# イーサリアムの未来:ファンダメンタルズ、ETF、市場動向分析先週、イーサリアムは26.4％の週の上昇幅を達成し、2800ドルの抵抗線を突破して4000ドルの近くまで上昇しました。これは過去2年間で4回目の重要な瞬間ですが、イーサリアムの性質は変化している可能性があり、ビットコインの上昇パターンに近づいています。本記事では、イーサリアムのファンダメンタルズとテクニカル面から最近の変化と今後の期待を分析します。全体的に見て、今回のETHの上昇は、機関主導のBTCモデルにより近く、「二歩上がって一歩戻る」という穏やかな上昇と強力なダッシュの組み合わせとして現れ、典型的な個人投資家のブルマーケットモデルではありません。このモデルは、高値での横ばいによる利益の消化を許し、リスク指標を低下させます。たとえ利益を上げている供給比率が前回の牛市の高点に達したとしても、機関主導の上昇は個人投資家の牛市形態を呈することはなく、ビットコインの安定した上昇モデルに向かう可能性が高く、高値圏での横ばいによって利益供給比率が低下することになる。## イーサリアムの将来のアップグレードとその影響1. 検証のハードルを下げ、ライトノードの普及を促進する2025年下半期に検証メカニズムの最適化を開始する予定で、ステーキング要件を32 ETHから段階的に16 ETH、さらには1 ETHに引き下げ、ライトノード検証を導入します。これにより、ステーキング率は40％以上に引き上げられ、4800万ETH以上がロックされ、デフレ傾向が強化されます。2. メインネットとL2のクロスチェーン流動性の統合2025年末に開始予定で、メインネットと主要なLayer 2ネットワーク間の壁を打破することを目指しており、総ロックアップ量を2000億ドル以上に引き上げ、資本の利用効率を大幅に向上させることを目指しています。3. RISC-Vアーキテクチャを用いてイーサリアム仮想マシンを再構築する2025年下半期に研究開発を開始する予定で、目標にはスマートコントラクトの実行速度を3-5倍に向上させ、Gas費用を50％以上削減することが含まれています。4. メインネットにzkEVMを導入2025年末から2026年中にメインネットの展開を完了する計画で、目標は99%のブロックを10秒以内に検証完了させることです。これにより、日々のガス消費が増加し、ETHのデフレ特性が強化されます。イーサリアム財団は管理と研究開発の効率向上を図っていますが、オンチェーンデータによると、Gas料金収入や全体的なアクティブ度は2021年のブルマーケットのピーク時と依然としてギャップがあります。現在、ETH価格の急速な上昇は基本的な改善やアップグレードの期待だけに完全に起因することは難しいです。## ETH ETFポジション分析2024年7月にETH現物ETFが承認されて以来、ETH価格は2500ドル近くで推移しており、ほとんどの機関投資家の2800ドル以上の平均買いコストを下回っています。現在のところ、アメリカの現物ETF機関は約503.8万枚のETHを保有しており、そのうちブラックロックが246.1万枚を占めています。ブラックロックはETHの価格動向において「アンカー」としての役割を果たしており、その投資判断は市場のETHに対する中長期的な期待を間接的に定義しています。この変化はETHの「暗号原理主義」の価値認識を弱める可能性があるが、より持続的な機関資金の支援をもたらす。## 老DeFiプロトコル分析1. ステーキング/LST関連プロトコル: Lido、Rocket Poolなど、イーサリアムの検証収益を得る。2. 分散型貸付プロトコル: AaveやCompoundなど、収益は貸付利息から得られます。3. DEX: Uniswap V3やCurveのようなもので、主な収益は取引手数料から来ています。4. 再ステーキング/MEVプロトコル: EigenLayerのように、追加のタスクを実行することで利益を得る。5. ステーブルコインプロトコル: MakerDAOのように、過剰担保または資産支持によってステーブルコインを発行します。6. 再ステーキングLSTの収益アグリゲーションプロトコル: Pendleのように、戦略の自動化によってLSTの収益を向上させます。7. 実資産(RWA)プロトコル: Ondo Financeのように、オフチェーンの債権をオンチェーンに引き入れて収益を生み出します。古いDeFiプロジェクトはETHの上昇過程でより高い上昇幅を実現する可能性がありますが、個人投資家に対する要求は高くなります。それに対して、ETH自体は論理がより明確で、ETF資金の支援と技術的なロードマップの段階的な実現という利点を持っています。## ETH ETFステーキング分析ブラックロックはETH ETFのステーキング機能を導入する申請を行い、これは収益最適化段階への進入を示すものと見なされています。将来的には、複数の第三者サービスプロバイダーを通じてETHのステーキングが行われる可能性がありますが、専用のプールを設けて隔離管理を行う必要があります。ステーキング収益はETF信託収入と見なされ、発行者が全権を管理することができます。これによりファンドの潜在的な収益率と発行者の利益幅が向上する可能性がありますが、リスクと収益の配分の非対称性の問題にも注意が必要です。## 短期高値と中長期トレンド分析2025年7月18日現在、ETHの浮遊利益の割合は95%に達し、歴史的高水準に迫っています。このような高度に集中した浮遊利益の状態は、局所市場が過熱している段階にしばしば現れ、短期的な取引情緒が過度に飽和している可能性を示唆しています。同時に、ビットコインのチェーン上のデータは、実現した利益の総額が430億ドルに達し、長期保有者が市場に資金を放出し始めたことを示しています。しかし、BTC価格は明らかな調整を示さず、市場の買い圧力が依然として強いことを示しています。ビットコインは「反復振動→チャートの蓄積→突破の切り替え」という安定した上昇構造を形成しています。この構造の下では、大きな外部の悪材料がない限り、ビットコインの価格は強い安定性を持ち、ETHにも間接的な支援を提供します。
イーサリアムが2800ドルを突破、ETHの基本面、ETFの影響と今後の動向を分析
