Nouvelle réglementation sur les cryptoactifs aux États-Unis : opportunités et risques coexistent

Récemment, les États-Unis ont adopté une législation importante sur les cryptoactifs, la loi « GENIUS », et d'autres projets de loi connexes sont en cours d'examen. Ces initiatives signalent que les États-Unis pourraient devenir un centre majeur pour les activités de chiffrement dans le monde. Cependant, les partisans de la nouvelle législation doivent agir avec prudence pour éviter des effets indésirables.

L'industrie du chiffrement a acquis une immense influence politique par le biais de dons politiques, ce qui a conduit à ce que la conception des nouvelles lois semble davantage favoriser l'entrave à une réglementation raisonnable plutôt que de la promouvoir. Cette tendance pourrait déclencher un cycle de prospérité-dépression de grande envergure.

Historiquement, le principal avantage des marchés financiers américains par rapport à ceux d'autres pays est leur plus grande transparence, permettant aux investisseurs de mieux comprendre les risques et de prendre des décisions éclairées. Les États-Unis ont également mis en place des réglementations strictes contre les conflits d'intérêts, exigeant un traitement équitable des investisseurs et limitant les risques pris par les entreprises financières. Ce cadre est le résultat des lois et règlements établis après la grande dépression des années 1930 et a été continuellement amélioré par la suite. C'est grâce à ces règles que les États-Unis sont devenus un endroit où il est facile de faire des affaires, de promouvoir l'innovation et de lever des capitaux.

Cependant, la loi « GENIUS » semble ne pas avoir pleinement pris en compte ces expériences historiques. Cette loi crée un cadre pour les jetons stables, mais n'a pas réussi à répondre efficacement aux risques de course inhérents aux jetons stables. Le modèle commercial des émetteurs de jetons stables ressemble à celui des banques, mais la loi empêche les régulateurs d'établir des mesures de protection solides en matière de capital, de liquidité et d'autres garanties.

Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que ce projet de loi permet aux émetteurs étrangers d'investir des réserves dans des actifs à haut risque libellés en devises autres que le dollar, ce qui pourrait entraîner un risque de déséquilibre d'actifs grave. Si le dollar s'apprécie considérablement, cela pourrait déclencher une crise de liquidité et une tempête de ruée bancaire.

Une autre proposition de loi, le projet de loi CLARITY, pourrait aggraver ces problèmes. Ce projet de loi pourrait encourager les conflits d'intérêts et les transactions égoïstes, à un niveau qui pourrait atteindre son maximum depuis les années 1920. De plus, ces lois pourraient involontairement faciliter l'utilisation des jetons stables et des Cryptoactifs dans des transactions financières illégales.

Bien que les États-Unis puissent devenir le centre mondial des cryptoactifs, cette rapide évolution entraîne également d'énormes risques. Si le Congrès cède trop rapidement aux demandes de l'industrie du chiffrement, cela pourrait exposer les États-Unis et même le reste du monde au risque de revivre une panique financière, ce qui pourrait entraîner de graves dommages économiques, y compris un chômage de masse et des pertes de richesse.

Ainsi, lors de l'avancement de la législation sur les cryptoactifs, il est essentiel d'équilibrer innovation et réglementation, opportunités et risques. Les décideurs doivent tirer des leçons de l'histoire pour s'assurer que le nouveau cadre réglementaire favorise à la fois le développement du secteur et permet de prévenir efficacement les risques systémiques.