Pasar RWA tumbuh pesat di paruh pertama 2025, tetapi masih menghadapi berbagai tantangan

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar tokenisasi aset dunia nyata (RWA) mengalami peningkatan yang signifikan. Hingga 6 Juni, total kapitalisasi pasar RWA global telah mencapai 23,39 miliar USD (tidak termasuk stablecoin), meningkat 48,9% dibandingkan awal tahun. Kredit swasta dan obligasi pemerintah AS menjadi kekuatan dominan di pasar, masing-masing menyumbang sekitar 58% dan 31,2%.

Namun, di balik pertumbuhan yang mencolok ini, pasar RWA masih menghadapi banyak tantangan. Kategori aset yang sangat terkonsentrasi, likuiditas yang terbatas, kurangnya transparansi, dan tingkat keterkaitan yang rendah dengan ekosistem kripto masih ada, membuat RWA masih memiliki jarak untuk menjadi jalur arus utama yang sebenarnya.

Di bidang kredit pribadi, sebuah platform layanan teknologi keuangan blockchain menempati posisi teratas dengan jumlah pinjaman aktif sebesar 101,9 miliar dolar AS. Platform ini terutama menyediakan layanan kredit ekuitas rumah (HELOC), yang memungkinkan pengguna untuk mendapatkan pinjaman dengan batas kredit sebesar 85% dari nilai rumah. Namun, platform ini menggunakan desain yang mirip dengan rantai aliansi, meskipun menguntungkan untuk manajemen aset, namun juga membatasi sirkulasi luas aset ini di pasar.

Obligasi pemerintah AS adalah kategori aset dengan pangsa pasar RWA tertinggi kedua. Token yang diterbitkan oleh salah satu perusahaan manajemen aset besar saat ini memiliki total penerbitan sekitar 2,9 miliar dolar AS, menjadi representasi utama di bidang ini. Produk RWA jenis ini memiliki fleksibilitas yang lebih baik dibandingkan dengan cara perdagangan obligasi pemerintah tradisional, menawarkan likuiditas 24/7. Namun, ambang investasi relatif tinggi, saat ini hanya terbuka untuk investor terakreditasi.

Dalam hal blockchain publik, Ethereum masih merupakan jaringan pilihan untuk aset RWA, menguasai sekitar 55% pangsa pasar. Perubahan yang mengejutkan adalah bahwa sebuah jaringan Layer 2 dengan volume aset sebesar 2,25 miliar dolar AS telah menjadi blockchain publik RWA terbesar kedua. Ini terutama berkat kontribusi sebuah perusahaan manajemen aset yang memperkenalkan teknologi Web3. Namun, jumlah aset yang sebenarnya di-onchain oleh perusahaan tersebut masih dipertanyakan, karena kontraknya tidak open-source dan tidak berinteraksi dengan aset kripto.

Tren lain yang patut dicatat adalah kebangkitan salah satu blockchain lama di bidang RWA. Volume penerbitan aset RWA di jaringan ini saat ini sekitar 498 juta USD, sebagian besar berasal dari dana monetisasi yang diterbitkan oleh sebuah lembaga keuangan besar yang berbasis pada obligasi pemerintah AS.

Meskipun data menunjukkan pasar RWA naik dengan cepat, masih menghadapi banyak tantangan:

1. Kategori aset terlalu terfokus, terutama terfokus pada kredit swasta dan obligasi pemerintah AS.
2. Beberapa proyek terkemuka memiliki transparansi data yang kurang, dan likuiditas aset terbatas.
3. Produk RWA jenis obligasi pemerintah menghadapi tekanan persaingan dari stablecoin.
4. Proporsi jenis aset lainnya seperti barang, saham, dan reksa dana masih relatif rendah.
5. Ukuran pasar masih lebih kecil dibandingkan dengan pasar stablecoin, masih ada jarak yang besar dari harapan skala triliun.
6. Saat ini pasar RWA terutama ditujukan untuk institusi dan pemain besar, partisipasi investor biasa masih rendah.

Secara keseluruhan, meskipun pasar RWA mencapai hampir 50% peningkatan pada paruh pertama tahun 2025, untuk benar-benar menjadi jalur keuangan utama, masih perlu mencapai terobosan dalam hal transparansi, likuiditas, dan integrasi ekosistem.