Децентрализованные финансы迎来新机遇：美国监管态度转暖，三大类别值得 следовать

В последнее время состоялся круглый стол специальной рабочей группы по криптовалютам, созванный Комиссией по ценным бумагам и биржам США, который выпустил несколько позитивных сигналов, предвещающих благоприятные условия для криптовалютной и Децентрализованные финансы (DeFi) отрасли. Эта встреча продемонстрировала наиболее поддерживающее отношение американских регуляторов к DeFi на данный момент, хотя официального законодательства еще не принято, но обсуждение на встрече:

• Создает среду регулирования, способствующую инновациям
• Усилена легитимность самостоятельного управления и участия в цепочке
• Подразумевается, что для экспериментов в области Децентрализованных финансов следует установить более гибкие и разумные правила

Это, вероятно, станет катализатором нового витка развития Децентрализованных финансов в США. Для участников криптосферы это, безусловно, освободило четкий сигнал: новая эпоха DeFi под контролем США приближается. Это не просто изменение на уровне регулирования, но и пересмотр инвестиционной структуры.

Ключевые позитивные сигналы круглого стола SEC

1. Финансовая независимость

Конференция связала экономическую свободу, инновации и частную собственность с духом Децентрализованных финансов. Эта нарративная линия переопределяет Децентрализованные финансы как продолжение американского духа финансовой независимости, а не как угрозу регулирования. Это резко контрастирует с предыдущей конфронтационной позицией.

2. Устранение неопределенности теста Howey: стекинг, майнинг и валидаторы не относятся к ценным бумагам

Совещание четко указало, что стейкинг, майнинг и операции валидаторов не являются сделками с ценными бумагами, что устраняет долгосрочные значительные регуляторные сомнения, мешающие институтам участвовать в механизмах консенсуса. Это решает основное беспокойство о том, что участие в сети само по себе может вызвать регулирование ценных бумаг в соответствии с тестом Хоуи. Это четкое положение непосредственно выгодно рынку ликвидного стейкинга объемом 47 миллиардов долларов. Американские регуляторы четко заявили, что участие в качестве майнера/валидатора в механизме доказательства доли или доказательства работы, или участие в стейкинге как услуге, по своей сути не является сделкой с ценными бумагами. Это снизило регуляторную неопределенность в следующих аспектах:

• Программа ликвидного стейкинга
• Инфраструктурная компания валидаторов
• Децентрализованные финансы протокол с функцией стейкинга

3. Инновации продуктов на блокчейне освобождены

На совещании была предложена политика "условного освобождения" или "инновационного освобождения", позволяющая быстро тестировать и запускать новые Децентрализованные финансы продукты без сложной регистрации. Предложенный механизм "условного освобождения" создает регулируемый песочницу, специально разработанную для инноваций в области DeFi. Этот подход заимствован из успешных финансовых технологий регулирующих рамок таких стран, как Сингапур и Швейцария, и позволяет проводить контролируемые испытания без полного выполнения требований регистрации ценных бумаг: это может проложить путь для следующих случаев:

• Инновации без разрешений
• Выпуск американских Децентрализованных финансов продуктов
• Быстрая интеграция с традиционными финансами

4. Самостоятельное хранение защищено

Конференция поддерживает право на самостоятельное хранение цифровых активов и называет это "основными ценностями США". Это поддерживает следующие типы продуктов:

• Поставщик кошельков
• Непосредственная биржа
• Инструменты для торговли и инвестиций на блокчейне

5. Открыто поддерживать повестку за криптовалюту

На встрече была упомянута цель сделать США "мировой столицей криптовалюты", чтобы регулирование соответствовало текущему политическому руководству. С окончанием выборов в США в 2024 году это политическое согласие может привести к более благоприятной регуляторной политике и способствовать созданию криптоинфраструктуры под руководством правительства.

6. Стимулирование устойчивости в блокчейне

В конференции были процитированы данные S&P Global, в которых отмечается, что Децентрализованные финансы смогли продолжать функционировать даже во время краха централизованных финансовых систем. Это является прямым признанием надежности Децентрализованных финансов в условиях давления.

Стратегическая рамка позиционирования

Первый уровень: основные инфраструктурные протоколы

Наиболее прямыми выгодополучателями ясности регулирования являются протоколы, которые составляют основу инфраструктуры DeFi. Эти протоколы обычно имеют высокую общую заблокированную стоимость (TVL), зрелую структуру управления и четкие функциональные возможности, соответствующие традиционным финансовым услугам.

Протокол ликвидного стейкинга: с уточнением правил стейкинга, протокол ликвидного стейкинга, вероятно, привлечет институциональные инвестиции, ищущие соответствующие решения по стейкингу. С устранением регуляторных барьеров рынок ликвидного стейкинга, объем которого составляет 47 миллиардов долларов, может значительно вырасти.

