Le point de départ du ralentissement structurel du Bitcoin est déjà formé
Bitcoin est à l'aube d'un cycle de bull long, s'étendant même sur une période de dix ans. Le point de retournement clé de cette tendance est l'approbation de l'ETF Bitcoin à la fin de 2023. Depuis lors, les attributs de marché de Bitcoin ont commencé à se transformer radicalement, passant d'un actif à risque pur à un actif refuge. Actuellement, Bitcoin est dans une phase précoce de devenir un actif refuge, coïncidant avec l'entrée des États-Unis dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, ce qui lui offre un bon espace de croissance. Le rôle de Bitcoin dans l'allocation d'actifs passe de "objet de spéculation" à "outil d'allocation d'actifs", stimulant une augmentation de la demande sur de plus longues périodes.
L'évolution de cette propriété d'actif coïncide parfaitement avec le tournant de la politique monétaire passant d'une position restrictive à une position accommodante. Le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale n'est pas seulement un contexte macroéconomique, mais a également un impact substantiel sur le Bitcoin.
Dans ce mécanisme, le Bitcoin présente de nouvelles caractéristiques de fonctionnement : chaque fois qu'il y a des signes de correction sur le marché après un excès d'optimisme, lorsque le prix est sur le point d'entrer en territoire de marché baissier, une vague de fonds entre sur le marché, interrompant la tendance à la baisse. D'autres actifs cryptographiques, en raison de l'évaporation de la surévaluation et de la technologie qui n'est pas encore mise en œuvre, manquent temporairement de logique de configuration à moyen terme ; le Bitcoin devient alors "le seul actif certain sur lequel parier". Tant que les attentes d'assouplissement persistent et que les ETF continuent d'absorber des fonds, le Bitcoin aura du mal à former un marché baissier au sens traditionnel du terme tout au long du cycle de baisse des taux, subissant au maximum des corrections ponctuelles ou des nettoyages de bulles locaux en raison d'événements macroéconomiques imprévus.
Cela signifie que le Bitcoin agira en tant qu'"actif refuge" tout au long du cycle de baisse des taux, et la logique de son ancrage de prix évoluera également - passant d'un "pilotage par le risque" à un "soutien par la certitude macroéconomique". Au fil du temps, avec la maturation des ETF et l'augmentation du poids des allocations institutionnelles, le Bitcoin complétera sa transformation initiale d'actif à risque en actif refuge. Lorsque le prochain cycle de hausse des taux débutera, il est très probable que le Bitcoin soit réellement considéré par le marché comme un "refuge sûr en période de hausse des taux" pour la première fois. Cela non seulement renforcera sa position dans les allocations des marchés traditionnels, mais pourrait également lui permettre de bénéficier d'un effet d'aspiration des fonds dans sa compétition avec des actifs refuges traditionnels tels que l'or et les obligations, ouvrant ainsi un cycle de croissance lente structurel de plus de dix ans.
Les droits de douane comme outil d'ajustement positif pour Bitcoin
Récemment, les questions tarifaires ont perturbé le sentiment du marché, mais en réalité, on peut considérer les droits de douane comme un outil d'ajustement positif pour le Bitcoin, et non comme un catalyseur de cygne noir. La politique tarifaire proposée par Trump prend principalement en compte le rapatriement de l'industrie manufacturière et l'amélioration des finances publiques, tout en frappant les principaux pays adverses. Bien que les revenus tarifaires ne représentent pas une part importante des recettes fiscales fédérales, leur signification stratégique réside dans :
Déterminer l'attitude des alliés et obtenir une protection sécuritaire
Reconstruire un "réseau commercial amical" centré sur les États-Unis
Forcer les fabricants mondiaux à "choisir un camp", en déplaçant la capacité de production de la Chine vers d'autres pays
Cependant, les droits de douane sont également une arme à double tranchant, avec des risques d'inflation importée et de représailles de la part des pays adverses. Lorsque les droits de douane menacent le marché des capitaux et le coût des intérêts du gouvernement américain, Trump est très sensible et libère immédiatement des nouvelles positives pour sauver le sentiment du marché. Par conséquent, la capacité de destruction de la politique tarifaire est limitée, chaque fois qu'une nouvelle sur les droits de douane apparaît, la baisse du prix du Bitcoin peut être considérée comme un mécanisme d'ajustement positif. Dans le contexte où les attentes de récession aux États-Unis diminuent, la possibilité que les droits de douane créent à eux seuls un cygne noir est très faible.
