ブルームバーグによると、2025年6月、ユーロ圏経済はほとんど進展を示さず、6カ月間停滞した水準にとどまりました。S&Pグローバルの総合購買担当者景気指数(PMI)、中立水準をわずかに上回る50.2を記録しました。この中立的なマークである50は、PMIデータにおける経済の拡大と縮小の境界線です。エコノミストは50.5まで上昇すると予想していましたが、実際の数値はその予想を下回りました。内訳では、サービスは50に戻りましたが、製造業は減少を続け、49.4にとどまりました。「ユーロ圏経済は勢いを増すのに苦労している」とハンブルク商業銀行のサイラス・デ・ラ・ルビア氏は述べた。「ここ6カ月間、成長は最小限にとどまっています」と彼は付け加え、停滞の兆候が続いていることを指摘しました。## 米国の政策と地政学的な対立が経済の不確実性を増大させるこれらのPMI結果は、2025年第2四半期にほとんど経済成長がないか、ないことを示唆しています。ドナルド・トランプ大統領の下での最近の米国の政策は、世界経済環境の複雑さをさらに増加させています。特に、貿易戦略や外交関係の変更は、金融市場の予測不可能性を高めています。中東の紛争は、もう一つの懸念の層を追加し、今後数週間の市場のボラティリティに寄与する可能性があります。## 国家PMIデータがドイツとフランスの異なる傾向を明らかに各国のPMIデータを見ると、ユーロ圏の主要経済圏ではさまざまな結果が出ています。域内最大の経済大国であるドイツは、回復の兆しを見せ、緩やかな成長に転じた。フランスは縮小を続け、9か月連続で50を下回りました。「ユーロ圏で2番目に大きな経済大国は、足を引っ張り続けている」とデ・ラ・ルビアは報告書で述べた。このような主要国間の乖離は、ユーロ圏全体で一貫した成長を達成するための取り組みを複雑にしています。これらのパフォーマンスの違いは、各国経済におけるより深い構造的およびセクター的な問題を反映しています。また、経済が密接に統合された経済圏内でも、回復がいかに不均一であるかを示しています。ユーロ圏外の民間セクターの成長は、低迷するパフォーマンスと対照的な状況が続いています。今月初めのPMIの数字は、日本、インド、オーストラリアで製造業とサービス業の両方で拡大したことを示しました。これらの国々は、同期間に堅調な内需と堅調な国際注文の恩恵を受けました。ユーロ圏では、サービスが2024年11月以来初めて減少しました。輸出受注は昨年末以来の速さで減少し、仕事のバックログが減少しました。需要の減少は、販売の低迷に対応して企業が採用に慎重になったため、雇用にも影響を与えました。## ECBは控えめな成長を予測し、利下げの一時停止を検討欧州中央銀行(ECB)は、2025年にユーロ圏経済がわずか0.9%成長すると予想しています。最近数ヶ月でインフレが低下しているにもかかわらず、ECBはさらなる金利引き下げを控える可能性があります。一部の関係者は、現在の緩和サイクルが自然な終わりに近づいていると考えています。「ECBは比較的落ち着いていられる」と、モネタリーポリシーの期待について語ったデ・ラ・ルビア氏は述べました。彼は、強いユーロと米国の関税によるデフレ効果がインフレリスクを制限していることを指摘しました。## 政治的緊張とNATOの支出が経済的懸念を引き起こすこれらの経済指標は、ハーグとブリュッセルでの欧州の指導者間の政治的に敏感な会談の最中に到着します。議題の最上位には、NATOの防衛費の増加とその予算への影響があります。PMIの読み取りは、投資家やアナリストが現在のビジネス状況を定量化するための有用なツールであり続けます。しかし、PMIの読み取りはビジネス活動の変化を測定するものであり、経済出力の大きさや価値を測定するものではありません。これは、GDP成長との直接的な関係が精度において制限されることを意味します。現在、ユーロ圏経済は内部の構造的問題と増大する外部の地政学的リスクに直面しています。これらの要因は、民間部門全体での深刻または広範な回復を制限し続けています。
