トランプが本当に憎んでいるのはマスクではなく、パウエルである。彼の世界観では、2025年の1月と2月に彼はすでに好意を示し、態度を和らげていたが、パウエルは口を開かず、利下げをしようとしなかった。これがトランプを非常に苦しめている。彼がやりたいことはすべて、低金利という前提の上に築かれなければならない。

まず株式市場です。トランプは何度も発言し、彼の就任が牛市をもたらすと言いました。しかし現実は、株式市場はより変動し、特に関税の実施後、市場が激しく揺れ動き、信頼が揺らぎました。この不確実性は、世論調査に直接反映され、彼と共和党の選挙情勢に悪影響を及ぼしています。2026年の中間選挙と2028年の選挙にとって、これは良くない要素です。そして株式市場を安定させるための第一歩は、金利を下げ、高金利が流動性に及ぼす制約を緩和することです。

次に財政面では、トランプが推進した大きな美しい法案は、債務上限を引き上げるだけでなく、財政支出も増加させ、製造業の回帰、インフラ整備、産業補助金を行った。しかし、一方で債券を発行しながら4.5%の金利を負担し、財務省は利息すら賄えない。利下げはこの論理を機能させるための前提であり、利下げがなければ、計画は実行できず、債務はますます膨らむことになる。

次に為替レートについてですが、トランプは世界的な関税戦争を展開しており、韓国、日本、中国、メキシコが順番に登場しています。輸出業者はもともと大きなプレッシャーを抱えており、さらにドルが強いままだと、自国の製造業に対して二重の圧力をかけることになります。したがって、トランプにとってドルの下落は非常に必要ですが、景気後退を避けるためには、金利を下げることによって緩和を図るしかありません。また、DXYの低下はより多くの流動性を放出し、リスク市場を刺激し、投資家のリスク嗜好を高めることができます。

そして政治的には、トランプが必要としているのは従順な連邦準備制度（FRB）であり、独自の行動をとるFRBではありません。トランプにはパウエルが従う必要があります。なぜなら、連邦準備制度の協力があってこそ、トランプは関税の再設定やその他の政治プログラムでより良い成果を上げることができるからです。しかしインフレについては、トランプが問題を意識することになると思いますが、今は彼の主要な考慮事項ではないでしょう。就任から半年も経たないうちに、ほぼ毎月彼に起因する問題が起こっています。

最後に、最も重要なことは、私たちでさえアメリカの歴史において金利が高いときには70%から80%の確率で経済の衰退が起こることを知っているということです。トランプがそれを知らないはずがありません。早急に金利を下げ、金利が引き起こす経済の衰退の確率を排除することは、トランプが急いで実行する必要があることです。もしトランプの任期中に本当に経済の衰退が起きた場合、トランプの支持率はさらに低下し、民主党が攻撃する方向性となるでしょう。