Analisis Proyek RWA Real Estat: Peluang dan Tantangan yang Ada
Aset dunia nyata ( RWA ) telah lama ada di pasar cryptocurrency, setidaknya dapat ditelusuri kembali ke konsep tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) pada tahun 2018. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keuntungan signifikan, upaya awal tidak berhasil membentuk pasar yang terukur.
Pada tahun 2022, seiring dengan kenaikan suku bunga AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS jauh melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto. Hal ini membuat tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset dunia nyata (RWA) semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang sudah matang seperti MakerDAO, Compound, dan Aave, serta lembaga keuangan tradisional seperti Goldman Sachs dan JPMorgan, mulai menjelajahi bidang RWA.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul beberapa proyek RWA real estat di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, memperkaya variasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Artikel ini akan melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, membahas kelebihan dan kekurangan desain RWA real estat serta potensi pasarnya. Karena proyek-proyek ini terutama berfokus pada sektor real estat di Amerika Utara, kebijakan dan regulasi yang relevan serta kondisi pasar juga akan berfokus pada Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Pasar Real Estat
Pasar real estat menyimpan peluang investasi yang besar. Menurut penelitian Statista pada Maret 2023, nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sedangkan total nilai pasar real estat yang terdaftar di seluruh dunia adalah 2,66 triliun dolar AS.
Permintaan inti dari tokenisasi pasar real estat adalah untuk mencapai satu atau lebih tujuan berikut: menciptakan produk investasi yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama muncul dalam tiga bentuk:
Pembiayaan kepemilikan properti terfragmentasi
Produk Indeks Pasar Properti di Wilayah Tertentu
pinjaman jaminan token real estat
Selain itu, tokenisasi properti di blockchain juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) dan Real Estate RWA cukup mirip dalam menyediakan peluang investasi yang terfragmentasi, keduanya secara efektif menurunkan ambang investasi dan meningkatkan likuiditas aset. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi yang ketat, pemeriksaan aset, dan struktur investasi, memberikan contoh yang dapat dirujuk untuk proyek Real Estate RWA.
Dengan mengamati operasi proyek RWA real estat selama dua tahun terakhir, kami telah mendapatkan pemahaman tentang kelebihan dan kekurangan mereka:
Kelebihan:
Menurunkan ambang investasi, meningkatkan kesempatan partisipasi untuk investor biasa
Meningkatkan likuiditas aset properti
Memberikan lebih banyak produk investasi real estate yang beragam untuk para investor
Potensi peningkatan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola
Kekurangan:
Risiko hukum: kerangka regulasi masih belum matang
Risiko operasional: Memerlukan pengalaman manajemen properti yang profesional
Risiko default: pinjaman hipotek memiliki kemungkinan default
Risiko likuiditas: volume perdagangan di pasar sekunder mungkin terbatas
Risiko fluktuasi harga: dipengaruhi oleh pasar cryptocurrency
Setelah melakukan penelitian mendalam terhadap kasus spesifik, ditemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi yang berbeda dalam operasi aktual.
Analisis Kasus
Artikel ini memilih tiga proyek RWA real estat yang representatif untuk dianalisis. Perlu dicatat bahwa proyek-proyek ini masih berada dalam tahap awal, dan produk-produk ini belum mengalami verifikasi dan pengujian pasar yang luas dalam jangka panjang.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang paling awal, yang terutama menyediakan layanan tokenisasi real estat residensial AS untuk investor ritel di blockchain Ethereum dan Gnosis.
RealT membeli properti residensial dan men-tokenisasi properti yang dimiliki sesuai dengan peraturan AS. Pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti dilakukan oleh lembaga ketiga. Setelah dikurangi biaya, pendapatan sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset properti. Jika perusahaan tersebut gagal bayar, pemilik token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola properti.
