Cetus:SuiおよびAptosエコシステムにおける中央集権的な流動性DEXリーダー

2025-08-11 21:18:13

SuiとAptosエコシステムの集中流動性プロトコルCetus解析

CetusはMoveエコシステムに基づいて構築された分散型取引所および流動性プロトコルです。Uniswap V3に似たアルゴリズムを採用して集中性流動性を実現し、ユーザーに高品質な取引体験とより高い資金効率を提供することを目的とした一連の追加機能を提供します。さらに、CetusはSuiの独自のエコシステム特性を利用して、Uniswapとは異なるいくつかのコンポーザブル機能を開発しました。

オンチェーン暗号取引市場の特徴とDEXの位置付け

オンチェーン暗号取引市場は相対的に規模が小さいものの、急速に成長しています。この市場の主な特徴は、大量の低流動性および低時価総額の資産が存在し、毎日新しい資産が次々と登場しているため、価格発見の需要が非常に高いことです。このような市場環境において、価格発見をより良く実現し、流動性を引き寄せることが、オンチェーン取引の繁栄を促進する鍵となります。したがって、DEXの最優先のサービス対象は流動性提供者（LP）であるべきです。

異なる取引シーンにおいて、LPの需要は完全に同じではありません。オンチェーン資産を大まかに2つのカテゴリに分けることができます：

主流資産（主要パブリックチェーン取引量トップ10の資産）
ロングテール資産

この2つの資産のLP需要は異なります：

主流資産LP：より多くの手数料収入とより少ない無常損失を追求（Uniswap V3が適しています）
長尾資産LP：より経済的で制御可能かつ柔軟なマーケットメイキング戦略を求める（Uniswap V2は便利で、流動性管理コストが低い）

長期的に見れば、資本効率が高いV3モデルが主流となるのは必然です。しかし、需要の多様性のため、Uniswap V2とV3は実際のアプリケーションで共存しています。市場は必然的に両方のニーズを兼ね備えた新しいプラットフォームを生み出すでしょう。Suiのような新興エコシステムの中で、Cetusは非常に大きな潜在能力を持つ候補者です。

! 中央集権型流動性プロトコルCetus on Sui&Aptosの解釈

Cetusの主な特長

Cetusは現在、トークン交換、無許可の流動性プール、クロスチェーンブリッジを含む完全な製品ラインを展開しています。

流動性の集中

CetusはUniswap V3と似た集中流動性マーケットメイキングアルゴリズムを採用しています。LPは同じ資金プール内で複数のポジションを作成でき、異なる価格範囲を設定することでカスタム戦略を実現し、異なる価格曲線をシミュレートします。取引が進行し、価格が変動するにつれて、スマートコントラクトは現在の価格範囲内の利用可能な流動性を消費し、次の価格Tickに達するまで続けます。この時、コントラクトは即座に新しいTickに切り替わり、その範囲内の休眠流動性を活性化します。

Tickの間隔は取引手数料のレベルに関連しており、手数料が高いほどTickのポイント間隔が小さくなります。集中流動性メカニズムを通じて、LPはより多くの取引手数料を獲得し、より高い資本効率を実現できます。

! Sui&Aptosの中央集権型流動性プロトコルCetusの解釈

無許可でプールを作成

Cetusはユーザーが自由に流動性プールを作成できるようにし、プロジェクト側はプラットフォーム上で新しいトークンを許可なしに発行できます。この特性は、より多くの初期プロジェクトを引き付け、長尾資産の価格形成権を迅速に確立し、エコシステムの繁栄発展を促進するのに役立ちます。

柔軟な取引手数料

Cetusはユーザーにカスタマイズ可能な取引手数料レベルのオプションを提供しています。同じトークンに対して異なる手数料レベルの資金プールを複数設定でき、現在は0.01%、0.05%、0.25%、1%の4つのレベルがサポートされています。この設計は市場が自主的に最適な流動性配分のソリューションを見つけることを奨励し、LPとトレーダーにより大きな柔軟性を提供します。

