Crypto Law Firm tarafından hazırlanan bir makaleden alınan bu makale, Hong Kong'un stablecoin yasasının birçok ayrıntısını tartışıyor ve gelecekteki olası etkilerini açıklıyor. Foresightnews tarafından derlenmiş, derlenmiş ve katkıda bulunulmuştur. (Özet: Alipay'in ana şirketi" Ant Group, Hong Kong ve Singapur stablecoin lisanslarına başvurmayı planlıyor, ilgili konsept hisse senetleri yükseliyor) (Arka plan eki: Çin polisi: davaya dahil olan sanal para birimi şu anda Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası aracılığıyla satılıyor ve devlet hazinesine teslim ediliyor) 2025, stablecoin'lerin ilk yılı olarak tanımlanabilir. 21 Mayıs'ta Hong Kong, Yasama Konseyi tarafından resmi olarak kabul edilen Stablecoin Yasası'nın ikinci ve üçüncü okumalarını tamamladı ve ardından Stablecoin Yönetmeliği ("Yönetmelik") 29 Mayıs 2025'te ilan edildi ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe gireceğini duyurdu. Bu olay, çemberin içinde ve dışında bir patlamaya yol açtı ve kripto salatası da birçok ilgili soruşturma aldı. Bu tasarının pratik faydaları ve Web3 çevreleri üzerindeki etkisi konusunda yaygın bir endişe olduğunu gördük; Ayrıca, endüstriyel zincirin yukarı ve aşağı yönlü bir katılımcısı olarak kendimi stabilcoinlerin inşasına adamam gerekip gerekmediğini ve hangi açılardan kesmeye çalışmam gerektiğini anlamayı umuyorum; Lisanslı bir kurum olarak uyumlu bir stablecoin ihraç etmeyi planlıyorsam, ilgili lisansa nasıl başvurabilirim...... Bundan önce, kripto yasası, stablecoin'lerin tanımı, özellikleri, rolü ve diğer temel kavramları hakkında ayrıntılı bir yorum yapmıştır, bakınız: Web3 avukatı yorumu: stablecoin'ler istikrarlı olmalı mı? Sabit coinler neden önemlidir? 》； Aynı zamanda, stablecoin'lerin düzenleyici odağını da tartışıyor ve Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'daki stablecoin'lerin ilgili düzenleyici çerçevelerinin derinlemesine bir karşılaştırmasını yapıyor, bkz.: Web3 Avukatlarının Derinlemesine Yorumu: Stablecoin'lerin Düzenleyici Odağı Nerede? ABD ve Hong Kong'daki stablecoin'ler için düzenleyici çerçevelerdeki farklılıklar nelerdir? 》。 Bu makalede, kripto salatası, stabilcoinlerin kendilerinin çağrışımı ve değeri hakkında çok fazla ayrıntıya girmeyecek, ancak yeni Hong Kong Yönetmeliğine odaklanacak ve aşağıdaki soruların yanıtlarını keşfetmek için daha ayrıntılı olarak çözecektir: Stabilcoin lisansına başvurmak için minimum gereksinimler nelerdir? Stablecoin lisansı ile ne yapabilirim? Rezerv varlık yönetimi ve itfa mekanizması tam olarak nedir? Stablecoin'lerin RMB sınır ötesi ödemeleri üzerindeki etkisi nedir Düzenlemelerin yürürlüğe girmesi sektör için ne anlama geliyor? Hong Kong'un finans piyasası manzarası dramatik bir şekilde değişmek üzere mi? …… I. Hong Kong'un Stablecoin Yönetmeliğinin Düzenleyici Çerçevesinin Yorumlanması 1. Hong Kong'da ne tür bir stablecoin düzenlenmektedir? Bir stablecoin'in özü, bir rezerv varlığın sabitlenmesi gibi belirli bir mekanizma aracılığıyla fiyat istikrarını sağlayan bir kripto varlığıdır. Yönetmelikler bir stablecoin'i açıkça tanımlar: bir stablecoin, aşağıdaki