VCの視点から見るMemecoinブーム：投資の新たな戦場か、それとも流動性の退出トラップか？

Memeは2013年から2019年までの緩やかな芽生えの段階を経て、2020年から2022年までの急速に変化する混沌とした時期を経て、2023年から2024年にかけて急速な発展の時期を迎え、正式に単一のトラックとして広く認識され、オーディエンスの基盤を得ました。

Memeの平均日次取引高は約11%であり、これに対してDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の平均日次取引高は4%です。この割合はMemeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーがMemeに対して興味を持ち、取引頻度が高いことを示しています。

2024年第三四半期末における、Memeの暗号市場全体における時価総額比率は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達しており、なお増加の傾向があります。単純な線形回帰シミュレーションを行うと、この比率は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達する見込みです。

MemeはレバレッジのLayer1であり、市場の状況が改善した際には、約5倍から10倍のLayer1の上昇幅があります。

動物系MemeとCult文化系Memeは長期的に注目すべきタイプです。それに対して、他のカテゴリーのMemeは短期的なホットトピックに関連することが多く、それらの注目度と流行度は急上昇した後に急落する可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編成を迎えており、多くのVCが投資し支援しているプロジェクトが不調な中、Memeは逆境を乗り越え、無視できない新たな勢力となりました。PvPモードの台頭、単一通貨のクリティカルヒットによる富の効果、そしてMemeに非常に友好的なSolanaが、この年に特有の輝きを見せています。新世代のMemeの代表人物であるMuradは、Supercycleの講演を通じて瞬時にMeme界の人気人物となりました。しかし、このMemeの熱潮の背後で、Memeは一体どのような変化を経験したのでしょうか？VCの視点から、私たちはどのようにこの流れに参加すべきでしょうか？これらの問題は私たちが深く探求すべき価値があります。

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ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

Memeは文化的な伝播現象として、その生成は人類の歴史と密接に関連しています。初期社会の言語、信仰、習慣などに起源を持ち、模倣と学習を通じて集団の中で広まります。インターネットの出現はMemeの伝播を大いに加速させ、画像、動画、テキスト、スタンプなどの形で、ユーモア、皮肉、共鳴によってユーザー間で迅速に広まります。Memeは人々が社会的な相互作用の中で感情を表現し、意見を共有し、共鳴を築くというニーズを満たしており、社会のトレンド、集団心理、文化の変遷を反映する文化現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受容度、KOLの影響力など、さまざまな要因に影響されます。

Web2では、Meme文化は主に4chanとRedditの2つのプラットフォームで誕生し、発展しました。4chanはPepe the Frogという人気のMemeの発祥地であり、ここには多くのPepe Memeやその派生文化に関するコンテンツが集まっています。同時に、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、Meme文化を深く理解するための重要な視点を提供しています。一方、RedditはDogecoinやSuccess KidなどのクラシックなMemeを育んできました。これら2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気としっかりしたユーザーベースのおかげで、今日に至るまで、これらは多くの新しいMemeの誕生地となっています。これら2つのプラットフォームの他にも、多くのユーザーを持つソーシャルメディアプラットフォームは、いくつかの人気のMemeを生み出しています。例えば、dogwifhat帽子犬という、ピンクの毛糸の帽子をかぶった犬のイメージ。このMemeはその独特なイメージにより、初期からコミュニティ内で「帽子」のトーテム文化を形成し、多くのファンや著名人が関連する帽子犬の画像をリツイートしています。

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進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になっています。本稿では、Memeおよびその関連通貨を総称して「Meme」とし、具体的な区別をしません。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を浴びていなかったことがわかります。業界の牛市と熊市の周期的変化を参考にすると、Memeの発展の流れはこの3つの段階に分けることができます：萌芽期（2013年から2019年）、混沌期（2020年から2022年）、高速発展期（2023年から2024年）。CoinMarketCapの歴史的スナップショットデータ、Coingeckoの単一通貨データ、検索エンジンの歴史的情報、SNSのコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の過程をより包括的に理解することができます。

2019年12月31日時点での芽生え期において、暗号通貨時価総額ランキング上位100の中で、Dogecoinは唯一のMeme系通貨であり、34位に位置していました。2013年から2019年を振り返ると、Meme系通貨は市場で顕著な地位を占めていませんでした。この期間、業界は急速なインフラ整備の段階にあり、皆が様々な新しい概念を探求していました。主流の新通貨は通常、より効率的な取引処理能力とより迅速な確認時間を持つ決済系のパブリックチェーン、または強力なスマートコントラクト機能を搭載した新しいパブリックチェーンです。Meme系通貨にとっての課題は、依存する媒体を構築するために高いコストが必要であるだけでなく、流動性の構築が難しいため、取引量が少なく、取引所の広範な支持を得るのが難しいということです。したがって、Meme通貨の芽生え期には、"Doge"の絵文字を特色とし、顕著な拡散効果を持つDogecoinのような通貨を除いて、市場には他に生き残れるMeme通貨はほとんど存在しませんでした。

