リステーキングの熱潮：プロジェクトリスクと投資アドバイス

Restakingの概念の台頭に伴い、市場にはEigenlayerに基づく関連プロジェクトがいくつか登場しました。Restakingは、Ethereum Beaconのステーキング層の信頼を共有することで、ユーザーがステーキングのシェアを他のプロジェクトに分け与え、より高いリターンを得ることを目的としています。同時に、これらのプロジェクトはETH Beacon層と同等のコンセンサスの信頼性と安全性を享受します。

投資家が異なるRestakingプロジェクト間の潜在的リスクをよりよく理解できるように、主流のRestakingプロトコルとLST資産に関する徹底的な調査を行い、関連するリスクを体系的に整理しました。これにより、投資家は収益を追求しながら、リスクをより適切に管理できるようになります。

! 収益の裏側:EigenLayerの再ステーキングリスクとベストプラクティス

再ステーキングの主なリスク分析

Restakingに参加するユーザーは、主に以下の種類のリスクに直面します：

1. 契約リスク：

   • プロジェクト契約は攻撃を受ける可能性があります
   • EigenLayer コントラクトが攻撃された場合、関連プロジェクトの資金に影響を与える可能性があります。
   • LST Restaking と Native ETH Restaking には資金の保管場所に違いがあり、異なる程度のリスクをもたらす可能性があります。
   • プロジェクト側が高リスクの権限を持っている可能性があり、特定の状況下でユーザーの資金を横領する可能性があります。

2. LST リスク：

   • LSTトークンがデペグする可能性があります
   • LST契約のアップグレードまたは攻撃を受けると、LSTの価値が逸脱または損失する可能性があります。

3. 退出リスク：

   • EigenLayerを除いて、ほとんどの主要なRestakingプロトコルは現在、引き出しをサポートしていません
   • プロジェクトチームが適時に引き出しロジックをアップグレードしない場合、ユーザーは二次市場を通じて流動性を得る必要があるかもしれません。

主流 Restaking プロジェクトのリスク評価

私たちは市場に出回っている主流のRestakingプロジェクトについて系統的な調査を行い、以下の主な問題を発見しました。

1. プロジェクトの完了度は一般的に低く、大部分はまだ引き出しロジックを実現していません。
2. 中心化リスクが顕著で、ユーザー資産は最終的にマルチシグウォレットによって制御され、プロジェクト側には潜在的な逃亡リスクが存在します。
3. 内部の悪行やマルチシグの秘密鍵の喪失は、資産の損失を引き起こす可能性があります。

###固有レイヤーの特別なリスク警告

すべてのRestakingプロジェクトの基盤として、EigenLayerには以下の注意すべきリスクポイントが存在します。

1. 現在のメインネットに展開されている契約は、特にAVSとスラッシュメカニズムに関して、ホワイトペーパーに記載されているすべての機能を完全には実現していません。
2. ネイティブETHリステーキングは、ユーザーが自らビーコーンチェーンノードを運用し、ビーコーンチェーンによるスラッシュのリスクを負う必要があります。
3. AVS と Slash メカニズムがまだ完全ではないため、ユーザーは潜在的な資金損失を避けるために deleGate 機能の使用に慎重になることをお勧めします。

一部のプロジェクトに存在する具体的なリスク

1. EigenPie：一部の契約のアップグレード権限は単一のEOAアドレスによって制御されます
2. KelpDAO：stETH価格計算にアービトラージの余地がある可能性があります
3. Renzo:OperatorDelegatorの設定は、ユーザー資金の引き出しに影響を与える可能性があります

LST トークンリスク分析

私たちは、契約のアップグレード可能性、権限管理、オラクルの依存関係などの観点から、市場で主流のLSTトークンのリスク評価も行いました。

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Restaking リスクを低減するための提案

1. 資金配分戦略:

   • 多額の資金が必要な場合は、EigenLayerのネイティブETHリステーキングに直接参加することをお勧めします
   • 流動性を追求するユーザーは、より安定した stETH を選択して EigenLayer に参加できます。
   • リスク許容度が高いユーザーは、EigenLayerに基づく他のプロジェクトに適度に参加できますが、退出リスクと二次市場の流動性に注意する必要があります。

2. リスク監視：

   • コントラクトモニタリングを設定し、コントラクトのアップグレードやプロジェクトチームの敏感な操作に注目する
   • Cobo Argus などのツールを使用して、マルチシグウォレットの条件に基づいて自動化操作を設定し、TVL の変化や ETH の価格変動などの要因に応じて戦略を自動的に調整します。

リステーキングは新しい概念として、多くの未知のリスクが存在します。投資家は警戒を保ち、資金を適切に配分し、プロジェクトの進展や市場の動向を常に注視することで、自身の利益を最大限に保護するべきです。

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