Децентрализованные биржи: некоторые DEX получают выгоду как от защиты самоуправления, так и от инновационных исключений. Эти платформы могут запускать более сложные финансовые продукты, не сталкиваясь с задержками в регулировании.

Кредитный протокол: Некоторые кредитные платформы могут расширять свои институциональные продукты при более четком регулировании, особенно в области автоматизированного кредитования и создания синтетических активов.

Второй уровень: интеграция реальных активов

Инновационная структура освобождения особенно полезна для соединения традиционных финансов и Децентрализованных финансов. Протоколы реальных мировых активов (RWA) теперь могут попробовать модель токенизации без утомительных процессов регистрации ценных бумаг.

Лидеры в области RWA ожидают ускорения принятия институциями токенизированных ценных бумаг, корпоративного кредитования и структурированных продуктов. В настоящее время TVL в области RWA составляет около 8 миллиардов долларов, и если регулирующий путь станет более ясным, эта область может быстро расшириться.

Третий уровень: новые инновационные категории

Условный механизм освобождения создал возможности для новой категории продуктов Децентрализованные финансы, которые ранее stagnировали из-за неопределенности регулирования.

Кроссчейн инфраструктура: Протоколы, поддерживающие безопасный перенос активов между цепями, теперь могут разрабатывать более сложные продукты, не беспокоясь о случайном нарушении законодательства о ценных бумагах.

Автоматизированные финансовые продукты: протоколы оптимизации доходности, автоматизированные торговые системы и алгоритмические инструменты управления активами теперь могут быстрее разрабатываться и внедряться на американском рынке.

Как подготовиться к будущему бычьему рынку Децентрализованных финансов?

1. Удвоить ставку на высоконадежные Децентрализованные финансы протоколы

следовать тем протоколам, которые, как ожидается, получат выгоду от ясности регулирования:

• Стейкинг и LST
• Децентрализованная биржа
• Протокол стейблкоинов
• RWA протокол

2. Хранение токенов управления

Токены основных инфраструктур Децентрализованных финансов (особенно те, которые имеют высокий TVL и хорошую регуляторную совместимость) могут получить выгоду.

3. Участвовать в управлении на блокчейне

Участвуйте в форуме управления и участвуйте в делегированном голосовании. Регуляторы могут больше предпочитать прозрачные и децентрализованные протоколы управления.

4. Строительство или вклад в криптоэкосистему в США

Сигналы регуляторов сделают следующие стороны более безопасными:

• Стартапы на блокчейне
• Разработчик кошельков
• Стейкинг как услуга
• Участник проекта с открытым исходным кодом

Сейчас самое время идти:

• Выпускать или вносить вклад в общественные продукты
• Подать заявку на финансирование или участвовать в строительстве экосистемы DAO
• Присоединиться к американской организации Децентрализованные финансы или DAO

5. Заблаговременно подготовить проекты с участием учреждений

Следовать за притоком средств учреждений и проектами пилотных инновационных освобождений:

• Создание позиций в интегрируемых с институциями ликвидных Децентрализованных финансах.
• следовать за некоторыми пилотными объявлениями крупных финансовых учреждений
• Следовать экосистеме Эфириума, особенно учитывая ясность стейкинга и высокий уровень принятия инфраструктуры

6. Плотно следовать руководству "Инновационные исключения"

Если американские регулирующие органы опубликуют четкие стандарты, вы можете:

• Запуск новых инструментов Децентрализованных финансов, соответствующих условиям освобождения
• Получить аирдроп или стимул из соглашения о соблюдении норм
• Создание содержания или услуг для упрощенной рамки исключений

Анализ катализаторов для организаций

Прогноз движения капитала

Ясность регулирования открыла для институциональных инвесторов несколько путей, которые ранее были заблокированы:

• Традиционные компании по управлению активами: крупные компании по управлению активами теперь могут исследовать интеграцию Децентрализованных финансов в свой бизнес для увеличения доходности, диверсификации портфеля и повышения операционной эффективности. В настоящее время уровень внедрения Децентрализованных финансов среди учреждений составляет менее 5% от масштаба традиционного управления активами, что указывает на его огромный потенциал для роста.
• Управление корпоративными финансами: сегодня компании могут рассмотреть возможность использования Децентрализованные финансы протоколов для управления финансовыми средствами, включая генерацию дохода от денежных резервов и автоматизированные платежные системы. Рынок управления корпоративными финансами составляет около 50 триллионов долларов, и часть этих активов может быть перенесена на протоколы Децентрализованные финансы.
• Пенсионные фонды и суверенные фонды: крупные институциональные инвесторы теперь могут рассматривать протоколы DeFi как законную инвестиционную категорию для распределения активов. Эти инвесторы обычно вкладывают средства в размере от 100 миллионов до 1 миллиарда долларов, что может привести к увеличению TVL протокола на порядок.