Sebagai contoh dari sebuah properti di Montgomery, total nilai token properti adalah 323.020 dolar AS, setiap token senilai 52,10 dolar AS, dengan total penerbitan sebanyak 6.200 token. Pendapatan sewa bulanan properti tersebut adalah 2.600 dolar AS, setelah dikurangi biaya operasional manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih bulanan adalah 1.978 dolar AS, dengan total tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat profit tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token ke pasar tanpa perlu berinvestasi bersama klien, mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, dan mendapatkan sisa dari biaya pemeliharaan, platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan. Metode ini memungkinkan tim RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan men-tokenisasi-nya.
Namun, meskipun kepemilikan terdesentralisasi membantu mengurangi risiko, hal ini juga membawa tantangan. Ketika investor memiliki proporsi investasi yang terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan mungkin menjadi tidak berkelanjutan. Ada kemungkinan konflik kepentingan antara RealT dan pemegang token. Jika RealT memiliki proporsi kepemilikan yang terlalu tinggi pada properti, itu dapat mengurangi likuiditas token; jika proporsi kepemilikan terlalu rendah, maka mungkin tidak ada cukup dorongan untuk memilih dan mengawasi lembaga manajemen.
Dengan menganalisis sepuluh token properti terbaru yang terjual habis di pasar RealT, ditemukan bahwa sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, dan beberapa pemegang properti melebihi 1.000 orang. Sekitar 90% investor berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% berinvestasi 500-2.000 dolar, dan 1% berinvestasi lebih dari 2.000 dolar. Ini menunjukkan bahwa RealT telah menciptakan pasar investasi properti bagi investor ritel, meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Berdasarkan data transaksi alamat dompet RealT di jaringan Gnosis, total sewa yang didistribusikan sekitar 6 juta dolar AS. Biaya platform sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang berarti pendapatan sekitar 150-180 ribu dolar AS selama dua tahun terakhir. Karena RealT tidak diwajibkan untuk terlibat dalam investasi properti, dan tingkat keterlibatannya tidak jelas, sulit untuk memperkirakan keuntungan aktual yang diperoleh dari sewa.
Dari segi struktur perusahaan, RealT mendirikan Real Token Inc. di Delaware sebagai entitas operasional inti, serta Real Token LLC sebagai perusahaan induk untuk perusahaan real estat. Setiap properti investasi didirikan dengan serangkaian LLC yang sesuai, yang dimiliki oleh Real Token LLC sebagai anak perusahaan yang memiliki properti dan token tertentu. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah yang terjadi pada properti tunggal tidak akan mempengaruhi properti lainnya atau operasi perusahaan induk.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pergerakan harga pasar real estat global. Parcl menyediakan aset sintetis terkait real estat melalui struktur AMM. Parcl meluncurkan Parcl Labs Price Feed, yang menciptakan indeks real estat untuk wilayah tertentu berdasarkan sejarah penjualan. Investor dapat berspekulasi tentang tren harga properti.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan jual beli properti nyata. Meskipun ada keraguan apakah ini benar-benar dianggap sebagai proyek RWA yang nyata, sebagai proyek RWA yang populer, ini layak diperhatikan dalam diskusi tentang diversifikasi produk.
Jaringan pengujian Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, saat ini TVL sekitar 16 juta USD. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak mendapatkan banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 USD dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun produk Parcl mudah digunakan dan mengalami peningkatan yang cepat, desainnya cukup matang, dan timnya juga aktif meluncurkan berbagai rencana akuisisi pengguna, namun tetap mempertahankan tingkat perhatian dan pangsa pasar yang relatif rendah. Ini menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency mungkin belum sepenuhnya siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Beberapa perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang mengeksplorasi produk RWA di sektor real estate. Ripple mengumumkan bahwa tim mata uang digital bank sentralnya sedang mencoba untuk mendukung pengguna dalam tokenisasi properti dan melakukan pinjaman hipotek. MakerDAO bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman berbasis jaminan properti.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, proyek ini memperkenalkan dua produk terkait RWA real estat yang patut dicatat.
