Comment Hong Kong peut-il prendre l'initiative dans la vague mondiale de tokenisation des actifs ?
Récemment, la tokenisation des actifs est devenue un sujet brûlant dans le domaine financier mondial. Avec l'accélération de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) vers le mainstream, Hong Kong construit une nouvelle génération d'infrastructures financières avec un cadre réglementaire clair, une stratégie de marché ouverte et une innovation politique active. Cependant, dans la seconde moitié de cette compétition, la clé ne sera plus seulement l'orientation politique, mais si les produits répondent réellement aux besoins du marché.
Lorsque un cadre d'une grande société de gestion d'actifs déclare que "chaque type d'actif peut être tokenisé", il ne décrit pas un avenir lointain, mais une transformation qui se produit actuellement. Cette évolution redéfinit la manière dont le capital est formé, les mécanismes de distribution des actifs et les chemins d'accès aux opportunités financières.
Actuellement, plus de 24 milliards de dollars de RWA circulent sur les chaînes publiques, couvrant des obligations d'État américaines à revenu, des pools de crédit privé, des jetons de matières premières et de biens immobiliers, etc. Cette tentative, autrefois considérée comme une "expérience curieuse de la cryptographie", est en train de devenir une partie intégrante de l'infrastructure financière mondiale, et le pipeline sous-jacent des marchés de capitaux est en train d'être silencieusement reconstruit.
Le 26 juin, Hong Kong a clairement exprimé son intention de conduire cette transformation dans la "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques 2.0". Cette déclaration a introduit le cadre de réglementation "Leap", élargissant le champ d'application de la réglementation aux émetteurs de stablecoins, aux déposants et aux plateformes RWA. Plus important encore, elle envoie un signal clair : Hong Kong ne se contente pas de permettre la tokenisation, mais plaide activement en faveur de la tokenisation.
Le cadre "Leap" promeut la formation d'une vision plus large en établissant un système de licences pour les stablecoins, en précisant le cadre réglementaire pour les ETF tokenisés et en poursuivant les essais précédents dans les domaines des obligations numériques et de la finance verte, encourageant la tokenisation de divers actifs allant des métaux précieux aux infrastructures d'énergie renouvelable.
La pratique de Hong Kong contraste fortement avec celle des autres marchés. En revanche, Singapour a adopté une approche plus prudente, se concentrant sur la participation institutionnelle et limitant les investisseurs de détail ; tandis que Hong Kong a choisi une voie plus large et plus inclusive. Il permet la participation des utilisateurs de détail tout en établissant des règles de clarté appropriées, élargissant ainsi l'espace de marché potentiel.
Comparé à la structure du marché des actifs cryptographiques normatifs de l'Union européenne et à l'environnement réglementaire fragmenté des États-Unis, Hong Kong offre un système plus unifié et basé sur des principes, fournissant la clarté nécessaire aux innovateurs et aux investisseurs.
Cependant, simplement poser les rails ne signifie pas que le train peut circuler à l'heure. Émettre un actif tokenisé est facile, le défi réside dans le fait de savoir si quelqu'un est prêt à le détenir, à l'échanger et à lui faire confiance. Trop de projets tokenisés réalisent cela par l'expérience : la technologie ne pose pas de problème, le marché ne suit pas. En raison d'un manque de canaux de distribution, de demande sur le marché ou de pertinence réelle, de nombreux produits finissent simplement par être abandonnés.
Le goulot d'étranglement ne réside pas dans la technologie, ni dans la réglementation, mais dans l'existence réelle de la valeur commerciale. La véritable épreuve est la suivante : un actif tokenisé résout-il vraiment un problème pour un groupe d'utilisateurs clairement défini ?
Bien sûr, certains projets ont réussi à passer cette épreuve et à s'étendre avec succès. Par exemple, les produits de dette américaine en cours de tokenisation ont été largement adoptés par les épargnants du monde entier en raison de leur rendement stable et transparent, en particulier sur les marchés émergents où les canaux de revenus sûrs font défaut. De même, certains protocoles ont ouvert de nouvelles voies dans le domaine du crédit privé, en mettant en relation des emprunteurs institutionnels et des prêteurs natifs de la cryptographie, et en réalisant une gestion des risques transparente sur la chaîne, rendant les produits disponibles dans les deux sens.
Ces succès ne proviennent pas d'une technologie novatrice, mais d'un parfait accord entre les actifs, les utilisateurs et la manière de les emballer.
