ソラナエコシステムAMMデプス解析:基盤技術の剖析と発展トレンド

Web3業界では、DeFi関連の製品が市場の主導的地位を占めています。その中で、自動マーケットメイカー(AMM)は重要な役割を果たし、Web3金融の革新を推進する重要な力です。本稿では、ソラナエコシステムにおけるいくつかの重要なAMMの実現に焦点を当て、流動性提供者の投資戦略選択の参考にします。

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CPMM:クラシック定常積モデル

CPMM(定常積のマーケットメイカー)は、最も基本的なAMMの実装であり、多くの製品に応用されています。ある取引プラットフォームが提供する定常積に基づくAMMの例を挙げると、その核心原理はプール内の2種類のトークンの供給量が固定された積を持つことです:X * Y = k。

流動性提供者にとって、流動性を追加すると、CPMMは自動的にユーザーの関連アカウントを作成し、LPトークンを発行します。これは、プールのシェアを保有していることを証明するために使用され、引き出し時に対応するトークンが消去されます。

CPMMのオンチェーンプログラムはAnchorを使用して開発されています。スワップ操作では、ConstantProductCurve.swap_base_input_without_fees関数を通じて交換可能なターゲットトークンの数量を計算します。コア公式は:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

ここでx、yはプール内の2種類のトークンの数量、Δxは入力トークンの数量、Δyは出力トークンの数量です。この計算には手数料は含まれておらず、手数料は前提ロジックで既に差し引かれています。

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CLMM: 中央集権型流動性マーケットメーカー

CLMM(集中流動性マーケットメイカー)は、あるDEXの実装を参考にし、ティック、多層料金、集中流動性などの概念を継承しています。CPMMとは異なり、CLMMは流動性提供者が資金を注入する際に価格範囲を選定でき、資金は選定された範囲内のみで分配されます。

CLMMは片側流動性提供をサポートし、従来の金融での指値注文に似ています。変動の少ないプールの場合は、比較的小さな価格範囲を選択することをお勧めします。変動が激しいプールの場合は、より大きな範囲を選ぶ傾向があります。

集中流動性は資金の利用率を向上させる一方で、流動性提供者の金融管理能力に対してより高い要求を課しています。不適切に対応した場合、深刻なインパーマネントロスを被る可能性があります。

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DLMM:ダイナミック流動性マーケットメーカー

DLMM(ダイナミック流動性マーケッター)は、集中流動性に基づく別のAMM実装です。DLMMはBinの概念を導入し、基準価格から始まり、少しのBinステップごとに1つのBinとして存在します。同じBin内の取引はスリッページゼロの恩恵を受け、取引量と成功率を向上させます。

DLMMのトークン配分は以下のルールに従います:

• 現在アクティブなBin:2つのトークンが存在し、交換は固定価格で行われ、スリッページはありません
• 他のBin: 現在アクティブなBinの両側に分布しており、それぞれに単一のトークンのみが存在します。

DLMMは流動性提供者に三つの戦略を提供しています:

1. スポット:大多数の流動性プールに適しており、最もシンプルな戦略です。
2. カーブ:価格変動が小さいプールに適している、例えばステーブルコインペア
3. ビッドアスク:価格変動が大きいプールに適しており、頻繁にポジションを調整する必要があります。

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まとめ

AMMはWeb3金融分野のコアコンポーネントとして、革新的なメカニズムを通じて分散型金融の発展を推進しています。技術の進歩とエコシステムの改善に伴い、AMMは将来、より大きな役割を果たし、従来の金融の構図をさらに変えることが期待されています。異なるAMMモデルにはそれぞれ特徴があり、流動性提供者は自身のリスク嗜好と管理能力に基づいて選択を行う必要があります。