Uカードのジレンマと暗号決済の未来

現在の決済分野は変革の中間段階にあります。初期と比べて、既存の製品は設計、体験、コンプライアンスの面で明らかな進歩を遂げていますが、完全で持続可能なWeb3決済フレームワークの構築にはまだ距離があります。この「未形成」の状態は、最近の市場での熱い議論の焦点の一つとなっています。

Uカードは暗号化支払いの最新形態として、本質的には一種の過渡機構です。それはWeb2のチャージカードの単なるコピーではなく、新世代のチェーン上ウォレットや支払いチャネルの最終形態でもなく、現在のチェーン上支払いとチェーン外消費ニーズの折衷産物です。

Uカードは、オンチェーンアカウントとステーブルコイン残高を結びつけ、コンプライアンスのあるオフチェーン消費インターフェースを提供することで、Web2の体験とWeb3の資産論理の融合を実現しました。ここ半年間注目を集めている理由は、ユーザーがオンチェーン資産を使って日常的に消費することへの期待が続いている一方で、ステーブルコインがクロスボーダー送金やOTC決済などの従来のシーンから、徐々にC端の小売やローカル決済の分野に浸透していることを反映しています。

しかし、ほとんどのUカードプロジェクトは短期間の運営の後に事業を縮小しており、特に取引所のバックグラウンドや一次発行者のサポートが不足しているプロジェクトは、持続的な運営が困難です。Uカードモデルは伝統的な金融システムの許可に高度に依存しており、コンプライアンスの圧力と薄利の間で厳しく維持し、長期的な持続は困難です。

厳密に言えば、Uカードは安定した利益を上げるビジネスモデルではなく、外部の許可に依存するサービス形式です。プロジェクト側は多層の金融仲介を介して清算を行う必要があり、実際にはチェーンの末端での実行者に過ぎません。より大きな課題は運営コストが非常に高く、本質的には赤字ビジネスです。プロジェクト側は取引所の安定した手数料収入を持っておらず、また一次発行業者としての発言権も持たず、ユーザーサービスのプレッシャーを負わなければなりません。

この状況を変えるためには、二つの道があります。一つはアカウントシステムに参加し、エコシステムとして暗号業界に接続し、コンプライアンスメカニズムにおいて発言権を得ることです。もう一つは独立して、アメリカのステーブルコイン法案がさらに整備されるのを待ち、既存の決済システムを回避し、ドルの地位が低下する時にステーブルコインによる新たな機会をつかむことです。

ウォレットや取引所にとって、Uカードは主にユーザーのロイヤリティを高める補助機能であり、主要な収益源ではありません。しかし、流入経路と金融インフラの経験が不足しているWeb3のスタートアップチームにとって、補助金や規模を焼いて持続可能なUカードプロジェクトを試みることは、まさに追い詰められた獣の戦いに他なりません。

暗号決済の開発の方向性

現在、暗号化支払いを悩ませているのは、伝統的な金融の決済システムです。市場には暗号化支払いの定義について意見の相違があります。ある人は、日常生活のQRコード決済を完全に模倣すべきだと考え、他の人は匿名ネットワークで新たな道を切り開くべきだと主張しています。後者は、支払いの意味は移転にではなく、蓄積にあると考えています。支払いの本質は清算ではなく、流通です。

地下の両替商を例にすると、彼らは関係、信頼、資産循環に基づくデジタルエコシステムを構築しています。このモデルは本質的に信頼に依存しており、資金の流動と遅延決済によって生じる資産の蓄積はすべて信頼に基づいています。このメカニズムの下では、支払いはもはや1対1の関係ではなく、価値ネットワークの中で絶えず流動する1対多対1の形態となります。

しかし、この「デジタルバンキング」型の閉じたエコシステムは、チェーン上で数年間運営されており、部分的な資金のグレー流通問題を解決しましたが、暗号化された支払いを主流のアプリケーションに押し上げることはできませんでした。逆に、真にグローバルな可能性を持ち、徐々にユーザー側に近づいているのは、米ドルの安定コインを中心に、コンプライアンスネットワークに基づいて構築されたチェーン上の決済システムです。

地下銀行のようなチェーン上の構造はすでに存在しており、東南アジアのグレー産業のアービトラージ組織や、いくつかの国がUSDTを通じて行う国際決済に関わらず、デジタル資産は伝統的金融システムを回避し、資本の自由な流通を実現するための成熟した手段を持っています。しかし、このようなモデルは一般ユーザーのために設計されたものではなく、ごく少数の人々の追跡不可能な支払いのニーズを解決するものであり、より多くの人々が暗号化通貨で支払いを行う方法ではありません。

システム的な観点から見ると、真にスケーラブルな決済システムは資金が自由に出入りできる必要があり、入金のみ可能で出金ができないのではありません。さまざまなオンチェーンポイントアカウントシステムは、決済の入場行為を沈殿に変換しようと試みており、Web2時代の「バランス宝化」のロジックに似ています。このモデルには商業的価値がありますが、エコシステムの壁を打破することはできず、ユーザーはその資産を自由に国際決済、商業者決済、またはPOS機での受け取りに使用することが難しいです。

Web3の支払いを周辺から主流に押し上げるのは、アメリカの政策レベルでの安定コイン支払いネットワークへの支援です。関連法案の進展に伴い、安定コインは初めて「戦略的支払いインフラ」としての政策的地位を与えられました。複数のフィンテック企業が、国際決済、商業者の受け入れ、プラットフォーム決済におけるドル安定コインの適用拡大を積極的に推進しています。

"デジタルバンク" モデルとは異なり、これは実際の商品のサービス間の資金の流れであり、法的保護と監査のコンプライアンスを備えています。それに対して、特定のクローズドエコシステム内のトークン支払い機能は、実際に企業の財務報告システム、国際的な電子商取引プラットフォーム、信用ネットワークに入る前は、依然としてクローズドシステムのローカル機能であり、グローバルな支払い基準ではありません。

マクロの観点から見ると、ドルの世界通貨としての地位が挑戦を受けている中で、アメリカは「ドル+ドル安定コイン」という新しい二元通貨システムを構築しようとしています。安定コインは、アメリカが国際金融競争において積極的に展開している戦略的ツールとなっており、完全に主権通貨、主権規制フレームワークに深く統合されることを加速しています。

暗号化業界の未来は、伝統的金融との全面的な融合と相互のネストの未来となるでしょう。大手金融機関が自社のデジタル通貨を導入するにせよ、決済大手がオンチェーン決済を統合するにせよ、伝統的金融がオンチェーンの世界に加速的に入っていることを示しています。その基準は明確です——コンプライアンス、透明性、規制可能性。

Web3の支払いの真の未来は、ドル安定コインとコンプライアンス決済チャネルに基づいて構築されます。それは去中心化のオープン性を維持しながら、既存の法定通貨システムの信用基盤を活用します。資金の自由な出入りを許し、アイデンティティの抽象化を強調しながらも、規制から逃れません。ユーザーの意図を融合しつつも、法的境界から逸脱することはありません。このシステムでは、資金はWeb3の世界に入るだけでなく、自由に出て行くこともできます。オンチェーンの金融活動にサービスを提供するだけでなく、世界中の商品の交換やサービスに組み込まれています。