أحدث التطورات في عام 2025

نجاح إطلاق توكن نوسرا (NSTR)

أطلقت Nostra Finance بنجاح رمز الحوكمة NSTR في أوائل عام 2025، مما يمثل علامة بارزة في تطوير البروتوكول. يتمتع حاملو NSTR الآن بحقوق تصويت مباشرة في تشكيل تطور المنصة وقراراتها المستقبلية. وفقًا لبيانات السوق الحالية، يتم تداول NSTR بسعر 0.024498 دولار أمريكي مع حجم تداول على مدار 24 ساعة يبلغ 122,728 دولار أمريكي. لقد أظهر الرمز زخمًا إيجابيًا مع زيادة بنسبة 3.52٪ في الـ 24 ساعة الماضية، وهو يحتل حاليًا المرتبة #4103 على CoinMarketCap.

تعزيزات البنية التحتية التقنية

لقد عزز البروتوكول أساسه الفني من خلال تحسين تكامله مع تقنية zk-rollups الخاصة بـ StarkNet. وقد قدم هذا التحسين عدة فوائد رئيسية هي:

• خفضت تكاليف المعاملات بنسبة تصل إلى 85% مقارنة بشبكة إيثيريوم الرئيسية
• زيادة قدرة المعاملات إلى أكثر من 1000 عملية في الثانية
• خفض الأثر البيئي من خلال المعالجة الفعالة للدفعات
• تعزيز الأمان من خلال التحقق من إثباتات المعرفة الصفرية

لقد وضعت هذه التحسينات Nostra Finance كأحد بروتوكولات DeFi الرائدة على StarkNet من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، حيث تدير حالياً حوالي 55 مليون دولار من الأصول. وهذا يمثل ما يقرب من 10% من إجمالي TVL الخاص بـ StarkNet البالغ 575 مليون دولار، مما يظهر موقع Nostra المهيمن في هذا النظام البيئي.

تحسينات إدارة المخاطر بعد حادثة أوراكل الأسعار

في مارس 2024، شهدت Nostra خطأ كبيرًا في تغذية الأسعار أدى إلى تضخيم القيم المبلغ عنها لرموز xSTRK و sSTRK إلى حوالي ثلاثة أضعاف قيمتها السوقية الفعلية. استجابةً لذلك، نفذ البروتوكول عدة تحسينات في إدارة المخاطر:

• تطوير أنظمة أوراكل زائدة مع عدة مصادر للأسعار
• تنفيذ قواطع الدائرة لإيقاف الاقتراض ضد الضمانات المتأثرة
• أنظمة مراقبة محسّنة لاكتشاف الشذوذ في الأسعار
• مقدمة لتصنيف المخاطر المتدرجة لجميع الأصول المدعومة

لقد عززت هذه التدابير بشكل كبير مرونة البروتوكول ضد فشل الأوراق المالية ومحاولات التلاعب بالأسعار، دون تسجيل أي حوادث مماثلة منذ تنفيذها.

توسيع المنتجات وتطوير النظام البيئي

نجحت Nostra Finance في توسيع عروض منتجاتها لتتجاوز سوق الإقراض:

تستمر الرموز الضمانية الأكثر شعبية في البروتوكول في كونها ETH و STRK و USDC و USDT، مع أعلى معدلات الفائدة على الإقراض الملحوظة في سوق USDT.

لقد حققت ميزة التخزين السائل في Nostra أيضًا اعتمادًا كبيرًا، مما يسمح للمستخدمين بالحفاظ على السيولة أثناء كسب مكافآت التخزين. لقد جذبت هذه الميزة جزءًا كبيرًا من المستخدمين الجدد إلى المنصة في عام 2025.

أدى التطور المستمر لنظام StarkNet البيئي، مع Nostra كواحد من بروتوكولاته الرائدة، إلى خلق فرص كبيرة للنمو مع توسع سوق حلول Layer-2. مع عدم وجود بروتوكولات الإقراض الرئيسية في Ethereum بعد على StarkNet، أثبتت Nostra Finance نفسها كبروتوكول الإقراض المهيمن في هذا النظام البيئي المتطور بسرعة.

