enkripsi raksasa kapitalisasi pasar plafon muncul Putaran dana berikutnya mungkin akan mengalir ke saham pertambangan

Dalam industri Aset Kripto, hanya ada dua perusahaan yang kapitalisasi pasarnya pernah melampaui batas 100 miliar dolar, yang mungkin menandakan bahwa plafon kapitalisasi pasar industri telah muncul. Jika dibandingkan dengan kapitalisasi pasar 1400 miliar dolar dari perusahaan farmasi terkenal di pasar saham AS dan keuntungan kuartalan sebesar 40 miliar dolar, ini mungkin mewakili level estimasi tertinggi yang dapat dicapai oleh perusahaan Aset Kripto ini bahkan dalam keadaan ekstrem.

Pernah menjadi salah satu platform perdagangan Aset Kripto dengan profitabilitas tertinggi di dunia, kapitalisasi pasar platform tersebut pernah melebihi 100 miliar dolar. Pada saat peluncurannya, laba kuartalan mencapai 3 miliar dolar, menunjukkan kemampuan menghasilkan keuntungan yang luar biasa.

Perusahaan lain telah mengadopsi strategi untuk terus menerbitkan obligasi guna membiayai pembelian Bitcoin. Saat ini, perusahaan tersebut memiliki 331.200 koin Bitcoin, yang sekitar 1,5% dari total jumlah Bitcoin, dan nilai kepemilikannya telah mencapai 33 miliar USD. Beberapa ahli industri menganalisis bahwa model inti perusahaan ini adalah menganggap utang jangka panjang sebagai keuntungan di neraca, bukan menciptakan arus kas, yang dengan baik menjelaskan mengapa harga saham perusahaan tersebut dapat meningkat begitu besar.

Mari kita bandingkan model keuntungan perusahaan ini dengan model keuntungan perusahaan pertambangan tertentu. Misalkan kedua perusahaan mengumpulkan dana sebesar 12 juta USD, yang pertama digunakan untuk membeli Bitcoin, dan yang kedua digunakan untuk berinvestasi dalam mesin penambangan.

Ketika harga Bitcoin naik dari 50 ribu dolar menjadi 100 ribu dolar, yang pertama menghasilkan keuntungan bersih 1,2 miliar dolar melalui investasi Bitcoin, tetapi ini tidak terkait dengan arus kas bisnis perusahaan, melainkan merupakan keuntungan yang belum direalisasikan. Mengingat Bitcoin yang telah dikumpulkan perusahaan sebelumnya, sebenarnya perusahaan mungkin telah menghasilkan lebih dari 15 miliar dolar dalam setahun.

Sebagai perbandingan, investasi 1,2 miliar dolar AS oleh sebuah perusahaan pertambangan dalam penambangan, meskipun biaya penambangan cukup tinggi, tetapi seiring berjalannya waktu, periode pengembalian alat penambangan adalah sekitar satu tahun, setelah itu dapat menghasilkan arus kas sekitar 100 juta dolar AS per bulan.

Oleh karena itu, sebesar 1,2 miliar dolar AS yang diinvestasikan, keuntungan dari yang pertama tergantung pada harga Bitcoin, sementara keuntungan dari yang kedua tergantung pada durasi Bitcoin. Ini juga merupakan alasan utama mengapa ketika Bitcoin mencapai 100 ribu dolar AS, dana mungkin akan mengalir dari yang pertama ke saham pertambangan. Selama harga Bitcoin tetap di 100 ribu dolar AS, dan skala kekuatan hash tidak berubah, maka semakin lama waktu yang berlalu, semakin tinggi keuntungan yang terakumulasi.

Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, efek marjinal dari pembelian Bitcoin melalui pembiayaan akan berkurang. Jika harga Bitcoin telah mencapai 100 ribu dolar, perusahaan tersebut mengumpulkan dana 1,2 miliar dolar lagi, kesulitan untuk menggandakannya akan meningkat secara signifikan, dan jika kenaikan harga Bitcoin mungkin hanya 20%, maka keuntungan akan berkurang secara signifikan menjadi 240 juta dolar.

Kenaikan harga Bitcoin memiliki ruang yang terbatas, yang membatasi potensi pertumbuhan perusahaan untuk membeli Bitcoin melalui pendanaan. Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, kemampuan pendanaan perusahaan juga akan terbatasi. Oleh karena itu, pola kenaikan yang tampaknya tidak terbatas ini sebenarnya memiliki batas, dan pendanaan juga akan sulit untuk bertahan.