Bitcoin dépasse 110 000 $ et atteint un nouveau sommet : l'investissement de valeur est-il trop tard pour monter à bord maintenant ?
Hier, le prix du Bitcoin a franchi le seuil des 110 000 dollars, enflammant l'enthousiasme du marché. Pour les investisseurs qui ont raté l'opportunité de monter à bord, des questions d'auto-interrogation surgissent : ai-je encore raté le coche ? Devrais-je acheter de manière décisive lors d'un recul ? Y aura-t-il encore des opportunités à l'avenir ?
Cela soulève une question centrale : existe-t-il vraiment une perspective d'"investissement de valeur" dans des actifs aussi volatils que le Bitcoin ? Cette stratégie, qui semble contredire ses caractéristiques de "haut risque, haute volatilité", peut-elle saisir des opportunités "asymétriques" dans ce jeu tumultueux ?
Dans le monde de l'investissement, l'asymétrie fait référence à une situation où le potentiel de gain dépasse largement le potentiel de perte, ou inversement. À première vue, cela ne semble pas être une caractéristique de Bitcoin. Cependant, dans les baisses profondes et périodiques de Bitcoin, la méthode d'investissement de valeur peut créer une structure de risque-rendement très attrayante.
En examinant l'histoire de Bitcoin, il a chuté de 80 %, voire de 90 %, à plusieurs reprises depuis des sommets. À ces moments-là, le marché est enveloppé de panique et de désespoir, les ventes par capitulation faisant comme si les prix revenaient à leur point de départ. Mais pour les investisseurs qui comprennent profondément la logique à long terme de Bitcoin, c'est précisément une "opportunité asymétrique" classique - prenant le risque de pertes limitées en échange de rendements potentiels énormes.
De telles occasions ne se présentent pas souvent. Elles mettent à l'épreuve le niveau de connaissance des investisseurs, leur capacité à contrôler leurs émotions et leur foi dans la détention à long terme. Cela soulève une question plus fondamentale : avons-nous des raisons de croire que Bitcoin possède vraiment une "valeur intrinsèque" ? Si oui, comment pouvons-nous la quantifier et la comprendre, et sur cette base, élaborer des stratégies d'investissement ?
L'évolution du Bitcoin n'a jamais été une courbe d'augmentation linéaire, son histoire est entrelacée de panique extrême et d'enthousiasme irrationnel. Derrière chaque chute profonde se cache une "opportunité asymétrique" extrêmement attrayante : la perte maximale que vous encourez est limitée, tandis que le retour potentiel peut être exponentiel.
Revenons sur quelques moments clés :
2011 : -94 %, passant de 33 dollars à 2 dollars
C'est le premier moment où le Bitcoin est "largement connu", le prix passant de quelques dollars à 33 dollars en six mois. Mais rapidement, l'effondrement a suivi. Le prix du Bitcoin a chuté à 2 dollars, avec une baisse de 94 %.
Imaginez le désespoir de l'époque : le principal forum de geeks était désert, les développeurs fuyaient, et même les contributeurs clés de Bitcoin exprimaient des doutes sur l'avenir du projet.
Mais si à l'époque vous aviez "pris un risque", en investissant 1000 dollars, lorsque le prix du Bitcoin a franchi les 10 000 dollars des années plus tard, votre position vaudrait 5 millions de dollars.
2013-2015 : -86 %, l'effondrement d'une grande plateforme d'échange
À la fin de 2013, le prix du Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 1000 dollars, attirant l'attention du monde entier. Mais la bonne fortune n'a pas duré. Au début de 2014, la plus grande plateforme d'échange de Bitcoin au monde a annoncé sa faillite, 850 000 Bitcoins ont disparu de la blockchain.
En une nuit, les médias ont une position uniforme : "Bitcoin est fini." Les médias grand public ont tous rapporté ce scandale en première page. Le prix du Bitcoin est passé de 1160 dollars à 150 dollars, avec une baisse de plus de 86 %.
Mais que s'est-il passé ensuite ? À la fin de 2017, le même prix du Bitcoin avait atteint 20 000 $.
2017-2018 : -83 %, éclatement de la bulle ICO
L'année 2017 est celle de "l'année de la spéculation de masse", Bitcoin entre dans le viseur du public. De nombreux projets ICO émergent, les livres blancs regorgent de termes tels que "disruption", "restructuration" et "avenir décentralisé", et l'ensemble du marché tombe dans l'enthousiasme.
