L'évolution de l'univers de la cryptomonnaie : de l'innovation à l'ère de l'extraction.

Après la récente conférence de Hong Kong, dans mes échanges avec des amis en Chine, j'ai ressenti un changement subtil dans l'atmosphère de l'univers de la cryptomonnaie. Bien que les visages familiers restent actifs, le "caractère" du marché a discrètement changé.

Ce n'est pas un marché haussier ou baissier typique, mais un état de "détournement" sans précédent. Dans cette nouvelle ère, l'univers de la cryptomonnaie semble n'avoir qu'un seul modèle commercial : vendre des jetons.

Les trois piliers de l'écosystème de l'industrie

Traditionnellement, l'univers de la cryptomonnaie repose sur trois éléments clés :

1. Création de valeur : répondre aux besoins des utilisateurs par l'innovation technologique, comme le Bitcoin, l'Ethereum, les stablecoins, etc.

2. Découverte de la valeur : découvrir des actifs potentiels par le biais de l'investissement et de la tarification des transactions.

3. Circulation de la valeur : construire des canaux de vente pour favoriser le transfert des jetons du marché primaire au marché secondaire.

Dans l'idéal, ces trois étapes devraient se soutenir mutuellement et se développer de manière collaborative. Cependant, la réalité actuelle est que les deux premières sont en déclin, tandis que la troisième connaît une prospérité sans précédent.

Un point focal de marché unique

Aujourd'hui, les porteurs de projets ne se concentrent plus sur les besoins des utilisateurs et le développement de produits, et les institutions d'investissement n'étudient plus en profondeur les tendances du secteur. Tout le marché semble n'avoir qu'une seule voix : "Comment vendre des jetons ?"

Ce phénomène a conduit à une forte homogénéisation des participants du marché, chacun cherchant à tirer parti des fonds disponibles de plus en plus rares dans l'univers de la cryptomonnaie.

Le déclin de l'esprit d'innovation

Contrairement à la période creuse après l'effondrement de FTX en 2022, lorsque de nombreux fonds restaient entre les mains des institutions d'investissement, capables de soutenir des projets innovants. Maintenant, la plupart des fonds sont absorbés par des intermédiaires, et les porteurs de projets préfèrent devenir des intermédiaires pour les institutions d'investissement et le marché secondaire, poursuivant des arbitrages rapides plutôt qu'une véritable création de valeur.

l'univers de la cryptomonnaie a l'air de devenir un chemin d'innovation : "Construire un récit attrayant → Emballage rapide → Trouver des canaux de mise en marché → Liquidation et sortie"

Impact à long terme

Ce modèle semble bénéficier à toutes les parties, mais à long terme, le manque d'externalités positives entraînera des conséquences graves. Le monopole des intermédiaires s'accentue et le taux de prélèvement augmente constamment. Les projets en amont se retirent en raison du risque élevé et du faible rendement, tandis que les petits investisseurs en aval quittent le marché en raison des difficultés à réaliser des bénéfices.

Lorsque le fournisseur de services devient la force dominante sur le marché, l'ensemble de l'écosystème ressemble à un patient atteint du cancer, ce qui peut finalement conduire à un déclin global.

Perspectives d'avenir

L'univers de la cryptomonnaie, en tant que marché cyclique, amène les optimistes à croire qu'il finira par connaître le véritable "printemps de la valeur", où de nouvelles technologies et de nouveaux modèles raviveront l'enthousiasme pour l'innovation. Les pessimistes estiment qu'il faut encore passer par un processus de restructuration plus profond pour réaliser une véritable reconstruction.

Quoi qu'il en soit, les professionnels peuvent avoir besoin de traverser une période pleine de doutes et de confusion. Mais c'est justement la nature du marché - le cycle est le destin, et la bulle peut également être le prélude à une nouvelle étape.

L'avenir est peut-être radieux, mais le chemin vers la lumière peut être long et sinueux.