Token ekonomi: Bentuk pemasaran multi-level baru di era internet

Dalam perkembangan pesat pasar cryptocurrency, token tidak lagi sekadar menjadi sarana inovasi teknologi atau finansial, tetapi telah berevolusi menjadi chip dalam permainan kompleks. Dari platform perdagangan hingga institusi investasi, dari pemimpin opini hingga peserta biasa, semua orang terlibat dalam permainan "siapa yang menjadi pembeli terakhir" ini. Artikel ini mencoba mengungkap masalah potensial dalam mekanisme penerbitan dan sirkulasi token saat ini: bagaimana ia beroperasi mirip dengan model pemasaran berjenjang, dan bagaimana ia memusatkan keuntungan ke lapisan atas. Diharapkan dapat memberikan pembaca perspektif yang lebih jelas, untuk belajar membedakan narasi dan kenyataan di pasar yang penuh harapan dan ilusi.

Kryptocurrency tampaknya telah mengulangi beberapa karakteristik dari skema ponzi, hanya saja dengan cara yang lebih asli di internet, memiliki efisiensi penyebaran yang lebih tinggi tetapi transparansinya berkurang. Banyak Token telah berevolusi menjadi struktur piramida yang canggih: tingkat atas mendapatkan keuntungan terbesar, sementara peserta biasa pada akhirnya mungkin hanya tersisa sekumpulan "koin udara" yang tidak memiliki nilai.

Fenomena ini bukan kebetulan, melainkan merupakan cerminan dari masalah struktural.

Dalam proyek pemasaran multi-level tradisional, produk sering kali memiliki harga yang terlalu tinggi, tetapi efektivitasnya tidak sebanding dengan produk alternatif di pasaran. Perbedaan inti tidak terletak pada produk itu sendiri, tetapi pada cara penjualannya: bukan melalui saluran ritel biasa, melainkan dibeli terlebih dahulu oleh agen individu, kemudian mencari pembeli berikutnya.

Hasilnya dengan cepat berubah dari "menjual produk" menjadi "mengembangkan downline". Motivasi setiap orang untuk membeli produk bukan untuk digunakan, tetapi untuk dapat dijual kembali dengan harga tinggi di kemudian hari. Akhirnya, ketika hanya tersisa spekulan di pasar dan tidak ada pengguna nyata, seluruh sistem sulit untuk bertahan. Peserta di tingkat atas mendapatkan sebagian besar keuntungan asimetris, sementara peserta di tingkat bawah hanya menghadapi inventaris yang tidak ada yang peduli.

Token Piramida

Logika operasional koin kripto sangat mirip dengan pemasaran berjenjang. Koin itu sendiri adalah "produk" - sebuah aset digital yang harganya sangat tinggi dan memiliki utilitas yang terbatas. Seperti distributor dalam sistem skema ponzi, pemegang koin membeli koin bukan untuk digunakan, tetapi untuk dijual di masa depan dengan harga yang lebih tinggi.

Struktur piramida ini meskipun mirip dengan model tradisional, tetapi cryptocurrency memiliki ekosistem peserta yang unik, membentuk tingkat yang berbeda. Dibandingkan dengan produk tradisional, Token adalah wadah yang lebih ideal: mereka dapat memanfaatkan internet dan jejaring sosial dengan lebih efektif, lebih mudah untuk diperdagangkan dan diakses, kecepatan penyebarannya lebih cepat, dan jangkauan pengaruhnya lebih luas. Logika operasionalnya secara garis besar adalah sebagai berikut:

Dalam mode tradisional, jika Anda mengembangkan downline, mereka menjual produk atau terus membeli, Anda dapat mendapatkan keuntungan dari situ. Cara bermain Token juga mirip: Anda membiarkan orang lain mengambil "chip" Anda dan menarik lebih banyak orang baru untuk bergabung. Ini menguntungkan Anda dan orang yang ada di atas Anda, karena orang baru menyediakan "likuiditas keluar", yang mendorong harga naik. Pada saat yang sama, orang baru karena memiliki token, juga akan secara aktif mempromosikan (sekarang mereka juga memiliki "chip"!), sementara peserta awal dapat mencairkan dengan harga tinggi (pengembalian meningkat!). Mekanisme ini mirip dengan model pemasaran berjenjang, hanya saja dengan pengaruh yang lebih besar.