Индикатор ускорения инноваций

Инновационная программа освобождения может значительно ускорить процесс развития Децентрализованных финансов:

• Цикл разработки продукта: ранее новые Децентрализованные финансы продукты требовали 18-24 месяцев юридической проверки и также могли включать вмешательство регулирующих органов. Ожидается, что рамки освобождения сократят этот период до 6-12 месяцев, что эффективно ускорит темпы финансовых инноваций.
• Региональный возврат: из-за неопределенности регулирования в США многие DeFi протоколы разрабатываются за границей. Новая структура может привлечь эти проекты обратно в юрисдикцию США, что приведет к увеличению внутренней активности в области разработки блокчейна.

Кейсы: Превращение 10 тысяч до 100 тысяч долларов в 100 тысяч до 1 миллиона долларов

Указанная стратегическая структура может применяться к различным масштабам финансирования, разрабатывать конкретные стратегии распределения активов в зависимости от различных предпочтений по риску и сроков инвестирования.

Временная линия: от 12 до 24 месяцев

Диапазон средств: от 10 000 до 100 000 долларов США

Целевая доходность инвестиций: достичь 10-кратной доходности с помощью комбинационной стратегии

Стратегия для розничных инвесторов (капитальный диапазон: от 10 000 до 25 000 долларов США)

Для розничных участников акцент следует делать на зрелых протоколах с четким регуляторным статусом и сильными фундаментальными показателями. Консервативная стратегия может выделять 60% средств на ликвидные стейкинговые протоколы и основные DEX, 25% средств на кредитные протоколы и 15% средств на новые категории с высоким потенциалом роста.

Ключевым моментом является получение прав участия в управлении и возможности генерации дохода, которые ранее были доступны только профессиональным инвесторам. В условиях четкого регулирования эти протоколы могут предложить более прозрачные и легкие для участия механизмы.

Высокодоходные стратегии (капитальный диапазон: 25 000 - 100 000 долларов США)

Этот капитал может поддерживать более сложные стратегии, включая непосредственное участие в протоколах, делегирование управления и использование продуктов DeFi уровня института. Стратегическое распределение может сосредоточиться на токенах управления основных протоколов (40%), прямых ставках (30%), экспозиции к протоколам с реальными активами (20%) и протоколах на стадии инноваций (10%).

Высококвалифицированные участники могут также более активно участвовать в управлении и создавать потенциальную дополнительную стоимость через управление майнингом и участие в ранней разработке протокола.

Институциональная стратегия (диапазон средств: более 100000 долларов США)

Капитал крупного масштаба может участвовать в оптовых бизнесах Децентрализованных финансов, включая прямую эксплуатацию узлов верификации, управление казной протокола и использование сложных стратегий дохода. Эти участники также могут участвовать в сотрудничестве протоколов и разработке индивидуальной интеграции.

Стратегия учреждений должна акцентировать внимание на операционных соглашениях и разрабатывать четкую рамочную структуру соблюдения нормативных требований,完善治理结构 и меры безопасности на уровне учреждения. На таком уровне прямые операции с залогом становятся осуществимыми, и по сравнению с ликвидными соглашениями о залоге их доходность с учетом риска может быть выше.

Анализ потенциала доходности

На основе консервативного прогноза прошлых циклов приложений Децентрализованные финансы, ожидаемая прибыль в этих диапазонах средств может быть следующей:

Увеличение стоимости токенов: с ускорением принятия со стороны учреждений и улучшением полезности протоколов, ясность регулирования обычно приводит к увеличению стоимости управленческих токенов в 3-5 раз.

Генерация дохода: Децентрализованные финансы предлагают годовую доходность от 4 до 15% через различные механизмы, такие как вознаграждения за ставку, торговые сборы и проценты по займам. С поступлением институционального капитала на рынок, ясность регулирования может стабилизировать и, возможно, повысить эту доходность.

Инновационный доступ: раннее участие в инновационных освобожденных соглашениях может привести к сверхвысокой прибыли (от 5 до 10 раз), поскольку эти проекты будут разрабатывать новые финансовые протоиры и завоевывать долю рынка в новых категориях.

Комплексный эффект: сочетание увеличения стоимости токенов, генерации дохода и участия в управлении может привести к сложной прибыли, которая в период с 12 до 24 месяцев может значительно превысить доходность традиционных инвестиционных схем.

график реализации

Первый этап (третий квартал 2025 года - четвертый квартал): внедрение предварительных регуляторных рекомендаций, ранние институциональные пилотные проекты, увеличение стоимости токенов управления в рамках выгодных соглашений.

Второй этап (первый квартал 2026 года по второй квартал): более широкое институциональное принятие, выпуск новых продуктов в рамках инновационных исключений.