ステーブルコイン、分散型金融と信用創造：未来の金融の新しい構図

世界のステーブルコイン市場は18ヶ月の減少を経て、現在再び成長を加速しています。この傾向は主に3つの長期的要因によって推進されています：ステーブルコインの貯蓄ツールとしての利用、決済ツールとしての利用、そして分散型金融が提供する市場を上回る利回りです。2025年末までに、ステーブルコインの供給量は3000億ドルに達し、2030年にはさらに1兆ドルに増加する見込みです。

! ギャラクシーデジタルリサーチレポート:ステーブルコイン、DeFi、クレジットクリエーション

この規模の成長は、金融市場に新しい機会と変革をもたらすでしょう。いくつかの変化はすでに予見可能であり、新興市場の銀行預金が先進市場に移行し、地域銀行がグローバルシステム上重要な銀行(GSIB)に変わることです。しかし、ステーブルコインと分散型金融は基盤的な革新として、将来的には根本的に信用仲介を全く新しい方法で変える可能性があります。

採用を推進する三つのトレンド

ステーブルコインとしての貯蓄ツール

アルゼンチン、トルコ、ナイジェリアなどの新興市場経済体では、自国通貨の弱さがドルへの需要を高めています。ステーブルコインは従来の制限を回避し、個人や企業がドルでサポートされた流動性を容易に得られるようにします。消費者調査によると、ドルを得ることは新興市場のユーザーが暗号通貨を利用する主な理由の一つです。

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ステーブルコインを支払い手段として

ステーブルコインは、特にSWIFTシステムとの競争において、クロスボーダー決済の実行可能な代替手段となりつつあります。従来のクロスボーダー取引と比較して、ステーブルコインはより迅速な決済を提供します。将来的には、ステーブルコインがさまざまな決済システムをつなぐメタプラットフォームになる可能性があります。

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分散型金融は市場より高い利回りを提供します

過去五年間、DeFiは市場を上回るドル建て収益率を生み出し、技術に精通したユーザーが低リスクで5%から10%のリターンを得ることを可能にしました。ブロックチェーンが新しいアイデアを生み出し続ける限り、DeFiの基礎的な収益率はアメリカ国債の利回りを超え続ける可能性があります。

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銀行預金の革命

ステーブルコインの広範な採用は、従来の銀行の脱媒化を引き起こす可能性があります。消費者は、ドル建ての貯蓄口座やクロスボーダー決済に直接アクセスできるため、従来の銀行が信用創造を促進するために使用する預金基盤が減少します。

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この変化は、地域銀行や商業銀行からアメリカ国債および主要金融機関への預金の移動を引き起こすでしょう。長期的には、これにより商業銀行および地域銀行が貸出に利用できる預金基盤が減少する可能性があり、同時にステーブルコイン発行者が政府債務市場の重要な参加者となるでしょう。

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クレジット作成への影響

銀行預金がステーブルコインに移行することで、特定の地域での信用収縮が引き起こされる可能性があります。アルゼンチンを例に取ると、2万ドルの預金をUSDCに変換すると、現地の2.4万ドルの信用創造が1.75万ドルの米国債/レポ債と8,250ドルの米国の信用創造に転換されます。この移行が一定の規模に達すると、現地の信用創造能力に影響を与える可能性があります。

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新しい資産管理チャネル

ステーブルコインの成長は新しい資産管理チャネルを生み出しました。資金が従来の銀行システムから流出する中で、ステーブルコインの発行機関は重要な非銀行貸付機関となる可能性があります。この傾向は、金融危機後に銀行から非銀行金融機関(NBFI)への貸付へと移行したことに似ています。

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さらに、オンチェーン金融は消費者に新しい収益機会を提供します。さまざまな「金庫」が魅力的な利回りでオンチェーン収益を提供し、別の資産管理チャネルを開拓します。将来的には「オンチェーン収益の有効フロンティア」が現れる可能性があり、その中には特定の地域向けにクレジットを提供する金庫もあるかもしれません。

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まとめ

2030年までに、ステーブルコインの資産管理規模は1兆ドルに近づくと予測されています。この成長は、グローバルな信用仲介の構造を再形成し、銀行から非銀行への貸付への移行を加速させるでしょう。ステーブルコインは、伝統的な銀行の預金を体系的に吸収し、資産を米国国債や主要金融機関に集中させるでしょう。

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この変化は機会と挑戦の両方をもたらします：ステーブルコインの発行者は政府債務市場の重要な参加者と新しい信用仲介者となるでしょう。一方、地域銀行（特に新興市場）は信用収縮に直面する可能性があります。最終的には、これが新しい資産管理と銀行モデルを生み出し、ステーブルコインが効率的なデジタルドル投資の最前線をつなぐ架け橋となるでしょう。

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