Gelombang Investasi AI Berlanjut, Lebih dari Setengah Modal Modal Ventura Mengalir ke Bidang AI pada Paruh Pertama 2025

Pada paruh pertama tahun 2025, minat investasi untuk perusahaan rintisan AI global terus meningkat, jauh melampaui tingkat pada periode yang sama di tahun 2024. Hanya pada kuartal pertama saja, sekitar 60-73 miliar dolar AS telah diinvestasikan, melebihi setengah dari total pembiayaan di bidang AI untuk seluruh tahun 2024, dengan pertumbuhan tahunan lebih dari 100%. Investasi modal ventura yang diterima oleh perusahaan AI mencapai sekitar 58% dari total, meningkat secara signifikan dari 28% setahun yang lalu, menyoroti minat kuat investor terhadap AI.

Tren ini menunjukkan bahwa modal sedang terkonsentrasi ke bidang AI dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan berbagai lembaga mungkin akan menggandakan taruhan mereka pada perusahaan-perusahaan yang dianggap dapat unggul di bidang AI, yang mungkin akan mengubah pola alokasi dana di paruh kedua tahun ini.

Pembiayaan besar didominasi oleh beberapa raksasa

Pada periode ini, putaran pendanaan tahap akhir yang sangat besar yang dipimpin oleh perusahaan-perusahaan terkemuka sangat menonjol. Pada bulan Maret, sebuah perusahaan AI mengumpulkan 40 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah putaran pendanaan swasta, dengan valuasi mencapai 300 miliar dolar AS. Perusahaan AI lainnya mendapatkan pendanaan putaran E sebesar 3,5 miliar dolar AS yang membuat valuasinya mencapai 61,5 miliar dolar AS. Selain itu, beberapa transaksi besar lainnya, seperti pendanaan 2 miliar dolar AS untuk suatu perusahaan dan pendanaan putaran E sebesar 650 juta dolar AS untuk perusahaan lain, semakin meningkatkan totalnya.

Situasi "pemenang mengambil semua" ini sedang mengkonsolidasikan sebagian besar dana ke dalam tangan sejumlah kecil perusahaan, yang mungkin akan menggeser dana yang seharusnya mengalir ke perusahaan tahap awal atau yang lebih kecil.

Skala perdagangan menunjukkan efek barbel

Selain pembiayaan besar yang sangat diperhatikan, transaksi menengah meningkat pesat, sementara kegiatan pembiayaan putaran benih tetap selektif. Median pembiayaan putaran benih di bidang AI mencapai sekitar 15 juta dolar AS (rata-rata sekitar 41 juta dolar AS), median pembiayaan putaran A sekitar 75 hingga 80 juta dolar AS, semuanya jauh di atas rata-rata historis (median pembiayaan putaran A global di semua sektor pada tahun 2022 sekitar 10 juta dolar AS). Median pembiayaan untuk tahap pertumbuhan putaran C dan D terpusat pada 250 juta hingga 300 juta dolar AS, sementara rata-ratanya ditarik ke atas karena beberapa kasus ekstrem.

Pembengkakan skala transaksi mencerminkan persaingan ketat di antara perusahaan-perusahaan terkemuka di industri. Investor yang tidak dapat mengeluarkan cek sembilan digit mungkin akan beralih ke segmen pasar yang lebih kecil atau investasi pada tahap yang lebih awal, sementara setiap startup yang mengklaim memiliki narasi AI dapat memperoleh pendanaan yang lebih besar dan penilaian yang lebih tinggi.

Konsentrasi industri dan wilayah yang jelas

Peserta di bidang AI generatif dan model inti/infrastruktur menarik lebih dari 45 miliar dolar AS dalam enam bulan pertama tahun ini, mewakili lebih dari 95% dari total dana yang diungkapkan. Sementara itu, sektor AI terapan relatif kekurangan dana (sekitar 700 juta dolar AS di bidang medis/bioteknologi; sekitar 2 hingga 3 miliar dolar AS di bidang teknologi finansial/perusahaan). Dari segi regional, Amerika Serikat (terutama Silicon Valley) mendominasi: lebih dari 99% dana global di bidang AI mengalir ke perusahaan yang berkantor pusat di Amerika Serikat dalam enam bulan pertama tahun ini. Asia dan Eropa relatif tertinggal, dengan transaksi terbesar di Cina mencapai 247 juta dolar AS; sementara Eropa hanya mengalami beberapa putaran pendanaan berskala menengah (misalnya, sebuah perusahaan di Inggris mendapatkan pendanaan 50 juta dolar AS).