مقدمة

الإقراض هو ثاني أكبر قطاع في DeFi، بعد DEX. كان أحد المحركات الرئيسية لانفجار نظام DeFi البيئي في عام 2020 هو الزيادة في قيمة سوق الإقراض. كان ذلك جزئياً بسبب جنون تعدين السيولة المدفوع ببروتوكول الإقراض Compound، وجزئياً بسبب قابلية تجميع بروتوكولات DeFi، مما دفع عمق تطوير قطاع الإقراض وتنوع تطبيقاته، وبالتالي زيادة المشاركة وطلبات الإقراض.

مع توسع الإيثيريوم، يتم تطوير سلاسل عامة جديدة مثل فانتوم وسولانا وأفالانش بشكل كامل. في الوقت نفسه، فإن الشبكات من الطبقة الثانية مثل أربيتروم وأوبتيمزم وستارك نت، التي تحظى باهتمام كبير من السوق، تتطور تدريجياً، مما يزيد من حدة المنافسة بينها. يظل قطاع الإقراض بنية تحتية أساسية ضمن نظام التمويل اللامركزي ويعد خياراً ضرورياً لبناء الأنظمة البيئية على السلسلة. حالياً، وصل عدد بروتوكولات الإقراض في السوق إلى أكثر من 330، مع تنوع متزايد في منتجات الإقراض، وقد تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة 22 مليار دولار أمريكي. عند النظر إلى البيانات الحالية لقطاع الإقراض، فإن بروتوكولات الإقراض القائمة على الإيثيريوم تهيمن بلا شك من حيث حجم رأس المال، بينما تمتلك الأنظمة البيئية الأخرى حصة أصغر، حيث تظل الإيثيريوم ساحة المعركة الرئيسية بلا منازع.

المصدر: DefiLlama - بروتوكولات الإقراض

السوق متفائل للغاية بشأن التطور المستقبلي لمسار Layer-2، وكجزء أساسي من بنية النظام البيئي، فإن بروتوكولات الإقراض لا غنى عنها. لم تبتكر هذه البروتوكولات الأصلية في الآلية بشكل كبير؛ فهي في الأساس تعديلات على بروتوكولات الإقراض الناضجة من إيثيريوم، وبالتالي تواجه بعض القيود في التطور. حالياً، يمكن أن تصل بروتوكولات الإقراض الرائدة على إيثيريوم (عمالقة الإقراض - Aave وCompound وMakerDAO) إلى حجم تمويل يصل إلى عشرات المليارات من الدولارات. بالمقابل، فإن بروتوكولات الإقراض الأصلية على سلاسل أخرى متأخرة كثيراً. بسبب تأثير السحب لهذه البروتوكولات الرائدة، عندما يتم دمجها في شبكات Layer-2، فإنها تتراكم بسرعة في الأموال، مما قد يضغط بشكل خطير على حصة السوق للبروتوكولات الأصلية. حالياً، لا توجد العديد من البروتوكولات المنتشرة على StarkNet، ولم تستقر هذه البروتوكولات الرائدة هناك بعد.