イーサリアムの未来:ファンダメンタルズ、ETF、市場動向分析
先週、イーサリアムは26.4％の週の上昇幅を達成し、2800ドルの抵抗線を突破して4000ドルの近くまで上昇しました。これは過去2年間で4回目の重要な瞬間ですが、イーサリアムの性質は変化している可能性があり、ビットコインの上昇パターンに近づいています。本記事では、イーサリアムのファンダメンタルズとテクニカル面から最近の変化と今後の期待を分析します。
全体的に見て、今回のETHの上昇は、機関主導のBTCモデルにより近く、「二歩上がって一歩戻る」という穏やかな上昇と強力なダッシュの組み合わせとして現れ、典型的な個人投資家のブルマーケットモデルではありません。このモデルは、高値での横ばいによる利益の消化を許し、リスク指標を低下させます。
たとえ利益を上げている供給比率が前回の牛市の高点に達したとしても、機関主導の上昇は個人投資家の牛市形態を呈することはなく、ビットコインの安定した上昇モデルに向かう可能性が高く、高値圏での横ばいによって利益供給比率が低下することになる。
イーサリアムの将来のアップグレードとその影響
2025年下半期に検証メカニズムの最適化を開始する予定で、ステーキング要件を32 ETHから段階的に16 ETH、さらには1 ETHに引き下げ、ライトノード検証を導入します。これにより、ステーキング率は40％以上に引き上げられ、4800万ETH以上がロックされ、デフレ傾向が強化されます。
2025年末に開始予定で、メインネットと主要なLayer 2ネットワーク間の壁を打破することを目指しており、総ロックアップ量を2000億ドル以上に引き上げ、資本の利用効率を大幅に向上させることを目指しています。
2025年下半期に研究開発を開始する予定で、目標にはスマートコントラクトの実行速度を3-5倍に向上させ、Gas費用を50％以上削減することが含まれています。
2025年末から2026年中にメインネットの展開を完了する計画で、目標は99%のブロックを10秒以内に検証完了させることです。これにより、日々のガス消費が増加し、ETHのデフレ特性が強化されます。
イーサリアム財団は管理と研究開発の効率向上を図っていますが、オンチェーンデータによると、Gas料金収入や全体的なアクティブ度は2021年のブルマーケットのピーク時と依然としてギャップがあります。現在、ETH価格の急速な上昇は基本的な改善やアップグレードの期待だけに完全に起因することは難しいです。
ETH ETFポジション分析
2024年7月にETH現物ETFが承認されて以来、ETH価格は2500ドル近くで推移しており、ほとんどの機関投資家の2800ドル以上の平均買いコストを下回っています。
現在のところ、アメリカの現物ETF機関は約503.8万枚のETHを保有しており、そのうちブラックロックが246.1万枚を占めています。ブラックロックはETHの価格動向において「アンカー」としての役割を果たしており、その投資判断は市場のETHに対する中長期的な期待を間接的に定義しています。
この変化はETHの「暗号原理主義」の価値認識を弱める可能性があるが、より持続的な機関資金の支援をもたらす。
老DeFiプロトコル分析
ステーキング/LST関連プロトコル: Lido、Rocket Poolなど、イーサリアムの検証収益を得る。
分散型貸付プロトコル: AaveやCompoundなど、収益は貸付利息から得られます。
DEX: Uniswap V3やCurveのようなもので、主な収益は取引手数料から来ています。
再ステーキング/MEVプロトコル: EigenLayerのように、追加のタスクを実行することで利益を得る。
ステーブルコインプロトコル: MakerDAOのように、過剰担保または資産支持によってステーブルコインを発行します。
再ステーキングLSTの収益アグリゲーションプロトコル: Pendleのように、戦略の自動化によってLSTの収益を向上させます。
実資産(RWA)プロトコル: Ondo Financeのように、オフチェーンの債権をオンチェーンに引き入れて収益を生み出します。
古いDeFiプロジェクトはETHの上昇過程でより高い上昇幅を実現する可能性がありますが、個人投資家に対する要求は高くなります。それに対して、ETH自体は論理がより明確で、ETF資金の支援と技術的なロードマップの段階的な実現という利点を持っています。
ETH ETFステーキング分析
ブラックロックはETH ETFのステーキング機能を導入する申請を行い、これは収益最適化段階への進入を示すものと見なされています。将来的には、複数の第三者サービスプロバイダーを通じてETHのステーキングが行われる可能性がありますが、専用のプールを設けて隔離管理を行う必要があります。
ステーキング収益はETF信託収入と見なされ、発行者が全権を管理することができます。これによりファンドの潜在的な収益率と発行者の利益幅が向上する可能性がありますが、リスクと収益の配分の非対称性の問題にも注意が必要です。
短期高値と中長期トレンド分析
2025年7月18日現在、ETHの浮遊利益の割合は95%に達し、歴史的高水準に迫っています。このような高度に集中した浮遊利益の状態は、局所市場が過熱している段階にしばしば現れ、短期的な取引情緒が過度に飽和している可能性を示唆しています。
同時に、ビットコインのチェーン上のデータは、実現した利益の総額が430億ドルに達し、長期保有者が市場に資金を放出し始めたことを示しています。しかし、BTC価格は明らかな調整を示さず、市場の買い圧力が依然として強いことを示しています。
ビットコインは「反復振動→チャートの蓄積→突破の切り替え」という安定した上昇構造を形成しています。この構造の下では、大きな外部の悪材料がない限り、ビットコインの価格は強い安定性を持ち、ETHにも間接的な支援を提供します。