ユーロ圏の民間セクターの成長は、地政学的および貿易の不確実性の中で失速
ブルームバーグによると、2025年6月、ユーロ圏経済はほとんど進展を示さず、6カ月間停滞した水準にとどまりました。S&Pグローバルの総合購買担当者景気指数(PMI)、中立水準をわずかに上回る50.2を記録しました。この中立的なマークである50は、PMIデータにおける経済の拡大と縮小の境界線です。エコノミストは50.5まで上昇すると予想していましたが、実際の数値はその予想を下回りました。内訳では、サービスは50に戻りましたが、製造業は減少を続け、49.4にとどまりました。「ユーロ圏経済は勢いを増すのに苦労している」とハンブルク商業銀行のサイラス・デ・ラ・ルビア氏は述べた。「ここ6カ月間、成長は最小限にとどまっています」と彼は付け加え、停滞の兆候が続いていることを指摘しました。
米国の政策と地政学的な対立が経済の不確実性を増大させる
これらのPMI結果は、2025年第2四半期にほとんど経済成長がないか、ないことを示唆しています。ドナルド・トランプ大統領の下での最近の米国の政策は、世界経済環境の複雑さをさらに増加させています。特に、貿易戦略や外交関係の変更は、金融市場の予測不可能性を高めています。中東の紛争は、もう一つの懸念の層を追加し、今後数週間の市場のボラティリティに寄与する可能性があります。
国家PMIデータがドイツとフランスの異なる傾向を明らかに
各国のPMIデータを見ると、ユーロ圏の主要経済圏ではさまざまな結果が出ています。域内最大の経済大国であるドイツは、回復の兆しを見せ、緩やかな成長に転じた。フランスは縮小を続け、9か月連続で50を下回りました。「ユーロ圏で2番目に大きな経済大国は、足を引っ張り続けている」とデ・ラ・ルビアは報告書で述べた。このような主要国間の乖離は、ユーロ圏全体で一貫した成長を達成するための取り組みを複雑にしています。これらのパフォーマンスの違いは、各国経済におけるより深い構造的およびセクター的な問題を反映しています。また、経済が密接に統合された経済圏内でも、回復がいかに不均一であるかを示しています。
ユーロ圏外の民間セクターの成長は、低迷するパフォーマンスと対照的な状況が続いています。今月初めのPMIの数字は、日本、インド、オーストラリアで製造業とサービス業の両方で拡大したことを示しました。これらの国々は、同期間に堅調な内需と堅調な国際注文の恩恵を受けました。ユーロ圏では、サービスが2024年11月以来初めて減少しました。輸出受注は昨年末以来の速さで減少し、仕事のバックログが減少しました。需要の減少は、販売の低迷に対応して企業が採用に慎重になったため、雇用にも影響を与えました。
ECBは控えめな成長を予測し、利下げの一時停止を検討
欧州中央銀行(ECB)は、2025年にユーロ圏経済がわずか0.9%成長すると予想しています。最近数ヶ月でインフレが低下しているにもかかわらず、ECBはさらなる金利引き下げを控える可能性があります。一部の関係者は、現在の緩和サイクルが自然な終わりに近づいていると考えています。「ECBは比較的落ち着いていられる」と、モネタリーポリシーの期待について語ったデ・ラ・ルビア氏は述べました。彼は、強いユーロと米国の関税によるデフレ効果がインフレリスクを制限していることを指摘しました。
政治的緊張とNATOの支出が経済的懸念を引き起こす
これらの経済指標は、ハーグとブリュッセルでの欧州の指導者間の政治的に敏感な会談の最中に到着します。議題の最上位には、NATOの防衛費の増加とその予算への影響があります。PMIの読み取りは、投資家やアナリストが現在のビジネス状況を定量化するための有用なツールであり続けます。しかし、PMIの読み取りはビジネス活動の変化を測定するものであり、経済出力の大きさや価値を測定するものではありません。これは、GDP成長との直接的な関係が精度において制限されることを意味します。現在、ユーロ圏経済は内部の構造的問題と増大する外部の地政学的リスクに直面しています。これらの要因は、民間部門全体での深刻または広範な回復を制限し続けています。