アメリカ連邦住宅金融局が暗号資産を抵当評価に含めることを検討

最近、アメリカの連邦住宅金融局(FHFA)の局長プールトは、ファニーメイとフレディマックにビットコインなどの暗号資産を抵当評価システムに組み込むよう求めたと発表しました。この2つの機関はアメリカの住宅ローン市場で支配的な地位を占め、住宅ローン業務の半数以上を掌握しています。

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ニュース発表後、ビットコイン価格は迅速に2.2%上昇し、10.7万ドルに達し、市場占有率は66%に上昇しました。注目すべきは、プールト本人が暗号資産の支持者であり、2019年以降、デジタル資産の支持を公然と表明し、自身の影響力を利用して関連政策の開放を推進していることです。財務開示によると、プールトは個人で50万ドルから100万ドル相当のビットコインとSolanaを保有しており、さらにアメリカのビットコインマイニング企業Marathon Digital Holdingsの株式も保有しています。

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ファニーメイとファニーフレディは、アメリカ政府が支援する企業であり、二次モーゲージ市場で重要な役割を果たしています。彼らは継続的にローンを購入することで、ローン市場の流動性を確保しています。2025年までに、これらの2つの機関は約70%のモーゲージ市場を支えています。

FHFAは2008年のアメリカの不動産市場の崩壊後に設立され、規制を強化し、住宅ローン金融システムの安全性と流動性を維持することを目的としています。現在、暗号資産に対する審査はまだ初期段階にありますが、この動きは暗号資産の関連性とリーダーシップの優先事項の変化を反映しています。

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暗号資産を評価する際には、複数の要因を考慮する可能性があります。暗号資産の変動性により、貸し手は借り手の資産を評価する際に、その全ての市場価値を受け入れないかもしれません。伝統的な金融でよく使用される「ディスカウント」手法が採用されることもあり、これは申告価値から一部を控除して潜在的な価格変動に対処するものです。さらに、資産の保有履歴も考慮される可能性があります。

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プライベート市場はこの分野での取り組みを開始しています。例えば、フロリダ州のMilo Creditは2022年にアメリカ初の暗号抵当ローン製品の一つを発表し、借り手がデジタル資産を担保として質入れできるようにしました。2025年初頭までに、Miloは6500万ドル以上の暗号担保住宅ローンを発行しています。同様に、Figure TechnologiesやLednなどの企業も似たような製品を発売しています。

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しかし、これらの民間製品は現在、連邦抵当貸付制度の外で運用されており、従来のローンと同じ水準の流動性とリスク分担を享受することができません。そのため、これらの製品の金利はしばしば高く、貸し手は通常、自らローンを保持するか、代替投資家と協力して資金調達を行います。

もしFHFAが最終的にこの政策を推進することを決定すれば、それは暗号資産が投資商品から実用的な金融ツールに変わることを示すものとなります。具体的な実施にはまだ時間がかかりますが、この動きは市場に強い信号を送っています：主流の金融システムが暗号化された資産に門戸を開いているのです。

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