Perang Stablecoin Seluruh Rantai: Permainan Digital Dollar Circle, Tether, dan Frax

Saat ini sedang berlangsung perebutan kekuasaan di blockchain terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Pertarungan stabilcoin seluruh rantai ini adalah pertarungan antara tiga kekuatan: raja saat ini (USDT dari Tether) yang memiliki kekaisaran global yang besar; kekuatan institusi yang mengedepankan arsitektur dan kepatuhan (USDC dari Circle); serta ide "seluruh rantai" yang mewakili teknologi disruptif itu sendiri.

Pada tahun 2024, volume transaksi USDT Tether melebihi Visa, namun kerajaan senilai sekitar 144 miliar USD ini memiliki kelemahan fatal. Data aliran pembayaran menunjukkan bahwa bahkan posisi dominan yang sudah mengakar sekalipun dapat terguncang. Setiap rantai seperti pos pemeriksaan bea cukai, dan aliran dolar antar rantai menghadapi tantangan fragmentasi.

USDT0 adalah standar token yang dapat dipertukarkan seluruhnya yang dibangun oleh Everdawn Labs berdasarkan LayerZero, yang memungkinkan USDT tradisional terkunci di dalam brankas Ethereum, sementara di rantai tujuan, sejumlah USDT0 yang baru dan sepenuhnya dapat dipertukarkan dicetak. Ini adalah aset tunggal dan standar yang dapat beredar di mana saja. Dalam waktu singkat sejak diluncurkan pada tahun 2024, USDT0 telah memfasilitasi transfer lintas rantai lebih dari 2 miliar dolar.

USDC meskipun tertinggal tetapi telah stabil di posisi kedua. Protokol transfer lintas rantai (CCTP) yang diluncurkan oleh Circle secara langsung menargetkan kelemahan Tether untuk mengatasi masalah fragmentasi. Dengan memungkinkan pengguna untuk menghancurkan USDC asli di satu rantai dan mencetak USDC asli yang setara di rantai lain, Circle menciptakan standar transfer nilai yang bersih dan memiliki integritas tinggi.

FRAX dan alternatif lainnya "hampir tidak ada" dalam kumpulan data laporan pembayaran, tetapi mereka lebih mirip alkemis di laboratorium, terus menjelajahi batasan dolar digital dan memberi tekanan pada pasar, memaksa raksasa untuk berevolusi. Frax USD kini telah dicetak menjadi frxUSD, yang kekuatannya bersumber dari "penjaga suci" yang ditunjuk oleh lembaga otonomi.

Makna sejati dari USDT0 terletak pada kemampuannya untuk menghubungkan dua dunia yang sangat berbeda: dunia dolar jalanan dan dunia dolar perusahaan. USDT0 menghubungkan energi asli dan kacau dari jalanan dengan mekanisme DeFi yang kuat dan efisien, sehingga dolar Tether benar-benar terintegrasi.

Kedatangan teknologi blockchain menandakan sebuah pertempuran akhir yang baru. Strategi USDT0 Tether menunjukkan pendekatan ganda: pertahanan inti dan ekspansi agresif. Tiga medan perang masih terbuka: medan perang kunci berikutnya, pengalaman pengguna CCTP, pilihan "dolar perusahaan", dan dampaknya saat kebangkitan Barat.

Titik terobosan paling jelas untuk USDT0 terletak di persimpangan kenyamanan, gesekan kepatuhan, dan tekanan biaya. Dengan terlebih dahulu melakukan penelitian mendalam tentang empat pasar niche dunia nyata, USDT0 dapat memperkuat keunggulan volume transaksinya sebelum Circle mengambil alih.

Untuk mengubah dominasi dashboard USDC, Tether harus melemahkan hambatan tertentu yang dinikmati oleh USDC. USDT dapat menghadapi ini melalui cara pendanaan, penyesuaian pengurangan komite risiko, mengandalkan OFT dan LegacyMesh untuk kenyamanan, meluncurkan tiga kolam di seluruh rantai dan mengembalikan biaya LP, serta mengelola sumber terbuka JSON untuk setiap gudang USDT0 yang diaudit.

Pertarungan mata uang di masa depan akan berlangsung di lebih banyak garis. Hasilnya akan tergantung pada siapa yang memiliki masa lalu dan sekarang, yang lebih penting adalah siapa yang dapat menciptakan dolar yang sebenarnya dengan menggabungkan dolar jalanan dan dolar perusahaan, sehingga mengambil alih bidang paling berharga di masa depan.