Moeda estável em frenesi: não faça shorting facilmente

Autor: Arthur Hayes

O mercado de moeda estável está em um estado de euforia, mas os novos entrantes enfrentam enormes desafios. Este artigo explorará o passado, o presente e o futuro da moeda estável, e por que os investidores não devem facilmente fazer shorting neste campo.

Os canais de distribuição são a chave

Ao avaliar emissores de moeda estável, a questão mais importante é: como eles distribuirão os produtos? Para alcançar uma distribuição em grande escala, os emissores devem aproveitar os canais de exchanges de criptomoedas, gigantes das redes sociais Web2 ou bancos tradicionais. Sem esses canais, o sucesso é impossível.

A Ascensão da Tether

Tether(USDT) surgiu na Grande China através da relação com a Bitfinex e consolidou sua posição dominante durante o auge das ICOs. A Tether construiu uma forte confiança e efeito de rede, tornando-se a alternativa preferida a contas bancárias em dólares na região sul do mundo.

Tentativas de Mídias Sociais e Bancos

O Facebook(, agora Meta), tentou lançar a moeda estável Libra, mas foi impedido pela regulamentação. Hoje, as empresas de redes sociais e os bancos tradicionais estão reconsiderando a emissão de suas próprias moedas estáveis. Isso representa uma enorme ameaça para os novos entrantes, pois esses gigantes podem desenvolver a tecnologia por conta própria, sem colaborar com terceiros.

Potencial de lucro das moedas estáveis

Os emissores de moeda estável podem obter lucros enormes através do spread de juros líquidos (NIM). A Tether, como o "banco" com o maior lucro per capita, demonstra o potencial deste modelo de negócios. Isso atraiu empresas de mídias sociais e bancos tradicionais para o setor.

O Dilema dos Novos Entrantes

Novos emissores de moeda estável enfrentam desafios severos. Os principais canais de distribuição já estão ocupados por players existentes, e as redes sociais e bancos podem criar soluções próprias. Os novos entrantes só conseguem atrair usuários ao ceder a maior parte do NIM, o que afeta gravemente a rentabilidade.

O entusiasmo dos investidores está em alta

Apesar disso, a narrativa das moedas estáveis é extremamente atraente para os investidores financeiros tradicionais. A enorme TAM( de mercado endereçável e as expectativas de melhoria do ambiente regulatório impulsionaram o entusiasmo dos investidores. O IPO da Circle pode desencadear uma nova onda de listagens.

Não faça shorting facilmente

Embora muitas empresas de moeda estável recém-listadas possam estar sobrevalorizadas, não é aconselhável fazer shorting. O ambiente macroeconômico é favorável, a paixão dos investidores está em alta, o que pode levar os preços das ações a continuarem a subir. Como disse o ex-CEO do Citigroup, Chuck Prince: "Enquanto a música estiver tocando, você deve se levantar e dançar."

Em suma, o mercado de moeda estável está cheio de oportunidades e riscos. Os investidores devem agir com cautela, mas também não devem perder as possíveis recompensas. Como se desenvolverá no futuro, vamos aguardar para ver.

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