全球ステーブルコイン規制が厳しくなり、香港とアメリカが規範化の発展を牽引している

ステーブルコインはデジタル資産市場の重要な基盤インフラとして、オンチェーンエコシステムの境界を突破し、トラッドファイシステムや実体経済の運営に深く組み込まれています。しかし、ステーブルコインの技術革新は潜在的なリスクも伴い、革新とリスクのバランスを取る必要があります。そのため、世界の規制当局はステーブルコインのシステム的な規制フレームワークの構築を加速しています。

ステーブルコインには2つの主要なリスクがあります: 内生的リスクと外部リスク。内生的リスクは主にステーブルコインの価値安定性の脆弱性に起因し、一度信頼の基盤に亀裂が生じると「デスサイクル」を引き起こす可能性があります。外部リスクは、ステーブルコインが違法な資金移動に使用される可能性から来ており、金融システムの安全を脅かすものです。

現在、香港やアメリカなどの地域では、比較的整ったステーブルコインの規制フレームワークが策定されています。これらのフレームワークは、発行者の参入基準、通貨の価値安定メカニズムと準備資産の維持、流通過程のコンプライアンスなどの側面に主に焦点を当てています。

香港は2024年12月に《ステーブルコイン条例草案》を発表し、「指明ステーブルコイン」の定義および関連する規制要件を明確にしました。この条例では、ステーブルコイン発行者はライセンスを取得し、資本要件を満たし、そして準備資産の独立性と十分性を確保することが求められています。同時に、香港は「ステーブルコインサンドボックス」プログラムを開始し、発行者にテスト環境とコンプライアンス支援を提供しています。

アメリカにおいて、《GENIUS法案》と《STABLE法案》は現在のステーブルコイン規制の核心的な規範文書です。これらの法案は、決済型ステーブルコインの定義を明確にし、発行者の資格を規定し、準備資産の管理と情報開示に対して厳格な要件を設けています。アメリカの規制フレームワークは、連邦規制と州レベルの規制が並行して構築されており、ステーブルコイン業界により包括的な規制モデルを提供することを目指しています。

各国のステーブルコインの規制メカニズムが継続的に最適化される中、ステーブルコイン業界は規範化と革新性のバランスの取れた発展の新たな段階に入るでしょう。これは、発行者がコンプライアンス能力を向上させることを要求するだけでなく、新しいビジネスパラダイムを探求するための制度的なスペースを提供します。今後のステーブルコイン業界の発展は、技術のイテレーションと制度の適応を通じて、グローバルな金融規制システムの中で新しい成長のエネルギーと価値創造のポイントを見出すことになるでしょう。