Yang pertama adalah layanan pinjaman berbasis properti yang ter-tokenisasi. Pemilik properti dapat menyerahkan dokumen properti kepada Reinno, setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan kendaraan tujuan khusus (SPV) di Delaware. Kemudian, kontrak pintar akan dibuat untuk properti, pemilik dapat menyetor dan meminjam token sebagai jaminan pinjaman, batas pinjaman didasarkan pada nilai token.
Yang kedua adalah pembiayaan hipotek. Pengguna dapat membeli properti dengan hipotek bank, kemudian melakukan tokenisasi kepemilikan properti untuk mendapatkan pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, dan pelanggan kemudian membayar kembali pinjaman tersebut kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Reinno beroperasi dengan model pusat offline, di mana pelanggan biasanya harus mengunjungi kantor untuk menyerahkan dokumen properti. Metode ini memiliki risiko yang jelas: 1) jika debitur gagal bayar, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi sulit untuk mengajukan gugatan; 2) kurangnya kerangka hukum yang memadai untuk melindungi kreditur dalam pembiayaan token properti yang terfragmentasi; 3) sulit untuk mencegah pemilik properti menjual rumah setelah meminjam atau menghentikan pembayaran hipotek kepada bank, yang mengakibatkan kreditur menghadapi risiko "double spending" nilai properti. Risiko-risiko ini bisa menjadi salah satu alasan proyek berhenti beroperasi. Di masa depan, RWA real estate memerlukan kerangka hukum yang lebih matang untuk menyelesaikan masalah-masalah ini.
Kata Penutup
RWA real estate masih merupakan konsep yang relatif baru, dan belum terbentuk ukuran pasar yang jelas atau menghasilkan proyek-proyek utama. Saat ini, proyek-proyek di bidang ini memiliki ukuran pasar dan basis pengguna yang relatif kecil. Bidang ini memerlukan operasi yang mematuhi hukum yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek mengadopsi struktur perusahaan yang memisahkan risiko, atau memilih produk keuangan terkait properti sebagai target investasi, untuk mengurangi risiko operasional. Namun, untuk memaksimalkan potensi RWA real estate — membeli, menjual properti, dan hipotek, kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional sangat penting.
Dalam hal legislasi, RWA real estate belum memiliki kerangka regulasi yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di Amerika Serikat memiliki perbedaan dalam pengkategorian token, dan secara internasional juga kurangnya kerangka regulasi yang dapat dijadikan referensi. Ketidakpastian ini menyebabkan aturan yang tidak jelas dan proses yang kacau, mengancam investor potensial dan membahayakan kelangsungan jangka panjang tokenisasi properti.
Meskipun menghadapi tantangan regulasi, banyak perusahaan keuangan terkenal dan perusahaan cryptocurrency masih aktif menjelajahi RWA real estate, beberapa proyek telah memvalidasi kelayakan produk secara awal setelah beroperasi selama 1-2 tahun. Sebagai salah satu sektor besar dalam bidang investasi keuangan, diyakini bahwa dengan terbentuk dan sempurnanya kerangka hukum yang relevan, RWA real estate akan mengalami perkembangan yang pesat.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
3
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
RunWhenCut
· 08-09 19:29
STO awalnya sudah meledak semua, kan?
Lihat AsliBalas0
PortfolioAlert
· 08-09 19:23
Sudah lama baru mulai mengurus RWA properti?
Lihat AsliBalas0
AirdropLicker
· 08-09 19:03
Regulasi yang tidak sempurna, mari kita tunggu sebentar.
Analisis Proyek RWA Real Estat: Regulasi Perlu Diperbaiki, Potensi Masih Menjanjikan
Analisis Proyek RWA Real Estat: Peluang dan Tantangan yang Ada
Aset dunia nyata ( RWA ) telah lama ada di pasar cryptocurrency, setidaknya dapat ditelusuri kembali ke konsep tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas ( STO ) pada tahun 2018. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya keuntungan signifikan, upaya awal tidak berhasil membentuk pasar yang terukur.