أطلقت StarkNet شبكتها الرئيسية في وقت مبكر من عام 2021، ولكن نظرًا لأنها لا تزال في مراحلها الأولى من بناء الشبكة، فإنها تخضع باستمرار لتحديثات الإصدارات. حاليًا، تعتبر الوضع التنافسي لـ StarkNet في Layer-2، من حيث رسوم المعاملات وسرعة المعاملات في الشبكة، معتدلاً. على الرغم من أن الفريق يطور التكنولوجيا باستمرار ويقوم بتحديث الإصدارات، إلا أن ما إذا كان يمكنه تجاوز الآخرين مثل Optimism أو Arbitrum في المستقبل لا يزال غير مؤكد وصعب. يعرض النظام البيئي لـ StarkNet حاليًا حوالي 100 مشروع، ولكن عدد قليل جداً من DApps (مثل 10Kswap و mySwap) قابلة للاستخدام رسميًا، حيث أن معظم البروتوكولات لم يتم تفعيلها بعد. يعتمد تطوير Nostra Finance، كمشروع إقراض محلي داخل نظام StarkNet البيئي، إلى حد ما على التطوير الأساسي لـ StarkNet. لم يصدر المشروع بعد رموزًا، وهناك توقعات في السوق بشأن توزيعات العملات. ستركز هذه المقالة على منطق تصميم المنتج وحالة التطوير الحالية لـ Nostra Finance.

نظرة عامة على Nostra Finance

تم تطوير Nostra Finance بواسطة فريق Tempus Labs، وهو بروتوكول إقراض محلي تم تأسيسه على StarkNet. وفقًا للموقع الرسمي، حصل المشروع على دعم من مؤسسات استثمارية معروفة مثل Wintermute وJumpCapital وGSR، على الرغم من عدم الكشف عن التفاصيل. بالإضافة إلى ذلك، أعلن الفريق في أغسطس 2022 عن إطلاق صندوق Nostra Famiglia بقيمة 5 مليون دولار، حيث خصص الفريق وراء بروتوكول السعر الثابت Tempus 5 مليون DAI لدعم تطوير نظام Nostra البيئي.

تشمل منتجات Nostra Finance سوق الإقراض Nostra Lend، والعملات المستقرة المفرطة الضمان UNO Mint، وسوق التداول Nostra Swap. في ديسمبر من العام الماضي، أعلن الفريق عن إطلاق النسخة التجريبية Alpha من سوق Nostra Money Market (سوق الإقراض) على الشبكة الرئيسية، مع تحديد حد على مقدار الأموال التي يمكن للمستخدمين إيداعها. في أكتوبر من هذا العام، أزال الإطلاق الرسمي لـ Nostra Lend الحد الأقصى للإيداع، مما يسمح للمستخدمين بإيداع أي مبلغ من الأصول في Lend، مع مرونة في إيداع وسحب الأصول المشتركة ضمن نفس الحساب، ونقل المراكز يدويًا من النسخة التجريبية Alpha إلى النسخة الأحدث. لم يصدر المشروع رموزًا بعد، لكن الدعم من نظام StarkNet البيئي جلب بعض الشعبية للبروتوكول.

سوق الإقراض نوسترا لند

منطق الأعمال

يعمل منتج الإقراض الخاص بـ Nostra Finance بشكل عام وفقًا لبروتوكول الإقراض العام، حيث يقدم وظيفتين رئيسيتين: الإيداع والاقتراض. يمكن للمودعين وضع أصولهم غير المستخدمة في مجموعة لكسب الفائدة ويمكنهم سحبها في أي وقت. من ناحية أخرى، يمكن للمقترضين الحصول على قرض من المجموعة من خلال ضمان أصولهم كضمان. يمكنهم سداد القرض في أي وقت. ومع ذلك، إذا كانت الضمانات غير كافية لتغطية الدين، فإن الحساب يواجه التصفية. بالإضافة إلى ذلك، يدعم البروتوكول وظيفة القرض الفوري.

تقوم البروتوكولات بتجزئة المراكز لكل من المقرضين والمقترضين. بالنسبة للمقترضين ، يتم تمثيل مراكز الديون بواسطة Nostra dToken ، والتي يمكن نقلها ضمن إطار زمني محدد ، بشرط أن يكون لدى المستلم ضمانات كافية لتحمل المسؤولية. بالنسبة للمقرضين ، هناك أربعة أنواع من المراكز:

