Bitcoin ETF membentuk kembali lanskap investasi enkripsi, musim alts mungkin menjadi kenangan.

Bitcoin ETF ( ETF ) mungkin akan mengubah sepenuhnya konsep "musim alts" di pasar enkripsi.

Selama ini, pasar enkripsi mengikuti pola aliran dana yang dapat diprediksi. Kenaikan harga Bitcoin menarik perhatian dan likuiditas arus utama, diikuti oleh masuknya dana ke dalam koin dengan kapitalisasi pasar kecil. Modal spekulatif mendorong nilai aset-aset ini, dan para trader dengan antusias menyebutnya "musim altcoin."

Namun, siklus yang dulu dianggap sebagai hal yang wajar ini menunjukkan tanda-tanda keruntuhan struktural.

Pada tahun 2024, arus dana ke dalam Bitcoin ETF spot mencapai rekor 129 miliar dolar AS. Ini memberikan saluran investasi Bitcoin yang belum pernah ada sebelumnya bagi investor ritel dan institusi, tetapi juga menciptakan kekosongan yang menyedot dana dari aset spekulatif. Investor institusi kini memiliki cara yang aman dan teratur untuk mengakses enkripsi, tanpa harus menanggung risiko pasar alts. Banyak investor ritel juga menemukan bahwa ETF lebih menarik daripada mencari token yang akan melonjak berikutnya. Analis Bitcoin terkenal bahkan menukar Bitcoin yang mereka miliki dengan Bitcoin ETF spot.

Perubahan ini sedang terjadi secara real-time, jika dana terus terkunci dalam produk terstruktur, alts akan menghadapi pengurangan likuiditas pasar dan relevansi.

Apakah Musim Alts Telah Mati? Kebangkitan Investasi Enkripsi Terstruktur

Bitcoin ETF menyediakan pilihan lain untuk mengejar aset berisiko tinggi dan bernilai pasar rendah, di mana investor dapat memperoleh leverage, likuiditas, dan transparansi regulasi melalui produk terstruktur. Investor ritel yang dulunya menjadi penggerak utama spekulasi alts kini dapat langsung berinvestasi dalam Bitcoin dan Ethereum ETF, alat ini menghilangkan kekhawatiran tentang penyimpanan mandiri, mengurangi risiko pihak lawan, dan tetap selaras dengan kerangka investasi tradisional.

Institusi lebih termotivasi untuk menghindari risiko altcoin. Hedge fund dan platform perdagangan profesional pernah mengejar imbal hasil yang lebih tinggi di altcoin dengan likuiditas rendah, sekarang mereka dapat menerapkan leverage melalui derivatif, atau mendapatkan eksposur di jalur keuangan tradisional melalui ETF.

Seiring dengan meningkatnya kemampuan untuk melakukan hedging melalui opsi dan futures, motivasi untuk berspekulasi pada altcoin yang likuiditasnya rendah dan volume perdagangan kecil secara signifikan berkurang. Tren ini semakin diperkuat oleh arus keluar dana yang mencapai rekor 2,4 miliar dolar pada bulan Februari dan peluang arbitrase yang dibawa oleh penebusan ETF, memaksa pasar enkripsi untuk memasuki disiplin yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Strategi Investasi Risiko Beralih ke Enkripsi

Modal ventura ( VC ) selalu menjadi garis hidup musim altcoin, memberikan likuiditas untuk proyek-proyek baru, dan menyusun narasi besar untuk token-token baru.

Namun, seiring dengan semakin mudahnya akses terhadap leverage, efisiensi modal menjadi prioritas utama, VC sedang memikirkan kembali strategi mereka.

VC berusaha mencapai tingkat pengembalian investasi yang setinggi mungkin (ROI), tetapi kisaran tipikal berada di antara 17% hingga 25%. Dalam keuangan tradisional, tingkat bunga tanpa risiko dari modal adalah patokan untuk semua investasi, biasanya diwakili oleh imbal hasil obligasi pemerintah AS.

