Aset Dunia Nyata Real Estat(RWA) Penelitian Proyek
Aset dunia nyata di pasar cryptocurrency bukanlah konsep baru, sudah ada sejak 2018, ketika tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas mirip dengan konsep RWA saat ini. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya imbal hasil yang signifikan, upaya awal ini gagal membentuk skala pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto. Oleh karena itu, menjadikan obligasi pemerintah AS sebagai aset nyata yang ditokenisasi semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang matang dan lembaga keuangan tradisional mulai menjelajahi aset nyata.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul sejumlah proyek RWA real estat yang bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, memperkaya produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Penelitian ini akan melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, mengeksplorasi kelebihan dan kekurangan desain RWA real estat serta pasar potensialnya. Diskusi ini terutama berkaitan dengan pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Real Estat Ter-tokenisasi
Pasar real estat mengandung peluang investasi yang besar. Penelitian pada Maret 2023 menunjukkan, nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara nilai pasar real estat global yang terdaftar mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan inti dari pasar real estat yang tertokenisasi termasuk: menciptakan produk investasi yang beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Ada tiga bentuk utama:
Pembiayaan kepemilikan properti yang terfragmentasi
Produk Indeks Pasar Real Estat di Wilayah Tertentu
Pinjaman dengan Jaminan Token Properti
Tokenisasi properti juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Reit Investasi Real Estat ( REIT ) dan RWA Real Estat memiliki kesamaan dalam menyediakan peluang investasi yang terfragmentasi, keduanya menurunkan ambang investasi dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT tradisional biasanya tidak menyediakan manajemen atau kepemilikan untuk investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi dan model operasi REIT dapat menjadi referensi bagi proyek RWA.
Proyek RWA real estate biasanya memiliki kelebihan dan kekurangan sebagai berikut:
Kelebihan:
Menurunkan ambang investasi
Meningkatkan likuiditas
Pilihan investasi yang fleksibel
Potensi tingkat pengembalian yang tinggi
Diversifikasi risiko investasi
Kekurangan:
Ketidakpastian regulasi
Risiko hukum
Kompleksitas Operasi
Likuiditas masih terbatas
Mekanisme perlindungan investor tidak sempurna
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang pertama, fokus pada tokenisasi properti perumahan di Amerika Serikat melalui blockchain.
RealT membeli properti residensial dan secara hukum men-tokenkannya. Manajemen properti dilakukan oleh lembaga pihak ketiga. Distribusi sewa setelah dikurangi biaya diberikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Pemegang token berhak untuk mengganti perusahaan manajemen.
Sebagai contoh properti di suatu tempat, total nilai token properti adalah 32,3 juta dolar AS, setiap token seharga 52,1 dolar AS, dengan total 6200 token. Pendapatan sewa bulanan adalah 2600 dolar AS, setelah mengurangi biaya 622 dolar AS, laba bersih adalah 1978 dolar AS, total tahunan adalah 23736 dolar AS. Setiap token mendapatkan distribusi 3,83 dolar AS, dengan tingkat profit tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token ke pasar, tanpa perlu investasi bersama, menjaga model operasi dengan risiko rendah. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, RealT mengenakan biaya tokenisasi sebesar 2%. Ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan melakukan tokenisasi.
Namun, kepemilikan yang terdesentralisasi juga membawa tantangan. Ketika proporsi saham investor terlalu kecil, biaya manajemen mungkin terlalu tinggi. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan pemegang saham minoritas. Kepemilikan RealT yang berlebihan dapat mempengaruhi likuiditas, sementara kepemilikan yang terlalu sedikit kurang memiliki dorongan untuk pengawasan.
Data menunjukkan, sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% berinvestasi 500-2000 dolar, dan 1% berinvestasi lebih banyak. Ini menunjukkan bahwa RealT telah menciptakan pasar investasi real estat untuk ritel hingga tingkat tertentu, meningkatkan likuiditas.
RealT telah mendaftarkan beberapa entitas di Delaware untuk menyederhanakan prosedur hukum dan mengisolasi risiko. Setiap properti dimiliki oleh LLC independen, sebagai anak perusahaan Real Token LLC. Struktur ini memastikan bahwa masalah properti tunggal tidak mempengaruhi aset lainnya.
