イーサリアム現物ETFがアメリカ市場にログイン予定：配置するべきか、それとも観望するべきか？

2024年6月に複数の資産管理機関が規制当局にイーサリアムETFの申請書類を提出して以来、市場はその成功発行と上場取引の時期に高い関心を寄せています。さまざまな予測が出ており、ETHの時価総額も関連ニュースに応じて頻繁に変動しています。なぜイーサリアムETFはこれほど市場の感情を揺さぶるのでしょうか？我々は事前にポジションを取るべきか、それとも様子見を続けるべきでしょうか？

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デジタル資産は徐々に主流の金融市場に統合されつつある

これは、暗号資産ETFの発行における最も重要な市場意義の一つかもしれません。

"これは新しい資産の誕生です。"ある資産運用会社の最高投資責任者がメディアのインタビューで述べました。彼は、暗号資産ETFは継続的な進化の物語であり、今年1月にビットコインETFが成功裏に発行され、良好な取引状況が未来の発展にポジティブなシグナルを提供したと考えています。

データによると、アメリカのビットコインETFが引きつけた資金の流入規模は、今年のアメリカETFランキングで上位に位置しています。

アメリカ市場におけるイーサリアムETFの発行について、業界関係者はその資金吸引力がビットコインETFに劣ると一般的に予想しているが、最初の数年間で数十億ドルの資金流入を引き寄せることが期待されており、これはどのETFにとっても強力なスタートとなる。有識者によれば、イーサリアムETFが発売後2年以内に50億から150億ドルの収益を上げることができれば、それは大成功となる。

現在、ビットコインとイーサリアムを除いて、市場ではSolana現物ETFの発表が近いというニュースが流れています。7月初めに、取引所は規制当局に関連書類を提出し、2つの資産管理機関がSolana現物ETFを発行する計画を確認しました。規制当局は240日以内に承認を出すと予想されています。

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イーサリアムETF発行に直面する規制の課題

ビットコインETFの順調な発行に比べて、イーサリアムETFはアメリカ市場での展望が依然不透明であり、その主な理由は規制の議論にあります。

アメリカの金融規制環境において、ETHが一般的な資産か未登録の証券かは現在も議論の余地があります。この議論の根源は規制権限の駆け引きにあります - もしETHが「デジタル商品」と見なされれば、商品先物の規制を受けることになります；もしそのブロックチェーン上のステーキング利益のモデルが従来の金融の「投資契約」に類似していると認定されれば、証券と見なされ証券規制を受ける可能性があります。

ETHが証券として分類される場合、発行者は取引を行うために規制当局に登録する必要があります。そうでないと、"未登録証券の発行"により規制の罰則に直面する可能性があります。それに対して、ビットコインはオンチェーンのステーキングが存在しないため、資産の位置付けが比較的明確であり、ETFの発行が順調に進むことができました。

注目すべきは、現時点でアメリカの規制当局がETHの定義やイーサリアムETFの発行について明確な公式意見を示していないことです。

イーサリアムETFがイーサリアムエコシステムに与える潜在的影響

規制リスクを回避するため、初回にイーサリアムETFを発行する計画の機関は、ETFが保有するETHをオンチェーンのステーキングに参加させないと述べています。

イーサリアムのステーキングは2022年9月の合併イベントから始まり、ネットワークの安全性の維持とETHの時価総額の成長に重要な意味を持ちます。現在、ETHの総供給量の中で30%未満がステーキングに参加しており、約10%がスマートコントラクトにロックされています。これにより、ETFが保有できる新しいETHの数量が減少し、ETHの価格が上昇する可能性があります。

分析によると、ETHの供給が逼迫しており流動性がBTCよりも弱いため、イーサリアムETFに流入する資金はETHの価格により大きな影響を与える可能性があります。これが多くの人々がアメリカのイーサリアムETFの早期発行を期待する重要な理由の一つでもあります。

しかし、ETFの発行がもたらす可能性のある悪影響も無視できません。大量のETHがETFに保有され、ステーキングに参加しない場合、ネットワークの安全性に影響を与えるのでしょうか？ステーキング報酬とETF収益に差が生じると、ユーザーがステーキングへの参加をあきらめる原因になるのでしょうか？ETF機関が大量に保有するステーキングに参加しないETHは、ETHの価格設定に干渉するのではないでしょうか？これらは注目に値する問題です。

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他の市場におけるイーサリアムETFの発展

アメリカを除いて、イギリス、中国香港、オーストラリアなどでビットコインETFの発行が始まっています。デジタル資産は世界の主流金融市場への統合を加速しています。

香港は今年4月末に初のビットコインおよびエーテルETFを導入し、現物購入を開始しました。アメリカ市場と比較して、香港のデジタル資産に対する規制の区分はより明確で、発行者が直面するコンプライアンスリスクは小さいです。

さらに、香港の規制当局がエーテルETFのステーキングへの参加を許可することを検討しているとの情報があります。関連する議論はまだ進行中です。この措置が実現すれば、エーテルETFの発展に新たな可能性を提供することになります。

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