L'écosystème local à Hong Kong évolue également dans cette direction. Le "Project Ensemble" de la Banque de Hong Kong expérimente des scénarios tels que la tokenisation des obligations, des fonds, des crédits carbone, des infrastructures de bornes de recharge et de la finance de chaîne d'approvisionnement. Ces projets ont un potentiel considérable, mais aucun projet à succès capable de relier à grande échelle les trois éléments que sont les actifs, le public et les cas d'utilisation n'est encore apparu.
Tous les éléments sont en place, ce qui est nécessaire maintenant est la "traction du marché". Hong Kong a déjà jeté des bases solides : réglementation claire, reconnaissance institutionnelle, projets crédibles de collaboration public-privé en cours. Hong Kong est de plus en plus perçu comme un environnement d'expérimentation pour les actifs numériques, sûr et bien structuré, et son potentiel en tant que "point d'appui" de la stratégie d'actifs numériques de la Chine lui confère une signification qui dépasse de loin le marché local lui-même.
Mais la partie la plus difficile ne fait que commencer. La prochaine phase de la compétition sera déterminée par le "fit produit-marché", et non par davantage de politiques. Hong Kong peut-elle attirer des épargnants d'Asie du Sud-Est à investir dans des produits de jeton stable réellement rentables ? Peut-elle connecter les actifs industriels de la Chine au capital mondial par des moyens de packaging numérique conformes ? Peut-elle faire émerger une nouvelle génération de produits RWA qui soient non seulement légaux et conformes, mais qui aient également une véritable demande sur le marché ?
Ces questions détermineront si les RWA ne sont qu'une mode passagère ou s'ils peuvent devenir une transformation durable ; elles détermineront également si Hong Kong peut devenir la capitale mondiale de la tokenisation dans cette nouvelle ère. Si cela réussit, Hong Kong ne sera pas seulement un leader, mais aussi l'un des définisseurs des formes financières futures.
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AirdropHunterWang
· 07-18 01:00
Ah, encore des régulations et des cadres.
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DoomCanister
· 07-16 20:07
On a l'impression que c'est un piège à vieux vin dans une nouvelle bouteille.
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liquidation_surfer
· 07-15 14:32
Se faire prendre pour des cons, nouveau terrain.
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BackrowObserver
· 07-15 14:31
Arriver en retard pour commencer à manger des pastèques?
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YieldWhisperer
· 07-15 14:24
vu ce même scénario auparavant... un autre piège d'arbitrage réglementaire en attente d'arriver
Tokenisation des actifs à Hong Kong : un tournant clé de l'orientation politique à l'adéquation du marché.
Comment Hong Kong peut-il prendre l'initiative dans la vague mondiale de tokenisation des actifs ?
Récemment, la tokenisation des actifs est devenue un sujet brûlant dans le domaine financier mondial. Avec l'accélération de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) vers le mainstream, Hong Kong construit une nouvelle génération d'infrastructures financières avec un cadre réglementaire clair, une stratégie de marché ouverte et une innovation politique active. Cependant, dans la seconde moitié de cette compétition, la clé ne sera plus seulement l'orientation politique, mais si les produits répondent réellement aux besoins du marché.
Lorsque un cadre d'une grande société de gestion d'actifs déclare que "chaque type d'actif peut être tokenisé", il ne décrit pas un avenir lointain, mais une transformation qui se produit actuellement. Cette évolution redéfinit la manière dont le capital est formé, les mécanismes de distribution des actifs et les chemins d'accès aux opportunités financières.
Actuellement, plus de 24 milliards de dollars de RWA circulent sur les chaînes publiques, couvrant des obligations d'État américaines à revenu, des pools de crédit privé, des jetons de matières premières et de biens immobiliers, etc. Cette tentative, autrefois considérée comme une "expérience curieuse de la cryptographie", est en train de devenir une partie intégrante de l'infrastructure financière mondiale, et le pipeline sous-jacent des marchés de capitaux est en train d'être silencieusement reconstruit.
Le 26 juin, Hong Kong a clairement exprimé son intention de conduire cette transformation dans la "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques 2.0". Cette déclaration a introduit le cadre de réglementation "Leap", élargissant le champ d'application de la réglementation aux émetteurs de stablecoins, aux déposants et aux plateformes RWA. Plus important encore, elle envoie un signal clair : Hong Kong ne se contente pas de permettre la tokenisation, mais plaide activement en faveur de la tokenisation.
