CryptoQuant的研究人员指出，比特币(BTC)表现出稳定的涨势，尽管美国国债收益率创下历史新高，美元(USD)保持强势。这与经典的宏观经济情景相悖，通常收益率和DXY指数的上涨会导致风险资产的资本外流。

10 多年来，加密市场一直遵循这一逻辑，在货币政策收紧和美元走强的背景下进行修正。然而，当前的周期显示出异常行为。他们研究了 BTC 价格与美元指数的动态对比，以及 5 年期、10 年期和 30 年期美国债券的收益率。

专家强调，自 2022 年以来，费率急剧上升。收益率已超过 4%，在某些情况下接近 5%，这与接近过去 15 年的高点水平相当。与此同时，自 2022 年底以来，DXY 指数一直保持在 100-115 的区间内，这表明对美元作为保护性资产的需求稳定。过去，这种情况伴随着加密市场的长期看跌阶段。

尽管如此，从 2023 年开始，比特币已经“脱离”了传统逻辑：尽管高收益和强势美元持续存在，但它仍在继续稳步增长。此外，在 DXY 局部走弱的背景下，其涨势通常会加速，但即使在企稳期也不会停止。这表明加密货币越来越独立于宏观指标，而宏观指标以前对它产生了关键影响。

专家将此归因于机构投资者和散户投资者对 BTC 的看法发生了转变。如果说以前它被视为投机性资产，那么现在它作为“数字黄金”和长期资本保值手段的定位正在增加。面对地缘政治不稳定、不断增长的美国债务负担和通胀压力，BTC 正在成为一种替代价值储存手段，与传统资产竞争。