Quá trình phát triển của Spark Protocol phản ánh ý định chiến lược của Sky trong việc chuyển đổi từ một hướng phát hành stablecoin đơn lẻ sang một hệ sinh thái tài chính phức tạp:

• Tháng 5 năm 2023: Giao thức chính thức ra mắt trên mạng chính Ethereum, sử dụng mô-đun gửi tiền trực tiếp của Sky để cung cấp thị trường cho vay ban đầu cho USDS.

• Cuối năm 2024: Chuyển đổi chiến lược, phát triển "Lớp thanh khoản Spark" (SLL), chủ động phân bổ vốn vào tài sản thế giới thực có lợi suất ổn định hơn.

• Quý I năm 2025: Mở rộng sang mạng Layer2, tích hợp với các giao thức DeFi khác, xây dựng ma trận chiến lược lợi nhuận phức tạp.

• Ngày 12 tháng 6 năm 2025: TVL tăng vọt lên 8,52 tỷ USD, thể hiện sức hấp dẫn mạnh mẽ của thị trường.

• Ngày 17 tháng 6 năm 2025: Token quản trị gốc SPK chính thức ra mắt.

3、Định vị chiến lược dự án

Spark Protocol đóng vai trò như "ngân hàng thương mại" trong hệ sinh thái Sky, chịu trách nhiệm phân phối hiệu quả tính thanh khoản trong hệ sinh thái. Các sản phẩm chính bao gồm:

• SparkLend：nền tảng thị trường tiền tệ đầy đủ chức năng
• Spark Savings (sUSDS)：Giải pháp tiết kiệm đổi mới
• Lớp thanh khoản Spark (SLL): Triển khai vốn nhàn rỗi vào các cơ hội sinh lời cao

4、Nền tảng đội ngũ cốt lõi

Đội ngũ cốt lõi của Spark đến từ Phoenix Labs được ươm tạo nội bộ của MakerDAO, các thành viên chính bao gồm:

• Lucas Manuel: cựu Giám đốc Kỹ thuật của Maple Finance
• Nadia: Chuyên gia chiến lược tăng trưởng DeFi
• Kris Kaczor: Chuyên gia hạ tầng blockchain

Hai, mô hình kinh doanh

1、Cơ chế vận hành cốt lõi

• Nguồn thanh khoản đặc quyền: Nhận vốn chi phí thấp thông qua cơ chế D3M của Sky
• Mô hình lãi suất đổi mới: do cộng đồng quản trị trực tiếp thiết lập "lãi suất minh bạch"
• Nguồn thu nhập đa dạng: Cho vay truyền thống, đầu tư RWA, chiến lược xuyên giao thức, v.v.

2、Mô hình kinh doanh khép kín

Hình thành "nợ chi phí thấp + phân bổ tài sản đa dạng hiệu quả cao" của bánh đà tích cực.

3、Xây dựng sinh thái

Spark đóng vai trò như một trung tâm kết nối giữa "Ngân hàng trung ương" và thị trường DeFi trong hệ sinh thái Sky:

• Động cơ thanh khoản của USDS
• Lãi suất tiết kiệm Sky ( SSR ) của người thực hiện
• Căn cứ của chiến lược đa chuỗi
• Bộ kết nối mở và tích hợp
• Khuyến khích người dùng và gắn kết cộng đồng

4、mô hình kinh tế token $SPK

Tổng cung là 10 tỷ mã thông báo, các chức năng chính bao gồm quản trị và staking. Cấu trúc phân bổ mã thông báo:

• 65% - Sky Farming（10 năm phát hành tuyến tính）
• 23% - Quỹ hệ sinh thái
• 12% - Đội ngũ và những người đóng góp cốt lõi (thời gian sở hữu 4 năm)

Ba, Triển vọng của Dự án

1、Phân tích ngành

Thị trường cho vay phi tập trung đang ở điểm uốn tăng trưởng cấu trúc, các yếu tố chính thúc đẩy:

• Tổ chức áp dụng làn sóng
• Cải cách thị trường lãi suất
• Nhu cầu thanh khoản đa chuỗi

2、Phân tích cấu trúc cạnh tranh

Spark đang đối mặt với sự cạnh tranh kép từ các ông lớn cho vay truyền thống và các người chơi RWA mới nổi, lợi thế khác biệt của nó nằm ở khả năng phân bổ vốn toàn diện.

3、Kế hoạch phát triển

• Năm 2025: Mở rộng chuỗi chéo và tăng cường lợi nhuận
• Năm 2026: Quản trị phi tập trung và mở rộng hệ sinh thái
• Năm 2027 và sau đó: Ứng dụng quy mô lớn trong thế giới thực

Bốn, Tóm tắt

1、Kết luận cốt lõi

Spark Protocol đại diện cho sự tiến hóa cơ sở hạ tầng của thời đại DeFi 3.0, với đổi mới cốt lõi nằm ở việc phân bổ vốn tối ưu xuyên chuỗi được điều khiển bởi thuật toán. Lợi thế lớn nhất là dựa vào độ sâu thanh khoản của hệ sinh thái Sky và các kênh RWA trưởng thành.

2、Đánh giá và đề xuất đầu tư

• Ngắn hạn (0-6 tháng): Thận trọng trung tính
• Trung hạn (1-3 năm): Cấu hình tích cực

3、Triển vọng

Spark Protocol đang chiếm ưu thế ở ba lĩnh vực RWA, quản lý thanh khoản đa chuỗi và kinh tế token bền vững, có khả năng trở thành dự án DeFi blue-chip thế hệ tiếp theo. Sự phát triển trong tương lai của nó đáng được theo dõi liên tục.