Mais lorsque la marée est redescendue, le Bitcoin est tombé de près de 20 000 dollars à 3 200 dollars, soit une baisse de plus de 83 %. Cette année-là, les analystes de Wall Street se moquaient : "La blockchain est une blague" ; les régulateurs ont intenté plusieurs poursuites ; les petits investisseurs ont été liquidés, et le forum était silencieux.
2021-2022 : -77 %, l'explosion en série des "cygnes noirs" du secteur
En 2021, le Bitcoin a écrit un nouveau mythe : chaque jeton a dépassé 69 000 dollars, les institutions, les fonds, les États et les petits investisseurs se sont précipités à monter à bord.
Mais seulement un an plus tard, le Bitcoin est tombé à 15 500 $. L'effondrement d'un certain jeton stable, la liquidation d'un certain fonds spéculatif, l'effondrement d'un certain échange... Une série d'événements "cygnes noirs" a détruit la confiance dans l'ensemble du marché des cryptomonnaies comme des dominos. L'indice de peur et de cupidité est tombé à un moment donné à 6 (zone de peur extrême), et l'activité sur la chaîne était presque gelée.
Cependant, d'ici la fin de 2023, le Bitcoin a discrètement rebondi à 40 000 $ ; après l'approbation de l'ETF en 2024, il a encore grimpé pour atteindre aujourd'hui 90 000 $.
Sources d'opportunités asymétriques dans Bitcoin
Bitcoin a connu des rebonds incroyables à plusieurs reprises dans des moments qui semblaient catastrophiques dans l'histoire. Alors la question se pose : pourquoi ? Pourquoi cet actif à haut risque, souvent moqué comme un jeu de "passe-passe", peut-il se relever encore et encore après un effondrement ? Plus important encore, pourquoi offre-t-il aux investisseurs patients et bien informés une opportunité d'investissement asymétrique aussi forte ?
La réponse réside dans trois mécanismes clés :
Mécanisme 1 : Périodes profondes + émotions extrêmes entraînant un écart de prix
Bitcoin est le seul marché libre au monde ouvert 24/7. Il n'y a pas de mécanisme de suspension, pas de protection des teneurs de marché, et pas de garantie par une banque centrale. Cela signifie qu'il amplifie plus facilement les fluctuations émotionnelles humaines que tout autre actif.
Dans un marché haussier, le FOMO (peur de rater) domine le marché, les petits investisseurs achètent à la hausse de manière frénétique, la narration s'envole et les valorisations sont gravement surévaluées ; dans un marché baissier, le FUD (peur, incertitude, doute) envahit le réseau, les appels à "couper les pertes" se succèdent et les prix sont écrasés dans la poussière.
Ce cycle d'amplification des émotions amène souvent le Bitcoin à entrer dans un état de "prix gravement dévié de la valeur réelle". Et c'est précisément cela qui constitue un terreau fertile pour les investisseurs en valeur à la recherche d'opportunités asymétriques.
En résumé : à court terme, le marché est une machine à voter ; à long terme, c'est une machine à peser. L'opportunité asymétrique du Bitcoin se présente au moment précédant le démarrage de la machine à peser.
Mécanisme 2 : fluctuations de prix extrêmes, mais probabilité de décès très faible
Si le Bitcoin est vraiment cet actif que les médias décrivent souvent comme pouvant "tout perdre à tout moment", alors il n'a effectivement aucune valeur d'investissement. Mais en fait, il a survécu à chaque crise - et en est ressorti plus fort.
En 2011, après être tombé à 2 dollars, le réseau Bitcoin fonctionnait comme d'habitude.
En 2014, après l'effondrement d'une plateforme d'échange, une nouvelle plateforme d'échange a rapidement comblé le vide, et le nombre d'utilisateurs a continué à croître.
En 2022, après la faillite d'une certaine bourse, la blockchain Bitcoin a continué à générer un nouveau bloc toutes les 10 minutes, sans interruption.
L'infrastructure sous-jacente du Bitcoin a presque aucune histoire de panne. Sa résilience système dépasse de loin la compréhension de la plupart des gens.
En d'autres termes, même si le prix est à nouveau divisé par deux, tant que les bases technologiques et les effets de réseau du Bitcoin restent en place, il n'y a pas de risque réel de zéro. Nous avons une structure extrêmement attrayante : les risques à court terme sont limités, tandis que l'espace à long terme est ouvert.