La baisse du statut du dollar et la nouvelle mission des stablecoins en dollars
Pour atteindre l'objectif de retour de l'industrie manufacturière, Trump pourrait accepter un sacrifice modéré de la position du dollar dans les réserves monétaires internationales. La force continue du dollar entraîne une demande mondiale croissante pour le dollar, ce qui provoque un excédent financier persistant et un déficit commercial, contribuant en partie à l'externalisation de l'industrie manufacturière américaine. Ainsi, pour garantir le retour de l'industrie manufacturière, Trump utilise fréquemment les droits de douane, mais cela accélère également la chute de la position du dollar.
Dans le contexte de l'évolution rapide du paysage financier mondial, le relatif affaiblissement du contrôle traditionnel du dollar est devenu un fait. Ce changement résulte de plusieurs facteurs structurels qui se sont accumulés au fil du temps :
La multipolarité de l'économie mondiale redéfinit la nécessité relative du dollar.
Les opérations fiscales et monétaires des États-Unis ces dernières années montrent une tendance à la surconsommation de crédit.
L'évolution rapide du système des cryptomonnaies pousse le système monétaire souverain à faire des compromis stratégiques.
Le dollar n'est plus le seul actif capable de fournir un règlement et un stockage de valeur à l'échelle mondiale, son rôle étant progressivement dilué par des actifs protocolaires diversifiés. L'adoption de la loi GENIUS peut être considérée comme une réponse stratégique et une concession institutionnelle du système fédéral américain à la logique financière de la nouvelle ère.
Projet de loi GENIUS : compromis stratégique "reculer pour mieux sauter"
Le projet de loi GENIUS reflète la prise de conscience lucide des États-Unis face à la transformation radicale des paradigmes de gouvernance monétaire engendrée par les cryptomonnaies, tentant de réaliser un "effet de levier" sur les infrastructures financières futures grâce à la conception institutionnelle. Ce projet de loi réintègre le développement des stablecoins en dollars dans la perspective fédérale en construisant un cadre de conformité prévisible. Cela répond à un besoin de défense de la souveraineté monétaire, et non à une simple ouverture bienveillante.
La signification profonde de la législation réside dans le fait que la structure monétaire du dollar explore de nouveaux mécanismes d'expansion, en s'appuyant sur des systèmes en chaîne pour étendre la logique de la monnaie de l'ombre existante. Elle fournit une base institutionnelle pour construire un mécanisme d'amplification de deuxième niveau pour le "dollar en chaîne". Grâce à la structure des protocoles en chaîne, il est possible de former un nouveau système d'expansion du crédit en dollars, piloté par la logique en chaîne.
La logique derrière la loi GENIUS a probablement accepté le fait que les frontières de crédit s'étendent de manière irréversible. En donnant plus de flexibilité aux organismes de conformité, elle établit une structure monétaire multicouche de "parallèle on-chain et off-chain, collaboration on-chain et off-chain". Cela permet aux régulateurs américains de maintenir la position de base de crédit du dollar dans le système on-chain sans intervenir dans les chemins opérationnels spécifiques.
Marché des attentes de Bitcoin durant le cycle de baisse des taux
Dans la nouvelle trajectoire du marché du Bitcoin, de nombreux indicateurs traditionnels ont perdu leur signification d'évaluation. Nous devons remplacer le concept de cycles haussier et baissier par l'évaluation de l'état périodique du Bitcoin en fonction des points hauts et bas de l'émotion du marché.