özelliklere sahip şifreleme ile korunan dijital bir değer biçimidir: değeri, bir hesaplama birimi veya ekonomik depolama olarak ifade edilir; ödeme, borçların veya yatırımların kapatılması için; elektronik olarak aktarılabilir, saklanabilir veya ticareti yapılabilir; dağıtılmış bir hesap veya benzer bir teknik temelde; Değeri görünüşte bir varlığa veya varlık portföyüne bağlıdır. Aynı zamanda, Yönetmelik, Merkez Bankası ve ilgili bankalar tarafından çıkarılan dijital para birimleri, sınırlı amaçlı tokenler olarak puan sistemleri, menkul kıymetler veya vadeli işlem sözleşmeleri olarak kabul edilen varlıklar (örn. menkul kıymet tokenleri), Ödeme Sistemleri ve Saklanan Değer Araçları Yönetmeliği kapsamında düzenlenen depolanmış değer tutarları ve geleneksel banka mevduatları gibi düzenleyici kapsamı dahilinde olmayan bazı dijital değer biçimlerini özellikle hariç tutmaktadır. Bununla birlikte, Yönetmelik tüm stablecoin'leri düzenlemez ve düzenleme kapsamını Hong Kong'da faaliyet gösteren "belirli stablecoin'ler" ile sınırlar. Yönetmeliğin 4. Maddesinde yer alan tanıma göre, belirli bir stablecoin, bir veya daha fazla resmi para birimine, HKMA duyurusunda belirtilen hesaplama birimine veya ekonomik değer deposuna veya yukarıdakilerin bir kombinasyonuna tam atıfta bulunarak istikrarlı değerini koruyan bir stablecoin'dir. Aslında, yaygın olarak fiat para birimine bağlı sabit coinler (bundan böyle "itibari para birimi sabit coinleri" olarak anılacaktır) olarak bilinir. Hong Kong hükümetinin düzenleyici odak noktası olarak ödeme işlevine odaklanmayı seçtiği görülebilir, çünkü fiat para birimi sabit paraları, yüksek teminat oranlarına, yüksek değer istikrarına ve fiat para birimleriyle düşük ademi merkeziyetçilik derecesine dayalı olarak finansal döviz piyasasında "yarı para birimi" olarak dolaşıma girme şansı en yüksek olan sabit paralardır. Stabilcoinler yaygın bir ödeme aracı haline geldiğinde ve kullanım ölçeğini genişlettiğinde, bir kez koşma ve demirden çıkma olduğunda, kaçınılmaz olarak tüm finansal ekosistemi etkileyecektir, bu nedenle stabilcoin denetimi için talep ve gereksinimler çok yüksektir. Buna ek olarak, Düzenlemeler, lisans sahiplerinin kendileri tarafından çıkarılan belirli sabit paralar için faiz ödemelerini açıkça kısıtlayarak, bunların tasarruf finansal ürünleri olarak görülmelerinin kaçınılmazlığını azaltır. Algoritmik sabit coinler gibi istikrarsız para birimi değerlerine sahip diğer ödeme yapılmayan sabit coinler de ilk denetim turuna dahil edilmez. 2. Stablecoin'lerin hangi faaliyetleri kısıtlanmıştır? Yönetmeliğin yürürlüğe girmesinden sonra, düzenlenmiş stablecoin faaliyetleri yürüten veya bu faaliyetlerde bulunduğunu belirten herhangi bir kişinin bir lisansa sahip olması gerekir. Yönetmeliğin düzenleyici özlerinden biri, hangi faaliyetlerin "düzenlenmiş stablecoin faaliyetleri" olarak nitelendirildiğini tanımlamaktır ve Madde 5, bu aşamada kısıtlanmış faaliyetlerin net bir kapsamını verir: Hong Kong'da belirli stablecoin'lerin çıkarılması; Hong Kong dışında HKD'ye bağlı belirli sabit coinlerin çıkarılması (referans oranından bağımsız