2020年から始まった混沌期、より正確には2020年8月に始まったDeFi SummerによるIDOの波は、人々が低コストでオンチェーン流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シーンを構築できるようにしました。このようにして、低コストでトークンを発行し、上場を経ることなく直接二次市場で流通する背景が生まれ、多くのオンチェーンMemeが誕生しました。この時期に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、PEOPLEが含まれます。しかしながら、これらの初期のMemeコインは市場の注目を集めておらず、その熱気は主に投機的な概念に基づいています。さらに、混沌期のMemeの流行は、業界の流動性過剰の背景の中で生じることが多く、通常は複数のセクターが交互に上昇した後、最後のバトンとして現れます。特に注目すべきは、この時期のMemeは有名人との関連性により広く注目を集め、特にElon Muskが2021年にDogecoinについて継続的に発言したことで、Dogecoinの価格の変動が非常に顕著になり、全体としてDogecoinの時価総額が新たな段階に達し、コミュニティも著しく拡大しました。

2023年の到来とともに、Memeコインの熱潮は続き、多様なMemeコインが登場しました。例えば、BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化に関連するBITCOINやSPX、WIF、MOGなどがあります。この時期、Memeコインの種類は細分化され始め、Solanaなどの他のパブリックチェーンも注目を集めました。2024年には、Memeコインの発展はさらに加速し、新しいコインが次々と登場しました。例えば、BOME、小文字のNEIRO、GOATなどがあり、それぞれ特徴を持っています。Memeは正式に単独のトラックとして広く認識され、支持基盤を得ました。

2013年から2024年までのMemeの暗号通貨市場における上位600位の時価総額比率と市場パフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加とカテゴリおよび数量の拡大が明らかに見えてきました。この期間中、Memeの時価総額は顕著な成長を遂げただけでなく、その種類と数量も増加しました。2024年の第3四半期末時点で、Memeの暗号市場全体における時価総額比率は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、依然として増加傾向にあります。単純な線形回帰シミュレーションを行うと、この比率は2025年に3.54%に、2030年には7.81%に達する見込みです。

もしかしたら、私たちはかつてMemeが一時的な現象に過ぎないのではないかと疑っていましたが、熱潮が過ぎ去った後にはすぐに静まり返るでしょう。しかし、Memeについての研究と理解が進むにつれて、私たちの見解は変わったと信じています。Memeは消えるどころか、次々と新しいものが登場し、各時代周期ごとに新しいリーダーMemeが現れる可能性があります。しかし、これらの輝かしいリーダーMemeの背後には、厳しい現実が隠れており、私たちが常に冷静で明晰な思考を保つ必要があることを思い出させてくれます。

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市場データ分析

Memeの発展と歴史データを分析することで、その発展傾向を大まかに理解することができます。現在の市場構図を研究することで、市場のホットスポットの変化や資金の流れを観察するための直感的な視点を提供してくれます。以下では、Memeセクターのマクロ指標、市場価値、取引活発度、日平均取引量などのコア指標についてさらに詳しく探求しました。これらの分析は、Memeセクターの最新の動向を明らかにするだけでなく、その将来の発展の軌跡も示しています。

時価総額と数量の変化：Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受容度を反映しています。いくつかのMemeトークンは時価総額が高くないにもかかわらず、新たに発行されるMemeの数量は、コミュニティが全体のセクターに対する関心が高まっていることを示しています。他のセクター（Layer1/Layer2/DeFi）と比較して、Memeはここ2年のセクター総時価総額や新規数量などの面で大きくリードしています。

取引活発度：Memeの取引活発度と回転率は通常他の分野よりも高いです。CoinMarketCapのデータによると、Memeトークンの全体的な時価総額は約500億ドル、日々の取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発さは他の分野を大きく上回っています。平均して、Memeトークンの日平均回転率は約11％で、これに対してDeFiの日平均回転率は約5％、Layer2の日平均回転率は約7％、Layer1の日平均回転率は4％です。この割合はMemeの高い流動性を強調するだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることも示しています。セクターのレベルを超えたMemeトークン、特に取引量がより大きいトークンは、市場資金の追い求めの対象となることが多いです。

新晋Memeコインの上昇幅と低い成功率：Meme市場では新しいコインが次々と登場しており、それらの上昇幅は時にはBTCなどの主流暗号通貨を超えることもあります。これはMemeトークンの分野に高いボラティリティと投機の機会が存在することを示しています。しかし、多くの新しいMemeの中で、Pump funデータを例に取ると、成功裏に発射されたMemeは2%未満であり、現在の時価総額が1Mを超えているものは0.23%のみです。つまり、時間の試練に耐え、生き残ることができる確率は極めてわずかです。

膨大な取引量と新しいユーザー：Memeは膨大な取引量をもたらし、比較的忠実なユーザーグループを持つことができます。したがって、取引所にとって、Memeコインを上場することはトラフィックとユーザーを引き付ける重要な戦略となる可能性があります。ある取引プラットフォームの現物市場を例にすると、取引量ランキングの上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

ブルーチップMemeの希少性：ブルーチップレベルのMemeは比較的希少です。数多くの数百から数千のMemeトークンに直面して、実際にブルーチップと呼べるものは1%にも満たないです。市場には新しいMemeが次々と現れていますが、時間の試練に耐えて最終的に頭角を現すものはごくわずかです。さらに、Memeセクターの時価総額分布も明らかな二八の法則を示しています：全体のセクターの時価総額は、10%未満のトップMemeによって主に推進されています。このような高度に集中した時価総額分布は、Meme領域で真の価値投資を見つける難しさを確実に増加させています。もしVCから見た場合