Pada tahun 2022, seiring dengan kenaikan suku bunga AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS jauh melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto. Hal ini membuat tokenisasi obligasi pemerintah AS sebagai aset dunia nyata (RWA) semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang sudah matang seperti MakerDAO, Compound, dan Aave, serta lembaga keuangan tradisional seperti Goldman Sachs dan JPMorgan, mulai menjelajahi bidang RWA.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul beberapa proyek RWA real estat di pasar. Proyek-proyek ini bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, memperkaya variasi produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Artikel ini akan melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, membahas kelebihan dan kekurangan desain RWA real estat serta potensi pasarnya. Karena proyek-proyek ini terutama berfokus pada sektor real estat di Amerika Utara, kebijakan dan regulasi yang relevan serta kondisi pasar juga akan berfokus pada Amerika Utara.
Metode Tokenisasi Pasar Real Estat
Pasar real estat menyimpan peluang investasi yang besar. Menurut penelitian Statista pada Maret 2023, nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sedangkan total nilai pasar real estat yang terdaftar di seluruh dunia adalah 2,66 triliun dolar AS.
Permintaan inti dari tokenisasi pasar real estat adalah untuk mencapai satu atau lebih tujuan berikut: menciptakan produk investasi yang lebih beragam dan fleksibel, menarik kelompok investor yang lebih luas, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset real estat. Produk-produk ini terutama muncul dalam tiga bentuk:
Selain itu, tokenisasi properti di blockchain juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Real Estate Investment Trust ( REIT ) dan Real Estate RWA cukup mirip dalam menyediakan peluang investasi yang terfragmentasi, keduanya secara efektif menurunkan ambang investasi dan meningkatkan likuiditas aset. Namun, REIT tradisional biasanya tidak memberikan manajemen atau kepemilikan kepada investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi yang ketat, pemeriksaan aset, dan struktur investasi, memberikan contoh yang dapat dirujuk untuk proyek Real Estate RWA.
Dengan mengamati operasi proyek RWA real estat selama dua tahun terakhir, kami telah mendapatkan pemahaman tentang kelebihan dan kekurangan mereka:
Kelebihan:
Kekurangan:
Setelah melakukan penelitian mendalam terhadap kasus spesifik, ditemukan bahwa karena perbedaan dalam manajemen dan metode produk, setiap proyek menghadapi situasi yang berbeda dalam operasi aktual.
Analisis Kasus
Artikel ini memilih tiga proyek RWA real estat yang representatif untuk dianalisis. Perlu dicatat bahwa proyek-proyek ini masih berada dalam tahap awal, dan produk-produk ini belum mengalami verifikasi dan pengujian pasar yang luas dalam jangka panjang.
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang paling awal, yang terutama menyediakan layanan tokenisasi real estat residensial AS untuk investor ritel di blockchain Ethereum dan Gnosis.
RealT membeli properti residensial dan men-tokenisasi properti yang dimiliki sesuai dengan peraturan AS. Pengelolaan, pemeliharaan, dan pengumpulan sewa properti dilakukan oleh lembaga ketiga. Setelah dikurangi biaya, pendapatan sewa dibagikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki aset properti. Jika perusahaan tersebut gagal bayar, pemilik token berhak menunjuk perusahaan lain untuk mengelola properti.
Sebagai contoh dari sebuah properti di Montgomery, total nilai token properti adalah 323.020 dolar AS, setiap token senilai 52,10 dolar AS, dengan total penerbitan sebanyak 6.200 token. Pendapatan sewa bulanan properti tersebut adalah 2.600 dolar AS, setelah dikurangi biaya operasional manajemen sebesar 622 dolar AS, laba bersih bulanan adalah 1.978 dolar AS, dengan total tahunan sebesar 23.736 dolar AS. Setiap token mendapatkan distribusi sebesar 3,83 dolar AS, dengan tingkat profit tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token ke pasar tanpa perlu berinvestasi bersama klien, mempertahankan model operasi yang hampir tanpa risiko. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, dan mendapatkan sisa dari biaya pemeliharaan, platform investasi hanya mengenakan biaya 2% untuk tokenisasi, pemilihan badan pengelola, dan pengawasan. Metode ini memungkinkan tim RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan men-tokenisasi-nya.