olarak); Mali Otorite, Mali Sekretere danıştıktan sonra, belirtilen faaliyetleri duyurur; Yukarıdaki faaliyetleri aktif olarak halka tanıtın. Buna ek olarak, Yönetmeliğin 2. Bölümü, belirli sabit coinler için diğer düzenleyici kapsamları da detaylandırır: belirli bir stablecoin sağlamak için bir teklifte bulunmak veya kendi teklifini göstermek: düzenlenmiş stablecoin faaliyetlerinin ve yukarıdaki teklifin reklamını yapmak; Belirli stablecoin işlemlerini içeren veya gerçekleştiren veya başkalarını belirli stablecoin'leri edinmeyi, elden çıkarmayı, abone olmayı veya üstlenmeyi amaçlayan anlaşmalar yapmaya teşvik eden hileli veya aldatıcı faaliyetler. Genel olarak, Düzenlemeler stablecoin'lerin ihracı, dağıtımı ve perakende satışına odaklanır ve "teklifler", "reklam" ve diğer davranışlara ilişkin bir dizi kısıtlamanın tümü, stablecoin'leri "ödeme araçları" kategorisiyle sınırlamayı amaçlar ve abartılabilir yatırım ürünleri olarak paketlenemez. İhraççılar, platform operatörleri, cüzdan hizmeti sağlayıcıları ve diğer roller, stabilcoin ekosisteminin tüm zincirinin düzenlenmesini sağlamak için düzenleyici sisteme dahil edilir. Yargı yetkisi açısından bakıldığında, Hong Kong hükümeti yalnızca Hong Kong'da ihraç edilen stablecoin'leri düzenlemekle kalmaz, aynı zamanda Hong Kong dışında Hong Kong dolarına bağlı stablecoin'lerin çıkarılmasını da içerir. İhraç Hong Kong'da gerçekleşmese bile, ihraç edilen stablecoin Hong Kong dolarına sabitlendiği sürece, referans orandan bağımsız olarak, potansiyel yerel finansal etkiye sahip olarak kabul edilecek ve denetime tabi olacaktır. Bu düzenleme, Hong Kong'un parasal egemenlik ve finansal istikrara verdiği büyük önemi yansıtıyor ve yetkisiz dijital varlıkların "Hong Kong dolarını demirlemek" adı altında piyasada kâr elde etmek için halkı yanıltmasını engelliyor. 3. Stablecoin lisansı için nasıl başvurulur? Lisanslama rejimi, Yönetmelik tarafından belirlenen temel düzenleyici mekanizmadır. Hong Kong'da belirli sabit coinleri çıkaran, yöneten, dağıtan veya Hong Kong dışında kurulmuş yetkili bir kurum olan herhangi bir şirket, Para Otoritesine tam lisans başvurusunda bulunmalıdır. Yönetmelik çeşitli farklı lisanslar oluşturmaz, ancak başvuru sahibinin belirli iş ve risk özelliklerine göre lisansların verilmesine bağlı farklılaştırılmış koşullarla birlikte tek tip bir lisansa dayanır. Bir lisans için onay süreci nispeten basittir ve doğrudan Mali Ombudsman'a başvurmak ve onun karar vermesini beklemek yeterlidir. MAS'ın ana incelemesi, başvuru sahibinin aşağıdaki koşullara tabi olarak Çizelge 2'de belirtilen "asgari kriterleri" karşılayıp karşılamadığına odaklanır: (1) yeterli finansal kaynaklar ve likit varlıklar Başvuru sahibinin en az 25 milyon HK $ veya diğer para birimlerinde eşdeğeri olan eşdeğer bir miktarda katkıda bulunması gerekmektedir; veya Mali Otoritenin onayı ile değeri 25 milyon HKD'ye eşit veya daha yüksek olan diğer finansal kaynaklara sahip olmak. (2) İlgili rezerv varlıklarını tahsis edin Hong Kong hükümetinin koruması gereken ...