ポジション自動管理

ユーザーは範囲注文に基づいて利確注文や指値注文などの操作を実現できます。価格が設定された範囲を突破した場合、ユーザーは通常、損失を避けるために迅速にポジションを退出する必要があります。Cetusはまた、ユーザーが流動性管理の難易度を低下させるのを助けるために、第三者のポジション管理ツールを統合することをサポートしており、特にロングテール資産のLPに適しています。

組み合わせ可能性

Cetusは高度なコンポーザビリティを持っています。その他のプロジェクトチームは、Cetus SDKを統合することで、自身のフロントエンドに簡単に交換インターフェースを構築し、Cetusの流動性に迅速に接続することができます。例えば、エコシステム内のオプションプロジェクトTypusは、Cetusに接続することでロングテール資産のワンクリックヘッジを実現し、同時に自身のオプションの流動性とカバレッジを向上させました。

安全なクロスチェーンブリッジ

CetusがWormhole技術に基づいて開発したクロスチェーンブリッジは昨年11月にオンラインとなり、ユーザーが安全かつ便利に約20のパブリックチェーンの資産をクロスチェーンで利用できるようになりました。

強い関連のトークン経済モデル

CetusはxToken経済モデルを採用しています。ユーザーはCETUSトークンとxCETUSを保有することでプロトコルの利益分配を受けることができ、コミュニティとプロトコルの利益の一致を確保しています。

Cetusチームの背景

Cetusの背後には、開発と運営において豊富な経験を持つDEXチームがいます。彼らのAptosバージョンはすでに展開され、安定して稼働しています。信頼できる製品品質、強力なエコシステム拡張能力、そして持続的な運営ストーリー能力を備えたCetusチームは、Suiエコシステムにおいて集中流動性インフラのリーディングポジションを獲得することが期待されています。

! Cetusの解釈、Sui&Aptosの中央集権型流動性プロトコル

集中流動性プロトコルがもたらすDeFiの革新機会

LP自動流動性管理プロトコル

集中流動性プロトコル下、LPは通常、市場価格の近くで流動性を提供することを選択します。しかし、市場価格が戦略範囲を超えた場合、LPは無常損失に直面するだけでなく、手数料を稼ぐ機会も失います。自動化流動性管理プロトコルが登場し、LPが自動的にマーケットメイキング戦略を実行するのを助けることができます。

このようなプロトコルは、次のことも実現できます：

一方資産のLPマイニング：LPは初期流動性を傾斜的に展開でき、プロトコルは基礎資産を吸収して流動性ポートフォリオをバランスさせるのを助けます。
LP提供者にERC20のLPトークンを発行：これらのトークンは流通可能であるだけでなく、再担保も可能であり、さらにLP資産の資金効率を向上させる。

新型機関銃プールとレバレッジマイニング

集中流動性アルゴリズムの下では、資金の優位性が拡大されます。専門的な量子機関やマーケットメイキングチームは、より多くのカスタマイズされた戦略を実現できます。マシンガンプールはプロトコルユーザーや貸出プロトコルから資金を取得し、アクティブで堅実な戦略を採用して収益を得ることができ、これが大規模な投資ニーズを持つユーザーにとって巨大な価値を持ちます。

新型デリバティブシステム

集中流動性環境下、LPの収益が向上する一方で、より高い無常損失リスクにも直面します。極端な市場状況では、LPが設定した流動性範囲がアービトラージャーによって引き抜かれる可能性があります。したがって、LPのマーケットメイキングリスクをヘッジすることができる派生商品を構築し、プロジェクトの悪意のある売り圧力によるLPの利益損失を緩和することは、注目すべき発展方向です。

集中流動性アルゴリズムに基づくコンポーザビリティの利点により、まだ多くの潜在的なDeFiプロトコルが開発される余地があります。特にFTXの崩壊やBUSDに対する規制などの出来事の後、DeFiの重要性がますます際立っています。上述の3つのDeFi製品はほんの氷山の一角に過ぎません。