Namun, meskipun kepemilikan terdesentralisasi membantu mengurangi risiko, hal ini juga membawa tantangan. Ketika investor memiliki proporsi investasi yang terlalu kecil, biaya manajemen perusahaan mungkin menjadi tidak berkelanjutan. Ada kemungkinan konflik kepentingan antara RealT dan pemegang token. Jika RealT memiliki proporsi kepemilikan yang terlalu tinggi pada properti, itu dapat mengurangi likuiditas token; jika proporsi kepemilikan terlalu rendah, maka mungkin tidak ada cukup dorongan untuk memilih dan mengawasi lembaga manajemen.
Dengan menganalisis sepuluh token properti terbaru yang terjual habis di pasar RealT, ditemukan bahwa sebagian besar properti terletak di Detroit, dengan sekitar 500 pemegang token, dan beberapa pemegang properti melebihi 1.000 orang. Sekitar 90% investor berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% berinvestasi 500-2.000 dolar, dan 1% berinvestasi lebih dari 2.000 dolar. Ini menunjukkan bahwa RealT telah menciptakan pasar investasi properti bagi investor ritel, meningkatkan likuiditas pasar perumahan.
Berdasarkan data transaksi alamat dompet RealT di jaringan Gnosis, total sewa yang didistribusikan sekitar 6 juta dolar AS. Biaya platform sekitar 2,5%-3% dari sewa, yang berarti pendapatan sekitar 150-180 ribu dolar AS selama dua tahun terakhir. Karena RealT tidak diwajibkan untuk terlibat dalam investasi properti, dan tingkat keterlibatannya tidak jelas, sulit untuk memperkirakan keuntungan aktual yang diperoleh dari sewa.
Dari segi struktur perusahaan, RealT mendirikan Real Token Inc. di Delaware sebagai entitas operasional inti, serta Real Token LLC sebagai perusahaan induk untuk perusahaan real estat. Setiap properti investasi didirikan dengan serangkaian LLC yang sesuai, yang dimiliki oleh Real Token LLC sebagai anak perusahaan yang memiliki properti dan token tertentu. Struktur ini dirancang untuk memastikan bahwa masalah yang terjadi pada properti tunggal tidak akan mempengaruhi properti lainnya atau operasi perusahaan induk.
Parcl
Parcl adalah platform investasi DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pergerakan harga pasar real estat global. Parcl menyediakan aset sintetis terkait real estat melalui struktur AMM. Parcl meluncurkan Parcl Labs Price Feed, yang menciptakan indeks real estat untuk wilayah tertentu berdasarkan sejarah penjualan. Investor dapat berspekulasi tentang tren harga properti.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan jual beli properti nyata. Meskipun ada keraguan apakah ini benar-benar dianggap sebagai proyek RWA yang nyata, sebagai proyek RWA yang populer, ini layak diperhatikan dalam diskusi tentang diversifikasi produk.
Jaringan pengujian Parcl diluncurkan pada Mei 2022 di Solana, saat ini TVL sekitar 16 juta USD. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, Parcl tampaknya tidak mendapatkan banyak perhatian, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 USD dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun produk Parcl mudah digunakan dan mengalami peningkatan yang cepat, desainnya cukup matang, dan timnya juga aktif meluncurkan berbagai rencana akuisisi pengguna, namun tetap mempertahankan tingkat perhatian dan pangsa pasar yang relatif rendah. Ini menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency mungkin belum sepenuhnya siap untuk menyambut produk indeks real estat.