Les détenteurs à long terme (LTH) et les détenteurs à court terme (STH) voient souvent leur état de gains et de pertes se transformer, ce qui prédit des points de retournement importants sur le marché. Lorsque le ratio de gains et pertes des détenteurs à long terme (LTH-RPC) montre des pertes généralisées, cela signifie généralement que le marché est proche d'un point bas de phase. Dans le cycle actuel de marché haussier, l'augmentation du LTH-RPC à partir de zéro prédit que le fond est proche, ce qui constitue un indicateur a priori. Et lorsque les pertes dépassent 10%, cela devient un indicateur a posteriori de confirmation du marché baissier.
STH-RPC est un indicateur a priori du sentiment du marché. Lorsqu'il passe de négatif à positif, cela prouve que la demande actuelle est bien plus forte que l'offre ; lorsqu'il passe de positif à négatif, cela indique un sommet local. Au cours du premier semestre de cette année, lorsque le STH-RPC est devenu négatif, le sentiment du marché s'est accéléré vers le pessimisme, entraînant une augmentation du taux de perte du LTH-RPC à moins de 4 %, ce qui est le signe que le sentiment du marché a atteint son point bas.
Dans le cadre du passage de la loi GENIUS, de la limite de puissance des droits de douane, de la disparition des attentes de récession et de l'assouplissement cohérent à venir, le signal de marché baissier avec une perte de plus de 10 % sur LTH-RPC pourrait ne pas être déclenché.
La structure de slow bull à long terme du Bitcoin n'est pas linéaire, mais constituée de chemins ondulés formés par des changements de politique, des conflits géopolitiques, des révolutions technologiques et des émotions du marché. Tant que le chemin d'"évolution des attributs d'actifs" du Bitcoin reste clair, il possède le potentiel de devenir l'un des actifs les plus sûrs à participer à cette nouvelle vague de réévaluation mondiale du capital.
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AirdropHunter
· Il y a 4h
Couper les coupons jusqu'à avoir des crampes aux mains
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LiquidationSurvivor
· 07-05 19:53
Un marché haussier, c'est juste que les pigeons ne suivent pas la pump.
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LiquidityHunter
· 07-05 19:49
Les données de liquidité off-chain montrent qu'un écart cumulé de 3 à 5 jours a atteint 38,2 %. Entrer en long.
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Layer2Observer
· 07-05 19:40
Les données parlent, il faut encore regarder les positions de financement des institutions et le comportement off-chain.
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MidnightSeller
· 07-05 19:39
Hehe, enfin arrivé au bull run.
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ImpermanentPhilosopher
· 07-05 19:31
Qu'est-ce qui est lent avec un bull ? Profitez-en pour entrer dans une position maintenant.
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TokenAlchemist
· 07-05 19:30
jeu alpha asymétrique classique... tu manques cependant l'angle d'extraction mev pour être honnête
Le point de départ d'un marché haussier structurel pour le Bitcoin est déjà visible, le changement de logique d'ancrage des prix entraîné par l'ETF.
Le point de départ du ralentissement structurel du Bitcoin est déjà formé
Bitcoin est à l'aube d'un cycle de bull long, s'étendant même sur une période de dix ans. Le point de retournement clé de cette tendance est l'approbation de l'ETF Bitcoin à la fin de 2023. Depuis lors, les attributs de marché de Bitcoin ont commencé à se transformer radicalement, passant d'un actif à risque pur à un actif refuge. Actuellement, Bitcoin est dans une phase précoce de devenir un actif refuge, coïncidant avec l'entrée des États-Unis dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, ce qui lui offre un bon espace de croissance. Le rôle de Bitcoin dans l'allocation d'actifs passe de "objet de spéculation" à "outil d'allocation d'actifs", stimulant une augmentation de la demande sur de plus longues périodes.
L'évolution de cette propriété d'actif coïncide parfaitement avec le tournant de la politique monétaire passant d'une position restrictive à une position accommodante. Le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale n'est pas seulement un contexte macroéconomique, mais a également un impact substantiel sur le Bitcoin.