C'est ce qu'on appelle l'asymétrie.
Mécanisme trois : la valeur intrinsèque existe mais est ignorée, ce qui conduit à un état de "survente"
Beaucoup de gens pensent que Bitcoin n'a pas de valeur intrinsèque, donc son prix peut baisser sans limites. Ce point de vue ignore plusieurs faits clés :
Bitcoin présente une rareté algorithmique (un plafond rigide de 21 millions de jetons, appliqué par un mécanisme de réduction de moitié);
Il est protégé par le réseau de preuve de travail (PoW) le plus puissant au monde, dont le coût de production est quantifiable ;
Il bénéficie d'un puissant effet de réseau : plus de 50 millions d'adresses ont un solde non nul, le volume des transactions et la puissance de calcul atteignent de nouveaux sommets.
Il a obtenu la reconnaissance d'institutions de premier plan et même d'États souverains, en tant qu'"actif de réserve" (ETF, statut de monnaie légale, bilan des entreprises).
Cela soulève la question la plus controversée mais essentielle : le Bitcoin a-t-il une valeur intrinsèque ? Si oui, comment la définissons-nous, la modélisons-nous et la mesurons-nous ?
Bitcoin va-t-il tomber à zéro ?
Il est possible - mais la probabilité est extrêmement faible. Un site a enregistré 430 fois où le Bitcoin a été déclaré "mort" par les médias.
Cependant, sous ce compte à rebours de déclaration de mort, il y a une petite note : si vous achetez 100 dollars de Bitcoin chaque fois que le Bitcoin est déclaré mort, aujourd'hui votre position vaudra plus de 96,8 millions de dollars.
Vous devez comprendre que le système sous-jacent de Bitcoin fonctionne de manière stable depuis plus de dix ans, avec presque aucune panne. Que ce soit l'effondrement d'un échange, l'échec d'un stablecoin ou un scandale d'échange, sa blockchain génère toujours un nouveau bloc toutes les 10 minutes. Cette résilience technologique offre une solide ligne de survie.
Maintenant, vous devriez pouvoir voir que le Bitcoin n'est pas une "spéculation sans fondement". Au contraire, son potentiel asymétrique se distingue précisément en raison de la logique de sa valeur à long terme - qui est souvent gravement sous-estimée par l'émotion du marché.
Cela soulève la prochaine question fondamentale : un Bitcoin sans flux de trésorerie, sans conseil d'administration, sans usine, sans dividendes, peut-il vraiment devenir un objet d'investissement de valeur ?
Bitcoin peut-il être un investissement de valeur ?
Bitcoin est tristement célèbre pour sa volatilité de prix extrême. Les gens oscillent entre une cupidité et une peur extrêmes. Alors, comment un actif comme celui-ci s'intègre-t-il dans "l'investissement de valeur" ?
D'un côté se trouvent les principes classiques de l'investissement de valeur de Benjamin Graham et Warren Buffett - "marge de sécurité" et "flux de trésorerie actualisés". De l'autre, il y a Bitcoin - un produit numérique sans conseil d'administration, sans dividendes, sans bénéfices, et même sans entité légale. Dans le cadre traditionnel de l'investissement de valeur, Bitcoin semble n'avoir aucune place.
La vraie question est : comment définissez-vous la valeur ?
Si nous allons au-delà des états financiers traditionnels et des dividendes, en revenant à l'essence même de l'investissement de valeur - acheter à un prix inférieur à la valeur intrinsèque et conserver jusqu'à ce que la valeur se révèle - alors le Bitcoin pourrait non seulement convenir à l'investissement de valeur, mais il pourrait même incarner le concept de "valeur" de manière plus pure que de nombreuses actions.
Benjamin Graham, le père de l'investissement valeur, a dit un jour : "L'essence de l'investissement ne réside pas dans ce que vous achetez, mais dans le fait que vous l'achetiez à un prix inférieur à sa valeur."
En d'autres termes, l'investissement de valeur ne se limite pas aux actions, aux entreprises ou aux actifs traditionnels. Tant qu'un objet a une valeur intrinsèque et que son prix sur le marché est temporairement inférieur à cette valeur, il peut devenir un objectif d'investissement de valeur valide.
Mais cela soulève une question plus cruciale : si nous ne pouvons pas utiliser des indicateurs traditionnels tels que le ratio cours/bénéfice ou le ratio cours/valeur comptable pour estimer la valeur du Bitcoin, d'où vient donc sa valeur intrinsèque ?