Gelombang ini berpusat di Amerika Serikat, dipimpin oleh beberapa perusahaan besar; diharapkan pemerintah dan investor di luar Amerika Serikat akan merespons pada paruh kedua tahun ini dengan mendirikan dana AI nasional, memberikan insentif, atau melakukan investasi lintas batas untuk menghindari ketinggalan.

Prospek Paruh Kedua Tahun: Antusiasme Tinggi tetapi Tetap Hati-hati

Meskipun investasi modal mencapai rekor, kehati-hatian investor sedang kembali. Banyak putaran pendanaan di paruh pertama tahun ini berfokus pada investor strategis atau perusahaan (penyedia layanan cloud, produsen chip, perusahaan pertahanan), yang menunjukkan bahwa investor lebih cenderung pada proyek yang memiliki skenario aplikasi nyata dan sinergi strategis. Masuk ke paruh kedua tahun ini, investor akan memantau dengan cermat kinerja startup yang telah mendapatkan dana besar dalam hal pengiriman produk, pendapatan, dan menghadapi regulasi, terutama dalam konteks persaingan yang semakin ketat.

Pada paruh kedua tahun ini, modal mungkin akan lebih menyukai perusahaan yang menunjukkan efisiensi dan daya tarik pasar yang nyata—terutama "alat dan sekop" penyedia (alat, chip, perangkat lunak perusahaan), yang akan meningkatkan hambatan bagi pendatang baru, memperkuat keunggulan perusahaan yang sudah ada, sekaligus menantang pendatang baru.

Pentingnya

Paruh pertama tahun 2025 merupakan periode kunci untuk investasi AI. Banyaknya dana yang mengalir ke bidang AI saat ini (serta kecenderungan ke beberapa peserta dan wilayah) akan membentuk pola inovasi dan kompetisi dalam beberapa tahun ke depan. Bagi para investor, memahami aliran dana dan alasannya sangat penting untuk memanfaatkan paruh kedua tahun 2025. Apakah para pemenang dapat membuktikan valuasi mereka wajar, atau akan ada penyesuaian dan fokus kembali? Data paruh pertama memberikan petunjuk awal, sebagai referensi untuk strategi portofolio, pertimbangan kebijakan (misalnya masalah antimonopoli dan keamanan nasional), serta prospek pendanaan pendiri untuk paruh tahun mendatang.

Analisis Makro dan Tren

1. Momentum pembiayaan: Melonjak secara luar biasa dibandingkan tahun lalu

Pada paruh pertama tahun 2025, investasi ventura untuk perusahaan rintisan AI jauh melampaui level yang sama pada tahun 2024. Data yang dapat diandalkan menunjukkan bahwa hanya pada kuartal pertama terdapat sekitar 70 miliar dolar AS yang mengalir ke perusahaan AI, melebihi setengah total pendanaan di bidang AI untuk seluruh tahun 2024. Ini berarti jumlah pendanaan pada paruh pertama tahun 2025 mencapai lebih dari dua kali lipat jumlah pendanaan paruh pertama tahun 2024 (dalam dolar AS).

Pada kuartal pertama 2025, pangsa AI dalam investasi ventura global melonjak menjadi sekitar 53% hingga 58%, sementara setahun yang lalu sekitar 25% hingga 30%. Ini berarti saat ini lebih dari setengah investasi ventura global diarahkan ke bidang AI.

Faktor pendorong: beberapa investasi besar; tanpa ini, dana investasi risiko global relatif stabil dibandingkan tahun lalu.

Dampak pada paruh kedua tahun 2025: indikator investasi risiko secara keseluruhan mungkin tergantung pada arus transaksi di bidang AI; penurunan semangat di bidang AI dapat menurunkan tingkat pendanaan secara keseluruhan.

2. Tahap pendanaan: Pendanaan tahap akhir meningkat pesat, sementara kondisi pendanaan awal tidak merata.

Data menunjukkan bahwa ukuran transaksi di bidang AI memiliki distribusi berbentuk barbell.

