Kasus Kebangkrutan FTX Memicu Gelombang Perdagangan Utang

Dengan bangkrutnya mantan raksasa bursa kripto FTX, yang mengajukan perlindungan kebangkrutan, sekitar 1 juta kreditor dan utang miliaran dolar ditinggalkan. Menurut dokumen pengadilan, utang hanya 50 kreditor teratas saja mencapai 3,1 miliar dolar. Menghadapi situasi ini, beberapa kreditor mulai mencari cara untuk cepat keluar, dan tidak mau menunggu prosedur kebangkrutan yang mungkin memakan waktu bertahun-tahun.

Beberapa perusahaan investasi terkenal sedang dalam negosiasi untuk mengakuisisi utang-utang ini. Beberapa perusahaan investasi kecil telah membeli beberapa utang dari hedge fund yang ingin keluar dengan cepat. Namun, hasil dari penjualan utang mungkin lebih rendah daripada jumlah yang akhirnya dialokasikan dalam proses kebangkrutan.

Saat ini, pemulihan dana berarti harus menanggung kerugian besar, karena harga jual utang hanya beberapa persen dari nilai nominal. Pembeli utang harus bersabar dan menunggu untuk dapat memulihkan lebih banyak uang tunai melalui proses kebangkrutan. Seorang ahli industri menyatakan: "Pasar secara umum tertarik pada utang ini, tetapi banyak orang tidak menyadari kompleksitas yang terlibat."

Bagi investor institusi, keruntuhan FTX membawa kerugian besar. Beberapa perusahaan manajemen aset kripto dan hedge fund mengungkapkan bahwa mereka memiliki sejumlah besar aset yang terjebak di platform FTX. Sebagian besar institusi ini berharap untuk segera keluar, menghindari terjebak dalam proses hukum yang panjang. Beberapa pelanggan FTX bahkan berharap dapat menyelesaikan penjualan klaim sebelum akhir tahun, agar dapat melakukan pengurangan kerugian saat melaporkan pajak.

Saat ini, beberapa transaksi utang sudah muncul di pasar. Beberapa investor telah membeli beberapa utang FTX dengan harga nominal 5-6%, dengan nilai nominal berkisar dari beberapa juta dolar hingga hampir seratus juta dolar. Beberapa dana biasanya meminta harga mendekati 10% dari nilai nominal.

Penilaian nilai masa depan klaim utang kebangkrutan adalah proses yang rumit. Meskipun dapat dilakukan perhitungan kasar untuk mendapatkan gambaran umum tentang aset dan kewajiban yang tersedia, pengembalian yang besar sering kali bergantung pada argumen hukum. Beberapa investor percaya bahwa pengadilan di AS mungkin akan mengakui aset klien yang dimiliki dalam bentuk trust berdasarkan hukum trust Inggris, yang berarti bahwa beberapa klien mungkin akan memperoleh hak untuk dibayar lebih dulu.

Selain utang terkait aset pelanggan, ada beberapa situasi khusus. Misalnya, ada sebuah kontrak kerja yang beredar yang mencakup klausul jaminan pembayaran gaji selama 9 tahun ke depan. Kontrak ini ditandatangani pada bulan Agustus 2021, dengan gaji tahunan sebesar 525.000 dolar AS, dan menjamin kenaikan minimum 15% per tahun, ditambah bonus. Namun, beberapa ahli hukum berpendapat bahwa pengadilan AS tidak mungkin menegakkan klausul semacam itu, dan gaji yang belum dibayar dalam klaim kebangkrutan mungkin hampir tidak ada nilainya.

Dengan perkembangan kasus kebangkrutan FTX, arah pasar perdagangan utang akan terus menjadi perhatian. Investor yang terlibat dalam perdagangan semacam ini perlu mempertimbangkan risiko dengan baik dan memiliki pemahaman yang mendalam tentang kompleksitas industri cryptocurrency.