Bien que le Bitcoin n'ait pas de rapports financiers comme une entreprise, il est loin d'être sans valeur. Il possède un système de valeur entièrement analysable, modélisable et quantifiable. Bien que ces "signaux de valeur" ne soient pas organisés en rapports trimestriels comme les actions, ils sont tout aussi réels - et pourraient même être plus cohérents.
Nous explorerons la valeur intrinsèque de Bitcoin à partir de deux dimensions clés : l'offre et la demande.
Côté de l'offre : rareté et modèle de déflation programmatique (ratio stock-flux)
La proposition de valeur de Bitcoin repose sur sa rareté vérifiable.
Offre totale fixe : 21 millions de jetons, codée en dur et non modifiable.
Réduction de moitié tous les quatre ans : chaque réduction de moitié diminue le taux d'émission annuel de 50 %. Le dernier Bitcoin devrait être miné vers 2140.
Après la réduction de moitié en 2024, le taux d'inflation annuel du Bitcoin descendra en dessous de 1 %, le rendant plus rare que l'or.
Le modèle Stock-to-Flow (S2F), proposé par l'analyste PlanB, a suscité beaucoup d'attention en raison de sa capacité à prédire la tendance des prix du Bitcoin pendant les cycles de réduction de moitié. Ce modèle est basé sur le rapport entre le stock existant d'un actif et sa production annuelle.
Stock : total des actifs existants.
Flux : quantité nouvellement produite chaque année.
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0xLostKey
· 07-17 15:18
Entré dans une position, il ne faut pas clôturer les positions... Qui chute est idiot.
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DefiSecurityGuard
· 07-15 03:43
mmm... une autre vague de fomo de détail arrive. *vérifie les analyses on-chain* accumulation majeure de baleines détectée. un schéma typique avant un rugpull, pour être honnête. DYOR mais mon module d'évaluation des risques crie en ce moment.
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TokenBeginner'sGuide
· 07-15 03:31
Petit rappel : L'investissement comporte des risques, 87 % des investisseurs montent à bord sous l'effet de la peur de rater (FOMO) et finissent par perdre de l'argent. Il est conseillé d'apprendre d'abord à contrôler sa Position et le risque.
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NftMetaversePainter
· 07-15 03:25
en fait, l'élan algorithmique suggère que nous sommes encore au début du cycle de valeur computationnelle... ngmi si vous pensez encore aux métriques de roi traditionnelles
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MysteriousZhang
· 07-15 03:24
Les poissons vivant dans les profondeurs d'un étang ne voient pas le paysage sur la rive.
Bitcoin a franchi 110 000 dollars : exploration des opportunités asymétriques du point de vue de l'investissement de valeur
Bitcoin dépasse 110 000 $ et atteint un nouveau sommet : l'investissement de valeur est-il trop tard pour monter à bord maintenant ?
Hier, le prix du Bitcoin a franchi le seuil des 110 000 dollars, enflammant l'enthousiasme du marché. Pour les investisseurs qui ont raté l'opportunité de monter à bord, des questions d'auto-interrogation surgissent : ai-je encore raté le coche ? Devrais-je acheter de manière décisive lors d'un recul ? Y aura-t-il encore des opportunités à l'avenir ?
Cela soulève une question centrale : existe-t-il vraiment une perspective d'"investissement de valeur" dans des actifs aussi volatils que le Bitcoin ? Cette stratégie, qui semble contredire ses caractéristiques de "haut risque, haute volatilité", peut-elle saisir des opportunités "asymétriques" dans ce jeu tumultueux ?
Dans le monde de l'investissement, l'asymétrie fait référence à une situation où le potentiel de gain dépasse largement le potentiel de perte, ou inversement. À première vue, cela ne semble pas être une caractéristique de Bitcoin. Cependant, dans les baisses profondes et périodiques de Bitcoin, la méthode d'investissement de valeur peut créer une structure de risque-rendement très attrayante.
En examinant l'histoire de Bitcoin, il a chuté de 80 %, voire de 90 %, à plusieurs reprises depuis des sommets. À ces moments-là, le marché est enveloppé de panique et de désespoir, les ventes par capitulation faisant comme si les prix revenaient à leur point de départ. Mais pour les investisseurs qui comprennent profondément la logique à long terme de Bitcoin, c'est précisément une "opportunité asymétrique" classique - prenant le risque de pertes limitées en échange de rendements potentiels énormes.