Dans ce mécanisme, le Bitcoin présente de nouvelles caractéristiques de fonctionnement : chaque fois qu'il y a des signes de correction sur le marché après un excès d'optimisme, lorsque le prix est sur le point d'entrer en territoire de marché baissier, une vague de fonds entre sur le marché, interrompant la tendance à la baisse. D'autres actifs cryptographiques, en raison de l'évaporation de la surévaluation et de la technologie qui n'est pas encore mise en œuvre, manquent temporairement de logique de configuration à moyen terme ; le Bitcoin devient alors "le seul actif certain sur lequel parier". Tant que les attentes d'assouplissement persistent et que les ETF continuent d'absorber des fonds, le Bitcoin aura du mal à former un marché baissier au sens traditionnel du terme tout au long du cycle de baisse des taux, subissant au maximum des corrections ponctuelles ou des nettoyages de bulles locaux en raison d'événements macroéconomiques imprévus.
Cela signifie que le Bitcoin agira en tant qu'"actif refuge" tout au long du cycle de baisse des taux, et la logique de son ancrage de prix évoluera également - passant d'un "pilotage par le risque" à un "soutien par la certitude macroéconomique". Au fil du temps, avec la maturation des ETF et l'augmentation du poids des allocations institutionnelles, le Bitcoin complétera sa transformation initiale d'actif à risque en actif refuge. Lorsque le prochain cycle de hausse des taux débutera, il est très probable que le Bitcoin soit réellement considéré par le marché comme un "refuge sûr en période de hausse des taux" pour la première fois. Cela non seulement renforcera sa position dans les allocations des marchés traditionnels, mais pourrait également lui permettre de bénéficier d'un effet d'aspiration des fonds dans sa compétition avec des actifs refuges traditionnels tels que l'or et les obligations, ouvrant ainsi un cycle de croissance lente structurel de plus de dix ans.
Les droits de douane comme outil d'ajustement positif pour Bitcoin
Récemment, les questions tarifaires ont perturbé le sentiment du marché, mais en réalité, on peut considérer les droits de douane comme un outil d'ajustement positif pour le Bitcoin, et non comme un catalyseur de cygne noir. La politique tarifaire proposée par Trump prend principalement en compte le rapatriement de l'industrie manufacturière et l'amélioration des finances publiques, tout en frappant les principaux pays adverses. Bien que les revenus tarifaires ne représentent pas une part importante des recettes fiscales fédérales, leur signification stratégique réside dans :
Cependant, les droits de douane sont également une arme à double tranchant, avec des risques d'inflation importée et de représailles de la part des pays adverses. Lorsque les droits de douane menacent le marché des capitaux et le coût des intérêts du gouvernement américain, Trump est très sensible et libère immédiatement des nouvelles positives pour sauver le sentiment du marché. Par conséquent, la capacité de destruction de la politique tarifaire est limitée, chaque fois qu'une nouvelle sur les droits de douane apparaît, la baisse du prix du Bitcoin peut être considérée comme un mécanisme d'ajustement positif. Dans le contexte où les attentes de récession aux États-Unis diminuent, la possibilité que les droits de douane créent à eux seuls un cygne noir est très faible.
La baisse du statut du dollar et la nouvelle mission des stablecoins en dollars
Pour atteindre l'objectif de retour de l'industrie manufacturière, Trump pourrait accepter un sacrifice modéré de la position du dollar dans les réserves monétaires internationales. La force continue du dollar entraîne une demande mondiale croissante pour le dollar, ce qui provoque un excédent financier persistant et un déficit commercial, contribuant en partie à l'externalisation de l'industrie manufacturière américaine. Ainsi, pour garantir le retour de l'industrie manufacturière, Trump utilise fréquemment les droits de douane, mais cela accélère également la chute de la position du dollar.
Dans le contexte de l'évolution rapide du paysage financier mondial, le relatif affaiblissement du contrôle traditionnel du dollar est devenu un fait. Ce changement résulte de plusieurs facteurs structurels qui se sont accumulés au fil du temps :
Le dollar n'est plus le seul actif capable de fournir un règlement et un stockage de valeur à l'échelle mondiale, son rôle étant progressivement dilué par des actifs protocolaires diversifiés. L'adoption de la loi GENIUS peut être considérée comme une réponse stratégique et une concession institutionnelle du système fédéral américain à la logique financière de la nouvelle ère.
