Menganalisis Siklus Likuiditas Global: Tahap yang Kita Hadapi Saat Ini dan Prospek Masa Depan

Dalam aliran perkembangan ekonomi, periode pergeseran dari pengetatan ke pelonggaran sering kali melahirkan kekayaan yang diwariskan dari generasi ke generasi. Oleh karena itu, memahami dengan tepat posisi kita dalam siklus Likuiditas sangat penting untuk pengalokasian aset yang tepat. Jadi, tahap mana kita saat ini? Mari kita diskusikan masalah ini.

Pentingnya Siklus Likuiditas

Pengendalian likuiditas bank sentral ibarat pelumas mesin ekonomi global:

Over-injection dapat menyebabkan pasar "beroperasi terlalu cepat"; sedangkan penarikan berlebihan dapat memicu "stagnasi ekonomi", seperti kencan yang telah dipersiapkan dengan baik tiba-tiba batal. Kuncinya adalah: jika kita dapat menangkap ritme perubahan likuiditas dengan tepat, kita dapat memprediksi gelembung pasar dan keruntuhan lebih awal.

Empat Tahap Likuiditas 2020-2025

1. Tahap Lonjakan (2020-2021)

Bank sentral telah mengambil kebijakan pelonggaran yang belum pernah terjadi sebelumnya: suku bunga diturunkan menjadi nol, ukuran pelonggaran kuantitatif (QE) mencapai rekor tertinggi, sekitar 16 triliun dolar AS dalam langkah stimulus fiskal mengalir ke pasar.

Dari sudut pandang sejarah, selama periode ini, pertumbuhan pasokan uang global (M2) melebihi periode mana pun sejak Perang Dunia II.

2. Tahap Kehabisan (2021-2022)

Suku bunga melonjak tajam sebesar 500 basis poin, pelonggaran kuantitatif (QT) dimulai, berbagai rencana penyelamatan krisis berakhir secara berturut-turut.

Secara khusus, pada tahun 2022 pasar obligasi mengalami penurunan terbesar dalam sejarah (sekitar -17%).

3. Tahap Stabil (2022-2024)

Kebijakan tetap dalam kondisi ketat, tidak ada langkah besar baru.

Para pengambil keputusan mempertahankan kebijakan yang ada untuk memaksimalkan efek penekanan inflasi.

4. Tahap Awal Peralihan (2024-2025)

Dunia mulai menurunkan suku bunga dan secara bertahap melonggarkan regulasi, meskipun suku bunga masih berada pada tingkat yang relatif tinggi, tetapi telah mulai menurun.

Pertengahan 2025: Satu kaki kita masih berada di tahap stabil, sementara kaki yang lain secara hati-hati mulai melangkah ke tahap pergeseran awal. Suku bunga saat ini masih tinggi, pengetatan kuantitatif masih berlangsung, tetapi kecuali ada guncangan besar baru yang memaksa kita kembali ke mode lonjakan, langkah selanjutnya kemungkinan besar akan terus menuju arah pelonggaran.

Daftar Dua Belas Indikator Leverage Likuiditas

🔴 Belum diaktifkan 🟧 Aktivasi ringan 🟢 Aktivasi kuat

Tabel berikut membandingkan situasi pada tiga titik kunci yaitu tahun 2017, 2021, dan 2025:

1. Penurunan suku bunga
2. Pelonggaran Kuantitatif (QE)
3. Stimulus fiskal
4. Alokasi Hak Penarikan Khusus (SDR) IMF
5. Kuota pertukaran likuiditas dolar
6. Alat repurchase Federal Reserve
7. Alat Kredit Federal Reserve
8. Operasi Pembiayaan Ulang Jangka Panjang Terarah Bank Sentral Eropa (TLTRO)
9. Alat Kredit Bank Sentral Eropa
10. Kontrol Kurva Imbal Hasil Bank Sentral Jepang (YCC)
11. Penurunan Rasio Cadangan Wajib Bank Rakyat Tiongkok (RRR)
12. Ekspansi Kredit di Tiongkok

Di antara itu, penurunan suku bunga dianggap sebagai saklar utama yang dapat mengaktifkan 11 tuas lainnya.

Analisis Situasi Pertengahan 2025

kondisi penurunan suku bunga

Saat ini, suku bunga kebijakan masih tetap tinggi; jika semuanya berjalan lancar, kemungkinan akan ada pemotongan suku bunga pertama pada kuartal keempat tahun 2025.

Situasi Pelonggaran/Keratan Kuantitatif (QE/QT)

Pengetatan kuantitatif (QT) masih berlangsung, belum ada langkah pelonggaran kuantitatif (QE) baru yang diluncurkan, tetapi telah muncul beberapa sinyal stimulus awal.

Sinyal Penting yang Perlu Diperhatikan

1. Tingkat inflasi turun menjadi 2% dan pembuat kebijakan mengumumkan keseimbangan risiko

   • Fokus: Apakah pernyataan Federal Reserve atau ECB jelas beralih ke nada netral
   • Arti: Membuka jalan untuk penurunan suku bunga

2. Pengetatan Kuantitatif (QT) dihentikan

   • Fokus: Apakah Komite Pasar Terbuka Federal Reserve (FOMC) atau Bank Sentral Eropa (ECB) akan mengumumkan reinvestasi penuh untuk obligasi yang jatuh tempo
   • Makna: Mengubah pengurangan neraca menjadi keadaan netral, meningkatkan cadangan likuiditas pasar

3. Spread suku bunga forward rate agreement (FRA) dan overnight index swap (OIS) untuk jangka waktu tiga bulan melebihi 25 basis poin atau suku bunga repo tiba-tiba melonjak.

   • Fokus: Apakah selisih suku bunga FRA-OIS tiga bulan atau suku bunga repos collateral umum (GC) melonjak ke sekitar 25 basis poin
   • Arti: Menunjukkan tekanan pembiayaan dolar AS, yang mungkin mendorong bank sentral untuk memberikan dukungan Likuiditas

4. Bank Rakyat China secara menyeluruh menurunkan suku bunga cadangan wajib (RRR) sebesar 25 basis poin

   • Fokus: Apakah rasio cadangan wajib simpanan nasional akan turun di bawah 6,35%
   • Arti: Menyuntikkan 4000 miliar yuan mata uang dasar, mungkin menjadi pelopor kebijakan pelonggaran pasar berkembang.

Kesimpulan

Saat ini kami belum memasuki tahap lonjakan likuiditas.

Oleh karena itu, sebelum sebagian besar likuiditas leverage beralih menjadi hijau, pasar mungkin akan terus mengalami fluktuasi preferensi risiko, tanpa benar-benar memasuki keadaan euforia. Investor harus memperhatikan sinyal-sinyal di atas untuk dapat menyesuaikan strategi investasi dengan tepat.