Pendanaan tahap lanjut (Putaran C+) mendominasi: Total pendanaan tahap lanjut di semua sektor mencapai 81 miliar USD pada kuartal pertama 2025, meningkat sekitar 147% dibandingkan tahun lalu, di mana AI adalah pendorong utamanya.

• Rata-rata ukuran pendanaan putaran D dan E adalah sekitar 300 juta hingga 950 juta dolar AS (median sekitar 250 juta hingga 450 juta dolar AS).

Tahap awal: Jumlah transaksi menurun (transaksi global pada tahap awal menurun sekitar 19% year-on-year), tetapi skala pembiayaan meningkat pesat.

• Median pendanaan putaran benih untuk perusahaan rintisan AI pada paruh pertama tahun 2025 sekitar 15 juta dolar AS; sedangkan pendanaan benih 200 juta dolar AS dari suatu perusahaan termasuk dalam nilai ekstrim.
• Median pendanaan putaran A sekitar 75 juta hingga 80 juta USD.

Inti: Investor menginvestasikan dana ke proyek yang lebih sedikit dengan taruhan yang lebih besar - penuh percaya diri pada tema AI tertentu, sementara bersikap hati-hati terhadap bidang lainnya. Situasi polarisasi ini seharusnya akan berlanjut di paruh kedua tahun ini.

3. Alokasi industri: Model dasar dan pembangunan infrastruktur

Sekitar 95% dana AI mengejar pengembang model AI generatif dan infrastrukturnya (komputasi awan, chip, platform pengembangan). Hanya dua perusahaan terkemuka yang menyerap sekitar 60% dana di bidang AI pada paruh pertama tahun ini.

Dibandingkan dengan itu, bidang aplikasi vertikal sangat tidak signifikan:

• Kesehatan/bioteknologi AI: sekitar 700 juta dolar AS (misalnya, satu perusahaan mendapat pendanaan 141 juta dolar AS, perusahaan lain mendapat pendanaan 110 juta dolar AS).
• Layanan keuangan dan produktivitas perusahaan: total hanya beberapa miliaran dolar.
• Teknologi Robotika/Kecerdasan Buatan Pertahanan: Segmen yang lebih kecil tetapi patut diperhatikan (misalnya, sebuah perusahaan menerima pendanaan sebesar 240 juta dolar).

Logika investor: mengendalikan "tumpukan AI"; aplikasi vertikal mungkin akan menjadi komoditas atau menghadapi siklus GTM yang lebih lama.

4. Distribusi wilayah: Amerika Serikat terkonsentrasi, Bay Area menyumbang setengah dari jumlah pendanaan.

71% hingga 73% dari dana modal ventura global di kuartal pertama mengalir ke Amerika Utara; berdasarkan nilai, konsentrasi dana di bidang AI sekitar 99% berada di Amerika Serikat. Hanya wilayah Teluk San Francisco yang menyumbang hampir setengah dari investasi modal ventura global.

Eropa, Timur Tengah, dan Afrika: hanya ada beberapa transaksi AI menengah (sebuah perusahaan mendapatkan pendanaan 50 juta dolar AS, perusahaan lain mendapatkan pendanaan 44 juta dolar AS).

Wilayah Asia-Pasifik: Pada kuartal pertama 2025 hanya mengumpulkan 1,8 miliar dolar untuk AI (turun 50% dibandingkan tahun sebelumnya); Putaran pendanaan terbesar di China adalah 247 juta dolar yang diperoleh oleh suatu perusahaan.

Secara keseluruhan: Amerika Serikat memiliki keunggulan dalam hal investasi dana dalam "perlombaan senjata AI" ini.

5. Pola Investor:

Dana kekayaan negara dan dana lintas batas memimpin beberapa putaran pendanaan.

Departemen investasi ventura perusahaan di perusahaan teknologi besar sangat aktif.

Efek bersih: aliran modal dari berbagai pihak.

Proyeksi Ke depan untuk Paruh Tahun Kedua:

Tonggak regulasi

Pemerintah di berbagai negara masih mencari cara untuk menghadapi AI. Di Uni Eropa, diharapkan bahwa "Undang-Undang AI" akan final pada akhir 2025. Diharapkan pada paruh kedua tahun ini, startup akan terlibat dalam perang lobi, dan mungkin juga akan muncul sinyal kepatuhan awal. Di Amerika Serikat, perintah eksekutif tentang AI serta setiap langkah dari Kongres—audiensi, legislasi yang diusulkan—akan sangat penting. Aturan baru seputar penggunaan data, transparansi model, atau kontrol ekspor chip mungkin akan membentuk kembali kondisi ekonomi startup dan kepercayaan investor.

