Pour les investisseurs dans n'importe quel marché, les données historiques et les projections sont des lignes directrices importantes qui façonnent les plans futurs de chacun. Divers outils sont utilisés à cet effet. L'un d'eux est le ratio cours/bénéfice. Le ratio cours/bénéfice révèle combien un investisseur est prêt à payer pour chaque 1 $ que l'entreprise a gagné au cours de l'année donnée. Le ratio C/B est généralement calculé annuellement. Dans le marché des cryptomonnaies, la plupart des analystes n'aiment pas tenir compte du ratio C/B, mais la discussion suivante explique qu'il est aussi important pour les réseaux blockchain que pour les marchés boursiers.
Comment le ratio Cours/Bénéfice est-il calculé
Lorsque nous comprenons comment le ratio C/B est calculé pour le marché traditionnel, il sera plus facile d'appliquer le concept sur le marché de la cryptographie. Lorsque vous envisagez d'investir de l'argent dans une entreprise, vous êtes en meilleure position pour décider de la taille de votre investissement si vous calculez le ratio C/B. Vous pouvez utiliser la formule suivante pour calculer le ratio :
P/E Ratio = (Prix de l'action / Bénéfice par action)
Pour mettre les choses en contexte, supposons que le prix de l'action est de 100 $ et que le Bénéfice par action (EPS) est de 20 $.
P/E Ratio = 100 $ / 20 $ = 5
Le prix de l'action est déjà facilement accessible pour quiconque souhaite le voir et l'utiliser dans ses calculs. En ce qui concerne le BPA, quelques entreprises le rendent disponible dans leurs rapports annuels ou sur des sites financiers populaires comme Yahoo Finance, TradingView, Bloomberg, etc. S'il n'est pas fourni, vous pouvez le calculer en utilisant la formule suivante :
EPS= (Revenu net – Dividendes privilégiés) / Nombre moyen pondéré d'actions en circulation
Revenu Net = le bénéfice de l'entreprise après impôts ( du compte de résultat ).
Dividendes préférés = argent dû aux actionnaires privilégiés (soustrait parce que le BPA concerne les actions ordinaires).
Moyenne pondérée des actions = tient compte des rachats d'actions, des divisions ou des nouvelles émissions pendant la période.
Prix par rapport aux bénéfices dans la crypto
Puisque le P/E est une information importante, car sa valeur plus élevée indique une tendance à la hausse et une valeur plus basse préfigure un déclin, il doit exister une méthode pour l'appliquer au marché des cryptomonnaies. Dans la crypto, il n'y a pas d'EPS universel, mais certains fournisseurs d'analyses adaptent le P/E en divisant la valeur de marché d'un jeton par les bénéfices d'un protocole (valeur conservée après coûts) ou par ses revenus (frais générés). Plus ces flux de trésorerie sont réellement accumulés par les détenteurs de jetons ou le trésor, plus le ratio ressemble à un P/E de capitaux propres.
Comment les gains sont définis pour les tokens
Deux dénominateurs communs sont utilisés :
Revenus du protocole : frais payés par les utilisateurs de l'application ou de la chaîne. Cela proxy souvent les ventes sur le marché boursier.
Gains du protocole : revenus moins les coûts tels que les incitations des validateurs ou le minage de liquidité ; cela reflète la valeur que le projet retient réellement.
Parce que les conceptions de jetons diffèrent, le gain doit être lu en même temps que les mécanismes de capture de valeur du jeton (le jeton reçoit-il une part des frais, des rachats/brûlages, ou rien ?).
Une formule improvisée pour les projets crypto peut être la suivante :
Crypto P/E ≈ Capitalisation boursière ( ou FDV) ÷ Revenus annuels du protocole
Où trouver les entrées
Les plateformes de données on-chain publient des frais, des revenus et parfois des bénéfices par protocole, que vous pouvez associer à la capitalisation boursière pour calculer un ratio de style P/E. Des exemples incluent les pages de méthodologie de Token Terminal ( pour les frais/revenus/bénéfices) et les trackers de frais/revenus de DefiLlama.