Parcl
Parcl adalah platform DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga pasar real estat global. Ini menyediakan aset sintetis terkait real estat melalui arsitektur AMM. Parcl menciptakan indeks real estat daerah tertentu berdasarkan sejarah penjualan, di mana investor dapat berspekulasi tentang tren harga rumah.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan operasi properti fisik. Meskipun tidak sepenuhnya sesuai dengan definisi RWA, Parcl telah mendapatkan investasi dari beberapa perusahaan terkenal, dan layak diperhatikan dalam diskusi mengenai produk RWA real estat.
Parcl testnet diluncurkan di Solana pada Mei 2022, saat ini TVL 16 juta USD. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, perhatian terhadapnya masih rendah, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 USD dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun produk Parcl mudah digunakan dan iterasinya cepat, tim secara aktif mempromosikannya, tetapi perhatian dan pangsa pasar tetap terbatas. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar kripto belum siap untuk menerima produk indeks real estat.
Reinno
Reinno diluncurkan pada tahun 2020, berhenti beroperasi pada tahun 2022, tetapi dua produknya patut disebutkan:
Layanan pinjaman berbasis properti tokenisasi: Pemilik properti dapat menyerahkan dokumen properti kepada Reinno, setelah disetujui membuat perusahaan SPV dan kontrak pintar token, menggunakan token sebagai jaminan pinjaman.
Pembiayaan KPR: Pengguna yang membeli rumah dengan pinjaman bank dapat men-tokenisasi kepemilikan properti untuk mendapatkan pembiayaan, dan dana yang diperoleh digunakan untuk membayar kembali pinjaman bank, kemudian membayar kembali kepada perjanjian dengan suku bunga tetap.
Reinno menggunakan model offline terpusat, pelanggan harus mengajukan dokumen secara langsung. Metode ini memiliki risiko yang jelas:
Ketika peminjam wanprestasi, Reinno sebagai penyedia layanan tokenisasi sulit untuk mengajukan gugatan.
Pemilik rumah yang menjual rumah setelah meminjam uang atau menghentikan pembayaran bank, dapat menyebabkan masalah "double spending".
Risiko-risiko ini mungkin menjadi salah satu penyebab proyek berhenti beroperasi. Di masa depan, RWA real estate perlu kerangka hukum yang lebih matang untuk menyelesaikan masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estat masih berada pada tahap awal, dan belum membentuk skala pasar yang jelas atau proyek unggulan. Skala proyek yang ada dan basis pengguna masih kecil. Bidang ini memerlukan kepatuhan yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur isolasi risiko atau memilih produk keuangan terkait sebagai tujuan investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memanfaatkan potensi RWA real estat secara penuh, kemajuan legislasi dan kepatuhan operasional sangat penting.
Saat ini, RWA di sektor real estate kekurangan kerangka hukum yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di Amerika Serikat memiliki perbedaan dalam klasifikasi token, dan secara internasional juga kekurangan referensi. Ketidakonsistenan ini menyebabkan aturan yang kabur, mengancam kepercayaan investor dan kelayakan jangka panjang.
Meskipun ada kebingungan dalam regulasi, masih ada beberapa perusahaan terkenal yang mencoba RWA properti. Beberapa proyek telah membuktikan kelayakannya secara awal. Dengan dibangunnya dan disempurnakannya kerangka hukum yang relevan, RWA properti yang merupakan bagian dari sektor investasi keuangan yang besar diharapkan akan mengalami perkembangan pesat.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
MagicBean
· 07-21 19:53
Merasa rugi parah
Lihat AsliBalas0
DegenRecoveryGroup
· 07-20 16:14
Orang yang bergerak di bidang real estat masih belum cukup kompetitif.
Lihat AsliBalas0
WhaleWatcher
· 07-20 06:30
Coba saja dan kamu akan tahu uang itu sebenarnya kemana.
Lihat AsliBalas0
GweiObserver
· 07-19 16:12
Gedung yang terbengkalai juga bisa menjadi RWA!
Lihat AsliBalas0
AlwaysAnon
· 07-19 16:09
RWA kembali dipotong satu gelombang
Lihat AsliBalas0
MrDecoder
· 07-19 16:03
啧 RWA adalah versi gagal tokenisasi dari zaman itu
Lihat AsliBalas0
PensionDestroyer
· 07-19 15:54
Agak panik, menjaminkan properti agar lebih stabil.
