Impact potentiel des stablecoins sur le système financier

Les stablecoins sont des cryptomonnaies ancrées à des actifs spécifiques (, principalement des monnaies fiduciaires ). Ils constituent un pont entre la finance décentralisée ( (DeFi )) et le système financier traditionnel, et sont également une infrastructure essentielle pour DeFi. Récemment, les États-Unis et Hong Kong ont adopté des lois sur la régulation des stablecoins, marquant le début de l'établissement d'un cadre réglementaire pour les stablecoins dans les principales régions. Cela crée des opportunités pour le développement de DeFi, tout en approfondissant son intégration avec le système financier traditionnel, ce qui apporte de nouveaux défis et risques au système financier mondial.

Résumé

Cadre réglementaire établi : Les lois sur les stablecoins adoptées par les États-Unis et Hong Kong comblent le vide réglementaire et aident les cryptomonnaies à s'intégrer dans le système financier traditionnel.

Tendances de développement réglementaire : Le nouveau projet de loi établit des normes pour les points de risque précédemment apparus dans le domaine des stablecoins, en se référant à la réglementation des institutions financières traditionnelles, mais avec une gestion de la liquidité plus stricte. La réglementation positionne les stablecoins comme des "liquidités on-chain" plutôt que comme des "dépôts on-chain".

Échelle et impact : Bien que la capitalisation boursière des stablecoins soit d'environ 230 milliards de dollars, le volume des transactions annuel a déjà dépassé celui des principales organisations de cartes de crédit. Avec l'amélioration de la réglementation, les stablecoins sont susceptibles de jouer un rôle plus important dans des domaines tels que les paiements internationaux.

Impact potentiel sur le système financier

1. Amélioration de l'efficacité des paiements internationaux : Les stablecoins peuvent réduire considérablement les coûts et le temps des paiements transfrontaliers, mais ils font encore face à des défis en matière de conformité réglementaire.

2. Fonction de création monétaire limitée : L'exigence de réserve intégrale limite la capacité d'expansion du crédit des émetteurs de stablecoin, ce qui n'affecte théoriquement pas directement l'offre de monnaie fiduciaire.

3. Risque de désintermédiation des dépôts bancaires : Les stablecoins peuvent entraîner des sorties de dépôts, affectant les bénéfices des banques. Mais pour l'instant, l'ampleur est limitée et les banques réagissent activement.

4. Prise en charge de la dette publique : Les actifs de réserve des stablecoins sont principalement des bons du Trésor américain à court terme, ce qui pourrait augmenter la demande pour les bons du Trésor à court terme et influencer la transmission de la politique monétaire.

5. Transmission de la volatilité des marchés financiers : La volatilité des prix des actifs cryptographiques peut affecter les marchés financiers traditionnels par divers canaux.

6. Reconstruction de l'ordre monétaire international : L'impact des stablecoins sur la domination du dollar présente des contradictions, et les effets à long terme restent à observer. Cela constitue un défi pour la monnaie des économies émergentes.

7. Implications de l'internationalisation des monnaies : Les stablecoins en dollars de Hong Kong peuvent favoriser l'internationalisation du dollar de Hong Kong et fournir une expérience pour l'internationalisation d'autres monnaies.

Avertissement de risque

• Incertitude dans le développement de l'industrie des cryptomonnaies
• Les stablecoins ont un impact sur la finance traditionnelle supérieur aux attentes.
• La mise en œuvre des politiques réglementaires progresse moins que prévu