• عندما يقرض المودعون الأصول إلى مجموعة الإقراض، ويرغبون في كسب الفوائد دون استخدامها كضمان للأصول المقترضة، فإنهم يتلقون توكن يحمل فائدة يسمى Nostra iToken. هذه التوكن من نوع ERC-20 تزداد في الرصيد مع مرور الوقت ويمكن نقلها أو استردادها ضمن نطاق السيولة لمجموعة الإقراض.
• المودعون الذين يشيرون إلى أن أموالهم لن تُقرض أو تُستخدم كضمان يتلقون رمز نوسترا، والذي يمكن نقله واسترداده في أي وقت.
• إذا كان المودعون مستعدون لاستخدام أموالهم كضمان ولكن ليس للإقراض، فإن وضعهم يُمثل بواسطة Nostra Token-c. يمكن استرداد هذه العملة بالكامل في أي وقت ويمكن نقلها بالكامل إذا لم يكن لحاملها ديون مستحقة.
• يستلم المودعون الذين يرغبون في إقراض أموالهم لكسب الفوائد واستخدامها كضمان للأصول المقترضة رمز Nostra iToken-c. يمكن استرداد هذا الرمز ضمن نطاق السيولة المتاحة ويمكن نقله بالكامل إذا لم يكن هناك أي ديون مستحقة.

نموذج سعر الفائدة

تماشيًا مع البروتوكولات العامة للإقراض، تتقلب معدلات الإيداع والاقتراض وفقًا للطلب في السوق. يقدم البروتوكول معلمة الاستخدام للتحكم في أسعار الفائدة، والتي تشير إلى نسبة قيمة الأصول المقترضة إلى القيمة الإجمالية للأصول في الحوض. تشير الاستخدامات العالية إلى طلب مرتفع على الاقتراض، مما يتطلب معدلات فائدة أعلى للمقترضين.

للتعامل مع تقلبات الأسعار، قامت الفريق بتحديد حدّ الاستخدام (الاستخدام الأمثل). عندما يكون الاستخدام أدنى من هذا الحد، تزداد أسعار الاقتراض ببطء مع ارتفاع الاستخدام. ومع ذلك، فإن تجاوز الحد يتسبب في ارتفاع أسعار الاقتراض بشكل حاد للحد من طلب الإقراض. وبالتالي، يتم تمثيل نموذج سعر الفائدة رسوميًا كدالة قطعة بخطوط مائلة مختلفة بشكل ملحوظ.

المصدر: https://docs.nostra.finance/lend/interest-rates/lending-rate

أشار الفريق إلى أن نموذج سعر الفائدة الحالي ثابت نسبيًا وغالبًا ما يتطلب إدارة المعلمات لإعادة التوازن. لذلك، يقومون بتطوير نموذج سعر فائدة ديناميكي شبه تلقائي. ستتغير معلمات هذا النموذج بناءً على تقلبات السوق. لم يتم الكشف عن المزيد من التفاصيل بعد. بالإضافة إلى ذلك، كما ذكر سابقًا، يوفر السوق وظيفة ادخار الإيداع. توضح وثائق الفريق أنه من المخطط التعاون مع بروتوكول Tempus ذو السعر الثابت في المستقبل. سيحصل المستخدمون الذين يودعون Nostra iToken في Tempus على رموز رأس المال ورموز العائد. يمكنهم بيع رموز العائد إلى بركة الدخل الثابت للحصول على فائدة ثابتة، ثم استبدال رموز رأس المال لاسترداد iToken الخاص بهم. ستُضاف هذه الميزة أيضًا إلى واجهة المنتج.

آلية التصفية

تقوم البروتوكولات بتحديث أسعار الأصول في الوقت الفعلي من خلال الأوراكلات. عندما ينخفض سعر الضمان تحت قيمة الدين الإجمالية (تحدد البروتوكولات هذا العتبة عند 1)، يتم تفعيل تصفية النظام، حيث يقوم المصفيون بسداد الدين ويتلقون مكافأة تصفية معينة. يقدم البروتوكول "عامل الصحة" في آلية التصفية الخاصة به. تتضمن حسابات هذا المقياس عوامل الضمان وعوامل الدين، حيث يمثل عامل الضمان النسبة بين الدين الذي يمكن للمستخدم اقتراضه إلى قيمة ضمانه.