De telles occasions ne se présentent pas souvent. Elles mettent à l'épreuve le niveau de connaissance des investisseurs, leur capacité à contrôler leurs émotions et leur foi dans la détention à long terme. Cela soulève une question plus fondamentale : avons-nous des raisons de croire que Bitcoin possède vraiment une "valeur intrinsèque" ? Si oui, comment pouvons-nous la quantifier et la comprendre, et sur cette base, élaborer des stratégies d'investissement ?
Pourquoi Bitcoin a-t-il autant d'opportunités asymétriques ?
L'évolution du Bitcoin n'a jamais été une courbe d'augmentation linéaire, son histoire est entrelacée de panique extrême et d'enthousiasme irrationnel. Derrière chaque chute profonde se cache une "opportunité asymétrique" extrêmement attrayante : la perte maximale que vous encourez est limitée, tandis que le retour potentiel peut être exponentiel.
Revenons sur quelques moments clés :
2011 : -94 %, passant de 33 dollars à 2 dollars
C'est le premier moment où le Bitcoin est "largement connu", le prix passant de quelques dollars à 33 dollars en six mois. Mais rapidement, l'effondrement a suivi. Le prix du Bitcoin a chuté à 2 dollars, avec une baisse de 94 %.
Imaginez le désespoir de l'époque : le principal forum de geeks était désert, les développeurs fuyaient, et même les contributeurs clés de Bitcoin exprimaient des doutes sur l'avenir du projet.
Mais si à l'époque vous aviez "pris un risque", en investissant 1000 dollars, lorsque le prix du Bitcoin a franchi les 10 000 dollars des années plus tard, votre position vaudrait 5 millions de dollars.
2013-2015 : -86 %, l'effondrement d'une grande plateforme d'échange
À la fin de 2013, le prix du Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 1000 dollars, attirant l'attention du monde entier. Mais la bonne fortune n'a pas duré. Au début de 2014, la plus grande plateforme d'échange de Bitcoin au monde a annoncé sa faillite, 850 000 Bitcoins ont disparu de la blockchain.
En une nuit, les médias ont une position uniforme : "Bitcoin est fini." Les médias grand public ont tous rapporté ce scandale en première page. Le prix du Bitcoin est passé de 1160 dollars à 150 dollars, avec une baisse de plus de 86 %.
Mais que s'est-il passé ensuite ? À la fin de 2017, le même prix du Bitcoin avait atteint 20 000 $.
2017-2018 : -83 %, éclatement de la bulle ICO
L'année 2017 est celle de "l'année de la spéculation de masse", Bitcoin entre dans le viseur du public. De nombreux projets ICO émergent, les livres blancs regorgent de termes tels que "disruption", "restructuration" et "avenir décentralisé", et l'ensemble du marché tombe dans l'enthousiasme.
Mais lorsque la marée est redescendue, le Bitcoin est tombé de près de 20 000 dollars à 3 200 dollars, soit une baisse de plus de 83 %. Cette année-là, les analystes de Wall Street se moquaient : "La blockchain est une blague" ; les régulateurs ont intenté plusieurs poursuites ; les petits investisseurs ont été liquidés, et le forum était silencieux.
2021-2022 : -77 %, l'explosion en série des "cygnes noirs" du secteur
En 2021, le Bitcoin a écrit un nouveau mythe : chaque jeton a dépassé 69 000 dollars, les institutions, les fonds, les États et les petits investisseurs se sont précipités à monter à bord.
Mais seulement un an plus tard, le Bitcoin est tombé à 15 500 $. L'effondrement d'un certain jeton stable, la liquidation d'un certain fonds spéculatif, l'effondrement d'un certain échange... Une série d'événements "cygnes noirs" a détruit la confiance dans l'ensemble du marché des cryptomonnaies comme des dominos. L'indice de peur et de cupidité est tombé à un moment donné à 6 (zone de peur extrême), et l'activité sur la chaîne était presque gelée.
Cependant, d'ici la fin de 2023, le Bitcoin a discrètement rebondi à 40 000 $ ; après l'approbation de l'ETF en 2024, il a encore grimpé pour atteindre aujourd'hui 90 000 $.