NVT : Le P/E des cryptos pour les pièces de couche de base
Pour des actifs comme le BTC qui n'ont pas de « gains » clairs, les analystes utilisent parfois le ratio Valeur Réseau par Transactions (NVT) : capitalisation boursière ÷ valeur des transactions en chaîne. Ce n'est pas basé sur les gains, mais il est utilisé comme un proxy d'utilisation. Un NVT plus élevé peut signaler une valorisation dépassant l'activité. Soyez conscient que le NVT a des limites connues et plusieurs corrections proposées.
Comment interpréter le P/E crypto
Compare des éléments similaires. Les comparaisons entre protocoles sont significatives uniquement lorsque les gains sont définis de manière cohérente ( par exemple, les bénéfices par rapport aux revenus ) et que les protocoles ont des modèles économiques similaires.
Attention à l'économie des tokens. La dilution, les émissions et les changements de frais peuvent modifier qui reçoit réellement de la valeur, brisant l'analogie d'équité si les détenteurs ne capturent pas les flux de trésorerie.
Utilisez avec soin le trailing vs forward. De nombreux sites annualisent les frais/gains récents sur 30 jours ( un instantané trailing ). Les vues forward nécessitent des hypothèses explicites et sont moins standardisées dans la crypto.
Forces
Mesure simple. Elle vous permet de classer les protocoles en fonction de ce que vous payez par unité de valeur qu'ils génèrent, en particulier lorsque les gains reviennent réellement aux détenteurs.
Comparable à l'intérieur des catégories. Cela fonctionne mieux au sein des catégories (DEXs vs DEXs, CEXs vs CEXs).
Limitations
Pas universel. De nombreux jetons n'ont pas de flux de trésorerie directs, donc un label C/B peut être trompeur. Dans de tels cas, envisagez plutôt des ratios de type C/A, la croissance des utilisateurs ou des métriques d'activité.
Les choix comptables comptent. Que les incitations soient considérées comme des coûts peut faire varier le ratio de manière considérable. Les indicateurs d'activité on-chain sont imparfaits. Le NVT et des mesures similaires peuvent être déformés par le churn, le spam ou la migration L2, donc ils sont mieux utilisés avec d'autres indicateurs.
Types de ratio C/B
Il peut y avoir quatre types de ratio cours/bénéfice.
Ratio Cours/Bénéfice Traînant : Comme il est clair d'après la nomenclature même, il révèle la valeur C/B pour le dernier exercice financier. C'est le chiffre le plus couramment rapporté et il reflète la performance réelle.
Ratio Cours/Bénéfice Prévisionnel : En utilisant les données des années précédentes, le ratio Cours/Bénéfice prévisionnel prédit la performance de l'entreprise pour l'année à venir.
P/E absolu : C'est le calcul de P/E de base - prix actuel divisé par le dernier BPA. Il ne prend en compte aucune autre valeur ou enregistrement.
Ratio Cours/Bénéfice relatif : Il compare le ratio C/B d'une entreprise à un point de référence, tel que la moyenne de son secteur ou sa performance historique.
Pourquoi le ratio C/B est important
Lorsqu'on examine un ratio C/B, il est important de se rappeler que les chiffres seuls ne racontent pas toute l'histoire. Si une entreprise a un ratio C/B élevé, cela signifie généralement que les investisseurs sont optimistes, s'attendant à ce que les bénéfices augmentent et sont prêts à payer plus pour ces gains futurs. Un faible ratio C/B peut signifier que l'action est sous-évaluée ou que l'entreprise traverse une période difficile.
Mais ce qui est considéré comme "élevé" ou "bas" dépend vraiment de l'industrie. Par exemple, les entreprises technologiques ont tendance à avoir des ratios C/B plus élevés car les gens croient en leur potentiel de croissance rapide, tandis que les entreprises de services publics ont généralement des ratios plus bas en raison de leur croissance régulière mais plus lente.
Conclusion
Le ratio C/B est un outil important dans la manche d'un investisseur pour juger si l'entreprise ou la crypto-monnaie vaut la peine d'être considérée ou non. Vous pouvez utiliser le ratio C/B courant pour évaluer la performance d'une entreprise pour l'année écoulée, ou le ratio C/B prévisionnel pour prévoir la performance de l'année à venir. Plus la valeur est élevée, meilleure est l'entreprise ou la monnaie. Pour la crypto, le revenu du réseau blockchain peut être pris en compte pour le calcul.