Semakin tinggi posisi Anda dalam struktur ini, semakin termotivasi Anda untuk terus menerbitkan koin baru dan mendorong kelangsungan model ini.

Peran Kunci Platform Perdagangan

Di puncak ekosistem cryptocurrency, terdapat platform perdagangan yang mengendalikan segalanya. Hampir semua "sukses" Token di belakangnya tidak terlepas dari keterlibatan mendalam platform perdagangan dan lembaga terkait. Mereka mendominasi distribusi dan likuiditas Token, jika pengembang proyek ingin terhubung dengan platform dan mendapatkan sumber daya distribusi, mereka sering kali perlu "membayar harga" — biasanya dengan menyediakan sebagian Token tanpa imbalan.

Jika tidak mengikuti aturan mereka, Token mungkin tidak dapat diluncurkan, atau hanya dapat berjuang dalam lingkungan dengan likuiditas yang sangat buruk, dan akhirnya menghilang dengan diam-diam. Platform perdagangan berhak untuk mengganti pembuat pasar kapan saja, meminta pihak proyek untuk menyediakan pinjaman Token kepada karyawan mereka untuk direalisasikan, bahkan pada saat terakhir secara sepihak mengubah ketentuan layanan. Struktur kekuasaan ini adalah rahasia publik, tetapi para peserta hanya dapat menerima dengan diam-diam—karena ini adalah biaya yang diperlukan untuk mendapatkan "likuiditas" dan "distribusi".

Bagi para pengusaha, platform perdagangan adalah sebuah batasan yang sulit untuk dilalui. Apakah suatu proyek dapat diluncurkan di platform perdagangan terkemuka sering kali bergantung pada "jaringan hubungan" daripada kualitas proyek itu sendiri. Ini juga menjelaskan mengapa sekarang banyak proyek yang muncul dengan peran "co-founder yang tersembunyi" atau "mantan karyawan platform perdagangan", yang bertanggung jawab untuk membangun jembatan dan membuka saluran. Tanpa pengalaman atau jaringan yang relevan, hampir tidak mungkin untuk menyelesaikan proses peluncuran koin.

Peran Pembuat Pasar

Pihak pembuat pasar secara teoritis adalah peran yang menyediakan likuiditas untuk pasar, namun dalam praktiknya sering membantu proyek dengan diam-diam menjual melalui perdagangan over-the-counter, sambil memanfaatkan keunggulan informasi untuk meraup keuntungan dari pengguna biasa. Mereka biasanya memegang bagian yang cukup besar dari total jumlah Token (kadang-kadang mencapai beberapa persen), yang memungkinkan mereka mempengaruhi perdagangan dan mendapatkan peluang arbitrase yang tidak seimbang. Untuk Token dengan volume peredaran yang lebih kecil, pengaruh ini akan sangat diperbesar, membuat mereka berada dalam posisi yang sangat menguntungkan dalam perdagangan.

Hanya "menyediakan likuiditas" memberikan imbal hasil yang sangat terbatas, tetapi dengan melakukan perdagangan terbalik terhadap pengguna biasa, keuntungan yang besar dapat diperoleh. Di antara semua pelaku pasar, pembuat pasar memiliki pemahaman yang paling mendalam tentang volume peredaran Token — karena mereka mengetahui fluktuasi pasar yang sebenarnya dan memiliki sejumlah besar Token. Mereka berada di puncak keunggulan informasi.

Bagi pihak proyek, "penawaran" dari pembuat pasar juga sulit untuk dievaluasi. Tidak seperti layanan seperti potong rambut yang memiliki harga yang jelas, biaya layanan pasar bervariasi tergantung pada orangnya. Sebagai proyek yang baru berdiri, sulit untuk menentukan ketentuan mana yang wajar dan mana yang terlalu tinggi, ini melahirkan fenomena abu-abu lainnya: munculnya "pendiri tersembunyi" dan "konsultan pasar". Mereka menjembatani dengan nama konsultan, namun semakin meningkatkan kompleksitas dan biaya permainan dalam penerbitan koin.

