En la primera mitad de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. experimentó ajustes significativos, incluyendo el reemplazo de varios ejecutivos clave, más de 500 salidas y reestructuración departamental.

Esta tormenta interna está remodelando silenciosamente el panorama regulatorio del mercado de la encriptación. Este artículo revisará los cambios clave de la SEC en los últimos seis meses y analizará si la "nueva" SEC realmente ha abierto una puerta amistosa a las Criptomonedas.

El presidente cambia tres veces, el ritmo regulatorio de cifrado de "ajuste de frecuencia".

En la primera mitad de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) pasó por tres presidentes: Gary Gensler durante la administración de Biden, el presidente interino Mark T. Uyeda y el actual presidente Paul Atkins. A diferencia de Gensler, quien adoptó una postura dura y frecuentemente inició acciones de cumplimiento, tanto Uyeda como Atkins se consideran tener una actitud más amigable hacia la industria de la cripto.

El presidente interino Mark T. Uyeda ha mantenido consistentemente una actitud abierta hacia la encriptación, habiendo emitido un voto crucial a favor de un ETF de Bitcoin al contado. En solo unos meses de su mandato interino, Uyeda implementó rápidamente los compromisos pro-encriptación de la administración Trump: estableciendo un "Grupo de Trabajo Especial sobre Criptomonedas" dirigido por Hester Peirce; revocando la controvertida política contable SAB 121; y creando la "Unidad de Ciber y Tecnologías Emergentes (CETU)" para reemplazar la antigua "Unidad de Activos Cripto y Ciber."

En abril de 2025, Paul Atkins asumió oficialmente el cargo de presidente de la SEC, consolidando aún más este cambio de actitud. Atkins no es un extraño en el círculo de la cripto: desde 2017, se desempeñó como copresidente de la Alianza de Tokens de la Cámara Digital, promoviendo activamente el establecimiento de estándares de la industria para la emisión y el comercio de tokens. Según Fortune, Atkins posee aproximadamente $6 millones en activos relacionados con la cripto, involucrando acciones u otras inversiones en empresas de cripto como Anchorage y Securitize.

Después de asumir el cargo, Atkins ha declarado repetidamente una posición amigable con el cripto. Señaló que "el mercado cripto ha estado atrapado durante mucho tiempo en el área gris regulatoria de la SEC" y prometió "volver a la misión fundamental de promover en lugar de sofocar la innovación" durante su mandato.

Reorganización importante del departamento central

Además del cambio de presidente, los departamentos clave de la SEC también han sufrido varios ajustes importantes en el personal. Aquí están los cambios de posiciones importantes en la SEC desde principios de año hasta ahora:

Entre los 10 ejecutivos en esta transición, al menos dos de los nuevos ejecutivos designados son considerados como personas con experiencia en la industria de la Cripto: el Director de Gestión de Inversiones Brian T. Daly y el Director de Comercio y Mercados Jamie Selway.

Brian T. Daly fue anteriormente socio en la firma de abogados internacional Akin Gump, donde los activos digitales, la encriptación y la blockchain se enumeraron como áreas de especialización en su biografía oficial; Jamie Selway, por otro lado, fue socio en Sophron Advisors y se desempeñó como el jefe global de mercados institucionales de la empresa de encriptación Blockchain desde 2018 hasta 2019.

Más importante aún, los dos departamentos que supervisan son cruciales dentro del marco de la SEC. La División de Gestión de Inversiones es responsable de regular los productos y servicios de inversión, incluidos los fondos mutuos, los ETFs, los fondos de inversión cerrados y los asesores de inversión registrados. La División de Comercio y Mercados controla las reglas operativas de las infraestructuras de mercado, como las bolsas, los creadores de mercado, los corredores y las cámaras de compensación. En otras palabras, los ETFs de cripto y el entorno de comercio de cripto están influenciados por estos dos departamentos.

Al mismo tiempo, la división de cumplimiento de la SEC, un "centro de poder" clave, también ha sufrido un cambio de personal. Gurbir Grewal, el exdirector de la división de cumplimiento, que tuvo una postura dura sobre la criptografía durante mucho tiempo, dejó el cargo en octubre de 2024. Durante su mandato, lideró varios juicios importantes sobre criptografía, incluidos los contra Ripple y Coinbase. Según los datos de Cornerstone Research, en 2024, la SEC inició un total de 33 acciones de cumplimiento relacionadas con la criptografía, involucrando a 90 acusados o demandados.

Después de la salida de Grewal, Sanjay Wadhwa asumió el cargo de director interino, y los esfuerzos de aplicación se han debilitado notablemente. Entre febrero y marzo de este año, la SEC retiró demandas contra varias empresas de cifrado bien conocidas, incluyendo Coinbase, Consensys, Robinhood, Gemini, Uniswap y Kraken.

Además, la SEC lanzó un "programa de compra de empleados" a finales de febrero, ofreciendo una compensación de $50,000 a los empleados que se fueran voluntariamente. En última instancia, más de 500 personas decidieron jubilarse o irse anticipadamente, lo que representa alrededor del 10% del personal total de la agencia. Esta ronda de "reducción interna" también ha creado espacio para una posterior reorganización estructural y cambios en las políticas.

¿Ha cambiado el "ritmo de encriptación" de la SEC?

En términos de tendencias regulatorias, la SEC está participando activamente en reuniones intensivas y declaraciones de políticas. En la primera mitad de este año, la SEC ha llevado a cabo 6 mesas redondas relacionadas con la criptografía, abarcando temas centrales como marcos regulatorios, mecanismos de custodia, tokenización de activos y DeFi.

En el frente regulatorio, se están logrando avances. El 30 de mayo, la SEC emitió una declaración de política sobre las actividades de staking en redes PoS, indicando claramente por primera vez que tres tipos de actividades de staking no constituyen emisión de valores: estas incluyen staking iniciado por el usuario, staking de terceros no custodial y staking custodial conforme. Esto proporciona un camino de cumplimiento más claro para los servicios de staking de criptomonedas actuales.

Al mismo tiempo, la aprobación de los ETFs está comenzando a acelerarse. El 11 de junio, la SEC emitió notificaciones a varias instituciones proponiendo emitir un ETF de Solana al contado, solicitándoles que volvieran a presentar documentos S-1 revisados dentro de 7 días y prometiendo completar la retroalimentación de la revisión dentro de los 30 días posteriores a la presentación.

Cambios de personal, reglas relajadas, actitudes más suaves. Esta institución, que una vez hizo que innumerables proyectos de encriptación "caminaran sobre hielo delgado", ahora está reanudando el diálogo con la industria.

La regulación no desaparecerá, pero la regulación futura puede que ya no sea una red de alta presión, sino más bien un puente para la co-construcción.

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