Analisis Arah Pasar Setelah Rapat FOMC dan Pengaruh Tarif Yang Setara

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Performa berbagai aset minggu ini sangat berbeda:

• Saham AS naik tipis, tetapi secara keseluruhan masih dalam tren menurun, dengan perdagangan yang tidak aktif. Rasio Put/Call di pasar opsi menurun, menunjukkan bahwa sebagian dana mulai melakukan pembelian pada harga rendah.

• Di pasar barang, harga emas terus naik setelah menembus 3000 dolar AS/ons, harga tembaga naik 0,8%, dengan kenaikan kumulatif lebih dari 11% dalam tiga bulan terakhir. Harga minyak mentah stabil di sekitar 68 dolar AS/barel, sementara harga gas alam turun.

• Pasar cryptocurrency sepi, Bitcoin berfluktuasi di sekitar 84.000 dolar AS, kurangnya dorongan untuk naik, token lainnya mengikuti fluktuasi.

2. Analisis Rapat FOMC

Federal Reserve mengambil strategi berikut dalam pertemuan kali ini:

1. Tingkat strategis: tetap pada prinsip "bergantung pada data", tidak berkomitmen pada waktu penurunan suku bunga yang spesifik, menjaga fleksibilitas kebijakan.

2. Penyesuaian Taktik:

   • Menekankan data ekspektasi inflasi 5 tahun dari Federal Reserve New York, meredakan indeks kepercayaan konsumen Universitas Michigan, dan mengurangi kebisingan pasar.
   • Mengulangi konsep "inflasi sementara", meredakan dampak tarif terhadap inflasi jangka panjang, memberikan ruang untuk penurunan suku bunga.
   • Menyesuaikan ritme pengurangan neraca (QT), untuk menghadapi potensi guncangan likuiditas.

3. Perubahan Pasar Likuiditas dan Suku Bunga

• Likuiditas meningkat, likuiditas umum mencapai 61 triliun, pengeluaran akun TGA mendorong perbaikan.

• Ekspektasi penurunan suku bunga di pasar stabil, probabilitas penurunan suku bunga di bulan Juni 67%, diperkirakan akan ada 3 kali penurunan suku bunga sepanjang tahun.

• Suku bunga di pasar obligasi jangka pendek turun lebih cepat dibandingkan jangka panjang, menyebabkan kurva imbal hasil menjadi curam.

• Pasar kredit mengalami pelebaran spread kredit investasi, preferensi risiko menurun, tetapi tidak ada sinyal risiko sistemik yang terlihat.

Dua, Prospek Makro Minggu Depan

1. Tarif setara menjadi fokus

Tarif timbal balik yang berlaku mulai 2 April menjadi fokus perhatian pasar:

• Tingkat tarif akan mempengaruhi harga barang, inflasi, dan keuntungan perusahaan.

• Jika memicu gesekan perdagangan global, dapat memperburuk ketegangan rantai pasokan, mendorong inflasi, dan mengancam pertumbuhan ekonomi.

2. Sentimen pasar masih hati-hati

• Meskipun VIX menurun, sinyal risiko di pasar kredit semakin meningkat, investor cenderung mengurangi eksposur risiko dan meningkatkan aset safe haven.

• Arah kebijakan Federal Reserve tetap menjadi kunci: Jika tarif mendorong inflasi, kemungkinan akan memperketat kebijakan lebih awal; jika inflasi dapat dikendalikan, mungkin akan mempertahankan sikap dovish.

3. Saran Strategi

Pasar saat ini masih dalam tahap ketidakpastian penetapan kebijakan dan risiko, disarankan untuk mengambil strategi "pertahanan + serangan yang fleksibel", sambil menghindari risiko ekor, manfaatkan peluang fase.