Pengaruh Potensial Stablecoin Terhadap Sistem Keuangan

stablecoin adalah cryptocurrency yang terikat pada aset tertentu ( yang terutama adalah mata uang fiat ), merupakan jembatan yang menghubungkan keuangan terdesentralisasi ( DeFi ) dan sistem keuangan tradisional, serta infrastruktur penting untuk DeFi. Amerika Serikat dan Hong Kong baru-baru ini mengesahkan undang-undang regulasi stablecoin, menandakan bahwa wilayah utama mulai secara resmi membangun kerangka regulasi stablecoin. Ini menciptakan peluang bagi perkembangan DeFi, sekaligus akan memperdalam integrasinya dengan sistem keuangan tradisional, memberikan tantangan dan risiko baru bagi sistem keuangan global.

Ringkasan

Kerangka Regulasi Ditetapkan: Undang-undang stablecoin yang disahkan oleh Amerika Serikat dan Hong Kong mengisi kekosongan regulasi, membantu cryptocurrency terintegrasi ke dalam sistem keuangan mainstream.

Tren Pengembangan Regulasi: Undang-undang baru menetapkan regulasi untuk titik risiko yang muncul sebelumnya di bidang stablecoin, merujuk pada pengawasan lembaga keuangan tradisional, tetapi dengan manajemen likuiditas yang lebih ketat. Regulasi akan memposisikan stablecoin sebagai "uang tunai di blockchain" dan bukan "simpanan di blockchain".

Skala dan Dampak: Meskipun nilai pasar stablecoin hanya sekitar 2300 miliar dolar, namun nilai transaksi tahunan telah melampaui organisasi kartu kredit utama. Dengan perbaikan regulasi, stablecoin diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar dalam bidang pembayaran internasional.

Potensi Dampak pada Sistem Keuangan

1. Peningkatan Efisiensi Pembayaran Internasional: Stablecoin dapat secara signifikan mengurangi biaya dan waktu pembayaran lintas batas, namun masih menghadapi tantangan seperti kepatuhan regulasi.

2. Fungsi penciptaan uang terbatas: Persyaratan cadangan penuh membatasi kemampuan ekspansi kredit dari penerbit stablecoin, secara teori tidak mempengaruhi pasokan mata uang fiat secara langsung.

3. Risiko De-Mediasi Simpanan Bank: Stablecoin dapat menyebabkan aliran keluar simpanan, yang berdampak pada keuntungan bank. Namun saat ini skala masih terbatas, dan bank juga sedang merespons secara aktif.

4. Penerimaan Utang Pemerintah: Aset cadangan stablecoin terutama adalah obligasi pemerintah AS jangka pendek, yang mungkin meningkatkan permintaan obligasi pemerintah AS jangka pendek dan mempengaruhi transmisi kebijakan moneter.

5. Transmisi Fluktuasi Pasar Keuangan: Fluktuasi harga aset kripto dapat memengaruhi pasar keuangan tradisional melalui berbagai saluran.

6. Rekonstruksi Tatanan Moneter Internasional: Dampak stablecoin terhadap dominasi dolar AS memiliki sifat kontradiktif, dan dampak jangka panjang masih perlu diamati. Menjadi tantangan bagi komposisi mata uang negara-negara berkembang.

7. Inspirasi Internasionalisasi Mata Uang: Stablecoin HKD dan lainnya dapat mendorong internasionalisasi HKD, memberikan pengalaman untuk internasionalisasi mata uang lainnya.

Peringatan Risiko

• Ketidakpastian dalam perkembangan industri cryptocurrency
• Stablecoin berdampak lebih besar dari yang diperkirakan pada keuangan tradisional
• Kemajuan kebijakan pengawasan tidak sesuai harapan