Analisis Status Proyek RWA Real Estat: Peluang dan Tantangan yang Ada
Aset Dunia Nyata Real Estat(RWA) Penelitian Proyek
Aset dunia nyata di pasar cryptocurrency bukanlah konsep baru, sudah ada sejak 2018, ketika tokenisasi aset dan penerbitan token sekuritas mirip dengan konsep RWA saat ini. Namun, karena regulasi yang tidak memadai dan kurangnya imbal hasil yang signifikan, upaya awal ini gagal membentuk skala pasar yang matang.
Pada tahun 2022, dengan kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah melebihi suku bunga pinjaman stablecoin di industri kripto. Oleh karena itu, menjadikan obligasi pemerintah AS sebagai aset nyata yang ditokenisasi semakin menarik bagi industri kripto. Proyek DeFi yang matang dan lembaga keuangan tradisional mulai menjelajahi aset nyata.
Dalam dua tahun terakhir, telah muncul sejumlah proyek RWA real estat yang bertujuan untuk memperluas pasar investasi real estat, memperkaya produk investasi, dan menurunkan ambang batas investasi. Penelitian ini akan melakukan analisis kasus terhadap proyek-proyek ini, mengeksplorasi kelebihan dan kekurangan desain RWA real estat serta pasar potensialnya. Diskusi ini terutama berkaitan dengan pasar real estat di Amerika Utara.
Metode Pasar Real Estat Ter-tokenisasi
Pasar real estat mengandung peluang investasi yang besar. Penelitian pada Maret 2023 menunjukkan, nilai pasar real estat yang terdaftar di Amerika Utara mencapai 1,3 triliun dolar AS, sementara nilai pasar real estat global yang terdaftar mencapai 2,66 triliun dolar AS.
Tujuan inti dari pasar real estat yang tertokenisasi termasuk: menciptakan produk investasi yang beragam dan fleksibel, menarik lebih banyak investor, serta meningkatkan likuiditas dan nilai aset. Ada tiga bentuk utama:
Tokenisasi properti juga dapat meningkatkan transparansi aset dan demokratisasi tata kelola.
Reit Investasi Real Estat ( REIT ) dan RWA Real Estat memiliki kesamaan dalam menyediakan peluang investasi yang terfragmentasi, keduanya menurunkan ambang investasi dan meningkatkan likuiditas. Namun, REIT tradisional biasanya tidak menyediakan manajemen atau kepemilikan untuk investor, mempertahankan model operasi terpusat. Meskipun demikian, kerangka regulasi dan model operasi REIT dapat menjadi referensi bagi proyek RWA.
Proyek RWA real estate biasanya memiliki kelebihan dan kekurangan sebagai berikut:
Kelebihan:
Kekurangan:
Analisis Kasus
RealT
RealT diluncurkan pada tahun 2019, merupakan salah satu proyek RWA real estat yang pertama, fokus pada tokenisasi properti perumahan di Amerika Serikat melalui blockchain.
RealT membeli properti residensial dan secara hukum men-tokenkannya. Manajemen properti dilakukan oleh lembaga pihak ketiga. Distribusi sewa setelah dikurangi biaya diberikan kepada pemegang token. RealT bertanggung jawab atas proses tokenisasi, tetapi secara hukum terpisah dari perusahaan yang memiliki properti. Pemegang token berhak untuk mengganti perusahaan manajemen.
Sebagai contoh properti di suatu tempat, total nilai token properti adalah 32,3 juta dolar AS, setiap token seharga 52,1 dolar AS, dengan total 6200 token. Pendapatan sewa bulanan adalah 2600 dolar AS, setelah mengurangi biaya 622 dolar AS, laba bersih adalah 1978 dolar AS, total tahunan adalah 23736 dolar AS. Setiap token mendapatkan distribusi 3,83 dolar AS, dengan tingkat profit tahunan 7,35%.
RealT menyediakan 100% token ke pasar, tanpa perlu investasi bersama, menjaga model operasi dengan risiko rendah. Badan pengelola mengambil 8% dari sewa, RealT mengenakan biaya tokenisasi sebesar 2%. Ini memungkinkan RealT untuk fokus pada pencarian properti yang memenuhi syarat dan melakukan tokenisasi.
Namun, kepemilikan yang terdesentralisasi juga membawa tantangan. Ketika proporsi saham investor terlalu kecil, biaya manajemen mungkin terlalu tinggi. Mungkin ada konflik kepentingan antara RealT dan pemegang saham minoritas. Kepemilikan RealT yang berlebihan dapat mempengaruhi likuiditas, sementara kepemilikan yang terlalu sedikit kurang memiliki dorongan untuk pengawasan.