Projet de loi GENIUS : compromis stratégique "reculer pour mieux sauter"
Le projet de loi GENIUS reflète la prise de conscience lucide des États-Unis face à la transformation radicale des paradigmes de gouvernance monétaire engendrée par les cryptomonnaies, tentant de réaliser un "effet de levier" sur les infrastructures financières futures grâce à la conception institutionnelle. Ce projet de loi réintègre le développement des stablecoins en dollars dans la perspective fédérale en construisant un cadre de conformité prévisible. Cela répond à un besoin de défense de la souveraineté monétaire, et non à une simple ouverture bienveillante.
La signification profonde de la législation réside dans le fait que la structure monétaire du dollar explore de nouveaux mécanismes d'expansion, en s'appuyant sur des systèmes en chaîne pour étendre la logique de la monnaie de l'ombre existante. Elle fournit une base institutionnelle pour construire un mécanisme d'amplification de deuxième niveau pour le "dollar en chaîne". Grâce à la structure des protocoles en chaîne, il est possible de former un nouveau système d'expansion du crédit en dollars, piloté par la logique en chaîne.
La logique derrière la loi GENIUS a probablement accepté le fait que les frontières de crédit s'étendent de manière irréversible. En donnant plus de flexibilité aux organismes de conformité, elle établit une structure monétaire multicouche de "parallèle on-chain et off-chain, collaboration on-chain et off-chain". Cela permet aux régulateurs américains de maintenir la position de base de crédit du dollar dans le système on-chain sans intervenir dans les chemins opérationnels spécifiques.
Marché des attentes de Bitcoin durant le cycle de baisse des taux
Dans la nouvelle trajectoire du marché du Bitcoin, de nombreux indicateurs traditionnels ont perdu leur signification d'évaluation. Nous devons remplacer le concept de cycles haussier et baissier par l'évaluation de l'état périodique du Bitcoin en fonction des points hauts et bas de l'émotion du marché.
Les détenteurs à long terme (LTH) et les détenteurs à court terme (STH) voient souvent leur état de gains et de pertes se transformer, ce qui prédit des points de retournement importants sur le marché. Lorsque le ratio de gains et pertes des détenteurs à long terme (LTH-RPC) montre des pertes généralisées, cela signifie généralement que le marché est proche d'un point bas de phase. Dans le cycle actuel de marché haussier, l'augmentation du LTH-RPC à partir de zéro prédit que le fond est proche, ce qui constitue un indicateur a priori. Et lorsque les pertes dépassent 10%, cela devient un indicateur a posteriori de confirmation du marché baissier.
STH-RPC est un indicateur a priori du sentiment du marché. Lorsqu'il passe de négatif à positif, cela prouve que la demande actuelle est bien plus forte que l'offre ; lorsqu'il passe de positif à négatif, cela indique un sommet local. Au cours du premier semestre de cette année, lorsque le STH-RPC est devenu négatif, le sentiment du marché s'est accéléré vers le pessimisme, entraînant une augmentation du taux de perte du LTH-RPC à moins de 4 %, ce qui est le signe que le sentiment du marché a atteint son point bas.
Dans le cadre du passage de la loi GENIUS, de la limite de puissance des droits de douane, de la disparition des attentes de récession et de l'assouplissement cohérent à venir, le signal de marché baissier avec une perte de plus de 10 % sur LTH-RPC pourrait ne pas être déclenché.
La structure de slow bull à long terme du Bitcoin n'est pas linéaire, mais constituée de chemins ondulés formés par des changements de politique, des conflits géopolitiques, des révolutions technologiques et des émotions du marché. Tant que le chemin d'"évolution des attributs d'actifs" du Bitcoin reste clair, il possède le potentiel de devenir l'un des actifs les plus sûrs à participer à cette nouvelle vague de réévaluation mondiale du capital.