生息ステーブルコイン:暗号化業界の新しいトレンド

ステーブルコインが市場の共通認識になりつつあります。最近、多くの有名企業やプロジェクトがステーブルコイン分野に参入しています。一部の伝統的な金融会社はステーブルコインを利用して銀行の仲介役を代替し、ブロックチェーンプロジェクトは次々と利息を生むステーブルコイン製品を発表しています。

現在、生息ステーブルコイン(YBS)は、依然としてステーブルコインの一種として分類されています。ほとんどの人はYBSと従来のステーブルコインとの本質的な違いを理解するのが難しいです。実際、YBSプロジェクトは、ユーザーを引き付けるために収益を提供し、一部の資産の収益をユーザーに分配することによって、資金を吸収した後も資産収益を得続けることを実現しています。

それに対して、従来のステーブルコインの発行は新しい資産を創造するプロセスです。その準備金は規制当局やプロジェクト側が責任を持ち、ユーザーとは関係ありません。ユーザーは1:1のドルペッグを受け入れることしかできず、他の人がその価値を認めることを期待しています。

YBSは、オンチェーンバンキングの貯蓄-貸付ロジックに従い、資産発行の権限を解体しました。従来のステーブルコインと比べて、YBSの発行のハードルは低く、急増しています。暗号化業界の歴史は資産発行モデルの革新の歴史であり、今回はステーブルという名のもとに現れ、比較的穏やかに見えます。

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安定性は変動性に由来し、変動がステーブルコインを生み出します。生息ステーブルコインは形式が新しいですが、その起源はビットコインに遡ることができます。ポイントツーポイントの電子現金決済システムとして、ビットコインは安定していません。これは設計上の問題ではなく、ビットコインが本質的にアンカーのない通貨システムであり、その公正価格が価値の周りで変動しているためです。

USDTは最初にビットコインエコシステムで試みられ、その後取引所の評価分野に移行しました。法定通貨ステーブルコインがここから誕生し、そのメカニズムは複雑ではありません。ユーザーは発行会社を信頼し、その市場取引の安定性を認めるだけです。MakerDAOが発行したDAIは超過担保メカニズムを採用しており、資本効率は低下しますが、市場の信頼度は向上します。

その後、暗号通貨の発展の歴史は、どのように質権率を下げるかの物語です。金融の錬金術は両方向で力を発揮し、一方では資産取引のレバレッジを高め、他方では資産創造のレバレッジ手法を探求します。

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生息ステーブルコインには生息メカニズムとステーブルコインメカニズムが必要です。最も簡単な方法は、オンチェーンのステーキング資産やオフチェーンの収益資産を使用することで、両方を混合して使用することもできます。現在、市場には近百の生息ステーブルコインプロジェクトがありますが、実際に活発な主流の選択肢は多くありません。

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完全な生息ステーブルコインプロトコルは通常、ステーブルコインとそのステーキングバージョン、そしてプロトコルのメイントークンとそのステーキングバージョンを含んでいます。プロトコル全体に注目することで、「プロトコルは利益分配を行い、ステーブルコインは利益分配の証明書である」という本質がよりよく表れます。

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生息ステーブルコインはDeFi、RWAとステーブルコインの交差点です。一部の伝統的なDeFi巨頭が発表した生息ステーブルコイン製品は、主に自社プロトコルを強化するためのものであり、新興の生息ステーブルコインと市場シェアを競うつもりはありません。

本当の問題は、少数の主要プロジェクトを除いて、市場が新興の生息ステーブルコインプロトコルにどれだけのスペースを残しているかということです。選別を通じて、現在約50のプロジェクトが生息ステーブルコインの競争の残りのポジションを争っていることがわかりました。

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これらのプロジェクトが直面している課題は依然として大きいです。まず、収益の持続性に疑問があり、一部のプロジェクトはユーザーを引き付けるために赤字で運営しています。次に、プロトコルの主要トークンの価格変動が生息するステーブルコインに逆に影響を与える可能性があります。したがって、プロトコルの持続的な収益性に注目することが非常に重要です。

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総じて、生息ステーブルコインは機会と挑戦に満ちた新興分野です。それは伝統的なステーブルコインのように手の届かないものではなく、また投機性の高いMeme通貨とも異なります。生息ステーブルコインは高い信頼性と資金準備を必要とし、その重要性は新しい暗号通貨を創造することに劣りません。未来には、より多くの革新的な生息ステーブルコインプロジェクトの出現と発展が見られるでしょう。

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