This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
TProtocol V2:インクルーシブ・トレジャリー・ボンド・トークンの新たなパラダイム
RWA国債トークン市場とTProtocolソリューションの問題点の分析
現在の市場におけるRWA国債トークン製品にはいくつかの問題があります。MakerDAOは金利が高いですが、その操作は複雑で、国債の購入に加えて小口融資業務も含まれています。あるプラットフォームが提供する純国債製品は焦点を絞っていますが、購入のハードルが高く、KYC認証が必要で、流動性も欠けています。
市場は一般ユーザー向けの純粋な資産である国債トークン製品を切実に求めています。TProtocol V2はこのニーズを解決するために生まれました。
TProtocolは表面上、借貸製品です。支持されているMatrixdockプールを例にとると、STBT国債トークンを担保として使用してUSDCを借りることができます。USDCの預金者はrUSDPを受け取ります。これは、ある借貸プラットフォームのaUSDCに似た利息を生むトークンです。
! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成
この製品の大きな特徴は、STBT貸出の超高担保率が100.5%に達していることです。理論的には、利用率は99.5%に達する可能性があり、これはほぼすべての国債収益がrUSDP保有者に伝達されることを意味します。大口の引き出しに対応するため、TProtocolは借り手とオフチェーン取引を行う方式を採用し、国債を売却して借入金を返済するための一定の時間を与えます。小口の引き出しは、通常の出金または分散型取引所でのUSDPの販売を通じて実現できます。
! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成
コンプライアンスの観点から、現在市場に出ている国債トークン製品のほとんどは適格投資家にのみ開放されており、しばしばKYC認証と長い発行サイクルが必要です。TProtocolの革新は、機関の担保貸出モデルを通じて国債トークンの利益を最大限にUSDC預金ユーザーに伝達し、一般ユーザーも国債の利益を享受できるようにすることです。
従来のいくつかの機関信用貸付商品とは異なり、TProtocolは特定の目的に特化した商品に焦点を当てています。例えば、STBTの投資対象は短期国債と国債の逆レポに明確に制限されており、定期的に資産報告を公開することを約束し、あるオラクルプラットフォームと協力して準備証明を提供しています。
! [TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債の高い利用率を達成](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0faec4b75f379c7952ee0fb20cb54182.webp019283746574839201
とはいえ、このモデルは依然として一定程度、基礎となる国債資産のカストディアンに対する信頼に依存しています。そのため、TProtocolは異なるRWA資産に対してリスクを分離するための独立した資金プールを立ち上げる計画です。
TProtocolの他の設計も非常に革新的です。そのガバナンストークンTPS/esTPSの設計は、ある取引プラットフォームに似ており、保有時間が長いほど配当が高くなります。さらに、iUSDP/USDPの二層構造を採用しており、これはあるステーキングトークンのアーキテクチャに似ており、iUSDPは自動的に利益を蓄積するバージョンのrUSDPであり、USDPは分散型取引所などで流動性を提供するために使用されます。
! [TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67a712d9d65854895eea82156fc30cb.webp(
このモデルは、TProtocolが他のプロトコルをインセンティブによって資本効率を向上させ、iUSDPの収益を増加させることを可能にし、一般的な国債の収益を超える可能性を持っています。
! [TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6a6599578aca58cfe3da543cb71303a4.webp(
現在、RWA分野は競争が激しいです。あるステーブルコインプロトコルがこの分野で支配的な地位を占めていますが、オーバーコラテラル化されたステーブルコインとして、国債を購入するための資産の割合は限られています。このステーブルコインを預けて利息を得るユーザーが多すぎると、その利息は国債金利を下回る可能性さえあります。
全体的に見て、TProtocolは機関によるRWA資産の担保貸付モデルを通じて、純粋な国債トークンの収益をKYCを必要としない一般ユーザーに伝達します。ある種のステーキングトークンの設計理念を参考にして、TProtocolはその収益に基礎国債収益を超える機会を提供しています。
! [TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ac20cf86c7f90ec6f6da5ac2725395da.webp(