Desain Struktur Proyek Web3 Menghadapi Tantangan Baru

Dalam sepuluh tahun terakhir, proyek Web3 umumnya mengadopsi serangkaian desain struktur yang kompleks, berusaha untuk menghadapi ketidakpastian regulasi sambil mempertahankan kontrol proyek. Desain ini mencakup dana luar negeri, yayasan, tata kelola DAO, dan pendaftaran di berbagai lokasi, bertujuan untuk menciptakan ruang operasi yang fleksibel.

Namun, desain struktur strategis ini semakin kehilangan efektivitasnya. Otoritas regulasi utama di seluruh dunia beralih dari perhatian pada bentuk permukaan menjadi pemeriksaan mendalam terhadap kontrol substansial. Tren ini berarti bahwa cara proyek beroperasi secara nyata, entitas pengambil keputusan, dan aliran dana akan menjadi fokus regulasi, bukan hanya bentuk pendaftaran.

Artikel ini akan berfokus pada dua struktur proyek yang umum tetapi memiliki risiko yang lebih tinggi: yayasan yang tampak netral dan tata kelola DAO yang formal.

Ancaman Struktur Yayasan

Banyak proyek menggunakan struktur yayasan untuk menghindari tanggung jawab langsung. Yayasan-yayasan ini biasanya terdaftar di Kaman, Singapura, atau Swiss, yang secara nominal beroperasi secara independen, tetapi pada kenyataannya masih dikuasai oleh tim pendiri proyek.

Seiring dengan pergeseran fokus regulasi menuju prinsip "pengendalian penetrasi", struktur semacam ini menjadi objek pemeriksaan utama. Jika regulator menentukan bahwa yayasan tidak memiliki independensi substansial, pendiri proyek dapat dianggap sebagai penerbit atau operator token yang sebenarnya, sehingga menghadapi risiko hukum terkait.

Pada tahun 2023, proyek Synthetix secara aktif menyesuaikan struktur yayasannya, mengembalikan struktur pemerintahan ke DAO, dan mendirikan entitas khusus untuk mengelola fungsi inti. Tindakan ini dianggap sebagai respons langsung terhadap "krisis netralitas yayasan."

Kasus proyek Terra (LUNA) memiliki makna peringatan yang lebih besar. Meskipun pihak proyek mengklaim bahwa Luna Foundation Guard (LFG) mengelola aset cadangan secara independen, pada kenyataannya, yayasan tersebut sepenuhnya berada di bawah kendali tim proyek. Dalam tuduhan SEC AS, LFG gagal memberikan pemisahan hukum yang efektif, dan pemimpin proyek masih dimintai pertanggungjawaban.

Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah secara jelas menyatakan bahwa mereka tidak menerima struktur yayasan yang tidak memiliki kemampuan operasional yang nyata. Hanya yayasan yang memiliki mekanisme tata kelola yang benar-benar independen yang dapat berfungsi sebagai alat pemisahan hukum yang efektif. Oleh karena itu, yayasan bukanlah sekadar penghalang tanggung jawab; jika pihak proyek masih mempertahankan kendali inti, struktur yayasan malah dapat meningkatkan risiko hukum.

Tantangan Substansial dalam Tata Kelola DAO

Tata kelola terdesentralisasi seharusnya menjadi mekanisme kunci bagi proyek Web3 untuk mencapai distribusi tanggung jawab dan kekuasaan. Namun, dalam kenyataannya, banyak tata kelola DAO telah menjadi sekadar formalitas. Masalah yang umum termasuk: proposal yang diajukan secara sepihak oleh tim proyek, pemungutan suara yang dikendalikan secara internal, dan tingkat persetujuan yang sangat tinggi, yang menyebabkan partisipasi komunitas menjadi sekadar formalitas.

Model pemerintahan yang tampaknya terdesentralisasi namun sebenarnya dikelola secara terpusat ini semakin menjadi perhatian utama regulator. Jika DAO tidak dapat membuktikan bahwa ia memiliki kemampuan pemerintahan yang substansial dan transparansi, pihak regulator mungkin akan langsung menganggap pengembang proyek sebagai pengendali sebenarnya, bukan sebagai "produk konsensus komunitas" yang dibebaskan dari tanggung jawab.

Pada tahun 2022, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) mengajukan gugatan terhadap kasus Ooki DAO, yang merupakan kasus pertama yang mengajukan gugatan terhadap DAO itu sendiri. Meskipun pihak proyek telah menyerahkan hak operasional kepada kontrak tata kelola DAO, karena sebagian besar proposal utama diajukan dan didorong oleh tim asli, dan mekanisme pemungutan suara sangat terpusat, CFTC akhirnya mencantumkan anggota tim sebelumnya bersama dengan DAO sebagai terdakwa.

Kasus ini menunjukkan bahwa DAO tidak secara otomatis menjalankan fungsi pemisahan tanggung jawab. Hanya ketika struktur pemerintahan benar-benar mewujudkan pengambilan keputusan yang terdistribusi, lembaga pengawas yang mungkin mengakui independensinya. Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) dan CFTC telah menyatakan bahwa mereka akan fokus pada kemampuan pemerintahan substantif DAO dan distribusi kepentingan, bukan hanya menerima mekanisme pemungutan suara on-chain secara formal.

Kesimpulan

Tantangan kepatuhan yang dihadapi proyek Web3 tidak hanya terletak pada jenis struktur yang dibangun, tetapi juga pada memastikan bahwa struktur tersebut beroperasi secara nyata dan tanggung jawab serta haknya jelas. Yayasan dan DAO, yang sering kali dianggap sebagai "lapisan perlindungan kepatuhan", jika tidak dikelola dengan baik, justru dapat menjadi titik paparan risiko.

Pihak proyek harus menyadari bahwa kepatuhan bukanlah untuk menghindari tanggung jawab melalui struktur yang kompleks, melainkan untuk membangun mekanisme tata kelola yang benar-benar transparan dan seimbang. Hanya dengan memastikan independensi substansial dari struktur organisasi dan keaslian operasional, kita dapat mempertahankan ketahanan dalam lingkungan regulasi yang semakin ketat.