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Hong Kong'daki Stabilcoin Yönetmeliği Tüm Açıklaması: Tanım, Düzenleyici Çerçeve, Başvuru Nitelikleri ve Pazar Etkisi
Crypto Law Firm tarafından hazırlanan bir makaleden alınan bu makale, Hong Kong'un stablecoin yasasının birçok ayrıntısını tartışıyor ve gelecekteki olası etkilerini açıklıyor. Foresightnews tarafından derlenmiş, derlenmiş ve katkıda bulunulmuştur. (Özet: Alipay'in ana şirketi" Ant Group, Hong Kong ve Singapur stablecoin lisanslarına başvurmayı planlıyor, ilgili konsept hisse senetleri yükseliyor) (Arka plan eki: Çin polisi: davaya dahil olan sanal para birimi şu anda Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası aracılığıyla satılıyor ve devlet hazinesine teslim ediliyor) 2025, stablecoin'lerin ilk yılı olarak tanımlanabilir. 21 Mayıs'ta Hong Kong, Yasama Konseyi tarafından resmi olarak kabul edilen Stablecoin Yasası'nın ikinci ve üçüncü okumalarını tamamladı ve ardından Stablecoin Yönetmeliği ("Yönetmelik") 29 Mayıs 2025'te ilan edildi ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe gireceğini duyurdu. Bu olay, çemberin içinde ve dışında bir patlamaya yol açtı ve kripto salatası da birçok ilgili soruşturma aldı. Bu tasarının pratik faydaları ve Web3 çevreleri üzerindeki etkisi konusunda yaygın bir endişe olduğunu gördük; Ayrıca, endüstriyel zincirin yukarı ve aşağı yönlü bir katılımcısı olarak kendimi stabilcoinlerin inşasına adamam gerekip gerekmediğini ve hangi açılardan kesmeye çalışmam gerektiğini anlamayı umuyorum; Lisanslı bir kurum olarak uyumlu bir stablecoin ihraç etmeyi planlıyorsam, ilgili lisansa nasıl başvurabilirim...... Bundan önce, kripto yasası, stablecoin'lerin tanımı, özellikleri, rolü ve diğer temel kavramları hakkında ayrıntılı bir yorum yapmıştır, bakınız: Web3 avukatı yorumu: stablecoin'ler istikrarlı olmalı mı? Sabit coinler neden önemlidir? 》； Aynı zamanda, stablecoin'lerin düzenleyici odağını da tartışıyor ve Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'daki stablecoin'lerin ilgili düzenleyici çerçevelerinin derinlemesine bir karşılaştırmasını yapıyor, bkz.: Web3 Avukatlarının Derinlemesine Yorumu: Stablecoin'lerin Düzenleyici Odağı Nerede? ABD ve Hong Kong'daki stablecoin'ler için düzenleyici çerçevelerdeki farklılıklar nelerdir? 》。 Bu makalede, kripto salatası, stabilcoinlerin kendilerinin çağrışımı ve değeri hakkında çok fazla ayrıntıya girmeyecek, ancak yeni Hong Kong Yönetmeliğine odaklanacak ve aşağıdaki soruların yanıtlarını keşfetmek için daha ayrıntılı olarak çözecektir: Stabilcoin lisansına başvurmak için minimum gereksinimler nelerdir? Stablecoin lisansı ile ne yapabilirim? Rezerv varlık yönetimi ve itfa mekanizması tam olarak nedir? Stablecoin'lerin RMB sınır ötesi ödemeleri üzerindeki etkisi nedir Düzenlemelerin yürürlüğe girmesi sektör için ne anlama geliyor? Hong Kong'un finans piyasası manzarası dramatik bir şekilde değişmek üzere mi? …… I. Hong Kong'un Stablecoin Yönetmeliğinin Düzenleyici Çerçevesinin Yorumlanması 1. Hong Kong'da ne tür bir stablecoin düzenlenmektedir? Bir stablecoin'in özü, bir rezerv varlığın sabitlenmesi gibi belirli bir mekanizma aracılığıyla fiyat istikrarını sağlayan bir kripto