Spark Protocolデプス研報：Skyエコシステム孵化のオンチェーン資本配分プラットフォーム

一、プロジェクト概要

1、プロジェクト基本情報

Spark Protocolは、ステーブルコインの収益と流動性に特化した分散型金融プロトコルです。これはSky（旧MakerDAO）エコシステムによって立ち上げられ、Phoenix Labsチームによって構築されました。Sparkのビジョンは、クロスチェーンでマルチアセットのスケーラブルな収益エンジンを構築し、Skyエコシステムの数十億ドルのステーブルコイン準備をさまざまなDeFi、CeFi、実世界の資産機会にスマートに配分することです。このプロトコルは、Ethereum、Arbitrum、Base、Optimism、Gnosisなどの複数のネットワークに展開されており、現在管理しているステーブルコインの流動性は数十億ドル規模に達しています。Sparkは、ユーザーフレンドリーな収益プランを提唱し、暗号資産の増価を銀行預金のように簡単にします。

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2、プロジェクトの発展の歴史

Spark Protocolの発展の歴史は、Skyが単一のステーブルコイン発行から複雑な金融エコシステムへの進化の戦略的意図を反映しています:

• 2023年5月：プロトコルが正式にイーサリアムメインネットにローンチされ、Skyの直接入金モジュールを利用してUSDSに初期の貸出市場を提供。

• 2024年末:Spark Liquidity Layer(SLL)を開発し、より安定したリターンを持つ実世界の資産に積極的に資本を配分するための戦略的変革。

• 2025年第1四半期：Layer2ネットワークへの拡張、他のDeFiプロトコルとの統合、複雑な収益戦略マトリックスの構築。

• 2025年6月12日：TVLが85.2億ドルに急上昇し、強力な市場の魅力を示しています。

• 2025年6月17日：ネイティブガバナンストークンSPKが正式にローンチされます。

3、プロジェクトの戦略的ポジショニング

Spark ProtocolはSkyエコシステムの"商業銀行"としての役割を果たし、エコシステム内の流動性を効率的に配分します。主な製品には次が含まれます：

• SparkLend：機能が完備されたマネーマーケット
• スパークセービングス (sUSDS)：革新的な貯蓄ソリューション
• スパーク流動性レイヤー (SLL)：遊休資金を高利回りの機会に配分する

4、コアチームの背景

Sparkのコアチームは、MakerDAO内部で孵化されたPhoenix Labsから来ており、主なメンバーは次の通りです：

• ルーカス・マヌエル：前Maple Financeテクニカルディレクター
• Nadia:DeFi成長戦略の専門家
• Kris Kaczor：ブロックチェーンインフラストラクチャ専門家

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二、ビジネスモデル

1、コア運営メカニズム

• 特権流動性の供給元：SkyのD3Mメカニズムを通じて低コスト資金を取得
• 革新金利モデル：コミュニティガバナンスによって直接設定された"透明な金利"
• 多様な収益源：伝統的な貸付、RWA投資、クロスプロトコル戦略など

2、ビジネスモデルのクローズドループ

"低コスト負債 + 多様化された高効率資産配置"の正のフライホイールを形成する。

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3、エコシステム構築

SparkはSkyエコシステムにおいて"中央銀行"とDeFi市場をつなぐハブの役割を果たしています：

• USDSの流動性エンジン
• Sky貯蓄金利(SSR)の実施者
• マルチチェーン戦略の橋頭堡
• オープンで統合されたコネクタ
• ユーザーインセンティブとコミュニティの結びつき

4、$SPKトークンエコノミー模型

総供給量100億枚、主な機能にはガバナンスとステーキングが含まれます。トークン配分構造：

• 65% - スカイファーミング（10年リニアリリース）
• 23% - エコシステムファンド
• 12% - チームとコア貢献者（4年の帰属期間）

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三、プロジェクトの展望

1. 業界分析

分散型レンディング市場は、以下の要因によって構造的な成長の変曲点を迎えています。

• 組織は浪潮を採用します
• 市場志向の金利改革
• マルチチェーン流動性需要

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2. 競合環境分析

Sparkは、従来の貸出の巨人と新興のRWAプレイヤーからの二重競争に直面しており、その差別化された優位性は全スタック型の資本配分能力にあります。

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3. 開発計画

• 2025年：クロスチェーン拡張と収益強化
• 2026年：分散型ガバナンスとエコシステムの拡大
• 2027年以降：現実世界の大規模なアプリケーション

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四、まとめ

1、コア結論

Spark ProtocolはDeFi 3.0時代のインフラ進化を代表しており、その核心的な革新はアルゴリズム駆動のクロスチェーン資本最適配置にあります。最大の利点はSkyエコシステムのデプス流動性と成熟したRWAチャネルです。

2. バリュエーションと投資アドバイス

• 短期（0-6ヶ月）：ニュートラルに慎重
• 中長期(1-3年):アクティブアロケーション

3. 見通し

Spark Protocolは、RWA、多チェーン流動性管理、持続可能なトークン経済学の3つの側面で先行しており、次世代のDeFiブルーチッププロジェクトになることが期待されています。その将来の発展は引き続き注目に値します。

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