Peran Institusi Investasi dan Pihak Proyek

Di bawah platform perdagangan, terdapat pihak proyek dan lembaga investasi yang telah mendapatkan sebagian besar nilai pada tahap private placement. Sebelum publik mendengar tentang suatu proyek, mereka telah mendapatkan Token dengan harga yang sangat rendah, kemudian membangun narasi dan menciptakan "saluran likuiditas" untuk penjualan.

Model bisnis lembaga investasi cryptocurrency telah menjadi sangat terdistorsi. Dibandingkan dengan investasi ventura tradisional, mendapatkan "peristiwa likuiditas" di industri cryptocurrency jauh lebih mudah, sehingga mereka tidak benar-benar mendorong para pembangun jangka panjang. Sebenarnya, situasinya justru sebaliknya—selama menguntungkan bagi mereka, lembaga investasi bisa saja berpura-pura tidak melihat dan membiarkan model ekonomi Token yang merampok. Banyak lembaga investasi sudah tidak lagi berpura-pura mendukung bisnis yang berkelanjutan, melainkan secara sistematis terlibat dan mendukung berbagai perilaku spekulatif yang "menarik-naik-anjlok".

Token juga memunculkan mekanisme insentif khusus: lembaga investasi memiliki motivasi untuk meningkatkan biaya manajemen dengan cara mengangkat nilai portofolio investasi mereka (sebenarnya adalah "memanen" mitra terbatas mereka). Hal ini sangat umum terjadi pada token dengan volume peredaran yang rendah—mereka dapat memanfaatkan nilai dilusi penuh untuk menandai nilai pasar buku, sehingga membesar-besarkan nilai proyek. Praktik ini sangat tidak etis, karena begitu token sepenuhnya dibuka, tidak mungkin untuk keluar pada harga tersebut. Ini juga merupakan salah satu alasan kunci mengapa banyak lembaga investasi akan kesulitan untuk mengumpulkan dana baru di masa depan.

Meskipun beberapa platform membuat kenyataan ini sedikit lebih baik, masih ada banyak operasi kotak hitam di balik layar industri kripto yang sama sekali tidak dapat dilihat oleh investor biasa.

Peran Influencer

Tingkat selanjutnya adalah pemimpin opini, yang biasanya mendapatkan Token secara gratis saat proyek diluncurkan, sebagai imbalan untuk konten promosi. "Putaran pendanaan pemimpin opini" telah menjadi norma di industri - pemimpin opini berpartisipasi dalam investasi, dan setelah peristiwa penciptaan Token, mereka mendapatkan pengembalian penuh. Mereka menggunakan saluran penyebaran mereka untuk mendapatkan chip gratis, kemudian melakukan promosi intensif kepada penggemar mereka, dan penggemar ini pada akhirnya menjadi "likuiditas keluarnya".

Anggota Komunitas dan Peserta Kegiatan

"Komunitas" dan peserta airdrop membentuk tenaga kerja dasar dari struktur ini. Mereka menjalankan tugas-tugas paling dasar: menguji produk, menghasilkan konten, dan menciptakan aktivitas, sebagai imbalan untuk distribusi Token. Namun bahkan aktivitas ini, kini sudah "diindustrialisasi": imbalan semakin sedikit, sementara pekerjaan yang harus dilakukan semakin banyak.

Sebagian besar anggota komunitas sering kali baru menyadari setelah "bekerja" gratis untuk proyek dalam waktu lama bahwa mereka sebenarnya hanyalah outsourcing pemasaran untuk pihak proyek—dan setelah peristiwa pencetakan Token, proyek mulai menjatuhkan harga dengan kejam. Begitu mereka menyadari hal ini, perasaan ketidakpuasan mulai menyebar, "serangan balik". "Komunitas yang marah" ini sangat merugikan proyek yang benar-benar ingin membuat produk, karena menciptakan gangguan dan kebisingan tambahan.

Situasi Investor Biasa

Lapisan paling bawah dari struktur ini adalah investor ritel yang ideal—"saluran keluar" bagi semua orang di atas mereka. Mereka dibanjiri dengan berbagai narasi dan cerita, memberikan "premium meme" pada suatu aset, menarik lebih banyak orang untuk membeli, sehingga peserta di atas dapat dengan lancar menjual.