varlığıdır. Yönetmelikler bir stablecoin'i açıkça tanımlar: bir stablecoin, aşağıdaki özelliklere sahip şifreleme ile korunan dijital bir değer biçimidir: değeri, bir hesaplama birimi veya ekonomik depolama olarak ifade edilir; ödeme, borçların veya yatırımların kapatılması için; elektronik olarak aktarılabilir, saklanabilir veya ticareti yapılabilir; dağıtılmış bir hesap veya benzer bir teknik temelde; Değeri görünüşte bir varlığa veya varlık portföyüne bağlıdır. Aynı zamanda, Yönetmelik, Merkez Bankası ve ilgili bankalar tarafından çıkarılan dijital para birimleri, sınırlı amaçlı tokenler olarak puan sistemleri, menkul kıymetler veya vadeli işlem sözleşmeleri olarak kabul edilen varlıklar (örn. menkul kıymet tokenleri), Ödeme Sistemleri ve Saklanan Değer Araçları Yönetmeliği kapsamında düzenlenen depolanmış değer tutarları ve geleneksel banka mevduatları gibi düzenleyici kapsamı dahilinde olmayan bazı dijital değer biçimlerini özellikle hariç tutmaktadır. Bununla birlikte, Yönetmelik tüm stablecoin'leri düzenlemez ve düzenleme kapsamını Hong Kong'da faaliyet gösteren "belirli stablecoin'ler" ile sınırlar. Yönetmeliğin 4. Maddesinde yer alan tanıma göre, belirli bir stablecoin, bir veya daha fazla resmi para birimine, HKMA duyurusunda belirtilen hesaplama birimine veya ekonomik değer deposuna veya yukarıdakilerin bir kombinasyonuna tam atıfta bulunarak istikrarlı değerini koruyan bir stablecoin'dir. Aslında, yaygın olarak fiat para birimine bağlı sabit coinler (bundan böyle "itibari para birimi sabit coinleri" olarak anılacaktır) olarak bilinir. Hong Kong hükümetinin düzenleyici odak noktası olarak ödeme işlevine odaklanmayı seçtiği görülebilir, çünkü fiat para birimi sabit paraları, yüksek teminat oranlarına, yüksek değer istikrarına ve fiat para birimleriyle düşük ademi merkeziyetçilik derecesine dayalı olarak finansal döviz piyasasında "yarı para birimi" olarak dolaşıma girme şansı en yüksek olan sabit paralardır. Stabilcoinler yaygın bir ödeme aracı haline geldiğinde ve kullanım ölçeğini genişlettiğinde, bir kez koşma ve demirden çıkma olduğunda, kaçınılmaz olarak tüm finansal ekosistemi etkileyecektir, bu nedenle stabilcoin denetimi için talep ve gereksinimler çok yüksektir. Buna ek olarak, Düzenlemeler, lisans sahiplerinin kendileri tarafından çıkarılan belirli sabit paralar için faiz ödemelerini açıkça kısıtlayarak, bunların tasarruf finansal ürünleri olarak görülmelerinin kaçınılmazlığını azaltır. Algoritmik sabit coinler gibi istikrarsız para birimi değerlerine sahip diğer ödeme yapılmayan sabit coinler de ilk denetim turuna dahil edilmez. 2. Stablecoin'lerin hangi faaliyetleri kısıtlanmıştır? Yönetmeliğin yürürlüğe girmesinden sonra, düzenlenmiş stablecoin faaliyetleri yürüten veya bu faaliyetlerde bulunduğunu belirten herhangi bir kişinin bir lisansa sahip olması gerekir. Yönetmeliğin düzenleyici özlerinden biri, hangi faaliyetlerin "düzenlenmiş stablecoin faaliyetleri" olarak nitelendirildiğini tanımlamaktır ve Madde 5, bu aşamada kısıtlanmış faaliyetlerin net bir kapsamını verir: Hong Kong'da belirli stablecoin'lerin çıkarılması; Hong Kong dışında