Sources d'opportunités asymétriques dans Bitcoin
Bitcoin a connu des rebonds incroyables à plusieurs reprises dans des moments qui semblaient catastrophiques dans l'histoire. Alors la question se pose : pourquoi ? Pourquoi cet actif à haut risque, souvent moqué comme un jeu de "passe-passe", peut-il se relever encore et encore après un effondrement ? Plus important encore, pourquoi offre-t-il aux investisseurs patients et bien informés une opportunité d'investissement asymétrique aussi forte ?
La réponse réside dans trois mécanismes clés :
Mécanisme 1 : Périodes profondes + émotions extrêmes entraînant un écart de prix
Bitcoin est le seul marché libre au monde ouvert 24/7. Il n'y a pas de mécanisme de suspension, pas de protection des teneurs de marché, et pas de garantie par une banque centrale. Cela signifie qu'il amplifie plus facilement les fluctuations émotionnelles humaines que tout autre actif.
Dans un marché haussier, le FOMO (peur de rater) domine le marché, les petits investisseurs achètent à la hausse de manière frénétique, la narration s'envole et les valorisations sont gravement surévaluées ; dans un marché baissier, le FUD (peur, incertitude, doute) envahit le réseau, les appels à "couper les pertes" se succèdent et les prix sont écrasés dans la poussière.
Ce cycle d'amplification des émotions amène souvent le Bitcoin à entrer dans un état de "prix gravement dévié de la valeur réelle". Et c'est précisément cela qui constitue un terreau fertile pour les investisseurs en valeur à la recherche d'opportunités asymétriques.
En résumé : à court terme, le marché est une machine à voter ; à long terme, c'est une machine à peser. L'opportunité asymétrique du Bitcoin se présente au moment précédant le démarrage de la machine à peser.
Mécanisme 2 : fluctuations de prix extrêmes, mais probabilité de décès très faible
Si le Bitcoin est vraiment cet actif que les médias décrivent souvent comme pouvant "tout perdre à tout moment", alors il n'a effectivement aucune valeur d'investissement. Mais en fait, il a survécu à chaque crise - et en est ressorti plus fort.
En 2011, après être tombé à 2 dollars, le réseau Bitcoin fonctionnait comme d'habitude.
En 2014, après l'effondrement d'une plateforme d'échange, une nouvelle plateforme d'échange a rapidement comblé le vide, et le nombre d'utilisateurs a continué à croître.
En 2022, après la faillite d'une certaine bourse, la blockchain Bitcoin a continué à générer un nouveau bloc toutes les 10 minutes, sans interruption.
L'infrastructure sous-jacente du Bitcoin a presque aucune histoire de panne. Sa résilience système dépasse de loin la compréhension de la plupart des gens.
En d'autres termes, même si le prix est à nouveau divisé par deux, tant que les bases technologiques et les effets de réseau du Bitcoin restent en place, il n'y a pas de risque réel de zéro. Nous avons une structure extrêmement attrayante : les risques à court terme sont limités, tandis que l'espace à long terme est ouvert.
C'est ce qu'on appelle l'asymétrie.
Mécanisme trois : la valeur intrinsèque existe mais est ignorée, ce qui conduit à un état de "survente"
Beaucoup de gens pensent que Bitcoin n'a pas de valeur intrinsèque, donc son prix peut baisser sans limites. Ce point de vue ignore plusieurs faits clés :
Bitcoin présente une rareté algorithmique (un plafond rigide de 21 millions de jetons, appliqué par un mécanisme de réduction de moitié);
Il est protégé par le réseau de preuve de travail (PoW) le plus puissant au monde, dont le coût de production est quantifiable ;
Il bénéficie d'un puissant effet de réseau : plus de 50 millions d'adresses ont un solde non nul, le volume des transactions et la puissance de calcul atteignent de nouveaux sommets.
Il a obtenu la reconnaissance d'institutions de premier plan et même d'États souverains, en tant qu'"actif de réserve" (ETF, statut de monnaie légale, bilan des entreprises).
Cela soulève la question la plus controversée mais essentielle : le Bitcoin a-t-il une valeur intrinsèque ? Si oui, comment la définissons-nous, la modélisons-nous et la mesurons-nous ?
Bitcoin va-t-il tomber à zéro ?
Il est possible - mais la probabilité est extrêmement faible. Un site a enregistré 430 fois où le Bitcoin a été déclaré "mort" par les médias.
Cependant, sous ce compte à rebours de déclaration de mort, il y a une petite note : si vous achetez 100 dollars de Bitcoin chaque fois que le Bitcoin est déclaré mort, aujourd'hui votre position vaudra plus de 96,8 millions de dollars.