Le cadre "Leap" promeut la formation d'une vision plus large en établissant un système de licences pour les stablecoins, en précisant le cadre réglementaire pour les ETF tokenisés et en poursuivant les essais précédents dans les domaines des obligations numériques et de la finance verte, encourageant la tokenisation de divers actifs allant des métaux précieux aux infrastructures d'énergie renouvelable.
La pratique de Hong Kong contraste fortement avec celle des autres marchés. En revanche, Singapour a adopté une approche plus prudente, se concentrant sur la participation institutionnelle et limitant les investisseurs de détail ; tandis que Hong Kong a choisi une voie plus large et plus inclusive. Il permet la participation des utilisateurs de détail tout en établissant des règles de clarté appropriées, élargissant ainsi l'espace de marché potentiel.
Comparé à la structure du marché des actifs cryptographiques normatifs de l'Union européenne et à l'environnement réglementaire fragmenté des États-Unis, Hong Kong offre un système plus unifié et basé sur des principes, fournissant la clarté nécessaire aux innovateurs et aux investisseurs.
Cependant, simplement poser les rails ne signifie pas que le train peut circuler à l'heure. Émettre un actif tokenisé est facile, le défi réside dans le fait de savoir si quelqu'un est prêt à le détenir, à l'échanger et à lui faire confiance. Trop de projets tokenisés réalisent cela par l'expérience : la technologie ne pose pas de problème, le marché ne suit pas. En raison d'un manque de canaux de distribution, de demande sur le marché ou de pertinence réelle, de nombreux produits finissent simplement par être abandonnés.
Le goulot d'étranglement ne réside pas dans la technologie, ni dans la réglementation, mais dans l'existence réelle de la valeur commerciale. La véritable épreuve est la suivante : un actif tokenisé résout-il vraiment un problème pour un groupe d'utilisateurs clairement défini ?
Bien sûr, certains projets ont réussi à passer cette épreuve et à s'étendre avec succès. Par exemple, les produits de dette américaine en cours de tokenisation ont été largement adoptés par les épargnants du monde entier en raison de leur rendement stable et transparent, en particulier sur les marchés émergents où les canaux de revenus sûrs font défaut. De même, certains protocoles ont ouvert de nouvelles voies dans le domaine du crédit privé, en mettant en relation des emprunteurs institutionnels et des prêteurs natifs de la cryptographie, et en réalisant une gestion des risques transparente sur la chaîne, rendant les produits disponibles dans les deux sens.
Ces succès ne proviennent pas d'une technologie novatrice, mais d'un parfait accord entre les actifs, les utilisateurs et la manière de les emballer.
L'écosystème local à Hong Kong évolue également dans cette direction. Le "Project Ensemble" de la Banque de Hong Kong expérimente des scénarios tels que la tokenisation des obligations, des fonds, des crédits carbone, des infrastructures de bornes de recharge et de la finance de chaîne d'approvisionnement. Ces projets ont un potentiel considérable, mais aucun projet à succès capable de relier à grande échelle les trois éléments que sont les actifs, le public et les cas d'utilisation n'est encore apparu.
Tous les éléments sont en place, ce qui est nécessaire maintenant est la "traction du marché". Hong Kong a déjà jeté des bases solides : réglementation claire, reconnaissance institutionnelle, projets crédibles de collaboration public-privé en cours. Hong Kong est de plus en plus perçu comme un environnement d'expérimentation pour les actifs numériques, sûr et bien structuré, et son potentiel en tant que "point d'appui" de la stratégie d'actifs numériques de la Chine lui confère une signification qui dépasse de loin le marché local lui-même.
Mais la partie la plus difficile ne fait que commencer. La prochaine phase de la compétition sera déterminée par le "fit produit-marché", et non par davantage de politiques. Hong Kong peut-elle attirer des épargnants d'Asie du Sud-Est à investir dans des produits de jeton stable réellement rentables ? Peut-elle connecter les actifs industriels de la Chine au capital mondial par des moyens de packaging numérique conformes ? Peut-elle faire émerger une nouvelle génération de produits RWA qui soient non seulement légaux et conformes, mais qui aient également une véritable demande sur le marché ?
Ces questions détermineront si les RWA ne sont qu'une mode passagère ou s'ils peuvent devenir une transformation durable ; elles détermineront également si Hong Kong peut devenir la capitale mondiale de la tokenisation dans cette nouvelle ère. Si cela réussit, Hong Kong ne sera pas seulement un leader, mais aussi l'un des définisseurs des formes financières futures.