عندما ينخفض عامل الصحة تحت عتبة التصفية المستهدفة البالغة 1، يمكن للمصفيين استدعاء العقد للتصفية. لا يوجد حد أدنى محدد للتصفية، ولكن لمنع التصفية المفرطة، قامت البروتوكول بتحديد نسبة تصفية قصوى ديناميكية بناءً على مستوى الدين الكلي للحساب. بعد خصم الحد الأقصى للتصفية، يكون المبلغ المتبقي هو مستوى الدين الحالي للحساب.

تُقسم إجمالي تكاليف التصفية إلى رسوم بروتوكول التصفية ورسوم المُصفّين. لتأسيس احتياطي التصفية، يتم استخراج رسوم بروتوكول التصفية من الضمان المعادل للديون المدفوعة. تتغير رسوم المُصفّين ديناميكيًا لتحفيز المُصفّين بناءً على عامل المخاطر β. مع استمرار انخفاض عامل الصحة في الحساب، يزداد عامل المخاطر β، مما يؤدي إلى زيادة رسوم المُصفّين، ولكن لا يمكن أن تتجاوز هذه الرسوم القيمة القصوى المحددة بواسطة البروتوكول. يتم توضيح ذلك في الشكل التالي:

المصدر: https://docs.nostra.finance/lend/liquidations/liquidation-fees

إدارة المخاطر

يعترف البروتوكول بالمخاطر المتنوعة المرتبطة بالضمانات المختلفة وبالتالي قام بتصنيف الأصول إلى خمسة أنواع بناءً على مستويات المخاطر. على وجه الخصوص، يقدم بروتوكولًا مشتركًا للأصول الرئيسية مثل ETH وبركة معزولة للأصول الطويلة الذيل. بالإضافة إلى ذلك، يخطط البروتوكول لوضع حدود على كل من الودائع والقروض في المستقبل. كطبقة حماية للتصفية، سيقوم البروتوكول بإنشاء صندوق لمنع الإفلاس. سيجمع هذا الصندوق رسوم بروتوكول التصفية وجزءًا من رسوم الفائدة من القروض. ستخضع معلمات هذا الصندوق للتصويت المجتمعي في المستقبل.

عملة مستقرة UNO Mint

UNO هو أول عملة مستقرة مفرطة الضمان أصلية على شبكة StarkNet، مربوطة بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي. تتبع عمليتها منطق العملات المستقرة المفرطة الضمان: يقوم المستخدمون بإيداع ETH في سوق Nostra Money، والذي يقوم بعد ذلك بتحويله إلى iETH-c. بناءً على نسبة مفرطة ضمان محددة، يتم سك UNO وإقراضه. عند الاستحقاق، يقوم المستخدمون بسداد UNO المستعار واسترداد ضماناتهم؛ يقوم العقد تلقائيًا بتدمير الكمية المقابلة من UNO.

يتم دعم كل iETH-c بمقدار 1 ETH لدعم القيمة. يقوم العقد الذكي تلقائيًا بإنشاء كمية مماثلة من UNO بناءً على كمية أصول iETH-c، وقيمتها بالدولار، وعامل الضمان، وعامل دين UNO. لدى المستخدمين خيار سداد كل أو جزء من الدين. إذا انخفض سعر الأصل الضامن، مما تسبب في عدم كفاية الضمان، وانخفض معامل صحة الحساب تحت 1، يتم تفعيل آلية تصفية، حيث يقوم المصفون بسداد دين UNO ويتلقون الضمان.