Vous devez comprendre que le système sous-jacent de Bitcoin fonctionne de manière stable depuis plus de dix ans, avec presque aucune panne. Que ce soit l'effondrement d'un échange, l'échec d'un stablecoin ou un scandale d'échange, sa blockchain génère toujours un nouveau bloc toutes les 10 minutes. Cette résilience technologique offre une solide ligne de survie.
Maintenant, vous devriez pouvoir voir que le Bitcoin n'est pas une "spéculation sans fondement". Au contraire, son potentiel asymétrique se distingue précisément en raison de la logique de sa valeur à long terme - qui est souvent gravement sous-estimée par l'émotion du marché.
Cela soulève la prochaine question fondamentale : un Bitcoin sans flux de trésorerie, sans conseil d'administration, sans usine, sans dividendes, peut-il vraiment devenir un objet d'investissement de valeur ?
Bitcoin peut-il être un investissement de valeur ?
Bitcoin est tristement célèbre pour sa volatilité de prix extrême. Les gens oscillent entre une cupidité et une peur extrêmes. Alors, comment un actif comme celui-ci s'intègre-t-il dans "l'investissement de valeur" ?
D'un côté se trouvent les principes classiques de l'investissement de valeur de Benjamin Graham et Warren Buffett - "marge de sécurité" et "flux de trésorerie actualisés". De l'autre, il y a Bitcoin - un produit numérique sans conseil d'administration, sans dividendes, sans bénéfices, et même sans entité légale. Dans le cadre traditionnel de l'investissement de valeur, Bitcoin semble n'avoir aucune place.
La vraie question est : comment définissez-vous la valeur ?
Si nous allons au-delà des états financiers traditionnels et des dividendes, en revenant à l'essence même de l'investissement de valeur - acheter à un prix inférieur à la valeur intrinsèque et conserver jusqu'à ce que la valeur se révèle - alors le Bitcoin pourrait non seulement convenir à l'investissement de valeur, mais il pourrait même incarner le concept de "valeur" de manière plus pure que de nombreuses actions.
Benjamin Graham, le père de l'investissement valeur, a dit un jour : "L'essence de l'investissement ne réside pas dans ce que vous achetez, mais dans le fait que vous l'achetiez à un prix inférieur à sa valeur."
En d'autres termes, l'investissement de valeur ne se limite pas aux actions, aux entreprises ou aux actifs traditionnels. Tant qu'un objet a une valeur intrinsèque et que son prix sur le marché est temporairement inférieur à cette valeur, il peut devenir un objectif d'investissement de valeur valide.
Mais cela soulève une question plus cruciale : si nous ne pouvons pas utiliser des indicateurs traditionnels tels que le ratio cours/bénéfice ou le ratio cours/valeur comptable pour estimer la valeur du Bitcoin, d'où vient donc sa valeur intrinsèque ?
Bien que le Bitcoin n'ait pas de rapports financiers comme une entreprise, il est loin d'être sans valeur. Il possède un système de valeur entièrement analysable, modélisable et quantifiable. Bien que ces "signaux de valeur" ne soient pas organisés en rapports trimestriels comme les actions, ils sont tout aussi réels - et pourraient même être plus cohérents.
Nous explorerons la valeur intrinsèque de Bitcoin à partir de deux dimensions clés : l'offre et la demande.
Côté de l'offre : rareté et modèle de déflation programmatique (ratio stock-flux)
La proposition de valeur de Bitcoin repose sur sa rareté vérifiable.
Offre totale fixe : 21 millions de jetons, codée en dur et non modifiable.
Réduction de moitié tous les quatre ans : chaque réduction de moitié diminue le taux d'émission annuel de 50 %. Le dernier Bitcoin devrait être miné vers 2140.
Après la réduction de moitié en 2024, le taux d'inflation annuel du Bitcoin descendra en dessous de 1 %, le rendant plus rare que l'or.
Le modèle Stock-to-Flow (S2F), proposé par l'analyste PlanB, a suscité beaucoup d'attention en raison de sa capacité à prédire la tendance des prix du Bitcoin pendant les cycles de réduction de moitié. Ce modèle est basé sur le rapport entre le stock existant d'un actif et sa production annuelle.
Stock : total des actifs existants.
Flux : quantité nouvellement produite chaque année.
S2F = stock /