Data menunjukkan, sekitar 90% investor RealT berinvestasi kurang dari 500 dolar, 9% berinvestasi 500-2000 dolar, dan 1% berinvestasi lebih banyak. Ini menunjukkan bahwa RealT telah menciptakan pasar investasi real estat untuk ritel hingga tingkat tertentu, meningkatkan likuiditas.
RealT telah mendaftarkan beberapa entitas di Delaware untuk menyederhanakan prosedur hukum dan mengisolasi risiko. Setiap properti dimiliki oleh LLC independen, sebagai anak perusahaan Real Token LLC. Struktur ini memastikan bahwa masalah properti tunggal tidak mempengaruhi aset lainnya.
Parcl
Parcl adalah platform DeFi yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan perubahan harga pasar real estat global. Ini menyediakan aset sintetis terkait real estat melalui arsitektur AMM. Parcl menciptakan indeks real estat daerah tertentu berdasarkan sejarah penjualan, di mana investor dapat berspekulasi tentang tren harga rumah.
Metode ini menghindari masalah hukum yang terkait dengan operasi properti fisik. Meskipun tidak sepenuhnya sesuai dengan definisi RWA, Parcl telah mendapatkan investasi dari beberapa perusahaan terkenal, dan layak diperhatikan dalam diskusi mengenai produk RWA real estat.
Parcl testnet diluncurkan di Solana pada Mei 2022, saat ini TVL 16 juta USD. Namun, setelah lebih dari satu tahun beroperasi, perhatian terhadapnya masih rendah, dengan volume perdagangan harian kurang dari 10.000 USD dan pengguna aktif harian kurang dari 50 orang.
Meskipun produk Parcl mudah digunakan dan iterasinya cepat, tim secara aktif mempromosikannya, tetapi perhatian dan pangsa pasar tetap terbatas. Ini mungkin menunjukkan bahwa pasar kripto belum siap untuk menerima produk indeks real estat.
Reinno
Reinno diluncurkan pada tahun 2020, berhenti beroperasi pada tahun 2022, tetapi dua produknya patut disebutkan:
Layanan pinjaman berbasis properti tokenisasi: Pemilik properti dapat menyerahkan dokumen properti kepada Reinno, setelah disetujui membuat perusahaan SPV dan kontrak pintar token, menggunakan token sebagai jaminan pinjaman.
Pembiayaan KPR: Pengguna yang membeli rumah dengan pinjaman bank dapat men-tokenisasi kepemilikan properti untuk mendapatkan pembiayaan, dan dana yang diperoleh digunakan untuk membayar kembali pinjaman bank, kemudian membayar kembali kepada perjanjian dengan suku bunga tetap.
Reinno menggunakan model offline terpusat, pelanggan harus mengajukan dokumen secara langsung. Metode ini memiliki risiko yang jelas:
Risiko-risiko ini mungkin menjadi salah satu penyebab proyek berhenti beroperasi. Di masa depan, RWA real estate perlu kerangka hukum yang lebih matang untuk menyelesaikan masalah ini.
Kesimpulan
RWA real estat masih berada pada tahap awal, dan belum membentuk skala pasar yang jelas atau proyek unggulan. Skala proyek yang ada dan basis pengguna masih kecil. Bidang ini memerlukan kepatuhan yang ketat dan kerangka hukum yang matang. Beberapa proyek menggunakan struktur isolasi risiko atau memilih produk keuangan terkait sebagai tujuan investasi untuk mengurangi risiko. Namun, untuk memanfaatkan potensi RWA real estat secara penuh, kemajuan legislasi dan kepatuhan operasional sangat penting.
Saat ini, RWA di sektor real estate kekurangan kerangka hukum yang jelas dan konsisten. Berbagai lembaga regulasi di Amerika Serikat memiliki perbedaan dalam klasifikasi token, dan secara internasional juga kekurangan referensi. Ketidakonsistenan ini menyebabkan aturan yang kabur, mengancam kepercayaan investor dan kelayakan jangka panjang.
Meskipun ada kebingungan dalam regulasi, masih ada beberapa perusahaan terkenal yang mencoba RWA properti. Beberapa proyek telah membuktikan kelayakannya secara awal. Dengan dibangunnya dan disempurnakannya kerangka hukum yang relevan, RWA properti yang merupakan bagian dari sektor investasi keuangan yang besar diharapkan akan mengalami perkembangan pesat.