Namun, siklus kali ini berbeda dari sebelumnya, para investor ritel tidak benar-benar masuk secara besar-besaran. Investor ritel saat ini lebih berhati-hati dan skeptis, yang mengakibatkan anggota komunitas hanya memegang sejumlah token airdrop yang nilainya tidak jelas, sementara orang dalam sudah lama mencairkan keuntungan melalui transaksi luar bursa. Ini mungkin menjelaskan mengapa Anda selalu melihat orang mengeluh dengan marah di media sosial karena token anjlok atau airdrop yang tidak bernilai: karena pada siklus ini, investor ritel sama sekali tidak mengambil alih, sementara penggagas proyek tetap mendapatkan keuntungan.

Konsekuensi dan Refleksi

Industri kripto saat ini, inti bukanlah membuat produk, tetapi membangun narasi—menceritakan sebuah kisah "tingkat pengembalian ilusi tinggi", yang menggoda orang lain untuk membeli suatu Token. Fokus pada pengembangan produk malah menjadi perilaku yang tidak didorong (meskipun hal ini perlahan-lahan mulai berubah).

Seluruh sistem penilaian Token telah sepenuhnya terlepas dari kenyataan, tidak lagi berdasarkan fundamental, melainkan bergantung pada "perbandingan kapitalisasi pasar" untuk perbandingan horizontal. Masalah inti proyek telah berubah dari "Token ini menyelesaikan masalah apa?" menjadi "Seberapa banyak itu bisa naik?" Dalam lingkungan seperti ini, proyek hampir tidak bisa dinilai atau dievaluasi dengan wajar. Apa yang Anda beli bukanlah sebuah perusahaan yang sedang dibangun, melainkan tiket lotere, saat berinvestasi di koin kripto, Anda harus menyadari hal ini.

Membangun pola narasi sangat sederhana: Anda hanya perlu membuat sebuah cerita "yang terdengar masuk akal tetapi sebenarnya sulit untuk dinilai", misalnya:

"Ini adalah proyek stablecoin yang didukung oleh seorang investor terkenal, tokennya dapat dianggap sebagai eksposur tidak langsung terhadap ekuitas salah satu penerbit stablecoin besar. Keyakinan terhadap token ini disebabkan oleh nilai pasar sebuah perusahaan yang mencapai ratusan miliar dolar, sementara pendapatan dan laba proyek ini jauh melampaui perusahaan tersebut, dan biaya operasionalnya lebih rendah. Saat ini tidak ada produk di pasar yang memungkinkan Anda berinvestasi langsung di penerbit stablecoin itu, token ini tepat mengisi kekosongan! Mereka juga sedang membangun infrastruktur mirip dengan jaringan pembayaran tertentu, dan merencanakan untuk memperkenalkan fitur privasi. Ini adalah masa depan keuangan, dengan nilai pasar yang diperkirakan akan mencapai triliunan!"

Jika Anda ingin meyakinkan teman untuk membeli sebuah Token, narasi semacam ini sangat efektif. Kuncinya adalah: cerita harus "cukup jelas", tetapi juga "memberikan ruang untuk imajinasi", sehingga mereka mungkin bisa membayangkan masa depan dengan nilai yang tinggi.

Prospek Masa Depan

Meskipun ada masalah ini, industri kripto tetap menjadi salah satu dari sedikit bidang yang dapat memberikan keuntungan asimetris yang besar bagi orang biasa, tetapi keuntungan ini perlahan-lahan menghilang. Spekulasi adalah titik pertemuan produk inti kripto, serta "umpan" yang awalnya menarik perhatian para peserta pasar terhadap segala sesuatu yang sedang kita bangun. Oleh karena itu, kita perlu segera memperbaiki seluruh struktur pasar.

Di masa depan, beberapa platform baru mungkin akan mengubah aturan permainan secara total, membawa lebih banyak keadilan dan transparansi ke pasar. Ini akan menjadi kunci untuk tahap perkembangan berikutnya dalam industri kripto.