HKD'ye bağlı belirli sabit coinlerin çıkarılması (referans oranından bağımsız olarak); Mali Otorite, Mali Sekretere danıştıktan sonra, belirtilen faaliyetleri duyurur; Yukarıdaki faaliyetleri aktif olarak halka tanıtın. Buna ek olarak, Yönetmeliğin 2. Bölümü, belirli sabit coinler için diğer düzenleyici kapsamları da detaylandırır: belirli bir stablecoin sağlamak için bir teklifte bulunmak veya kendi teklifini göstermek: düzenlenmiş stablecoin faaliyetlerinin ve yukarıdaki teklifin reklamını yapmak; Belirli stablecoin işlemlerini içeren veya gerçekleştiren veya başkalarını belirli stablecoin'leri edinmeyi, elden çıkarmayı, abone olmayı veya üstlenmeyi amaçlayan anlaşmalar yapmaya teşvik eden hileli veya aldatıcı faaliyetler. Genel olarak, Düzenlemeler stablecoin'lerin ihracı, dağıtımı ve perakende satışına odaklanır ve "teklifler", "reklam" ve diğer davranışlara ilişkin bir dizi kısıtlamanın tümü, stablecoin'leri "ödeme araçları" kategorisiyle sınırlamayı amaçlar ve abartılabilir yatırım ürünleri olarak paketlenemez. İhraççılar, platform operatörleri, cüzdan hizmeti sağlayıcıları ve diğer roller, stabilcoin ekosisteminin tüm zincirinin düzenlenmesini sağlamak için düzenleyici sisteme dahil edilir. Yargı yetkisi açısından bakıldığında, Hong Kong hükümeti yalnızca Hong Kong'da ihraç edilen stablecoin'leri düzenlemekle kalmaz, aynı zamanda Hong Kong dışında Hong Kong dolarına bağlı stablecoin'lerin çıkarılmasını da içerir. İhraç Hong Kong'da gerçekleşmese bile, ihraç edilen stablecoin Hong Kong dolarına sabitlendiği sürece, referans orandan bağımsız olarak, potansiyel yerel finansal etkiye sahip olarak kabul edilecek ve denetime tabi olacaktır. Bu düzenleme, Hong Kong'un parasal egemenlik ve finansal istikrara verdiği büyük önemi yansıtıyor ve yetkisiz dijital varlıkların "Hong Kong dolarını demirlemek" adı altında piyasada kâr elde etmek için halkı yanıltmasını engelliyor. 3. Stablecoin lisansı için nasıl başvurulur? Lisanslama rejimi, Yönetmelik tarafından belirlenen temel düzenleyici mekanizmadır. Hong Kong'da belirli sabit coinleri çıkaran, yöneten, dağıtan veya Hong Kong dışında kurulmuş yetkili bir kurum olan herhangi bir şirket, Para Otoritesine tam lisans başvurusunda bulunmalıdır. Yönetmelik çeşitli farklı lisanslar oluşturmaz, ancak başvuru sahibinin belirli iş ve risk özelliklerine göre lisansların verilmesine bağlı farklılaştırılmış koşullarla birlikte tek tip bir lisansa dayanır. Bir lisans için onay süreci nispeten basittir ve doğrudan Mali Ombudsman'a başvurmak ve onun karar vermesini beklemek yeterlidir. MAS'ın ana incelemesi, başvuru sahibinin aşağıdaki koşullara tabi olarak Çizelge 2'de belirtilen "asgari kriterleri" karşılayıp karşılamadığına odaklanır: (1) yeterli finansal kaynaklar ve likit varlıklar Başvuru sahibinin en az 25 milyon HK $ veya diğer para birimlerinde eşdeğeri olan eşdeğer bir miktarda katkıda bulunması gerekmektedir; veya Mali Otoritenin onayı ile değeri 25 milyon HKD'ye eşit veya daha yüksek olan diğer finansal kaynaklara sahip olmak. (2) İlgili rezerv varlıklarını tahsis edin Hong Kong hükümetinin koruması gereken ...