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Ratio Cours/Bénéfice – un guide pour les débutants
Pour les investisseurs dans n'importe quel marché, les données historiques et les projections sont des lignes directrices importantes qui façonnent les plans futurs de chacun. Divers outils sont utilisés à cet effet. L'un d'eux est le ratio cours/bénéfice. Le ratio cours/bénéfice révèle combien un investisseur est prêt à payer pour chaque 1 $ que l'entreprise a gagné au cours de l'année donnée. Le ratio C/B est généralement calculé annuellement. Dans le marché des cryptomonnaies, la plupart des analystes n'aiment pas tenir compte du ratio C/B, mais la discussion suivante explique qu'il est aussi important pour les réseaux blockchain que pour les marchés boursiers.
Comment le ratio Cours/Bénéfice est-il calculé
Lorsque nous comprenons comment le ratio C/B est calculé pour le marché traditionnel, il sera plus facile d'appliquer le concept sur le marché de la cryptographie. Lorsque vous envisagez d'investir de l'argent dans une entreprise, vous êtes en meilleure position pour décider de la taille de votre investissement si vous calculez le ratio C/B. Vous pouvez utiliser la formule suivante pour calculer le ratio :
P/E Ratio = (Prix de l'action / Bénéfice par action)
Pour mettre les choses en contexte, supposons que le prix de l'action est de 100 $ et que le Bénéfice par action (EPS) est de 20 $.
P/E Ratio = 100 $ / 20 $ = 5
Le prix de l'action est déjà facilement accessible pour quiconque souhaite le voir et l'utiliser dans ses calculs. En ce qui concerne le BPA, quelques entreprises le rendent disponible dans leurs rapports annuels ou sur des sites financiers populaires comme Yahoo Finance, TradingView, Bloomberg, etc. S'il n'est pas fourni, vous pouvez le calculer en utilisant la formule suivante :
EPS= (Revenu net – Dividendes privilégiés) / Nombre moyen pondéré d'actions en circulation
Revenu Net = le bénéfice de l'entreprise après impôts ( du compte de résultat ).
Dividendes préférés = argent dû aux actionnaires privilégiés (soustrait parce que le BPA concerne les actions ordinaires).
Moyenne pondérée des actions = tient compte des rachats d'actions, des divisions ou des nouvelles émissions pendant la période.
Prix par rapport aux bénéfices dans la crypto
Puisque le P/E est une information importante, car sa valeur plus élevée indique une tendance à la hausse et une valeur plus basse préfigure un déclin, il doit exister une méthode pour l'appliquer au marché des cryptomonnaies. Dans la crypto, il n'y a pas d'EPS universel, mais certains fournisseurs d'analyses adaptent le P/E en divisant la valeur de marché d'un jeton par les bénéfices d'un protocole (valeur conservée après coûts) ou par ses revenus (frais générés). Plus ces flux de trésorerie sont réellement accumulés par les détenteurs de jetons ou le trésor, plus le ratio ressemble à un P/E de capitaux propres.
Comment les gains sont définis pour les tokens
Deux dénominateurs communs sont utilisés :
Revenus du protocole : frais payés par les utilisateurs de l'application ou de la chaîne. Cela proxy souvent les ventes sur le marché boursier.
Gains du protocole : revenus moins les coûts tels que les incitations des validateurs ou le minage de liquidité ; cela reflète la valeur que le projet retient réellement.
Parce que les conceptions de jetons diffèrent, le gain doit être lu en même temps que les mécanismes de capture de valeur du jeton (le jeton reçoit-il une part des frais, des rachats/brûlages, ou rien ?).
Une formule improvisée pour les projets crypto peut être la suivante :
Crypto P/E ≈ Capitalisation boursière ( ou FDV) ÷ Revenus annuels du protocole
Où trouver les entrées
Les plateformes de données on-chain publient des frais, des revenus et parfois des bénéfices par protocole, que vous pouvez associer à la capitalisation boursière pour calculer un ratio de style P/E. Des exemples incluent les pages de méthodologie de Token Terminal ( pour les frais/revenus/bénéfices) et les trackers de frais/revenus de DefiLlama.