Reinno
Beberapa perusahaan cryptocurrency besar seperti Ripple dan MakerDAO juga sedang mengeksplorasi produk RWA di sektor real estate. Ripple mengumumkan bahwa tim mata uang digital bank sentralnya sedang mencoba untuk mendukung pengguna dalam tokenisasi properti dan melakukan pinjaman hipotek. MakerDAO bekerja sama dengan Robinland untuk mendukung pinjaman berbasis jaminan properti.
Reinno adalah proyek yang diluncurkan pada tahun 2020 dan berhenti beroperasi pada tahun 2022. Meskipun tidak meninggalkan banyak jejak di pasar, proyek ini memperkenalkan dua produk terkait RWA real estat yang patut dicatat.
Yang pertama adalah layanan pinjaman berbasis properti yang ter-tokenisasi. Pemilik properti dapat menyerahkan dokumen properti kepada Reinno, setelah disetujui, Reinno akan membuat perusahaan kendaraan tujuan khusus (SPV) di Delaware. Kemudian, kontrak pintar akan dibuat untuk properti, pemilik dapat menyetor dan meminjam token sebagai jaminan pinjaman, batas pinjaman didasarkan pada nilai token.
Yang kedua adalah pembiayaan hipotek. Pengguna dapat membeli properti dengan hipotek bank, kemudian melakukan tokenisasi kepemilikan properti untuk mendapatkan pembiayaan. Dana yang diperoleh digunakan untuk membayar hipotek bank, dan pelanggan kemudian membayar kembali pinjaman tersebut kepada protokol dengan suku bunga tetap.
Reinno beroperasi dengan model pusat offline, di mana pelanggan biasanya harus mengunjungi kantor untuk menyerahkan dokumen properti. Metode ini memiliki risiko yang jelas: 1) jika debitur gagal bayar, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi sulit untuk mengajukan gugatan; 2) kurangnya kerangka hukum yang memadai untuk melindungi kreditur dalam pembiayaan token properti yang terfragmentasi; 3) sulit untuk mencegah pemilik properti menjual rumah setelah meminjam atau menghentikan pembayaran hipotek kepada bank, yang mengakibatkan kreditur menghadapi risiko "double spending" nilai properti. Risiko-risiko ini bisa menjadi salah satu alasan proyek berhenti beroperasi. Di masa depan, RWA real estate memerlukan kerangka hukum yang lebih matang untuk menyelesaikan masalah-masalah ini.
Kata Penutup
RWA real estate masih merupakan konsep yang relatif baru, dan belum terbentuk ukuran pasar yang jelas atau menghasilkan proyek-proyek utama. Saat ini, proyek-proyek di bidang ini memiliki ukuran pasar dan basis pengguna yang relatif kecil. Bidang ini memerlukan operasi yang mematuhi hukum yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek mengadopsi struktur perusahaan yang memisahkan risiko, atau memilih produk keuangan terkait properti sebagai target investasi, untuk mengurangi risiko operasional. Namun, untuk memaksimalkan potensi RWA real estate — membeli, menjual properti, dan hipotek, kemajuan legislatif dan kepatuhan operasional sangat penting.
Dalam hal legislasi, RWA real estate belum memiliki kerangka regulasi yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di Amerika Serikat memiliki perbedaan dalam pengkategorian token, dan secara internasional juga kurangnya kerangka regulasi yang dapat dijadikan referensi. Ketidakpastian ini menyebabkan aturan yang tidak jelas dan proses yang kacau, mengancam investor potensial dan membahayakan kelangsungan jangka panjang tokenisasi properti.
Meskipun menghadapi tantangan regulasi, banyak perusahaan keuangan terkenal dan perusahaan cryptocurrency masih aktif menjelajahi RWA real estate, beberapa proyek telah memvalidasi kelayakan produk secara awal setelah beroperasi selama 1-2 tahun. Sebagai salah satu sektor besar dalam bidang investasi keuangan, diyakini bahwa dengan terbentuk dan sempurnanya kerangka hukum yang relevan, RWA real estate akan mengalami perkembangan yang pesat.