• Ekspektasi Positif: Pedoman yang lebih jelas dan mendukung perkembangan bisnis mengesahkan aplikasi AI di berbagai industri.
• Ekspektasi negatif: Aturan yang ketat (misalnya, pertanggungjawaban atas kesalahan AI) dapat menakut-nakuti startup dan investor.

Selain itu, perlu memperhatikan situasi pengadaan AI oleh pemerintah AS—kabar tentang rencana senilai miliaran dolar mungkin akan memberikan sinyal permintaan yang penting bagi perusahaan AI yang fokus pada bisnis.

Saluran IPO dan Jalur Keluar

Meskipun pembiayaan pribadi meningkat pesat pada tahun 2025, belum ada IPO AI yang terobosan. Situasi ini mungkin akan berubah di paruh kedua tahun ini. Beberapa perusahaan terkenal mungkin menjadi kandidat IPO yang potensial.

• Sebuah penawaran umum perdana (IPO) yang sukses dapat meredefinisi pasar, melepaskan likuiditas tahap selanjutnya, dan menyediakan data yang dapat dibandingkan.
• Penundaan IPO yang berkelanjutan dapat menggoyahkan kepercayaan investor terhadap jadwal keluar perusahaan rintis AI.

Sementara itu, aktivitas akuisisi mungkin akan meningkat. Perusahaan teknologi besar mungkin akan mengambil tindakan: mungkin akan mengakuisisi tim AI yang lebih kecil atau penyedia infrastruktur inti. Sebuah akuisisi AI yang signifikan dapat mengubah lanskap kompetisi dan memberikan imbalan bagi perusahaan modal ventura.

Terobosan Teknologi dan Peluncuran Produk

Menanti pengumuman besar: mungkin model generasi berikutnya dari suatu perusahaan, atau perangkat keras yang diluncurkan melalui kolaborasi dengan tokoh terkenal.

Setiap terobosan signifikan dalam kemampuan (misalnya, model yang dapat bernalar atau model yang mengurangi biaya hingga 10 kali lipat) dapat membenarkan overvaluation dan memicu gelombang modal baru.

Juga perlu memperhatikan daya tarik tingkat perusahaan—penjualan API, adopsi SaaS, dan situasi pendapatan. Namun, risiko juga ada, ketika insiden keamanan terjadi atau penyalahgunaan publik terjadi, hal itu dapat mengakibatkan penolakan kuat dari regulator, sehingga mempengaruhi suasana pasar.

Singkatnya, kinerja teknis dan bisnis di paruh kedua tahun ini akan menentukan apakah optimisme di paruh pertama tahun ini dapat bertahan.

resistensi regulasi dan etika

Jika pemerintah atau publik merasa AI telah keluar dari kendali, diharapkan akan segera ada langkah intervensi yang diambil: seperti menerapkan sistem izin, mengenakan denda berdasarkan Peraturan Perlindungan Data Umum (GDPR), atau memberlakukan pembatasan ketat pada model-model tertentu.

Hambatan moral: Skandal, PHK massal akibat otomatisasi atau informasi yang dihasilkan oleh AI dapat dengan cepat mengubah suasana pasar, sehingga membuat investasi menjadi lebih sulit.

perhitungan dan batasan talenta

Nadi AI—unit pemrosesan grafis (GPU) dan insinyur elit—masih langka.

Titik leher GPU mungkin akan memaksa tim dengan dana terbatas untuk mundur, sementara perusahaan dengan dana besar akan mengumpulkan sumber daya komputasi.

Perang perekrutan semakin intens, perusahaan-perusahaan terkemuka berlomba-lomba merekrut talenta terbaik.

Kecepatan pembakaran uang meningkat: beberapa perusahaan rintisan menghabiskan lebih dari 100 juta dolar AS per tahun untuk layanan cloud, tetapi gagal untuk cepat meluncurkan produk. Jika selisih antara biaya dan produk terus melebar, diperkirakan akan muncul diskon pembiayaan dan kekejaman.