L'essor du Restaking : risques du projet et conseils d'investissement

Avec l'émergence du concept de Restaking, plusieurs projets basés sur Eigenlayer ont vu le jour sur le marché. Le Restaking vise à permettre aux utilisateurs de partager leur part de staking avec d'autres projets en partageant la confiance de la couche de staking de Beacon d'Ethereum, afin d'obtenir des rendements plus élevés, tout en permettant à ces projets de bénéficier d'une confiance et d'une sécurité de consensus équivalentes à celles de la couche Beacon d'ETH.

Pour aider les investisseurs à mieux comprendre les risques potentiels entre différents projets de Restaking, nous avons mené des recherches approfondies sur les protocoles de Restaking principaux et les actifs LST, et avons systématiquement classé les risques associés, afin que les investisseurs puissent mieux contrôler les risques tout en recherchant des rendements.

Analyse des principaux risques de Restaking

Les utilisateurs participant au Restaking sont principalement confrontés aux types de risques suivants :

1. Risque de contrat :

   • Le contrat du projet peut être attaqué
   • Si le contrat EigenLayer est attaqué, cela pourrait affecter les fonds des projets concernés.
   • LST Restaking et Native ETH Restaking présentent des différences en termes de localisation des fonds, ce qui peut entraîner des niveaux de risque différents.
   • Le projet peut avoir des droits à haut risque et, dans certains cas, peut détourner des fonds des utilisateurs.

2. Risque LST :

   • Le token LST pourrait se désancrer
   • La mise à niveau du contrat LST ou une attaque pourrait entraîner un écart de valeur ou une perte pour LST.

3. Risque de sortie :

   • À part EigenLayer, la plupart des protocoles de Restaking grand public ne prennent pas en charge les retraits actuellement.
   • Si l'équipe du projet ne met pas à jour la logique de retrait à temps, les utilisateurs peuvent avoir besoin d'obtenir de la liquidité sur le marché secondaire pour sortir.

Évaluation des risques des projets de Restaking principaux

Nous avons mené une étude systématique des projets de Restaking principaux sur le marché et avons identifié les problèmes majeurs suivants :

1. Le taux d'achèvement des projets est généralement bas, la plupart d'entre eux n'ont pas encore mis en place la logique de retrait.
2. Le risque de centralisation est significatif, les actifs des utilisateurs sont finalement contrôlés par un portefeuille multi-signature, et l'équipe du projet présente un risque potentiel de fuite.
3. Les actes malveillants internes ou la perte de clés privées multi-signatures peuvent entraîner des pertes d'actifs.

Alerte spéciale de risque EigenLayer

En tant que base de tous les projets de Restaking, EigenLayer présente également les points de risque suivants à prendre en compte :

1. Le contrat déployé sur le réseau principal actuel n'a pas encore entièrement réalisé toutes les fonctionnalités décrites dans le livre blanc, en particulier le mécanisme AVS et de slash.
2. Le Restaking natif ETH nécessite que les utilisateurs exécutent eux-mêmes un nœud de la chaîne Beacon et assument le risque d'être sanctionnés par la chaîne Beacon.
3. En raison de l'imperfection des mécanismes AVS et Slash, il est conseillé aux utilisateurs d'utiliser la fonction deleGate avec prudence pour éviter des pertes financières potentielles.

Risques spécifiques associés à certains projets

1. EigenPie : les droits de mise à niveau de certains contrats sont contrôlés par une seule adresse EOA.
2. KelpDAO : il pourrait y avoir un espace d'arbitrage dans le calcul du prix de stETH
3. Renzo : La configuration d'OperatorDelegator peut affecter le retrait des fonds des utilisateurs.

Analyse des risques du token LST

Nous avons également évalué les risques des principaux jetons LST sur le marché, y compris la capacité de mise à niveau des contrats, le contrôle des autorisations, la dépendance aux Oracle, etc.

Suggestions pour réduire les risques de Restaking

1. Stratégie d'allocation des fonds :

   • Il est conseillé aux gros investisseurs de participer directement au restaking Native ETH d'EigenLayer
   • Les utilisateurs à la recherche de liquidité peuvent choisir le stETH relativement stable pour participer à EigenLayer.
   • Les utilisateurs ayant une capacité de risque relativement élevée peuvent participer modérément à d'autres projets basés sur EigenLayer, mais doivent être attentifs aux risques de retrait et à la liquidité du marché secondaire.

2. Surveillance des risques :

   • Configurer la surveillance des contrats, suivre les mises à niveau des contrats et les opérations sensibles des parties prenantes du projet
   • Utilisez des outils comme Cobo Argus pour configurer des opérations automatisées conditionnelles pour les portefeuilles multisignatures, ajustant automatiquement les stratégies en fonction des variations de TVL, des fluctuations de prix d'ETH, etc.

Le restaking, en tant que concept émergent, comporte encore de nombreux risques inconnus. Les investisseurs doivent rester vigilants, répartir leurs fonds de manière raisonnable et suivre en continu l'évolution des projets et les tendances du marché afin de protéger au mieux leurs intérêts.