Dalam bidang enkripsi, tingkat pertumbuhan historis Bitcoin telah berfungsi sebagai tolok ukur pengembalian yang diharapkan. Ini sebenarnya menjadi suku bunga tanpa risiko di industri ini. Dalam sepuluh tahun terakhir, tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) Bitcoin rata-rata mencapai 77%, jauh melebihi emas (8%) dan indeks S&P 500 (11%) serta aset tradisional lainnya. Bahkan dalam lima tahun terakhir, termasuk kondisi pasar bullish dan bearish, CAGR Bitcoin tetap berada di angka 67%.

Dengan ini sebagai acuan, para investor ventura menginvestasikan modal dalam Bitcoin atau perusahaan terkait Bitcoin dengan tingkat pertumbuhan ini, total ROI dalam lima tahun akan sekitar 1.199%, yang berarti investasi akan meningkat hampir 12 kali.

Meskipun Bitcoin masih berfluktuasi, kinerja jangka panjangnya yang luar biasa menjadikannya sebagai tolok ukur dasar untuk menilai pengembalian yang disesuaikan dengan risiko di bidang enkripsi. Dengan meningkatnya peluang arbitrase dan menurunnya risiko, VC mungkin akan memilih investasi yang lebih aman.

Pada tahun 2024, jumlah transaksi VC turun 46%, meskipun total investasi di kuartal keempat mengalami peningkatan. Ini menandakan pergeseran menuju proyek-proyek yang lebih selektif dan bernilai tinggi, bukan dana spekulatif.

Web3 dan perusahaan rintisan enkripsi yang didorong oleh AI masih menarik perhatian, tetapi hari-hari memberikan dana tanpa diskriminasi untuk setiap koin yang memiliki buku putih mungkin sudah bisa dihitung. Jika modal ventura lebih lanjut beralih ke investasi terstruktur melalui ETF, daripada investasi langsung pada perusahaan rintisan berisiko tinggi, proyek altcoin baru mungkin menghadapi konsekuensi serius.

Sementara itu, sejumlah kecil proyek altcoin yang masuk dalam perhatian lembaga adalah pengecualian, bukan norma. Bahkan ETF indeks enkripsi yang bertujuan untuk mendapatkan eksposur yang lebih luas pun sulit menarik aliran dana yang berarti, yang menyoroti bahwa modal itu terkonsentrasi, bukan terdiversifikasi.

Masalah Kelebihan Pasokan dan Realitas Pasar Baru

Pola pasar telah berubah. Banyaknya altcoin yang bersaing untuk perhatian telah menyebabkan masalah kejenuhan. Menurut statistik dari platform analisis data, saat ini ada lebih dari 40 juta jenis koin di pasar. Pada tahun 2024, rata-rata 1,2 juta jenis koin baru diluncurkan setiap bulan, dan sejak awal 2025, lebih dari 5 juta jenis koin telah dibuat.

Dengan kecenderungan lembaga untuk berinvestasi terstruktur, serta kurangnya permintaan spekulatif yang didorong oleh ritel, likuiditas tidak lagi mengalir ke alts seperti sebelumnya.

Ini mengungkapkan fakta yang suram: sebagian besar altcoin tidak akan dapat bertahan. CEO sebuah platform analisis data baru-baru ini memperingatkan bahwa tanpa perubahan mendasar dalam struktur pasar, sebagian besar aset ini kemungkinan besar tidak akan bertahan. "Era di mana segalanya naik telah berakhir," katanya dalam sebuah posting media sosial baru-baru ini.

Di era di mana dana ter鎖 di ETF dan kontrak berkelanjutan alih-alih mengalir bebas ke aset spekulatif, strategi tradisional menunggu dominasi Bitcoin melemah sebelum beralih ke alts mungkin tidak lagi berlaku.

Pasar enkripsi sekarang sudah sangat berbeda. Hari-hari kenaikan alts yang mudah dan berkala mungkin akan digantikan oleh ekosistem yang menentukan aliran dana berdasarkan efisiensi modal, produk keuangan terstruktur, dan transparansi regulasi. ETF sedang mengubah cara orang berinvestasi dalam Bitcoin dan secara fundamental mengubah distribusi likuiditas di seluruh pasar.

Bagi mereka yang berpegang pada asumsi bahwa setiap kali Bitcoin naik, akan ada ledakan altcoin, mungkin sekarang adalah waktu untuk mempertimbangkan kembali. Seiring dengan matangnya pasar, aturan mungkin telah berubah.