NVT : Le P/E des cryptos pour les pièces de couche de base
Pour des actifs comme le BTC qui n'ont pas de « gains » clairs, les analystes utilisent parfois le ratio Valeur Réseau par Transactions (NVT) : capitalisation boursière ÷ valeur des transactions en chaîne. Ce n'est pas basé sur les gains, mais il est utilisé comme un proxy d'utilisation. Un NVT plus élevé peut signaler une valorisation dépassant l'activité. Soyez conscient que le NVT a des limites connues et plusieurs corrections proposées.
Comment interpréter le P/E crypto
Compare des éléments similaires. Les comparaisons entre protocoles sont significatives uniquement lorsque les gains sont définis de manière cohérente ( par exemple, les bénéfices par rapport aux revenus ) et que les protocoles ont des modèles économiques similaires.
Attention à l'économie des tokens. La dilution, les émissions et les changements de frais peuvent modifier qui reçoit réellement de la valeur, brisant l'analogie d'équité si les détenteurs ne capturent pas les flux de trésorerie.
Utilisez avec soin le trailing vs forward. De nombreux sites annualisent les frais/gains récents sur 30 jours ( un instantané trailing ). Les vues forward nécessitent des hypothèses explicites et sont moins standardisées dans la crypto.
Forces
Mesure simple. Elle vous permet de classer les protocoles en fonction de ce que vous payez par unité de valeur qu'ils génèrent, en particulier lorsque les gains reviennent réellement aux détenteurs.
Comparable à l'intérieur des catégories. Cela fonctionne mieux au sein des catégories (DEXs vs DEXs, CEXs vs CEXs).
Limitations
Pas universel. De nombreux jetons n'ont pas de flux de trésorerie directs, donc un label C/B peut être trompeur. Dans de tels cas, envisagez plutôt des ratios de type C/A, la croissance des utilisateurs ou des métriques d'activité.
Les choix comptables comptent. Que les incitations soient considérées comme des coûts peut faire varier le ratio de manière considérable. Les indicateurs d'activité on-chain sont imparfaits. Le NVT et des mesures similaires peuvent être déformés par le churn, le spam ou la migration L2, donc ils sont mieux utilisés avec d'autres indicateurs.
Types de ratio C/B
Il peut y avoir quatre types de ratio cours/bénéfice.
Ratio Cours/Bénéfice Traînant : Comme il est clair d'après la nomenclature même, il révèle la valeur C/B pour le dernier exercice financier. C'est le chiffre le plus couramment rapporté et il reflète la performance réelle.
Ratio Cours/Bénéfice Prévisionnel : En utilisant les données des années précédentes, le ratio Cours/Bénéfice prévisionnel prédit la performance de l'entreprise pour l'année à venir.
P/E absolu : C'est le calcul de P/E de base - prix actuel divisé par le dernier BPA. Il ne prend en compte aucune autre valeur ou enregistrement.
Ratio Cours/Bénéfice relatif : Il compare le ratio C/B d'une entreprise à un point de référence, tel que la moyenne de son secteur ou sa performance historique.
Pourquoi le ratio C/B est important
Lorsqu'on examine un ratio C/B, il est important de se rappeler que les chiffres seuls ne racontent pas toute l'histoire. Si une entreprise a un ratio C/B élevé, cela signifie généralement que les investisseurs sont optimistes, s'attendant à ce que les bénéfices augmentent et sont prêts à payer plus pour ces gains futurs. Un faible ratio C/B peut signifier que l'action est sous-évaluée ou que l'entreprise traverse une période difficile.
Mais ce qui est considéré comme "élevé" ou "bas" dépend vraiment de l'industrie. Par exemple, les entreprises technologiques ont tendance à avoir des ratios C/B plus élevés car les gens croient en leur potentiel de croissance rapide, tandis que les entreprises de services publics ont généralement des ratios plus bas en raison de leur croissance régulière mais plus lente.
Conclusion
Le ratio C/B est un outil important dans la manche d'un investisseur pour juger si l'entreprise ou la crypto-monnaie vaut la peine d'être considérée ou non. Vous pouvez utiliser le ratio C/B courant pour évaluer la performance d'une entreprise pour l'année écoulée, ou le ratio C/B prévisionnel pour prévoir la performance de l'année à venir. Plus la valeur est élevée, meilleure est l'entreprise ou la monnaie. Pour la crypto, le revenu du réseau blockchain peut être pris en compte pour le calcul.