يعتمد تثبيت سعر UNO على آلية التحكيم التي تؤثر على العرض والطلب في السوق. على وجه التحديد، عندما يتجاوز سعر UNO دولارًا واحدًا، يمكن للمستخدمين إيداع ETH في سوق المال، وتحويله إلى iETH-c، وسبك UNO، وبيعه في DEX لتحقيق الربح. يزيد هذا من عرض UNO في السوق، مما يعيد نظريًا سعره إلى دولار واحد. على العكس، عندما ينخفض سعر UNO إلى أقل من دولار واحد، يمكن للمستخدمين الذين سبق لهم سبك UNO عبر سوق المال شراء UNO مرة أخرى بسعر سوق أقل لسداد ديونهم، وتحقيق الربح، واسترداد ضماناتهم. يقلل ذلك من العرض في السوق، مما يدفع السعر للارتفاع.

المصدر: https://docs.nostra.finance/lend/liquidations/liquidation-fees

بعد سك العملة المستقرة UNO، يُطلب من المقترضين دفع مبلغ معين من الفائدة عند السداد. يتم تفعيل تصفية النظام عندما ينخفض معامل صحة الحساب تحت العتبة 1. حالياً، لم يتم إطلاق UNO رسمياً بعد، ولم يتم الإعلان عن المزيد من تفاصيل المنتج. لا تكشف الوثائق الرسمية عن نموذج معدل الفائدة وآلية التصفية المتضمنة في تصميم المنتج. وقد ذكر الفريق في الوثائق الرسمية أن UNO ستُستخدم في سيناريوهات الألعاب في المستقبل.

سوق التداول: نوسرا سويب

تم تقديم Nostra Swap من قبل الفريق، وهو سوق تداول يتمتع بمنطق مطابق تمامًا لمنطق DEX التقليدي. في البداية، اعتمدت Nostra Swap نموذج AMM من بروتوكول Curve، وهو نموذج خوارزمية StableSwap، ولكن تم تعديله الآن ليتم إطلاقه في شكل نظام تداول دفتر الأوامر. صرح الفريق أنه في البداية، ستدعم فقط أزواج تداول العملات المستقرة، مع خطط لدعم المزيد من أزواج التداول في المستقبل.

حالة التطوير

تم إطلاق Nostra Lend رسميًا على الشبكة الرئيسية في أكتوبر من هذا العام وقد أزال حد الإيداع. حاليًا، المبلغ الإجمالي المقفل قريب من خمسة ملايين دولار أمريكي.

المصدر: تطبيق نوسترا فاينانس

الأصول التي تم إطلاقها حاليًا هي جميعها أصول طبقة مشتركة، بما في ذلك DAI و ETH و USDC و USDT و WBTC، حيث أن ETH لديها أعلى مبلغ إيداع، و USDT لديها أعلى معدل فائدة على الإقراض.

المصدر: تطبيق نوسرا فاينانس

الخاتمة

كجزء أساسي من البنية التحتية، فإن قطاع الإقراض ضروري في تطوير النظام البيئي. حاليًا، أصبحت نماذج بروتوكولات الإقراض في السوق ناضجة، حيث تقوم معظم البروتوكولات بنقل أو استنساخ بروتوكولات الإقراض الرائدة من إيثريوم بشكل مباشر. تعتبر Nostra Finance، كبروتوكول إقراض محلي في نظام StarkNet البيئي، تفتقر مؤقتًا إلى ميزات بارزة في آلية منتجها. تتبنى منطق المنتج بالكامل نموذج الإقراض العام. حاليًا، تم إطلاق سوق الإقراض Nostra Lend رسميًا، وتعتمد آفاق تطويره المستقبلية إلى حد ما على التقنية الأساسية. حاليًا، يتم تطوير شبكة StarkNet تقنيًا باستمرار وتمر بتكرارات إصدار، ولا يزال تأسيس نظامها البيئي غير مكتمل. لم تدخل بروتوكولات الإقراض الرائدة من إيثريوم الشبكة بعد، مما يترك مساحة ووقتًا للبروتوكولات المحلية مثل Nostra Finance للتطور.